سبائك الذهب المحلية لم تعد تحتكر فهل يضيق الفارق في السعر؟

يأمل الناس أن تتقلص الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية بشكل متزايد. (صورة: فيتنام+) — يأمل الناس أن تتقلص الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية بشكل متزايد. الصورة: فيتنام+

أصدرت الحكومة مؤخرًا المرسوم رقم 232/2025، الذي يُعدِّل ويُكمِّل عددًا من مواد المرسوم رقم 24/2012 بشأن إدارة أنشطة تجارة الذهب. وبناءً عليه، أُلغيَ احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب رسميًا. وسيمنح البنك المركزي تراخيص للجهات المؤهلة للمشاركة في إنتاج سبائك الذهب.

ومن الآن فصاعدا، لم يعد السوق مجرد مركز إنتاج، بل يمكن أن يتوسع ليشمل الشركات والبنوك التجارية، مما يمثل نقطة تحول في طريقة إدارة الذهب.

سعر الذهب "غير مبال" بالتغيرات الكبيرة

على عكس التوقعات، لم يُؤدِّ إلغاء الاحتكار إلى انخفاض سعر الذهب. بل على العكس، في صباح 27 أغسطس/آب، ارتفع سعر سبائك ذهب SJC بمقدار 300 ألف دونج/تايل، ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 128 مليون دونج/تايل.

لا يزال الفارق بين أسعار البيع والشراء كبيرًا، حيث يبلغ سعر ذهب SJC حوالي مليوني دونج فيتنامي/تيل، وسعر خواتم الذهب 3 ملايين دونج فيتنامي/تيل. في الوقت نفسه، يبلغ سعر الذهب العالمي حوالي 3,378 دولارًا أمريكيًا للأونصة، أي ما يعادل 109 ملايين دونج فيتنامي/تيل، أي أقل بـ 20 مليون دونج من السعر المحلي. وقد ضاقت هذه الفجوة سابقًا إلى ما بين 11 و12 مليون دونج فيتنامي، لكنها اتسعت، مما تسبب في خسائر فادحة للمستثمرين.

ما أثار دهشة المراقبين هو غياب أي رد فعل على المرسوم الجديد. ويرجع الخبراء السبب إلى أن هذه السياسة تحتاج إلى وقت لتطبيقها. وكان على البنك المركزي إصدار تعميم إرشادي ومنح تراخيص للشركات والبنوك التجارية قبل أن يؤثر العرض الجديد على الأسعار.

على مستوى السوق، وعلى المدى القصير، من غير المرجح أن تُسد الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والدولية فورًا. لم يتنوع العرض بعد، ولا تزال سيكولوجية المضاربة والاعتراف بالعلامة التجارية تُسببان المبالغة في قيمة سبائك ذهب SJC. لذلك، قد تظل الأسعار متقلبة ولا تعكس العرض والطلب الحقيقيين بشكل كامل. مع ذلك، على المدى الطويل، مع مشاركة المزيد من الشركات المؤهلة في الإنتاج، ستتشكل تدريجيًا منافسة في الأسعار والخدمات، وسيصبح السوق أكثر شفافية، وستتقلص الفجوة السعرية مع السوق العالمية تدريجيًا.

وأكد أحد الخبراء أن "الأمر الأكثر أهمية هو تعزيز الثقة الاجتماعية في استقرار وشفافية سوق الذهب، مما يساهم في استقرار الاقتصاد الكلي وتعزيز مكانة النظام المالي الوطني".

إلغاء الاحتكار لا يعني تركه عائما

ويرى خبراء ماليون ومصرفيون أن تعديل المرسوم 24 ضروري للتغلب على حالة نقص العرض التي تتسبب في تجاوز الأسعار المحلية للأسعار العالمية مرارا وتكرارا.

قيّم السيد تران دوي فونغ، خبير الذهب، المرسوم رقم 232 بأنه خطوة إيجابية. في الواقع، ارتفع سعر ذهب SJC بسرعة مؤخرًا، متجاوزًا سعره العالمي بكثير. والسبب الرئيسي هو محدودية المعروض. لما يقرب من عام، لم يُصدر بنك الدولة الذهب في السوق، بينما ازداد الطلب عليه بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع سعر ذهب SJC باستمرار. في أبريل 2025، عندما كان سعر الذهب العالمي 3400 دولار أمريكي للأونصة، كان السعر المحلي 124 مليون دونج فيتنامي للتايل، والآن انخفض سعر الذهب العالمي قليلاً إلى 3380 دولارًا أمريكيًا للأونصة، لكن سعر SJC قفز إلى 128 مليون دونج فيتنامي للتايل.

