شفافية المعلومات هي الرافعة لترقية سوق الأوراق المالية

[إعلان 1]

هناك حاجة إلى مزيد من التحسين في تحديث المعلومات باللغة الإنجليزية

بعد أكثر من 20 عامًا من التشغيل والتطوير، أصبحت سوق الأوراق المالية الفيتنامية قناة مهمة لتعبئة رأس المال في اقتصاد السوق وتؤكد بشكل متزايد دورها المهم في تعزيز التنمية الاجتماعية والاقتصادية للبلاد.

وفقًا لمسح فيتستوك لعام 2023 حول أنشطة الإفصاح عن المعلومات في سوق الأوراق المالية، فإن معدل الشركات المدرجة التي تلبي معايير الإفصاح عن المعلومات يميل إلى الارتفاع بمرور الوقت على مدى السنوات الـ 13 الماضية (2011 - 2023).

علاوةً على ذلك، يُعدّ قطاع الأوراق المالية القطاعَ الأكثرَ استيفاءً لمعايير CBTT في السوق بحلول عام 2023. وتحديدًا، يضمّ هذا القطاع 20 من أصل 25 شركةً استوفت معايير CBTT، أي ما يعادل نسبة 80%. وهذا الرقم يفوق بكثير القطاع المصرفي الذي يحتل المرتبة الثانية (بنسبة 65%).

لمحة عامة عن ورشة عمل "تحفيز تطوير سوق الأسهم في فيتنام". تصوير: فان آنه

في حديثه خلال ورشة عمل "تحفيز تطوير سوق الأسهم الفيتنامية" التي نظمتها صحيفة لاو دونغ بالتعاون مع وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية الحكومية بعد ظهر يوم 2 يوليو، أكد الأستاذ المشارك، الدكتور تران فيت دونغ، مدير معهد أبحاث العلوم المصرفية التابع للأكاديمية المصرفية، أن الشركات في عام 2022 غالبًا ما لم تلتزم بلوائح الإفصاح عن المعلومات في سوق الأسهم المتعلقة بالاجتماع العام السنوي للمساهمين. ومع ذلك، في عام 2023، كانت الأخطاء المتعلقة بالبيانات المالية فادحة. خلال هذه الفترة، تم تذكير 161 شركة أو معالجتها من قبل الجهات الإدارية بسبب انتهاكات الإفصاح عن المعلومات في سوق الأسهم. وفيما يتعلق بالالتزام بالمواعيد، تُعد انتهاكات لوائح الإفصاح عن المعلومات (التأخر في تقديم المعلومات أو عدم الإفصاح عنها أو التأخر في تقديمها) شائعة، حيث بلغت نسبة انتهاكات اللوائح المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات حوالي 50%.

وفقًا لتقييم MSCI وFTSE، حققت فيتنام إنجازاتٍ في تحديث المعلومات باللغة الإنجليزية، لكنها لا تزال بحاجة إلى تحسين. ووفقًا للوائح الحالية، فإن اللغة الرسمية للإفصاح عن المعلومات هي الفيتنامية، بينما يُعدّ الإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية إلزاميًا فقط لبورصة الأوراق المالية، ومؤسسة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية، بينما يُشجَّع على الإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية لأغراض مرجعية فقط. تُظهر أبحاث السوق التي أجراها البنك الدولي أن حوالي 10% فقط من الصفحات الرئيسية للشركات المدرجة تُفصح عن المعلومات والبيانات المالية باللغة الإنجليزية، ومعظم هذه الشركات شركات ذات رأس مال كبير.

علاوة على ذلك، حاليًا، ما يقارب 50-60% فقط من الشركات الفيتنامية تطبق المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية أو تخطط للتحول إليها. ووفقًا لدراسة أجرتها شركة ديلويت، فإن حوالي 30% فقط من الشركات التي تطبق المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية حاليًا في فيتنام تطبقها بالكامل (حيث تُسجل جميع المعاملات المحاسبية وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية منذ البداية)، بينما تقتصر قيود التحول على 70% المتبقية عند إعداد وتقديم البيانات المالية.

