Ochladit trh se zlatem a stabilizovat ceny ve vietnamské ekonomice

Den poté, co vláda vydala nařízení 232/2025/ND-CP (vyhláška 232), kterým se mění a doplňuje nařízení 24/2012/ND-CP o řízení obchodních činností se zlatem, zaznamenal domácí trh se zlatem cenu, která se stále značně lišila od světové ceny .

Ceny zlata nadále rostou

Na konci 27. srpna velké zlaté společnosti uvedly cenu zlatých slitků SJC na 126 milionů VND/tael pro nákup a 128 milionů VND/tael pro prodej, což představuje nárůst o 300 000 VND/tael ve srovnání s předchozí seancí.

Toto je i nadále historický vrchol zlatých slitků SJC. Mezitím ani zlaté prsteny a šperky s čistotou 99,99 % nevycházejí z trendu a pohybují se kolem 119,9 milionu VND/tael při nákupu a 122,4 milionu VND/tael při prodeji, což je o 200 000 VND více než předchozí den.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Mnoho lidí stále stálo 27. srpna ve frontě na zlaté prsteny a zlaté slitky v obchodě SJC Company. Foto: THAI PHUONG

Realita zaznamenaná v sídle společnosti Saigon Jewelry Company (SJC) v Ho Či Minově Městě však ukazuje, že kupní síla zlatých slitků je stále velmi vysoká. Ráno 27. srpna se mnoho lidí postavilo do fronty, aby si koupili, ale každý zákazník si mohl koupit maximálně 1 tael zlaté slitky, protože prodané množství bylo omezené.

Kolem desáté hodiny společnost oznámila, že jim došly zlaté slitky, takže někteří lidé museli tiše odejít. Jiní přešli na nákup obyčejných zlatých prstenů, ale každý si mohl koupit pouze 1 tael zlatého prstenu bankovním převodem a 1 tael v hotovosti.

Odpoledne už byly zlaté slitky i zlaté prsteny vzácné a zaměstnanci museli oznámit dočasné pozastavení prodeje do doby, než se objeví další dodávky. „Po zprávě o vyhlášce 232 někteří zákazníci přinesli zlato k prodeji, protože se obávali, že by cena mohla klesnout, ale počet kupujících byl stále ohromující. To ztěžovalo očekávaný hluboký pokles ceny, a dokonce i její nárůst v souladu se světovým trendem. Pokud by se prodalo více zlata, společnost by měla zlato k uspokojení poptávky, ale nyní už téměř žádné nezbývá,“ sdělil zde jeden ze zaměstnanců.

Pan Nguyen Ngoc Trong, ředitel společnosti New Partner Gold Company (NPJ), uvedl, že hlavním důvodem výše uvedeného nedostatku není nutně příliš vysoká poptávka, ale nedostatek nabídky na trhu. „Cena zlatých slitků SJC je v současné době o 20 milionů VND/tael vyšší než světová cena, což odpovídá rozdílu 18,5 %, což je bezprecedentní rekord. Cílem vládního managementu je mezitím tento rozdíl zmenšit na 1–2 %.“

„Pokud dojde k včasnému zásahu, cena prudce klesne. V minulosti byly dny, kdy trh po intervenci správcovské agentury klesl až o 5 milionů VND/tael. Nyní však trh stále čeká na konkrétní krok, protože podniky nemají zlato k prodeji, což vede k růstu cen,“ poznamenal pan Trong.

Vstupte do „nové hry“

Domácí obchodníci se zlatem však stále vkládají velké naděje, že nový mechanismus řízení vytvoří zdravou konkurenci a pomůže tak domácím cenám zlata přiblížit se světovým.

„Když se do dodavatelského řetězce zapojí mnoho jednotek, zdroj zboží bude hojnější a domácí cena zlata se přiblíží světové ceně. Nebudou již existovat mezery, které způsobují nejistotu pro lidi a nepořádek na trhu, protože jedna jednotka, která drží celý dodavatelský řetězec, může snadno způsobit deformace, ať už úmyslné nebo neúmyslné,“ uvedl ředitel zlaté společnosti v Ho Či Minově Městě.

Tato osoba se domnívá, že když je nabídka diverzifikovaná, trh bude lépe odrážet skutečnou nabídku a poptávku, čímž se omezí situace, kdy jsou ceny ovlivňovány psychologickými faktory nebo fámami. Nový dekret také ukazuje, že stát postupně vytváří rovné podnikatelské prostředí, což soukromé podniky již dlouho očekávají. A co je důležitější, když se domácí cena zlata ve srovnání se světovou cenou zúží, může se uvolnit zdroj zlata v lidech, což je obrovské aktivum, které „spí“, a vytvořit tak větší dynamiku pro ekonomiku .

Pan Nguyen Duc Anh, ředitel pro rozvoj obchodu společnosti Bao Tin Manh Hai Jewelry Joint Stock Company, zhodnotil současné rozhodnutí opustit monopol na zlaté slitky jako „zralé“, protože trh trpí nedostatkem již příliš dlouho. „Nejdůležitější je vytvořit zdroj dodávek, a tím pomoci stabilizovat cenu zlata a přiblížit se světové ceně zlata, čímž se vyřeší hlavní problém na trhu v posledních několika letech. Očekáváme, že se cena zlata přiblíží světové ceně,“ uvedl pan Duc Anh.

Připustil však také, že ne každý podnik se může okamžitě „prosadit“ na trhu, protože k získání licence potřebují jednotky kromě kapitálu také infrastrukturu, technologie, procesy kontroly kvality a zejména reputaci značky.