يجب أن يكون لدى الشركات رأس مال تأسيسي قدره 1000 مليار دونج أو أكثر للمشاركة في إنتاج سبائك الذهب. الصورة: فيتنام+

وفقًا للسيد فونغ، فإن القضاء على الاحتكار سيمهد الطريق لظهور العديد من العلامات التجارية الجديدة لسبائك الذهب، مما يوفر خيارات أوسع للمستثمرين. ومع ذلك، لا يمكن تقليص فجوة السعر مع السوق العالمية من 20 مليونًا إلى 9-10 ملايين دونج/تايل فورًا. فقط عندما يتوفر في السوق معروض كافٍ ويتم تطبيق المرسوم بشكل متزامن، يمكن تضييق الفجوة إلى مستوى معقول يتراوح بين 5-6 ملايين دونج/تايل.

وأكد السيد نجوين كوانج هوي، الرئيس التنفيذي لكلية المالية والمصرفية بجامعة نجوين تراي، أن المرسوم 232 لا يغير الأساليب القانونية فحسب، بل له أيضًا أهمية استراتيجية في إعادة تشكيل هيكل السوق، وتعزيز المنافسة، وزيادة الشفافية، والاقتراب من المعايير الدولية.

وفقاً للسيد هوي، فإن تخلّي الدولة عن الاحتكار لا يعني "التخلي عنه"، بل يعني الانتقال من آلية أحادية المركز إلى نموذج متعدد الاختصاصات، ولكن ضمن إطار إدارة مركزية. وتتمثل الفائدة الأكبر في تنويع مصادر التوريد، وتقليل الندرة، وتشجيع المنافسة في الأسعار والخدمات والعلامات التجارية.

وفقًا للسيد هوي، ينص المرسوم على أن الشركات التي يبلغ رأس مالها المرخص 1000 مليار دونج فيتنامي أو أكثر هي فقط المسموح لها بالمشاركة في إنتاج سبائك الذهب. وبالتالي، فإن "ساحة اللعب الرئيسية" محصورة تقريبًا بالشركات الكبيرة. تفقد الشركات الصغيرة فرصًا في قطاع السيولة العالية، ولكن لا تزال هناك اتجاهات أخرى مثل تطوير المجوهرات الذهبية، والفنون الجميلة، أو أن تصبح قنوات توزيع رسمية للشركات الكبيرة. كما يمكنها توسيع الخدمات المالية المتعلقة بالذهب مثل الرهن والتخزين والرهن العقاري.

الشركات التي يبلغ رأس مالها المرخص 1000 مليار دونج فيتنامي أو أكثر، باستثناء شركة SJC، لديها الآن فرصة لدخول قطاع سبائك الذهب - وهو قطاعٌ واعدٌ منذ سنوات. هذه الشركات "مبتدئةٌ محتملة" قادرةٌ على خلق ثقلٍ تنافسيٍّ جديد. تكمن مزاياها في رأس المال المُحتمل، والإدارة، والقدرة على بناء استراتيجياتٍ طويلة الأجل. مع ذلك، أشار السيد هوي أيضًا إلى أن هذا يُمثل تحديًا كبيرًا، لأن الثقة الاجتماعية بسبائك ذهب شركة SJC تراكمت على مر السنين، ويتطلب تغيير عادات الناس المثابرة والشفافية والالتزام بالشراء والبيع المتبادل لخلق سيولةٍ مستدامة.

رغم ارتفاع سعر الذهب، لا يزال الكثيرون يصطفون لشراء الذهب. الصورة: فيتنام+

بالنسبة لشركة SJC، لهذا التغيير تأثيرٌ ذو شقين. تتمتع SJC حاليًا بعلامة تجارية متفوقة وثقة اجتماعية، وهما أصلان غير ملموسين يصعب تعويضهما. ولكن بفقدان احتكارها، ستُضطر SJC إلى المنافسة في السوق، وسيتقلص هامش ربحها من الفرق بين البيع والشراء. إذا بادرت الشركة بالابتكار، وطوّرت تقنيات التفتيش، وطوّرت منتجات مالية مرتبطة بالذهب، ووسّعت نظام توزيعها، فستظل قادرة على الحفاظ على مكانتها الرائدة. على العكس، إذا اعتمدت على مزايا الماضي، فستُشارك حصتها السوقية تدريجيًا.

أكد السيد هوي أن مشاركة الوحدات ذات رأس المال المدفوع والإدارة الحديثة ستعزز شفافية السوق، وتعكس التطورات العالمية بشكل أدق، مما يُقلل تدريجيًا من فروق الأسعار الكبيرة. ومع ذلك، نظرًا لشروط الترخيص الصارمة، من المرجح ألا تتمكن سوى عدد قليل من الشركات الكبيرة من المشاركة، مما يُنشئ آلية منافسة انتقائية، لا احتكارًا مطلقًا، بل يُجنب التشتت المفرط.

الطاقة الكهروضوئية (التوليف)

المصدر: https://baohaiphong.vn/vang-mieng-trong-nuoc-het-doc-quyen-chenh-lech-gia-co-thu-hep-519269.html