في الربع الثاني من عام 2024، شهد السوق عدة تصحيحات، حيث فشل مؤشر VN مرارًا وتكرارًا في اختراق العتبة النفسية البالغة 1300 نقطة . وقد أدى ذلك أيضًا إلى إعلان بعض شركات الأوراق المالية عن انخفاض أرباحها، بل وتكبدت العديد منها خسائر. ومع ذلك، أعلنت العديد من شركات الأوراق المالية أيضًا عن زيادة أرباحها عدة مرات بفضل ازدهار قطاع الإقراض بالهامش.
بحلول نهاية الربع الثاني، ووفقًا لإحصاءات FiinGroup ، بلغ رصيد ديون الهامش لـ 62 شركة أوراق مالية ما يقارب 220,000 مليار دونج. ويُعدّ هذا مستوى قياسيًا حتى الآن، متجاوزًا ذروته في الربع الأول من عام 2021 (184,400 مليار دونج ). كما بلغت نسبة رصيد قروض الهامش إلى إجمالي رأس المال 9.4%، وهو رقم قياسي أيضًا.
"عيش حياة صحية" بفضل الإقراض بالهامش
وفقًا لإحصاءات نجوي دوا تين ، تُعدّ شركة تيككوم للأوراق المالية (TCBS) الشركة الأكثر ارتفاعًا في القروض القائمة. في 30 يونيو 2024، بلغ إجمالي القروض القائمة لشركة TCBS 24,694 مليار دونج، محتلةً بذلك المرتبة الأولى في فئة الأوراق المالية. ومن بين هذه القروض، ارتفعت قروض الهامش من أكثر من 16,000 مليار دونج في بداية العام إلى 24,198 مليار دونج في نهاية الربع الثاني.
كما تعد هذه الشركة أيضًا بطلة الأرباح في صناعة الأوراق المالية حيث زادت الأرباح بعد الضريبة في الربع الثاني من عام 2024 بنحو 3 مرات لتصل إلى 1297.5 مليار دونج، وهو أعلى ربح للشركة على الإطلاق.
في الأشهر الستة الأولى من العام، ارتفعت إيرادات التشغيل لشركة TCBS بنسبة 95% لتصل إلى 3,927.2 مليار دونج فيتنامي، وارتفعت أرباحها بعد الضريبة بمقدار 2.9 مرة لتصل إلى 2,225.8 مليار دونج فيتنامي. وهذه جميعها نتائج قياسية للشركة منذ تأسيسها.
تأتي شركة إس إس آي للأوراق المالية (HoSE: SSI) في المرتبة الثانية، حيث بلغت إيرادات الإقراض بالهامش وما قبل البيع حوالي 513 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 42.5% عن نفس الفترة. وفي 30 يونيو 2024، بلغ رصيد الإقراض بالهامش لشركة إس إس آي 19,600 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 16% عن الربع الأول و33.5% عن نهاية عام 2023، بفضل التقلبات الإيجابية في السوق.
بلغ إجمالي إيرادات شركة SSI وأرباحها قبل الضرائب في الربع الثاني 2,368 مليار دونج و835 مليار دونج، بزيادة 41% و50% على التوالي مقارنة بنفس الفترة في عام 2023. وهذا هو ثاني أعلى ربح منذ تشغيل عملاق الأوراق المالية هذا، وهو أقل بقليل من الربح القياسي المسجل في الربع الرابع من عام 2021.
وتقدر شركة إس إس آي أنها حققت في الأشهر الستة الأولى من العام إيرادات إجمالية بلغت 4,381 مليار دونج و2,002 مليار دونج من الأرباح قبل الضرائب، لتكمل بذلك 54% و59% من الخطة على التوالي.
وجاءت شركة هوشي منه سيتي للأوراق المالية (HSC) في المركز الثالث، حيث ارتفعت قروض الهامش القائمة بأكثر من 50% مقارنة ببداية العام، لتصل إلى أكثر من 18.5 مليار دونج في نهاية الربع الثاني من عام 2024.