تعزيز مراقبة الامتثال وتحسين القدرة على التقييم لتعزيز شفافية المعلومات للشركات المدرجة

ومن خلال الحواجز المذكورة أعلاه، قال الأستاذ المشارك الدكتور تران فيت دونج إنه لتحسين شفافية المعلومات حول الشركات المدرجة محليًا، فإن أول شيء هو تعزيز مراقبة الامتثال وتحسين القدرة على التقييم.

وبناءً على ذلك، يُعدّ دور التفتيش والرقابة على السوق بالغ الأهمية. ويتمثل ذلك في تعزيز التفتيش والرقابة على تعبئة رأس المال واستخدامه في سوق الأسهم؛ والكشف الفوري عن حالات زيادة رأس المال الافتراضية وإساءة استخدامه ومعالجتها؛ وتصنيف الأسهم المدرجة، وتحسين شروط الإدراج وشروط الحفاظ على إدراج الأسهم في كل جدول؛ واستكمال معايير حوكمة الشركات، ونسبة الأسهم المتداولة، ونسبة الربحية على مستوى رأس المال. وفي الوقت نفسه، تحسين القدرة على كشف المخالفات، والتعامل بصرامة مع الشركات التي لا تفصح عن المعلومات على النحو المقرر.

حاليًا، أجرت عدد من الوكالات والمنظمات في فيتنام تقارير لتقييم شفافية المعلومات للشركات العامة. ومع ذلك، تقتصر هذه التقارير حاليًا على عدد من الشركات العامة واسعة النطاق، أو تم نشرها للتو بناءً على بيانات مجمعة، ولا تتوفر بيانات لكل مؤسسة حتى الآن. بالإضافة إلى ذلك، يجب أيضًا تقييم جودة التقارير بعناية إذا كان سيتم استخدامها في إدارة السوق والإشراف عليها. من أجل استخدام هذه التقارير بشكل أكثر فعالية، والاستفادة من الموارد المتخصصة من الشركات ومؤسسات البحث، من الضروري النظر في إصدار حزم عطاءات لقياس شفافية معلومات الشركات، بما في ذلك المتطلبات المحددة لقدرة المقاولين، وطرق التنفيذ، بالإضافة إلى التشاور مع منظمات التصنيف المرموقة في العالم . بمجرد ضمان جودة تقييم شفافية الشركات، بناءً على نتائج التقارير، يتم إصدار قائمة بالشركات وفقًا لمجموعات جودة المعلومات المختلفة، وتوضع الشركات المدرجة في قائمة التحذير تحت إشراف خاص.

بالإضافة إلى ذلك، من الضروري النظر في تطبيق بطاقة أداء حوكمة الشركات لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) وتعزيز روابط تبادل المعلومات الدولية. ولتعزيز شفافية الشركات العامة، من الضروري تطبيق بطاقة أداء حوكمة الشركات لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). وسيساعد تطبيق بطاقة أداء حوكمة الشركات لرابطة دول جنوب شرق آسيا على توفير معلومات مفيدة لاتخاذ قرارات استثمارية من قبل المستثمرين الدوليين، مما يحفز الشركات الفيتنامية على تحسين جودة الحوكمة وفقًا للمعايير الإقليمية، وبالتالي تحسين جودة السلع في سوق الأسهم المحلية.

بالإضافة إلى ذلك، وضع خارطة طريق للربط وتبادل المعلومات بين سوق الأسهم الفيتنامية والأسواق الإقليمية، بهدف تحسين جودة الإفصاح عن المعلومات وفقًا للممارسات الدولية، وتعزيز شفافية السوق والمشاركين فيه. ولا يقتصر الربط وتبادل المعلومات على المعلومات المتعلقة بالمعاملات في السوق الثانوية، والتي يتم الكشف عنها من خلال ربط البنية التحتية للمعاملات والمدفوعات بين أسواق رأس المال الثانوية المذكورة أعلاه، بل يشمل أيضًا معلومات حول السلع المتداولة في السوق. ويجب الإفصاح بشفافية عن المعلومات المهمة والضرورية المتعلقة بالإفصاحات المالية عن الجهة المصدرة، ومعاملات المساهمين الرئيسيين، والتصنيفات الائتمانية للسندات، وغيرها، وربطها بين الأسواق وفقًا لنظام معياري موحد للإفصاح. وهذا يُظهر معاملة عادلة للمعلومات بين المستثمرين المحليين والأجانب في الأسواق الإقليمية، مما يُسهم في زيادة وصول المستثمرين إلى الأسواق الإقليمية. وأكد السيد دونغ: "وهذا يُهيئ ظروفًا مواتية لحرية تداول تدفقات رأس المال بين سوق رأس المال الفيتنامي وأسواق رأس المال في المنطقة".

