تواجه بعض أكبر شركات التطوير العقاري في الصين صعوبات مالية، وتسعى لإعادة هيكلة ديونها. لكن المشكلة تتفاقم مع تراجع الطلب في سوق العقارات، والسؤال الأهم هو: إلى أي مدى سيتضرر الاقتصاد والقطاع المالي في حال انهيار بعض هذه الشركات العقارية العملاقة؟
تتجه الأنظار الآن إلى شركة إيفرغراند، المثقلة بالديون والتي تقدمت بطلب للحماية من الإفلاس بموجب الفصل الخامس عشر من قانون الإفلاس الأمريكي في نيويورك. وتكافح إيفرغراند لحشد الدعم لخطتها لإعادة هيكلة ديونها الخارجية.
ستوفر الحماية من الإفلاس لشركة إيفرغراند بعض الوقت. ستمنع هذه الخطوة الدائنين مؤقتًا من اتخاذ إجراءات لتحصيل ديونها، وستعلق أي إجراءات قانونية ضد المجموعة، التي تواجه آلاف الدعاوى القضائية والمطالبات بقيمة إجمالية تبلغ 395 مليار يوان.
وتأمل المجموعة أن تساعدها الحماية من الإفلاس في خلق بيئة أكثر ملاءمة لها للحصول على الموافقة على خطة إعادة هيكلة ديونها ومواصلة العمل كالمعتاد لإكمال المشاريع غير المكتملة.
هناك سابقة لذلك. ففي عام ٢٠٢٢، تقدمت شركة تطوير عقاري صينية أخرى، وهي مودرن لاند، بطلب للحصول على اعتراف بموجب الفصل الخامس عشر من الإفلاس، وذلك لخطتها لإعادة هيكلة سندات خارجية مقومة بالدولار بقيمة ١.٣٤ مليار دولار.
 |
| هل تُعلن شركة إيفرغراند إفلاسها كشركة ليمان براذرز الصينية؟ (المصدر: ذا ريپنستور) |
تأثيرات معدية؟
أحد التساؤلات المطروحة هو ما إذا كان إعلان إفلاس إيفرغراندي بمثابة ليمان براذرز الصيني، حيث تُصبح مشاكل شركة واحدة مشاكل الجميع. كان إفلاس ليمان براذرز عام ٢٠٠٨ هو ما تسبب في انهيار سوق الأسهم، وأجبر الحكومة الفيدرالية الأمريكية على الشروع في برنامج إنقاذ ضخم لحماية بقية القطاع المالي.
الوضع مختلف الآن. فمن ناحية، فكرة أن الحكومة الصينية ستسمح بانخفاض حاد في أسعار الأراضي أمرٌ غير وارد، لا سيما بالنظر إلى انخراطها العميق في قطاع العقارات في البلاد. ولكن مما لا شك فيه أن هذه الحادثة تُظهر أن المشكلة تتجاوز إيفرغراند، وتُثير قلق السلطات البالغ في سعيها لضمان عدم انتشارها.
بدأت القصة عام ٢٠٢١ عندما بدأت شركة إيفرغراند، التي تجاوزت ديونها ٣٠٠ مليار دولار، بالتخلف عن السداد. ومنذ ذلك الحين، تخلف أيضًا مطورون عقاريون، يمثلون ٤٠٪ من مبيعات المنازل في الصين، عن السداد. معظمهم شركات خاصة.
في الآونة الأخيرة، أصبحت شركة "كونتري جاردن"، التي كانت تُعتبر سابقًا أكبر شركة تطوير عقاري في الصين من حيث مبيعات العقود، على وشك التخلف عن السداد بعد تعليق تداول ما يقرب من اثني عشر سندًا محليًا. وقد تسعى الشركة أيضًا إلى إعادة هيكلة ديونها.
