سوق الذهب سيكون تنافسيا في الفترة القادمة

إلغاء احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب

في 26 أغسطس، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 232/2025/ND-CP الذي يعدل ويكمل عدداً من مواد المرسوم رقم 24/2012/ND-CP المؤرخ 3 أبريل 2012 بشأن إدارة أنشطة تجارة الذهب.

تجدر الإشارة إلى إلغاء آلية احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب، وتصدير الذهب الخام، واستيراده لإنتاج سبائك الذهب. ويُشترط دفع رسوم تداول الذهب التي تبلغ 20 مليون دونج فيتنامي يوميًا أو أكثر عبر حسابات مصرفية؛ ويُنظر في طلبات الشركات من قِبَل البنك المركزي لمنحها ترخيص إنتاج سبائك الذهب عند استيفائها العديد من الشروط، بما في ذلك امتلاك رأس مال تأسيسي قدره 1000 مليار دونج فيتنامي أو أكثر.

في الواقع، فإن آلية احتكار سبائك الذهب المنصوص عليها في المرسوم رقم 24/2012/ND-CP، والتي كانت مهمتها منع "ذهبنة" الاقتصاد ، لم تعد مناسبة وكشفت عن العديد من القيود، في مقدمتها الحد من العرض.

شركة سايغون للمجوهرات المحدودة (SJC)، وهي العلامة التجارية الوحيدة لسبائك الذهب التي عيّنها بنك الدولة للإنتاج في فيتنام منذ عام ٢٠١٢، لا يُسمح لأي شركة أخرى بإنتاج سبائك ذهب وطنية. كما لا يُسمح للشركة باستيراد الذهب الخام لإنتاج سبائك الذهب، ويُسمح لها فقط بإعادة ختم الذهب المتضرر والمشوه، مما يُصعّب تلبية طلب السوق.

إن حقيقة أن وحدة واحدة فقط مسموح لها بإنتاج واستيراد سبائك الذهب (من خلال إشراف بنك الدولة) قد خلقت نقصًا في العرض، مما أدى إلى أن يكون سعر سبائك الذهب SJC دائمًا أعلى بكثير من سعر الذهب العالمي .

وفي بعض الأحيان، يصل هذا الفارق إلى 20 مليون دونج/تيل، وهو ما لا يتسبب في خسائر للناس فحسب، بل ويخلق أيضًا مخاطر للسوق.

على وجه الخصوص، شهدت أسعار الذهب المحلية ارتفاعًا حادًا في الأيام الأخيرة، نتيجةً لمحدودية المعروض. ففي أبريل 2025، كان سعر الذهب العالمي حوالي 3400 دولار أمريكي للأونصة، وسعر سبائك ذهب SJC 124 مليون دونج فيتنامي، أما الآن، فيبلغ سعر الذهب العالمي 3380 دولارًا أمريكيًا للأونصة، بينما يصل سعر سبائك ذهب SJC إلى 128 مليون دونج فيتنامي للتايل، وهو أعلى مستوى في التاريخ.

تداول الذهب في متجر بشارع تران نهان تونغ. الصورة: HT

تُعدّ الفجوة الكبيرة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية العامل الرئيسي وراء تهريب الذهب، مما يُسبب خسائر في العملات الأجنبية ويؤثر سلبًا على احتياطيات النقد الأجنبي الوطنية. ولذلك، حظي إصدار الحكومة للمرسوم رقم 232/2025/ND-CP بتقدير كبير من الخبراء.

وأقر الخبير نجوين كوانج هوي، الرئيس التنفيذي لكلية المالية والمصرفية (جامعة نجوين تراي)، بأن المرسوم رقم 232/2025/ND-CP يشكل نقطة تحول في إدارة سوق الذهب في فيتنام، عندما يلغي الاحتكار على إنتاج سبائك الذهب ويستبدله بآلية ترخيص مشروطة.

وهذا ليس مجرد تغيير في الأساليب القانونية، بل إنه يعيد تشكيل بنية السوق، ويشجع المنافسة، ويضمن الشفافية، ويقترب من المعايير الدولية.

سيكون السوق متنوعا.

وأكد خبير الذهب تران دوي فونج، في رأيه، أن صدور المرسوم المذكور يعد خطوة إيجابية لسوق الذهب.

قال السيد فونغ: "سيتم إلغاء آلية احتكار الدولة لإنتاج سبائك الذهب، وتصدير الذهب الخام، واستيراده لإنتاج سبائك الذهب، مما سيتيح للعديد من ماركات سبائك الذهب الأخرى فرصة دخول السوق، مما يُنمّي تنوع السوق، ويمنح المستثمرين والمواطنين خيارات أوسع. وسيخلق تحسين العرض، مع وجود العديد من ماركات سبائك الذهب في السوق، منافسةً في المستقبل، وسيشتري الناس الذهب بأسعار معقولة".