علاوة على ذلك، من الضروري ضمان تقدم تطبيق معايير التقارير المالية الدولية (IFRS). اتخاذ تدابير حاسمة لدعم الشركات في التحول من خدمات القيمة المضافة إلى المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، لا سيما في الشركات الصغيرة والمتوسطة، من خلال تنظيم دورات تدريبية لقسم المالية والمحاسبة في الشركة، وإصدار أدلة عمل، وتشكيل فرق استشارية للتحول إلى المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، وتقديم الدعم المباشر وغير المباشر، وإنشاء مركز اتصال وقناة للرد على استفسارات الشركات، بما يضمن حصولها على الدعم الفوري فور وروده، وتجنب التأخير والتقصير وصعوبة الوصول.

من المهم للغاية أيضًا تشديد العقوبات على انتهاكات التزامات الإفصاح عن المعلومات. لم تنخفض انتهاكات الشركات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات، وخاصةً المعلومات المالية، ولم تتحسن كثيرًا من عام لآخر. لذلك، من الضروري نشر دعاية إعلامية واسعة النطاق وترويجها عبر وسائل الإعلام حتى تتمكن الشركات المدرجة من فهم العقوبات بشكل أفضل واستيعابها التام، بما يفرض عليها الالتزام الصارم باللوائح. وفي الوقت نفسه، تُصدر لوائح محددة بشأن العقوبات على الانتهاكات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات المالية، مثل التأخر في تقديم البيانات المالية، ودقة نتائج الأرباح والإيرادات والتكاليف الإجمالية، وما إلى ذلك، وإمكانية الوصول إليها.

من هنا، تتم مراقبة تخزين معلومات الشركات وترتيبها ونشرها. وفي الوقت نفسه، تُوجَّه تذكيرات وتحذيرات في الوقت المناسب في حال عدم استثمار الشركات في توفير المعلومات بالطريقة الأنسب للجمهور. ويُعد تشجيع الشركات على نشر بياناتها المالية باللغة الإنجليزية لجذب المستثمرين الأجانب إحدى الطرق لتعزيز التكامل الدولي للشركات الفيتنامية.

أخيرًا، من الضروري تحسين آلية حوكمة الشركات في الشركات المدرجة بشكل فعال. تُظهر العديد من الأمثلة أن آلية حوكمة الشركات ليست جيدة، مما يؤدي إلى تباينات كبيرة في الإفصاح عن المعلومات قبل التدقيق وبعده، مع مستوى عالٍ جدًا من التباين، مما يؤثر على ثقة المستثمرين في المعلومات التي تُفصح عنها الشركات المدرجة. يجب على مجلس الإدارة تعزيز أنشطة المراقبة، والإبلاغ عن مخاطر الشركة، وخاصةً ضمان وجود سياسات وإجراءات لتهيئة بيئة رقابية فعالة، بما في ذلك إنشاء إدارة للتدقيق الداخلي. هذا لضمان حقوق المساهمين، والحد من إساءة استخدام السلطة أو استغلال الثغرات لتحقيق مكاسب شخصية من قبل المديرين.

تشمل بعض الإجراءات المحددة الاستعانة بشركات تدقيق موثوقة ومستقلة تمامًا، وتجنب الإفراط في استخدام خدمات غير تدقيقية من شركات تدقيق مستقلة. هذا يُعزز استقلالية المدققين، ويزيد ثقة المستثمرين بنتائج وآراء التدقيق، ويزيد من تقييمهم لشفافية معلومات الشركات المدرجة. إنشاء جهاز تشغيل فعال للحد من سلوكيات الحوكمة غير المرغوب فيها، مثل تعيين أعضاء خارجيين في مجلس الإدارة أو إعادة هيكلة النظام التنظيمي للشركات. هناك لوائح ومتطلبات محددة لإنشاء نظام رقابة داخلية فعال. تعزيز عمل التدقيق الداخلي، ويجب أن يكون هذا القسم تحت إشراف وإدارة مجلس الإدارة - علق الأستاذ المشارك، الدكتور تران فيت دونغ.