Akciový trh, týden 18.-22. 8.: Index VN překonal vrchol, otřesům se těžko vyhnout

Index VN překonal nový vrchol

Akciový trh (TTCK) si minulý týden udržel silnou růstovou dynamiku podobnou jako v předchozím týdnu, přičemž 4/5 dobrých rostoucích seancí během týdne zaznamenal pokles, pouze poslední seance týdne klesla a v odpoledním sezení se objevil silný tlak na realizaci zisků.

Na rozdíl od některých předchozích předpovědí o „nestabilním“ trendu však index VN vzrostl hned od první seance týdne a udržel si vzestupnou dynamiku, když trh zaznamenal průlom od bankovní skupiny díky pozitivním zprávám o povinných minimálních rezervách v oběžníku 23/2025/TT-NHNN.

Trh zaznamenal tlak na realizaci zisků až poté, co index VN na konci týdne dosáhl 1 660 bodů. Přestože pokles nebyl příliš velký, index uzavřel týden na 1 630 bodech, což je o 2,84 % více než v předchozím týdnu.

Na Hanojské burze cenných papírů zaznamenaly indexy HNX a HNXUPCoM také pozitivní obchodní týden, když týden zakončily s hodnotami 282,34 bodu, respektive 109,61 bodu.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — Snímek obrazovky: SSI iBoard

Druhý týden rostoucích bodů a po sobě jdoucích rekordních bodů byl překonán, když průměrná týdenní spárovaná likvidita vzrostla o 69 % ve srovnání s průměrem 20 obchodních seancí. Do konce obchodní seance dosáhla průměrná likvidita na burze HOSE 1 828 milionů akcií (+0,16 %), což odpovídá hodnotě 51 907 miliard VND/seanci (+2,37 %).

Pokud jde o průmyslové skupiny, minulý týden byl trh dobře diverzifikovaný a rotovaný, přičemž 12 z 21 odvětví zaznamenalo nárůst. V čele se umístilo pojišťovnictví (+11,95 %), cenné papíry (+7,03 %) a stavebnictví (+5,37 %),... Zatímco skupiny plastů (-3,75 %), chemikálií (-3,05 %) a textilu (-2,41 %) byly pod tlakem korekce.

Pro zahraniční investory pokračovaly čisté prodeje, které dosáhly 8 217 miliard VND. Pozornost se soustředila na akcie společností FPT (FPT, HOSE) s 2 254 miliardami VND, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) s 1 542 miliardami VND a MBB (MBBank, HOSE) s 613 miliardami VND. Na druhou stranu, nejvíce čistých nákupů zaznamenaly společnosti CMG ( CMC Technology, HOSE) se 189 miliardami VND, VIX (VIX Securities, HOSE) se 187 miliardami VND a VJC (VietJet Air, HOSE) se 168 miliardami VND.

Bankovní akcie prudce rostou

Vietnamský akciový trh zaznamenal pozitivní vývoj s působivým růstem a vysokou likviditou. Je pozoruhodné, že bankovní skupina byla téměř celá v zelené atmosféře, přičemž mnoho akcií prudce vzrostlo o více než 10 %. Největším lákadlem týdne byl MBB (MBBank, HOSE) s nárůstem o 23,2 %. Následovaly akcie VAB (VietABank, HOSE) s nárůstem o 17 %,SHB (SHB, HOSE) s nárůstem o 11,8 %, EIB (Eximbank, HOSE) s nárůstem o 11,24 % a HDB (HDBank, HOSE) s nárůstem o 10,52 %.

Kromě toho i některé další kódy zaznamenaly pozitivní vývoj, blížící se hranici 10 %, například LPB (LPBank, HOSE) vzrostl o 10,17 %, ACB (ACB, HOSE) vzrostl o 9,48 % a BAB (BacABank, HNX) vzrostl o 9,15 %, což přispělo k posílení atraktivity bankovního sektoru na trhu.