وفقًا للسيد نجوين كوانغ هوي، فقد أُغلق باب إنتاج سبائك الذهب رسميًا أمام الشركات التي يقل رأس مالها التأسيسي عن 1000 مليار دونج فيتنامي. لقد خسرت هذه الشركات فرصتها في القطاع الذي يتميز بأعلى مستويات السيولة والأرباح، ولكن لا تزال هناك اتجاهات أخرى: تطوير صناعة المجوهرات الذهبية والفنون الجميلة، حيث يمكن تعزيز الإبداع وتلبية احتياجات الاستهلاك المستدام؛ أو أن تصبح قناة توزيع رسمية للشركات الكبيرة؛ أو توسيع نطاق الخدمات المالية المساعدة مثل رهون الذهب والتخزين والتعهدات. على الرغم من أن هذه الفئة لم تعد تُمثل "ساحة المنافسة" الرئيسية، إلا أنها لا تزال تلعب دورًا مهمًا في سلسلة قيمة سوق الذهب.

بالنسبة لشركة SJC، فإن التأثير ذو جانبين. تتمتع SJC حاليًا بعلامة تجارية متفوقة وثقة اجتماعية. ومع ذلك، بفقدانها مركزها الاحتكاري، تُجبر SJC على منافسة شرسة.

سيتقلص هامش الربح الناتج عن فارق سعر الشراء والبيع، وسيزداد ضغط المنافسين الجدد. إذا استمروا في الابتكار، وتطوير تقنيات الاختبار، وتطوير المنتجات المالية المتعلقة بالذهب، وتعزيز نظام التوزيع، فستظل شركة SJC قادرة على الحفاظ على مكانتها الرائدة. على العكس، إذا اعتمدوا على هالة الماضي، فسيخسرون حصتهم السوقية تدريجيًا.

لدى مجموعة الشركات التي يبلغ رأس مالها المصرح به 1000 مليار دونج أو أكثر، بالإضافة إلى شركة SJC، فرصة لدخول قطاع سبائك الذهب، وهو قطاعٌ واعدٌ منذ سنوات. هذه الشركة الناشئة قادرة على خلق ثقلٍ تنافسيٍّ جديد. تكمن مزاياها في رأس المال المُحتمل، والإدارة الجيدة، والقدرة على بناء استراتيجية طويلة المدى. لكن التحدي الأكبر يكمن في الثقة الاجتماعية المتراكمة على مر السنين في سبائك ذهب شركة SJC، والتي تتطلب المثابرة والشفافية والالتزام بالبيع والشراء المتبادلين لخلق سيولة مستدامة، كما قال هذا الخبير.

ويرى العديد من الخبراء أنه مع صدور هذا المرسوم فإن سوق الذهب سيستقر خلال الفترة المقبلة، وسيكون سعر الذهب المحلي قريبا من سعر الذهب العالمي، ولكن لا يمكننا أن نتوقع انخفاض الفارق بسرعة بل سيكون هناك تأخير.

على مستوى السوق، وعلى المدى القصير، يصعب سد الفجوة بين أسعار الذهب المحلية والعالمية فورًا. لم يتنوع العرض بعد، في حين أن عقلية المضاربة والعلامة التجارية لا تزالان تجعلان سبائك ذهب SJC عالية القيمة. لذلك، قد تظل أسعار الذهب متقلبة ولا تعكس العرض والطلب الحقيقيين بشكل كامل. ولكن على المدى الطويل، عندما تشارك العديد من الشركات المؤهلة في الإنتاج وتتنافس على الأسعار والخدمات، يصبح السوق أكثر شفافية، وستتقلص الفجوة السعرية مع السوق العالمية. والأهم من ذلك، ستتعزز الثقة الاجتماعية باستقرار وشفافية سوق الذهب، مما يساهم في استقرار الاقتصاد الكلي ويعزز مكانة النظام المالي الوطني، كما صرّح الخبير نجوين كوانغ هوي.

أشار خبراء آخرون إلى أن السوق يعاني حاليًا من نقص في المعروض، ويحتاج إلى تعليمات محددة لتطبيق القرار، وبالتالي لا يمكن أن ينخفض سعر الذهب فورًا. فعندما يتوفر المعروض، يستوعب السوق طلبًا كافيًا، وعندها سينخفض الفرق بين أسعار الذهب المحلية والعالمية إلى مستوى معقول يتراوح بين 5 و6 ملايين دونج/تايل.

قد يبرد سوق الذهب في المستقبل القريب لأن المرسوم رقم 232/2025/ND-CP يساعد على تهدئة النفسية، أولئك الذين يريدون شراء الذهب بأي ثمن سوف يترددون، في حين أن أولئك الذين لديهم الذهب ويريدون بيعه يمكنهم جني الأرباح بشكل عدواني لتحسين الأرباح.

المصدر: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html