শেয়ার বাজারের মন্দার অবসানের প্রত্যাশা

২০২৪ সালের জুলাই মাসের শেষ সপ্তাহে এবং আগস্টের শুরুতে দেশীয় শেয়ারের দাম তীব্র পতন ঘটে এবং তারপর তা আবারও ফিরে আসে, যার ফলে অনেক বিনিয়োগকারী কিছুটা স্বস্তি ফিরে পান। তবে, মার্কিন অর্থনৈতিক মন্দা এবং ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক অস্থিতিশীলতার উদ্বেগের কারণে গত সপ্তাহান্তে বিশ্বব্যাপী শেয়ারের দাম লালচে হয়ে যাওয়ার বিষয়টি দেশীয় বিনিয়োগকারীদের অস্বস্তিতে ফেলেছে।

ট্রেন্ড এখনও নিশ্চিত করা যায়নি

গত সপ্তাহান্তে দেশীয় শেয়ার বাজারের উন্নয়নের কথা উল্লেখ করে, ভিয়েতনাম কনস্ট্রাকশন সিকিউরিটিজ কোম্পানি (সিএসআই) এর ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডো বাও এনগোক বলেছেন যে ২ আগস্টের অধিবেশনটি ছিল শেষ দিন যখন ভিএন-ডায়মন্ড এবং ভিএনএফআইএন লিড সূচক দ্বারা উল্লেখিত ৯টি ইটিই তহবিল ২০২৪ সালের জুলাইয়ের পুনর্গঠন সময়কাল শেষ করেছিল। এই তহবিলগুলি প্রচুর ব্যাংক স্টক, সিকিউরিটিজ কিনেছিল... - যা সাধারণ বাজারকে ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করেছিল।

"এটিই একটি কারণ যার কারণে অধিবেশনের শেষে ভিএন-ইনডেক্স শক্তিশালীভাবে পুনরুদ্ধার করেছে, যদিও অন্যান্য শিল্প গোষ্ঠীর স্টক তেমন বৃদ্ধি পায়নি। অতএব, আসন্ন অধিবেশনগুলিতে, আমাদের বাজারের উন্নয়নগুলি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করতে হবে, বিশেষ করে বিনিয়োগকারীদের নগদ প্রবাহ থেকে সরবরাহ এবং চাহিদা পর্যবেক্ষণ করতে হবে," মিঃ দো বাও এনগোক বলেন।

মেব্যাংক সিকিউরিটিজ কোম্পানির ইনভেস্টমেন্ট কনসাল্টিং ডিরেক্টর মিঃ ফান ডুং খানের মতে, গত সপ্তাহান্তে শেয়ার বাজারের উন্নয়ন দেখে, আসন্ন প্রবণতা নিশ্চিত করা সম্ভব নয়। কারণ এই সময়ে বাজারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল তারল্য (নগদ প্রবাহ) এখনও খুব দুর্বল; বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এখনও অক্লান্তভাবে নেট বিক্রি করছেন।

"আমানতের সুদের হার বৃদ্ধি, সোনার দাম বৃদ্ধি এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির রেকর্ড বকেয়া ঋণের চাপ... এগুলিও ভিএন-সূচককে প্রভাবিত করার কারণ। বর্তমানে, ১,১৮০ - ১,২০০ পয়েন্ট পরিসর হল বাজারের মধ্যমেয়াদী সহায়তা অঞ্চল," মিঃ ফান দুং খান বলেন।

সপ্তাহের শেষ দুটি সেশনে বিশ্বের অনেক শেয়ার বাজারের পতনের খবর কি আগামী সপ্তাহের শুরুতে ভিএন-সূচকের উপর চাপ সৃষ্টি করবে? ব্রিস্টল বিশ্ববিদ্যালয়ের (যুক্তরাজ্য) ডঃ হো কোক টুয়ান বলেছেন যে মার্কিন বাজার সহ প্রধান শেয়ার বাজারগুলির ৫%-১০% সংশোধন যুক্তিসঙ্গত, কারণ তারা খুব বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে এবং বৃদ্ধির খুব বেশি জায়গা নেই। সোনা, মার্কিন ডলার, তেল... এর মতো অন্যান্য বিনিয়োগ চ্যানেলগুলি আরও নগদ প্রবাহ আকর্ষণ করছে।

মিঃ হো কোক তুয়ানের মতে, সাধারণভাবে, গত মাসের তুলনায় অনেক আন্তর্জাতিক আর্থিক বাজারের পতন খুব বেশি নেতিবাচক নয়, জাপানি বাজার ছাড়া। "যদি মার্কিন অর্থনীতি দুর্বল হয়, তাহলে ভিয়েতনাম সহ উদীয়মান বাজারগুলিতে নগদ প্রবাহও প্রভাবিত হবে। কারণ ভিয়েতনামের অর্থনীতি অত্যন্ত উন্মুক্ত। বিশ্বের ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা ভিয়েতনামকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করবে কারণ বাণিজ্যের প্রবৃদ্ধির হার হ্রাস পাবে" - ডঃ হো কোক তুয়ান মূল্যায়ন করেছেন।

২রা আগস্ট ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের সবুজ রঙ বিনিয়োগকারীদের পূর্ববর্তী পতনের পর তাদের মানসিক শান্তি ফিরে পেতে সাহায্য করেছে। ছবি: লে তিন