Důležitou hnací silou pro „zrychlení“ bankovní akciové skupiny jsou nové politiky. Minulý týden vydala Státní banka oběžník 23/2025/TT-NHNN, který s účinností od 1. října 2025 snižuje povinné minimální rezervy o 50 % pro úvěrové instituce, které přijímají povinné převody a podporují banky podle schváleného plánu. Mezi zúčastněné banky patří Vietcombank, HDBank, MB a VPBank – jména, která se okamžitě pozitivně projevila na cenách akcií.

Likvidita bankovních akcií je i nadále vysoká. Během týdne od 11. do 15. srpna dosáhla celková hodnota spárovaných transakcí 27 bank 66 377 miliard VND, což představuje nárůst o 2,85 % ve srovnání s předchozím týdnem. To ukazuje, že cash flow stále upřednostňuje „chytání vlny“ bankovního sektoru.

Trh silně roste, je těžké se vyhnout „otřesům“

Index VN uzavřel minulý obchodní týden se ziskem 2,84 % a dosáhl 1 630 bodů. Index zaznamenal 4 po sobě jdoucí rostoucí seance, než v poslední seanci týdne čelil prodejnímu tlaku a korekci. Hlavní index klesl z historického maxima dosaženého dříve nad hranici 1 640 bodů.

Odborníci tvrdí, že peněžní tok na trhu vykazuje nadšení a odhodlání, přičemž se rychle přechází mezi odvětvími s cílem hledat ziskové příležitosti. Tlak na realizaci zisku se však na konci týdne výrazně zvýšil, zejména u akcií, které v minulosti prudce rostly. Proto jsou výkyvy nevyhnutelné, když index dobývá vyšší body.

Společnost Vietnam Construction Securities (CS) se domnívá, že ačkoliv týdennímu grafu stále dominuje pozitivní trend, v poslední sestupné seanci týdne se objevil signál k prodeji, takže nové nákupní pozice by měly být omezenější.

Konkrétně býčí signál je stále silný, ale vzestupný momentum v uplynulém týdnu zeslábl a existuje vysoká pravděpodobnost korekce v seancích nadcházejícího týdne. CSI zachovává opatrný postoj a v klesajících seancích nadcházejícího týdne nespěchá s otevíráním pozic zaměřených na lov u dna, nadále si udržuje větší hotovostní pozici a trpělivě čeká, až se vyvážená akumulační zóna vrátí do nové čisté nákupní pozice.

Investorům se proto doporučuje omezit nákup akcií, které vykazují silný růstový trend, a upřednostnit výběr akcií, které vykazují známky přilákání peněžních toků a zotavují se z nedávné akumulační základny, aby zvážily navýšení svých investic v tomto období.

Kromě toho je tlak na směnný kurz také jedním z tržních faktorů, které je třeba věnovat pozornost.

Společnost Agribank Securities (Agriseco) uvedla, že akciový trh má mnoho podpůrných fundamentálních faktorů, včetně: Data o růstu ukazují, že zisky kótovaných podniků se v prvních 6 měsících roku zvýšily o více než 30 % ve srovnání se stejným obdobím roku 2024, což vytváří základ pro pozitivní obchodní výsledky v následujících čtvrtletích; Orientace na růst úvěrů v roce 2025 na úrovni 16 % podpoří podniky v rozšiřování jejich rozsahu, zvyšování tržeb a zisku; Stabilní makroekonomická politika, upravený cíl HDP zvýšený z 8 % na 8,3–8,5 % a inflace udržovaná na 4,5 % budou základem pro udržitelný růst trhu;...

Společnost Agriseco však poznamenala, že celní riziko nebylo zcela vyřešeno a je třeba jej sledovat ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. Společnost varovala, že vysoký směnný kurz USD/VND a inflační tlak z cen materiálů, zdravotní péče, elektřiny a vody by mohly ovlivnit úrokové sazby a toky kapitálu na akciovém trhu. Kromě toho jsou nejistými faktory pro globální a vietnamský ekonomický výhled také složitý mezinárodní kontext s obchodním napětím mezi USA a Čínou, regionálními konflikty a strategickou konkurencí mezi velmocemi.