Pan Anh uvedl, že samotná společnost Bao Tin Manh Hai bude mít také plán na navýšení kapitálu, aby se mohla podílet na produkci zlatých slitků. Protože investice do infrastruktury a rozšíření distribučního systému zlatých slitků na mnoho míst je povinným požadavkem, nelze se spoléhat pouze na dostupné zdroje. To znamená, že ačkoli nový dekret otevírá příležitosti, „vstupenka“ do hry stále není snadná.

Čekání na novou dodávku

Otázkou však je, kdy se na trhu objeví zlaté slitky SJC z nových dovážených zdrojů surového zlata? Podle zástupce zlaté společnosti to závisí na rychlosti udělování licencí Vietnamskou státní bankou (SBV). Pro podniky, které již mají výrobní dílny a zkušenosti se zpracováním, může být proces rychlý.

Ale pro komerční banky, které se nikdy nepodílely na výrobě zlatých slitků, investice do výstavby továren, technologií a řídicích procesů zabere hodně času. „V závislosti na strategii každé jednotky zváží, zda se zapojí či nikoli a v jakém rozsahu,“ řekl.

Pan Huynh Trung Khanh, hlavní poradce Světové rady pro zlato ve Vietnamu, doporučil, aby řídicí orgán brzy vydal kritéria a kvóty pro dovoz zlata pro každou jednotku, aby se na trh rychle dostaly nové dodávky. Podle něj budou muset podniky a banky do 1 roku nahlásit očekávanou poptávku po surovém zlatě, na základě čehož Státní banka shrne a vypočítá celkové množství zlata k dovozu.

„Tento proces nemůže nastat přes noc, takže cena zlatých slitků SJC nemůže klesnout podle očekávání. Například v roce 2024, tedy za zhruba 7 měsíců, dodala Státní banka na trh 354 100 taelů zlatých slitků, což odpovídá 13 tunám zlata, ale toto číslo stále plně neodráží skutečnou poptávku lidí,“ uvedl pan Khanh.

Statistiky Vietnamské asociace pro obchod se zlatem (VGTA) ukazují, že poptávka po surovém zlatě pro výrobu zlatých slitků a šperků dosahuje průměrně 50 tun ročně, což odpovídá 5 miliardám USD. Z této částky se zhruba polovina používá k uspokojení domácí poptávky, zbytek jde na export. Jen export zlatých šperků může přinést 3,5–4 miliardy USD ročně.

To znamená, že pokud bude dovozní mechanismus zaveden hladce, Vietnam bude mít nejen větší dodávky zlata pro domácí trh, ale také využije exportních příležitostí k získání cizí měny.

Pokud jde o obavy, že množství cizí měny použité na dovoz zlata bude vyvíjet tlak na devizový trh, VGTA uvedla, že částka 5 miliard USD/rok je zanedbatelná. V průměru potřebují podniky každý měsíc na dovoz zlata asi 416 milionů USD, zatímco transakce na mezibankovním devizovém trhu dosahují 900 milionů až 1,2 miliardy USD denně, tedy 18,9 - 25,2 miliardy USD měsíčně.

Poptávka po dovozu zlata je proto plně v rámci možností bankovního systému, neovlivňuje nabídku a poptávku po cizích měnách a nenutí stát k intervencím s využitím devizových rezerv.

Vyhněte se rizikům, zajistěte udržitelnost

Podle dekretu 232/2025/ND-CP udělí Vietnamská státní banka licence kvalifikovaným komerčním bankám a podnikům k výrobě zlatých slitků a také povolí dovoz surového zlata pro výrobu. Podmínky nejsou jednoduché: podniky musí mít základní kapitál ve výši 1 000 miliard VND nebo více, zatímco komerční banky musí dosáhnout 50 000 miliard VND.

Vzhledem k tak vysokým požadavkům není počet jednotek, které se mohou na trhu zpočátku podílet, vysoký, jedná se zejména o velké banky jako Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB a „přední“ podniky jako SJC, PNJ a DOJI. Státní banka vysvětlila, že „obrovským“ kritériem pro základní kapitál je zajistit, aby zlaté slitky mohly vyrábět pouze organizace s dostatečnou finanční kapacitou, manažerskými zkušenostmi a reputací, čímž se vyhneme rizikům a zajistí se udržitelnost trhu. Tímto způsobem stát hraje také dohledovou a řídící roli a zároveň rozšiřuje prostor pro účast soukromých podniků.

Otevřít exportní příležitosti

Pan Le Chanh, majitel soukromé společnosti obchodující se zlatem na trhu Ba Chieu (HCMC), uvedl, že nařízení, které vyžaduje, aby jednotky používaly elektronické faktury při nákupu a prodeji surového zlata, ukládání dat a propojování informací se Státní bankou, je nezbytným krokem k zajištění transparentnosti transakcí. To totiž nejen omezuje riziko použití zlata k nelegálním činnostem, ale také otevírá příležitosti pro budoucí vývoz zlata. „Se stabilním zdrojem surovin a pokud je trh příznivý, mohou podniky vyvážet zlato, vydělávat americké dolary a kompenzovat cizí měnu vynaloženou na dovoz zlata,“ analyzoval pan Chanh.

Podle pana Chanha sice malé zlatnické firmy nemohou přímo dovážet surové zlato, ale stále z nového mechanismu těží, protože mají přístup ke kvalitnímu zlatu z velkých jednotek za rozumné ceny. „Odtud se zlatnické obchody mohou zaměřit na navrhování a zpracování produktů, aby lépe konkurovaly velkým značkám,“ řekl.