في الربع الثاني، سجلت شركة HSC إيرادات تشغيلية بلغت 1,094 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 86% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى لها في عامين. وبعد خصم الضرائب والمصاريف، أعلنت شركة HSC للأوراق المالية عن صافي ربح قدره 313 مليار دونج فيتنامي، وهو ضعف ما حققته في الفترة نفسها من العام الماضي، وهو أعلى مستوى لها في ما يقرب من ثلاث سنوات.
سجلت شركة HSC للأوراق المالية إيرادات إجمالية بلغت 1,957 مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من العام، بزيادة قدرها 61% عن نفس الفترة؛ وارتفعت الأرباح بعد الضريبة بمقدار 2.2 مرة إلى أكثر من 590 مليار دونج.
وفقًا للتقرير المالي الصادر مؤخرًا للربع الثاني من عام 2024، سجلت شركة VPS Securities العديد من النقاط المضيئة من أنشطة التداول الخاصة والفائدة على القروض، لكن قطاع الوساطة لم يعد يجلب الربح الرئيسي للشركة.
تجدر الإشارة إلى أن أنشطة الإقراض في VPS شهدت ازدهارًا ملحوظًا، حيث بلغت فوائد القروض والمستحقات 455.9 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 63% عن الفترة نفسها. وفي 30 يونيو 2024، تجاوزت القروض القائمة لشركة VPS 11,638.4 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 12 مليار دونج فيتنامي مقارنة ببداية العام. وكانت غالبيتها قروضًا هامشية بقيمة 11,104 مليار دونج فيتنامي، لتحتل المرتبة الرابعة في هذا القطاع.
ارتفعت إيرادات VPS التشغيلية، المتراكمة خلال الأشهر الستة الأولى من عام ٢٠٢٤، بنسبة ١٢٪ لتصل إلى ٣,٢٧٨ مليار دونج فيتنامي، وارتفعت الأرباح قبل الضريبة خمسة أضعاف لتصل إلى ١٠٢٧.٦ مليار دونج فيتنامي. وبالمقارنة مع خطة الأرباح القياسية قبل الضريبة البالغة ١٥٠٠ مليار دونج فيتنامي، حققت VPS للأوراق المالية ٨٦٪ من هدف الربح بعد الأشهر الستة الأولى من العام.
يصبح الإقراض بالهامش منقذًا للحياة
إلى جانب النقاط المضيئة، لا تزال هناك بعض الشركات التي تتراجع أرباحها بسبب قطاع التداول الذاتي ، ولكن قطاع الإقراض المزدهر "أنقذ" الشركة.
على سبيل المثال، شركة VNDirect Securities (HoSE: VND) ، صافي الربح من التداول الذاتي للشركة سجلت إيرادات الشركة في الربع الثاني 271.8 مليار دونج، بانخفاض النصف مقارنة بالفترة نفسها. وتخسر الشركة حاليا 43.8 مليار دونج بشكل مؤقت. عند رمز VPB، خسارة قدرها 44.8 مليار دونج رمز LTG ، ثقب 15 مليار دونج عند الاستثمار في C4G .
على عكس التداول الذاتي، سجلت فوائد القروض والمستحقات 299.3 مليار دونج، بزيادة قدرها 9% عن الفترة نفسها. وفي 30 يونيو 2024، ارتفعت قروض الهامش القائمة وسلف المبيعات بنسبة 9% عن بداية العام، لتصل إلى أكثر من 11,246 مليار دونج، منها قروض بحرية قائمة تجاوزت 10,936 مليار دونج.
في الربع الثاني من عام 2024، بلغت الإيرادات التشغيلية لشركة VNDirect 1,458.2 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 8% على أساس سنوي. وحققت هذه الشركة المتخصصة في الأوراق المالية ربحًا بعد الضريبة قدره 344.9 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 18% على أساس سنوي.
انخفضت إيرادات التشغيل لشركة VNDirect، المتراكمة خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2024، بنسبة طفيفة بلغت 1% لتصل إلى 2,843 مليار دونج، وارتفعت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 71% لتصل إلى 962 مليار دونج. وبالمقارنة مع الخطة الموضوعة لتحقيق 2,020 مليار دونج كأرباح بعد الضريبة، فقد حققت VNDirect نسبة 48% من هدف الربح بعد الأشهر الستة الأولى من العام.