Závod o vydávání akcií kótovaných podniků

Uprostřed dynamického akciového trhu, který neustále dosahuje nových rekordů, řada kótovaných podniků využívá příznivých příležitostí k podpoře plánů mobilizace kapitálu.

Akciová společnost Construction Development Investment Joint Stock Corporation - DIC Corp (DIG, HOSE) právě obnovila plán nabídnout stávajícím akcionářům 150 milionů akcií v poměru 1 000:232 za cenu 12 000 VND/akcii. Očekává se, že od třetího čtvrtletí roku 2025 do prvního čtvrtletí roku 2026 vybere 1 800 miliard VND. Na burze cenných papírů akcie DIG vynikly, když se za 4 měsíce téměř zdvojnásobily na 23 150 VND/akcii.

Jižní hanojská investiční společnost pro bydlení a rozvoj měst (NHA, HOSE) také schválila emisi téměř 16,2 milionu akcií, čímž se očekává, že se získá 162 miliard VND na splacení dluhu a nákladů na projekt. Akcie NHA od dubna vzrostly o 50 %.

Hoang Quan, akciová společnost pro obchodování s nemovitostmi a poradenství v oblasti služeb (HQC, HOSE) upoutala pozornost, když plánovala soukromě vydat 50 milionů akcií za účelem přeměny dluhu, ačkoli tržní cena je pouze kolem 4 000 VND/akcii, což je o 60 % méně než nominální hodnota. Věřitelská jednotka Hai Phat převede pohledávky v hodnotě 212 miliard VND na 21,2 milionu akcií HQC se závazkem přidat další aktiva k zajištění návratnosti hodnoty.

Skupina Dat Xanh (DXG, HOSE ) plánuje vydat 93,5 milionu akcií za cenu 18 600 VND/akcii, čímž získá 1 739 miliard VND pro projekt DatXanh Homes Parkview v Ho Či Minově Městě. Akcie DXG za poslední 4 měsíce vzrostly o 105 % na 21 550 VND/akcii.

Kromě toho se společnosti PVPower (POW), Taseco Land (TAL) a mnoho dalších podniků také připravují na předložení akcionářům ke schválení svých emisních plánů na navýšení kapitálu.

Komentáře a doporučení

Pan Bui Ngoc Trung, konzultant společnosti Mirae Asset Securities , k tomu uvedl: Vietnamský akciový trh si minulý týden udržel velmi dobrý rostoucí trend, než na konci týdne došlo k mírné korekci, kdy postupně docházelo k výběru zisků, když se index VN obchodoval na novém historickém maximu přes 1 600 bodů.

Současný stav trhu si stále udržuje dlouhodobou růstovou dynamiku, ale i nadále se budou vyskytovat krátkodobé výkyvy s tlakem na realizaci zisků a velkými peněžními toky, které stále využívají příležitosti k mírným úpravám k dobrým nákupům, což pomůže indexu udržet se stabilně kolem 1 600 bodů a posunout se k vyšším růstovým cílům.

Očekává, že peněžní tok se bude i nadále zaměřovat na bankovní skupinu, která se bude i nadále rozšiřovat do bank s velkou kapitálovou základnou a vysokými poměry CASA (netermínované vklady): VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), banky, které zároveň profitují ze snížení povinných rezerv: VPB (VPBank, HOSE), HDB (HDBank, HOSE). Snížení kapitálových nákladů nejen zlepšuje čistou úrokovou marži (NIM), ale také otevírá prostor pro růst zisku ve čtvrtém čtvrtletí a v celém roce 2025.

To je důležitý základ pro očekávání, že bankovní skupina bude i nadále vést index VN v nadcházejícím vzestupném trendu, kdy má ocenění odvětví stále velký prostor s cílem růstu úvěrů přes 16 % v letošním roce.

