سيناريو بنك الاحتياطي الفيدرالي واتجاه أسعار المعادن الثمينة

توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي لأسعار المعادن الثمينة

شهد النصف الأول من عام ٢٠٢٤ ازدهارًا في سوق المعادن النفيسة، حيث ركّز المستثمرون على إجراءات الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما مع ظهور بوادر تباطؤ في التضخم الأمريكي. ووفقًا لبيانات بورصة السلع الفيتنامية (MXV)، فقد ارتفعت أسعار الفضة بأكثر من ٢٥٪ منذ بداية العام، متجاوزةً بذلك معدل نمو أسعار الذهب.

بالإضافة إلى الحاجة إلى الاستثمار الآمن في ظل الصراعات الجيوسياسية ، فإن أحد الأسباب الرئيسية لارتفاع أسعار الفضة يأتي من التوقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة هذا العام. ففي أوائل مارس، عندما بدأت أسعار الفضة بالارتفاع، توقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 3 إلى 4 مرات بدءًا من يونيو. وقد أدى ذلك إلى تباطؤ ارتفاع الدولار الأمريكي، بل وانخفاضه الحاد في بعض الأحيان، وساهم بشكل غير مباشر في ارتفاع أسعار المعادن النفيسة، التي تتأثر بشدة بأسعار الفائدة وتقلبات العملات.

في غضون ذلك، أصبح البنك المركزي الأوروبي في 6 يونيو/حزيران من أوائل البنوك التي مهدت الطريق لدورة تيسير نقدي بخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 3.75% من 4%، مسجلاً أول خفض لسعر الفائدة منذ سبتمبر/أيلول 2019. كما ارتفعت أسعار الفضة والبلاتين بشكل حاد خلال الجلسة، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقعات السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتبع قريبًا نهج البنك المركزي الأوروبي.

لكن جلسة التداول الأسبوع الماضي شهدت انخفاضا حادا في أسعار المعادن الثمينة، مع ارتفاع بيانات الرواتب أكثر من المتوقع، مما أدى إلى تآكل ثقة المستثمرين في السوق ووضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب.

بنك الاحتياطي الفيدرالي في مأزق

وبحسب البيانات التي نشرتها وزارة العمل الأميركية في السابع من يونيو/حزيران، أضافت الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة 272 ألف وظيفة في مايو/أيار، وهي زيادة حادة مقارنة بـ165 ألف وظيفة معدلة في أبريل/نيسان، وتتجاوز بكثير توقعات خبراء الاقتصاد بإضافة 190 ألف وظيفة.

كما تجاوز نمو الأجور بالساعة التوقعات، حيث ارتفع بنسبة 0.4% شهريًا و4.1% سنويًا في عام 2023. وفي الوقت نفسه، لا يزال معدل البطالة، على الرغم من ارتفاعه إلى 4%، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2022، يُعتبر منخفضًا مقارنة بفترة ما بعد الأزمة في عامي 2000 و2008.

يُمثل استقرار سوق العمل وارتفاع الدخل رسالةً مُقلقةً لجهود الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة التضخم، وقد قلبا تفاؤل السوق رأسًا على عقب. وقد انخفضت الرهانات على خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، وهو السيناريو الذي يتوقعه معظم المتداولين، إلى حوالي 50%، مقارنةً بأكثر من 60% قبل أسبوع، وفقًا لأداة FedWatch.

مع ذلك، يُظهر انتعاش سوق العمل صورةً تتعارض مع بعض البيانات الأخيرة، مما يعكس تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. وتحديدًا، تُظهر بيانات التعديل الثاني لمكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول من عام 2024 لم يتجاوز 1.3% مقارنةً بالربع السابق، بدلًا من 1.6% كما ورد في الإعلان الأولي.

قال السيد فام كوانغ آنه، مدير مركز أخبار السلع في فيتنام: "إن هدف "الهبوط السلس" سيدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى إيلاء المزيد من الاهتمام لسياسته النقدية. لذلك، لا يزال احتمال تغيير الاحتياطي الفيدرالي لسياسته في سبتمبر واردًا تمامًا".

يعتمد اتجاه أسعار المعادن الثمينة على سيناريوهات بنك الاحتياطي الفيدرالي

في السياق الحالي للاقتصاد الأميركي، لن يكون من المستغرب إذا لم يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي أي خطوات جديدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في وقت مبكر من صباح يوم 13 يونيو/حزيران، ولن يكون من المستغرب للغاية إذا استمر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في الدعوة باستمرار إلى الحفاظ على أسعار الفائدة لفترة أطول، حتى ينخفض التضخم إلى هدف 2% بطريقة مستدامة.

قد تؤدي الضغوط الناجمة عن السياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى فرض ضغوط على أسعار الفضة لتصحيح وضعها في الأمد القريب مع تحول السوق إلى مزيد من الحذر، وهو ما ينعكس أيضاً في تقديرات مجموعة من البنوك.

في أحدث توقعاته، صرّح بنك سيتي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام، على مدار ثلاثة أشهر متتالية، بدلاً من أربعة تخفيضات تبدأ في يوليو. حتى أن بنك جي بي مورجان خفّض توقعاته من ثلاثة تخفيضات هذا العام إلى تخفيض واحد فقط، قائلاً إن الاحتياطي الفيدرالي لن يُجري أي تخفيض حتى نوفمبر على الأقل.

وفقًا للسيد كوانغ آنه، يُعدّ هذان السيناريوهان الأكثر ترجيحًا في الوقت الحالي. إذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع، فقد يضعف الدولار الأمريكي، مما يُعطي زخمًا لرفع أسعار المعادن الثمينة. في السيناريو الأول، من المتوقع أن يُمثّل شهر أغسطس فترة ازدهار ثانية في السوق، وقد تتجاوز أسعار الفضة مستوى 35 دولارًا أمريكيًا للأونصة مجددًا.

علاوةً على ذلك، لا يُمكن تجاهل توازن العرض والطلب والمخاطر الجيوسياسية، إذ يُعتبران أيضًا عاملين مُحركين لسوق المعادن الثمينة في النصف الثاني من عام 2024. ووفقًا للمعهد الدولي للفضة، يتجه سوق الفضة نحو تسجيل عجزٍ للسنة الرابعة على التوالي، ومن المتوقع أن يكون هذا العجز في عام 2024 ثاني أكبر عجز في التاريخ. في غضون ذلك، تستمر التوترات في غزة بين إسرائيل وحماس، ويتصاعد الصراع بين إسرائيل ولبنان، مما يُعزز دور الاستثمارات الآمنة في أصول مثل الذهب والفضة.

وفقًا لصحيفة الحكومة الإلكترونية

مصدر