لقد أدت التطورات في إيفرغراندي وكانتري جاردن إلى جعل البنوك أقل رغبة في توفير التمويل للمطورين من القطاع الخاص، مما أثار المخاوف من أن هذا قد يضر بالمطورين غير المكافحين في وقت تكافح فيه شركات العقارات مع ضعف المبيعات.
ضعف الطلب
انخفضت أسعار الرهن العقاري وانخفضت الدفعات المقدمة، لكن الطلب على المساكن لا يزال ضعيفًا في الصين. انخفضت أسعار المساكن الجديدة في يوليو بعد استقرارها لعدة أشهر. سوق العمل في تدهور، والناس غير واثقين من تسليم المنازل التي يتطلعون لشرائها. فلا عجب أن يكون مشتري المنازل حذرين.
أدى ضعف مبيعات المنازل إلى زيادة الضغوط على المطورين، وخاصةً أولئك الذين يعانون من نقص السيولة. أعلنت شركة إيفرغراند عن خسارة إجمالية بلغت 812 مليار يوان خلال العامين الماضيين، مع ارتفاع صافي الدين من 627 مليار يوان في عام 2021 إلى 688 مليار يوان في عام 2022. وأعلنت شركة كانتري جاردن مؤخرًا عن خسارة صافية تقدر بما يتراوح بين 45 مليار و55 مليار يوان في النصف الأول من عام 2023، مع انخفاض الإيرادات بنسبة 35% على أساس سنوي في عام 2022.
تمتد أزمة سيولة الإسكان إلى شركات التطوير العقاري المملوكة للدولة. أبلغت مجموعة سينو-أوشن، المدعومة من الدولة، دائنيها بأنها تعمل مع كبار المساهمين لإدارة أعباء ديونها. وصرحت شركة تشاينا فانكي بأن سوق الإسكان في البلاد أسوأ من المتوقع.
تتمثل أولوية مطوري العقارات في الوفاء بالتزاماتهم الحالية. معظم هذه الشركات إما غير قادرة أو غير راغبة في شراء الأراضي وبدء مشاريع جديدة. انخفض عدد المنازل الجديدة المبنية في الأشهر السبعة الأولى من عام 2023 بنسبة 26% مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2022، بينما انخفض الاستثمار العقاري بنسبة 8.5% في يوليو.
انكمش قطاع العقارات في الصين بنسبة 1.2% في الربع الثاني من عام 2023 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022. ويمثل القطاع والقطاعات المرتبطة به ما يقرب من 14% من الناتج المحلي الإجمالي للصين، مما يعني أن التباطؤ في قطاع العقارات يشكل عبئًا على الاقتصاد الصيني.
عالية الخطورة
في أوائل يوليو/تموز، مدد بنك الشعب الصيني (البنك المركزي) برنامج إقراض خاص لمساعدة المطورين على إكمال مشاريعهم غير المكتملة حتى مايو/أيار 2024. وبحلول نهاية يونيو/حزيران، خفضت ما يقرب من ثلث المدن المتوسطة الحجم في البلاد، والبالغ عددها 343 مدينة، أسعار الفائدة على الرهن العقاري لمشتري المنازل لأول مرة، بينما انخفض متوسط سعر الرهن العقاري للقروض إلى 4.11% في يونيو/حزيران، من 4.62% في العام السابق، وفقًا للبنك المركزي.
مع ذلك، لا يزال سوق الإسكان ضعيفًا، وتتزايد المخاطر المالية، ليس فقط على قطاع العقارات، بل أيضًا على القطاع المصرفي وقطاع الحكومات المحلية الداعمين للإسكان. وهذا يجعل الحاجة إلى تخفيف السياسات أكثر إلحاحًا.
المخاطر كبيرة. يجب على السلطات الصينية تحقيق استقرار قطاع العقارات ومنع المزيد من "النزيف" من قِبل "الكبار" في القطاع. وإلا، فقد تُشكك في قدرتها على السيطرة على المخاطر.
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)