Z makroekonomického hlediska si vietnamská ekonomika udržuje stabilní růst, jelikož vláda pevně cílí na růst HDP o 8–8,5 % v roce 2025 a zároveň uplatňuje flexibilní podpůrnou měnovou politiku. Spolu s tím se v posledních měsících roku nadále zrychluje vyplácení veřejných investic s řadou klíčových projektů pro stavebnictví, stavební materiály a nemovitosti. Vzhledem k neustále silně rostoucí likviditě trhu (v průměru 40 000–50 000 miliard VND) a možnosti brzkého zavedení pilotních řešení pro transakce s kryptoměnami v poslední době bude z toho ve třetím čtvrtletí přímo těžit i skupina akcií.

Ve srovnání s průměrem předchozích let, kdy se vietnamský akciový trh postupně zlepšuje a rozvíjí, aby v letech 2025 a 2026 vstoupil do nové modernizační éry, bude to v nadcházejícím období příležitost k přilákání obrovského přílivu zahraničního kapitálu na trh.

Cenné papíry ASEAN Podle odhadu zvýší index VN-Index příští týden volatilitu s blízkým supportem na úrovni 1 600 – 1 620 bodů. Pro krátkodobé obchodování by investoři s vysokým podílem akcií měli upřednostňovat pouze akcie se silným cash flow a udržovat rostoucí trend. Investoři s velkým podílem hotovosti mohou částečně utratit při fluktuacích a upřednostňovat přední sektory s dynamikou z makroekonomických politik – bankovnictví, cenné papíry, nemovitosti...

TPS Securities Očekává se, že v příštích obchodních seancích, pokud nedojde k silnému prodejnímu tlaku, který by způsobil uzavření trhu pod úrovní z minulého víkendu, se index posune směrem k oblasti 1 730 bodů.

Harmonogram výplat dividend tento týden

Podle statistik se v týdnu od 18. do 22. srpna rozhodlo vyplatit dividendy 23 podniků, z toho 17 podniků v hotovosti, 5 podniků v akciích a 1 podnik vydává další akcie.

Nejvyšší sazba je 60 %, nejnižší 1 %.

5 společností platí akciemi:

Saigonsko-hanojská obchodní akciová banka (SHB, HOSE), datum obchodování bez předchozího uplatnění je 18. srpna, sazba 13 %.

MST Investment JSC (MST, HNX), datum obchodování ex-right je 19. srpna, úroková sazba 10 %.

Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , datum obchodování ex-right je 19. srpna, úroková sazba 2 %.

SCI Corporation (S99, HNX), datum obchodování ex-right je 19. srpna, úroková sazba 5 %.

Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM), datum obchodování bez předchozího uplatnění je 22. srpna, úroková sazba 17 %.

1 další emitent:

Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), datum ex-dividendy je 20. srpna, sazba 30 %.

Harmonogram výplaty dividend v hotovosti

*Datum ukončení vlastnictví: je datum transakce, kdy kupující po získání vlastnictví akcií nebude požívat souvisejících práv, jako je právo na dividendy, právo na nákup dalších vydaných akcií, ale bude mít i nadále právo účastnit se valné hromady akcionářů.

Kód	Patro	Den GDKHQ	Datum ČT	Poměr
SB1	UPCOM	18/8	18/9	7 %
FHS	UPCOM	19/8	28. 8.	8 %
PSL	UPCOM	19/8	9. 10.	2,5 %
MBS	HNX	19/8	19/9	12 %
DBM	UPCOM	19/8	9. 4.	11,5 %
Mimochodem	HNX	19/8	19/9	9 %
BRR	UPCOM	19/8	29. září	7 %
GEE	HADICE	20. 8.	9. 10.	30 %
IME	UPCOM	20. 8.	16/9	5 %
DPR	HADICE	20. 8.	29. září	20 %
VSH	HADICE	20. 8.	30. září	10 %
BTT	HADICE	21. 8.	2/10	15 % (fáze 2/2024)
BTT	HADICE	21. 8.	9. 10.	15 % (fáze 1/2024)
OLEJ	UPCOM	21. 8.	11. září	2,5 %
VSN	UPCOM	22. 8.	10/10	5 %
HND	UPCOM	22. 8.	29. září	1 %
NTC	UPCOM	22. 8.	25. září	60 %
Čistá hodnota aktiv (ČVA)	HADICE	22. 8.	8/9	8 %