حتى التداول الذاتي الضعيف أدى إلى تآكل ما يصل إلى 78% من أرباح شركة VIX Securities (HoSE: VIX) . وتحديدًا، حققت الشركة أرباحًا من أصولها بالقيمة العادلة من خلال الأرباح والخسائر. تبخرت بنسبة 52% إلى 222.4 مليار دونج. وفي الوقت نفسه، خسرت الشركة 159.4 مليار دونج من أصولها الرئيسية بالقيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر، وهو ما يقل كثيرا عن الأرباح التي تجاوزت 39 مليار دونج في نفس الفترة. وبخلاف ذلك، سجلت شركة VIX Securities صافي ربح قدره 63 مليار دونج فقط في هذا القطاع، بانخفاض 87% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
وبحسب تفسير مؤشر VIX، شهدت الأسهم الفيتنامية انخفاضات حادة في شهري أبريل ويونيو، مما أثر على أنشطة التداول الخاصة بالشركة.
كان الجانب المشرق في الأداء المالي لمؤشر VIX خلال هذا الربع هو ارتفاع فوائد القروض والمستحقات بمقدار 2.4 مرة، لتصل إلى 118.5 مليار دونج فيتنامي. وبلغ رصيد الإقراض الهامشي لمؤشر VIX 4,084 مليار دونج فيتنامي بنهاية الربع الثاني، بزيادة قدرها 36% مقارنة ببداية العام. ونتيجةً لذلك، كان لزيادة المستحقات والقروض أثرٌ إيجابيٌّ على أرباح الشركة.
وبعد خصم جميع النفقات، أعلنت شركة VIX Securities عن تحقيق ربح بعد الضريبة بقيمة 123.8 مليار دونج، بانخفاض 78% مقارنة بـ 565.6 مليار دونج تم تحقيقها في نفس الفترة.
في الأشهر الستة الأولى من عام 2024، انخفضت الإيرادات التشغيلية لمؤشر VIX بنسبة 23% لتصل إلى 739.4 مليار دونج فيتنامي. كما انخفضت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 50% لتصل إلى 285.7 مليار دونج فيتنامي، ولم تُنجز سوى 27% من الخطة الموضوعة للعام بأكمله.
هل سيزيد الرفع المالي للصناعة خلال الفترة المقبلة؟
وفي تقييمه لزيادة ديون الهامش في الربع الثاني من عام 2024، قال السيد نجوين ذا مينه - مدير التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، إنها تأتي بشكل أساسي من قصص فردية، مع التركيز على شركات الأوراق المالية التي غالبًا ما تقوم بـ "الصفقات".
وبحسب هذا الخبير فإن ارتفاع الإقراض بالهامش يتوافق مع زيادة رؤوس أموال شركات الأوراق المالية في الفترة السابقة وتوسع عدد المستثمرين.
سوف تزيد الرافعة المالية للصناعة لدعم الإقراض الهامشي وتوسيع المحفظة.
وفي تقييمها لآفاق قطاع الأوراق المالية في الفترة المقبلة، توقعت شركة VIS Ratings استمرار التحسن مع نمو الإقراض بالهامش وأرباح الاستثمار لشركات الأوراق المالية في ظل ظروف مواتية.
على وجه الخصوص، ستزيد شركات الأوراق المالية الكبرى استثماراتها في أدوات الدخل الثابت نتيجةً لتحسن معنويات السوق. وبفضل رأس المال الكبير وشبكة العملاء الواسعة، تتمتع الشركات الكبرى بمزايا أكبر في توسيع نطاق الإقراض بالهامش، خاصةً مع ازدياد أنشطة تداول الأوراق المالية في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.
من المتوقع أن يزيد الرفع المالي للصناعة لدعم الإقراض بالهامش وتوسيع المحفظة، ولكن المخاطر يتم تخفيفها من خلال زيادات رأس المال الأخيرة.
ستزيد شركات الأوراق المالية المحلية ديونها وتجمع رؤوس أموال جديدة لدعم نمو أصولها. وبشكل عام، يُعدّ معدل الرفع المالي في قطاع الأوراق المالية الفيتنامي من بين الأدنى في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وفقًا لفريق تحليل VIS Rating.
[إعلان 2]
المصدر: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm
تعليق (0)