للاستجابة بفعالية لتقلبات أسعار الصرف

إن الإدارة المناسبة لسعر الصرف المركزي إلى جانب التدابير الأخرى التي يتخذها بنك الدولة سوف تساهم في استقرار سوق الصرف الأجنبي والاقتصاد الكلي.

سعر الصرف يرتفع بشكل مستمر

دخل الضغط لرفع سعر صرف الدولار الأمريكي في السوق العالمية أسبوعه العاشر على التوالي، مسجلاً أطول سلسلة ارتفاعات منذ ما يقرب من عقد من الزمان. في جلسة تداول 27 سبتمبر، وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى 106.5 نقطة، وهو أعلى مستوى له منذ بداية العام.

مع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في السوق العالمية، وصلت فجوة أسعار الفائدة بين الدولار الأمريكي والدونج الفيتنامي في سوق ما بين البنوك إلى 4-5 نقاط مئوية لفترات أقل من شهر واحد، مما يضع ضغوطا على سعر الصرف المحلي للدولار الأمريكي مقابل دونج الفيتنامي.

بعد ثلاث زيادات متتالية في الأسبوع الأخير من سبتمبر، أغلق سعر صرف الدولار الأمريكي المركزي في 28 سبتمبر دون تغيير عن اليوم السابق، مسجلاً 24,088 دونج فيتنامي/دولار أمريكي. وبالمقارنة مع جلسة التداول الأولى لعام 2023، ارتفع سعر الصرف المركزي بمقدار 476 دونج فيتنامي/دولار أمريكي.

في البنوك التجارية الرئيسية، تباينت أسعار صرف الدولار الأمريكي. ففي بنك فيتكوم بنك التجاري المساهم للتجارة الخارجية في فيتنام، استقر سعر صرف الدولار الأمريكي عند 24,170 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (شراء نقدًا) و24,200 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (شراء عن طريق التحويل) و24,540 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (بيعًا)، دون تغيير عن اليوم السابق. في المقابل، استقر سعر صرف الدولار الأمريكي في بنك الاستثمار والتنمية المساهم في فيتنام (BIDV) عند 24,230 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (شراء نقدًا) و24,230 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (شراء عن طريق التحويل) و24,530 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (بيعًا)، بارتفاع طفيف قدره 5 دونج فيتنامي/دولار أمريكي. في بنك فيتنام للزراعة والتنمية الريفية ( Agribank )، تم إدراج سعر صرف الدولار الأمريكي عند 24،200 VND/USD (شراء نقدًا) - 24،230 VND/USD (شراء عن طريق التحويل) - 24،520 VND/USD (بيع)، بزيادة قدرها 20 VND/USD...

وبالمقارنة بجلسة التداول الأولى لعام 2023، عندما كان سعر الصرف أقل من 24000 دونج/دولار أمريكي، ارتفع سعر الصرف المدرج في البنوك التجارية بنحو 800 دونج/دولار أمريكي، وهي زيادة قوية للغاية.

أعلن البنك المركزي أيضًا عن سعر الصرف المتبادل للدونغ الفيتنامي مقابل بعض العملات الأجنبية، المُطبّق لحساب ضرائب التصدير والاستيراد في الفترة الجديدة، والتي بدأت في 28 سبتمبر وتنتهي في 4 أكتوبر، مع تقلبات كبيرة. وعلى وجه الخصوص، اليورو: 25,432.11 دونج فيتنامي/يورو؛ الين الياباني: 161.61 دونج فيتنامي/ين ياباني؛ الجنيه الإسترليني: 29,242.83 دونج فيتنامي/جنيه إسترليني؛ الفرنك السويسري: 26,262.54 دونج فيتنامي/فرنك سويسري؛ الروبل الروسي: 250.17 دونج فيتنامي/روبل؛ اليوان الصيني: 3,297.78 دونج فيتنامي/يوان صيني... وهكذا، لم يرتفع سعر الدولار الأمريكي فحسب، بل ارتفعت معظم العملات الأجنبية الأخرى أيضًا، مقارنةً بنهاية عام 2022 وبداية عام 2023.

