توقعات سوق الأسهم للأسبوع 18-22/8: الحفاظ على الاستقرار ولكن هناك حاجة لرفع حد وقف الخسارة

تراجع سوق الأسهم الفيتنامية في الجلسة الأخيرة من الأسبوع نتيجةً لتزايد ضغوط جني الأرباح عند ذروته التاريخية. انخفض مؤشر VN بمقدار 10.69 نقطة ليصل إلى 1,630 نقطة، منهيًا جلسات الارتفاع المتتالية. وظلت السيولة مرتفعة، مما يعكس حماسًا في اتجاهي البيع والشراء؛ واستمر الطلب عند الأسعار المنخفضة، مما ساعد المؤشر على تجنّب الانخفاض الحاد.

في مجموعة الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل أسهم البنوك، تباطأ الأداء، حيث انخفضت معظمها: BID -2.7%، LPB -3%، MSN -2%، STB -2.7%، TCB -2.1%... وعلى جانب الارتفاع، كانت هناك أسهم ACB وHDB وMBB وVIC وVJC وVPB...

في الوقت نفسه، كان الضغط الهبوطي في مجموعة العقارات هو الأقوى، حيث وصل مؤشر NBB إلى القاع، وDIG -4.3%، وCEO -4.7%، وNLG -4.9%، وTCH -5%، وDXG -3.2%، وNVL -4%... كما سجلت مجموعة الأوراق المالية رموزًا متناقصة، بما في ذلك VDS -4.8%، وBVS -3.9%، وFTS -3.2%، وVCI -2.8%، وCTS -3.6%... وعلى الجانب الإيجابي، وصل مؤشر VIX وORS وIVS وDSC إلى السقف؛ PHS +13.7%، وVFS +5.6%، وVND +2.1%... حيث واصل مؤشر VIX تسجيل ذروة جديدة، مرتفعًا بنسبة 133% مقارنة ببداية يوليو 2025 بفضل نتائج الأعمال المتميزة للربع الثاني من عام 2025.

بشكل عام، ارتفع مؤشر VN خلال الأسبوع بمقدار 45 نقطة، مما يُظهر استمرار الاتجاه الصعودي قصير الأجل عند بقاء السعر فوق المتوسطين المتحركين MA10 وMA20. وتُعتبر التقلبات عند الذروة طبيعية.

أظهرت تطورات الأسبوع الماضي ارتفاعًا ملحوظًا في مؤشر VN، إلا أن السيولة لم تتحسن بالتوازي مع ذلك، بينما دخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة ذروة الشراء. لذلك، فإن التقلبات الظاهرة مفهومة، وتُعتبر ضرورية لتهدئة التدفقات النقدية المضاربة على المدى القصير. ولا يزال السوق صاعدًا على المديين المتوسط والطويل.

توصي شركة HSC للأوراق المالية باستراتيجية استثمارية تتمثل في الاستمرار في الاحتفاظ بالسهم، مع ضرورة رفع حد وقف الخسارة للحفاظ على النتائج. يجب الانتباه إلى عمليات الصرف الجديدة، إذ سينتهي عقد مشتقات الأسبوع المقبل بعقود OI > 52,000، مع احتمال حدوث تقلبات حادة. لذلك، ووفقًا لخبراء HSC، ينبغي التحكم في عمليات الصرف، وإعطاء الأولوية للتصحيحات، واختيار الأسهم ذات التراكم الضيق والأساسيات الداعمة، وتجنب الخوف من تفويت الفرص خلال الارتفاعات الحادة.

صرح السيد لي دوك هوي، رئيس قسم استراتيجيات السوق في شركة أجريبانك للأوراق المالية المساهمة، بأنه مع بداية أسبوع التداول الجديد (18-22 أغسطس)، من المرجح أن يتذبذب مؤشر VN بين 1615 و1650 نقطة لامتصاص ضغوط جني الأرباح. وبعد فترة التراكم، من المتوقع أن يواصل المؤشر اتجاهه الصعودي، متجهًا نحو ذروة جديدة تتراوح بين 1680 و1700 نقطة.

وفقًا لبيانات Fiinpro، اعتبارًا من 15 أغسطس 2025، يُتداول مؤشر VN عند مضاعف ربحية يبلغ 14.78x، وهو أعلى بمقدار 1-2 انحراف معياري من متوسط الثلاث سنوات، ويُعتبر تقييمًا مرتفعًا في الظروف العادية. مع ذلك، في ظل اتجاه سوقي إيجابي، يظل مضاعف الربحية الحالي أقل بكثير من قممه السابقة. لذلك، لا يُمثل تقييم 14-15x الحد الأقصى الذي يرغب السوق في تحمله مقابل الاتجاه الصعودي الحالي على المدى المتوسط.

ارتفع السوق بنسبة 50% من أدنى مستوياته في أربعة أشهر فقط، وكانت القطاعات الرائدة هي العقارات والبنوك والأوراق المالية. بعد فترة من النمو القوي، عادةً ما تشهد الأسهم الرئيسية، التي تقود الموجة، استراحة أو حتى تصحيحًا .

وقال السيد هوي إن التدفق النقدي الحالي لا يزال مخصصًا لكلا المجموعتين من الأسهم مع اختلاف الفروق الاستثمارية، مما يعكس التوازن بين الأرباح وتحمل المستثمرين للمخاطر.

يستمر جزء من التدفق النقدي في التدفق بقوة نحو الأسهم الرائدة التي ارتفعت أسعارها سابقًا، مع التركيز بشكل خاص على الأسهم التي وصلت إلى الحد الأقصى لسعرها خلال الجلسة. هذه الفئة من المستثمرين تُفضل المخاطرة. مخاطر هذه الفئة ليست ضئيلة عند احتمال الخسارة مباشرةً من T0، ولكن إذا سارت الأمور على ما يرام، ستكون الأرباح قصيرة الأجل المحققة جذابة للغاية بفضل قوة هذه الفئة من الأسهم.

على النقيض من ذلك، قام مستثمرون آخرون بإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية بشكل استباقي، حيث قللوا من نسبة الأسهم عند ارتفاع السوق أو انتقلوا إلى مجموعات قطاعات وأسهم لم تشهد ارتفاعًا ملحوظًا خلال الاتجاه الصعودي للأشهر الثلاثة الماضية. تكمن ميزة هذه المجموعة في أن السعر لم يتجاوز منطقة الأساس، لذا في حال حدوث أي تعديل، فقد لا يكون ضغط البيع كبيرًا. ومن بين القطاعات البارزة في النصف الثاني من العام والتي قد تجذب انتباه التدفق النقدي: البناء، والمواد، والنفط والغاز، والمناطق الصناعية.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-18-228-duy-tri-nam-giu-nhung-can-nang-nguong-chan-lo-d361754.html