من عام ١٩٥٧ إلى عام ١٩٦٨، حققت شركة بافيت بارتنرشيب المحدودة عائدًا سنويًا متوسطًا قدره ٣١.٦٪، مقارنةً بعائد مؤشر داو جونز الصناعي البالغ ٩.١٪. ثم دمج بافيت شركة بافيت بارتنرشيب المحدودة في شركة بيركشاير هاثاواي (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: BRK.A) (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: BRK.B)، التي تولى إدارتها عام ١٩٦٥. ومنذ ذلك الحين، نما سهم بيركشاير هاثاواي بمعدل نمو سنوي متوسط قدره ١٩.٨٪، مقارنةً بعائد مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ البالغ ١٠.٢٪ حتى عام ٢٠٢٣.
وارن بافيت. الصورة: ذا موتلي فول
لقد اتخذ بوفيت عدة قرارات كبيرة بشأن محفظة بيركشاير في الآونة الأخيرة، وأرسل تحذيرا خطيرا إلى مستثمري الأسهم: سوق الأسهم لم تعد مكانا رائعا للعيش فيه.
بحلول الربع الثالث، جمع بافيت ما يقارب 300 مليار دولار نقدًا وسندات حكومية ، وهو رقم قياسي لشركة بيركشاير. فما الذي أدى إلى ذلك، وماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
لسبعة أرباع متتالية، باع بافيت أسهمًا أكثر مما اشتراها. في الربع الأخير، حقق أكبر عملية بيع أسهم في التاريخ، مما خفض حصة بيركشاير في شركة آبل (ناسداك: AAPL) إلى النصف، أي ما يعادل حوالي 73 مليار دولار. وبلغ إجمالي قيمة الأسهم المباعة في النصف الأول من عام 2024 97 مليار دولار، بينما أنفق بافيت 4.3 مليار دولار فقط لإضافة المزيد.
يستمر البيع المكثف، ورغم عدم توافر أرقام الربع الثالث الرسمية بعد، تُظهر الإيداعات المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن بافيت باع جزءًا كبيرًا من حصة بيركشاير في بنك أوف أمريكا (المُدرج في بورصة نيويورك بالرمز BAC). وحتى 24 سبتمبر، باع أسهمًا بقيمة 9 مليارات دولار.
صرح بافيت بأنه باع بعض استثماراته في أسهم مثل آبل وبنك أوف أمريكا لقلقه من ارتفاع ضرائب الشركات بعد انتهاء قانون الضرائب الحالي بنهاية العام المقبل. وتحتفظ بيركشاير بأرباح ضخمة غير محققة من هذين السهمين، والتي ارتفعت بشكل حاد منذ أن بدأت بيركشاير بشرائهما (2016-2018).
ومع ذلك، فإن بيع بافيت للأسهم يعني أيضًا اعتقاده بأن الأسهم تُتداول بالقرب من قيمتها الحقيقية أو أعلى منها. إذا اعتقد أنها مُقَدَّرة بأقل من قيمتها الحقيقية، فسيكون على استعداد لدفع ضرائب أعلى لاحقًا للاحتفاظ بأصول أقل قيمة الآن.
كانت شركة بيركشاير هاثاواي من الأسهم المفضلة لدى بافيت في السنوات الأخيرة. منذ أن حدّث مجلس إدارة بيركشاير حقوق إعادة شراء أسهمها عام ٢٠١٨، دأب بافيت على إعادة شراء الأسهم كلما شعر أن سعرها أقل من قيمتها الحقيقية.
لكن وتيرة عمليات إعادة الشراء تباطأت بشكل ملحوظ في الربع الأخير، حيث بلغت 345 مليون دولار فقط. قرر بافيت عدم شراء أي أسهم أخرى في يونيو، ويبدو أنه لم يشترِ أي أسهم في بداية الربع الثالث، وفقًا لتقرير بيركشاير الصادر في يوليو.
من الأسهم الأخرى التي فضّلها بافيت في السنوات الأخيرة شركة أوكسيدنتال بتروليوم (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز OXY). استثمر بافيت 10 مليارات دولار في أسهم ممتازة عام 2019، ثم اشترى 29% أخرى من أسهم الشركة العادية. مع ذلك، لم ترد أي تقارير عن شراء بافيت المزيد من أسهم أوكسيدنتال منذ يونيو، على الرغم من الانخفاض الحاد في أسعار النفط.
مع عائدات بلغت 9 مليارات دولار من بيع أسهم بنك أوف أمريكا خلال الربع، ورأس مال ضئيل للغاية مُستثمر في أسهم جديدة، تشهد السيولة النقدية لدى بيركشاير نموًا سريعًا. بنهاية الربع الثاني، بلغ رصيد بافيت النقدي والسندات 277 مليار دولار.
عند احتساب التدفقات النقدية التشغيلية لشركة بيركشاير، والبالغة نحو 10 مليارات دولار من عملياتها الأساسية، بالإضافة إلى الفوائد المكتسبة من سنداتها، قد يتجاوز رصيدها النقدي 300 مليار دولار بسهولة. ومن العوامل التي قد تمنع ذلك فاتورة الضرائب المتوقعة للشركة نتيجة مبيعات أسهمها الكبيرة في وقت سابق من هذا العام.
تُشكّل السيولة النقدية والسندات لدى بيركشاير حاليًا ما يقارب 50% من أصولها القابلة للاستثمار. هذا دون احتساب مبلغ 169 مليار دولار الذي يُمكنها استثماره في التأمين.
تُظهر تحركات بافيت ميله نحو الأصول الآمنة وعدم رضاه عن تقييم السوق بأكمله، بما في ذلك سعر سهم بيركشاير هاثاواي. هذا يُرسل رسالة واضحة للمستثمرين: لا توجد الكثير من الفرص القيّمة في سوق الأسهم حاليًا، على الأقل في محفظة بيركشاير.
مع ذلك، لا يضطر معظم الأفراد إلى إدارة محفظة استثمارية بقيمة 600 مليار دولار بحجم محفظة بافيت. فقيادة سفينة عملاقة بهذا الحجم أصعب بكثير من قيادة زورق سريع صغير. يواجه بافيت أيضًا تحدي تحقيق عوائد تتجاوز السوق لمساهمي بيركشاير. إذا استطاع المستثمرون تحقيق عوائد مماثلة من صندوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فهل لا يزال شراء أسهم بيركشاير هاثاواي يستحق العناء؟
الحقيقة هي أن العديد من أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي استهدفتها بيركشاير منذ فترة طويلة ليست جذابة حاليًا. قد يشمل ذلك سهم بيركشاير هاثاواي. وقد يشير قلة عمليات إعادة شراء أسهم بافيت مؤخرًا إلى ذلك.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، لا تزال الفرص أكبر. تبدو الأسهم الأصغر حجمًا أكثر جاذبية من حيث التقييمات، وقد تستفيد من خفض أسعار الفائدة ونمو المعروض النقدي خلال السنوات القليلة المقبلة.
ورغم أنه لا ينبغي تجاهل تحذير بافيت، فإن المستثمرين الأفراد لا يزالون يملكون العديد من الخيارات للاستثمار بفعالية في سوق الأسهم.
دونج فان (وفقًا لـ MSN)
[إعلان 2]
المصدر: https://www.congluan.vn/loi-canh-bao-tri-gia-300-ty-usd-cua-ty-phu-warren-buffett-den-cac-nha-dau-tu-post314736.html
تعليق (0)