১,২০০ পয়েন্ট এলাকা জুড়ে লড়াই করা হয়েছে

অনেক বিনিয়োগকারী ভাবছেন যে, ইতিবাচক দেশীয় কারণগুলি (বছরের প্রথম ৭ মাসের জাতীয় অর্থনৈতিক তথ্য, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের ব্যবসায়িক ফলাফল এবং ২০২৪ সালের প্রথমার্ধে অনেক তালিকাভুক্ত কোম্পানির সবই ইতিবাচক...) সত্ত্বেও, কেন স্টক এখনও পতনশীল? উল্লেখ করার মতো নয়, ভিয়েতনামী স্টকগুলিকে উদীয়মান বাজারের মর্যাদায় উন্নীত করার জন্য শেষ বাধাটি ধীরে ধীরে অপসারণ করা হচ্ছে কারণ নিয়ন্ত্রক সংস্থা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রাক-তহবিল প্রয়োজনীয়তা দূর করতে চলেছে।

বিশেষজ্ঞদের মতে, উপরোক্ত তথ্যগুলি আসলে স্টকের দামের পূর্ববর্তী বৃদ্ধির ক্ষেত্রে প্রতিফলিত হয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, জুলাই মাসে, অনেক স্মোল-ক্যাপ স্টক (আপকমের পেনি, মিডক্যাপ) ভাল মৌলিকতা না থাকা সত্ত্বেও ৫০%-১০০%, এমনকি অল্প সময়ের মধ্যে ২০০% বৃদ্ধি পেয়েছে, তাই সাম্প্রতিক পতন বোধগম্য। এর ফলে সিকিউরিটিজ কোম্পানির বাইরের উৎস থেকে ক্রস-কোলাটারাল বিক্রয় চাপ তৈরি হয়েছে, যার ফলে ভিএন-সূচক তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে।

ভিএন-সূচক যে অনেক উত্থান-পতনের মধ্য দিয়ে গেছে এবং গত এক দশক ধরে ১,২০০ পয়েন্ট স্তরে লড়াই করছে, সে সম্পর্কে মিঃ ডো বাও এনগোক বিশ্লেষণ করেছেন: সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, ভিয়েতনামের অর্থনীতি অনেক সমস্যার দ্বারা নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত হয়েছে যেমন কোভিড-১৯ মহামারী, অর্থনৈতিক মন্দা, হিমায়িত রিয়েল এস্টেট বাজার, দেশীয় উদ্যোগের অসুবিধা... এই কারণগুলির কারণে ভিয়েতনামের ব্যবসায়িক ব্যবস্থা দৃঢ়ভাবে পুনরুদ্ধার করতে পারেনি, তাই দেশীয় শেয়ার বাজার মন্থর রয়ে গেছে।

মিঃ দো বাও নগক মন্তব্য করেছেন: "সাম্প্রতিক সময়ে শেয়ার বাজারের প্রকৃতি অত্যন্ত অনুমানমূলক, খুব কম বিনিয়োগের সাথে। অতএব, গত ২-৩ বছরে, সরকার এবং রাষ্ট্রীয় ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলি শেয়ার বাজারকে বিশুদ্ধ ও পরিষ্কার করার ক্ষেত্রে খুব দৃঢ়প্রতিজ্ঞ।"

মিঃ এনগোকের মতে, আজ HNX এবং UpCoM এক্সচেঞ্জে থাকা অনেক এন্টারপ্রাইজের স্টক "ট্র্যাশ স্টক" থেকে আলাদা নয় কারণ তাদের কোনও মৌলিক ভিত্তি নেই, এন্টারপ্রাইজগুলি পদ্ধতিগতভাবে কাজ করে না, এমনকি "জ্যাকপট হিট" করার জন্য বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন সংগ্রহ করে না। সময়ের সাথে সাথে, এটি আস্থা হারিয়ে ফেলে, যার ফলে অনেক মানুষ স্টক মার্কেটে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ করে না বরং মূলত অনুমান করে এবং স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ করে...

"অতএব, তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির পণ্য ও পণ্যের মান বৃদ্ধি করা প্রয়োজন... বিশেষ করে শেয়ার বাজার পরিষ্কার করা যাতে কার্যকর উদ্যোগগুলি মূলধন আকর্ষণ করতে পারে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য আস্থা তৈরি করতে পারে," মিঃ এনগোক বলেন।

লাভজনকতা এখনও ভালো

ইউয়ান্টা ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ কোম্পানির বিশ্লেষণ পরিচালক মিঃ নগুয়েন দ্য মিন বলেন যে, টেকনিক্যালি, ভিএন-সূচক অতিরিক্ত বিক্রির অঞ্চলে পড়ছে। গভীর সংশোধনের পর, বাজারের পি/ই (মূল্যায়ন স্তর) এপ্রিলের সর্বনিম্ন স্তর ১৩.৫ গুণে পৌঁছেছে। ২০২৪ সালে প্রক্ষেপিত পি/ইও ১১.৫ গুণে কমেছে, যা দেখায় যে স্টকের ফলন খুবই বেশি, ৯% -১০%।

"এখন থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত, স্টকের মতো উচ্চ হারের রিটার্ন সহ একটি বিনিয়োগ চ্যানেল খুঁজে পাওয়া খুব কঠিন হবে। আকর্ষণীয় মূল্যের পাশাপাশি, সেপ্টেম্বরে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (FED) সুদের হার কমানোর এবং বিনিময় হার ঠান্ডা হওয়ার উচ্চ সম্ভাবনার সাথে, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের আর ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটে ভারী বিক্রি করার কারণ থাকবে না এবং শীঘ্রই তারা নেট ক্রয়ে ফিরে আসবে। যদি VN-সূচক 1,200 পয়েন্ট জোন স্পর্শ করে, তাহলে এটি বিনিয়োগকারীদের আসন্ন ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার সাথে তাল মিলিয়ে চলার জন্য একটি ভাল বিতরণের সুযোগও নিয়ে আসবে," মিঃ মিন বিশ্লেষণ করেছেন।

সূত্র: https://nld.com.vn/ky-vong-thi-truong-chung-khoan-het-i-ach-196240804191636422.htm