جهود لتخفيف الضغط على أسعار الصرف

من أجل تخفيف الضغط على سعر الصرف، أعاد البنك المركزي في نهاية سبتمبر تنشيط إصدار سندات الخزانة بعد تعليق مؤقت منذ أوائل مارس 2023. ووفقًا للإحصاءات، نجح البنك المركزي في 5 جلسات تداول متتالية في الحصول على 70 ألف مليار دونج من سندات الخزانة لأجل 28 يومًا، وسحب مبلغًا مماثلًا من دونج من النظام المصرفي.

وفقًا للبيانات الصادرة عن بنك الدولة في نهاية عام 2021، فقد وصل حجم احتياطيات النقد الأجنبي للدولة إلى أكثر من 109.9 مليار دولار أمريكي، أي أعلى بعشر مرات من حجم احتياطيات النقد الأجنبي للدولة في عام 2010 وأعلى بحوالي 4 مرات من عام 2015. ومع ذلك، بعد أن وصلت إلى رقم قياسي في بداية الربع الأول من عام 2022، انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي بشكل حاد في عام 2022 عندما اضطر بنك الدولة إلى بيع كمية كبيرة من العملات الأجنبية لتثبيت سعر الصرف. باع بنك الدولة حوالي 20٪ من احتياطيات النقد الأجنبي، إلى حوالي 89 مليار دولار أمريكي في نهاية عام 2022. تُظهر أحدث البيانات من صندوق النقد الدولي أن احتياطيات النقد الأجنبي لفيتنام في نهاية عام 2022 كانت عند 86.7 مليار دولار أمريكي. انخفض هذا الرقم بنحو 22.7 مليار دولار أمريكي مقارنة بنهاية عام 2021.

ومع ذلك، يمكننا أن نتوقع زيادة في التحويلات المالية في عام 2023. ووفقًا لأحدث البيانات، بلغت التحويلات المالية المرسلة إلى الوطن في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2023 ما قيمته 10.126 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 28% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022.

وفي أحدث بيان له صدر في نهاية سبتمبر/أيلول 2023، قدر صندوق النقد الدولي أن احتياطيات فيتنام من النقد الأجنبي سترتفع إلى 98.7 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية هذا العام و110.5 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2024.

ويقول الخبراء إنه إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة في الفترة المقبلة، فقد يؤدي ذلك إلى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر، فضلاً عن التطورات الدولية غير المتوقعة، مما سيضع ضغوطاً على سعر الصرف المحلي وسوق الصرف الأجنبي.

ومع ذلك، أكدت محافظ بنك الدولة، نجوين ثي هونغ، أن العرض والطلب المواتي على العملات الأجنبية، واستمرار تدفقات رأس المال إلى الاقتصاد، بالإضافة إلى مرونة إجراءات إدارة النقد وسعر الصرف، عوامل تدعم استقرار سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك، لا يمكننا أن نكون موضوعيين بشأن الضغوط التضخمية. فقد ارتفع مؤشر التضخم الأساسي في سبتمبر 2023 بنسبة 0.26% مقارنةً بأغسطس 2023، بزيادة قدرها 3.8% عن نفس الفترة من عام 2022. وفي المتوسط، ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 4.49% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023. ومن المتوقع أن تستمر أسعار الوقود والمواد الغذائية العالمية تحت ضغط متزايد في الأشهر الأخيرة من عام 2023 وأوائل عام 2024 في ظل مخاطر أزمة الغذاء العالمية والتوترات الجيوسياسية، وما إلى ذلك.

سيتابع بنك الدولة عن كثب التطورات الفعلية للسيطرة على التضخم وتحقيق التوازن في هدف خفض أسعار الفائدة. وستساعد الإدارة السليمة لسعر الصرف المركزي، والتدخل المرن والاستباقي في سوق العملات الأجنبية، إلى جانب إجراءات أخرى يتخذها بنك الدولة، على استقرار معنويات السوق، والحد من الضغوط الناجمة عن التقلبات غير الطبيعية في أسعار الصرف، والمساهمة في استقرار سوق الصرف الأجنبي والاقتصاد الكلي.

نائب محافظ بنك الدولة فام ثانه ها: سحب صافٍ بقيمة 70 ألف مليار دونج تقريبًا عبر قناة فاتورة الائتمان

خلال جلسات التداول الخمس في 21 و22 و25 و26 و27 سبتمبر، سحب بنك الدولة الفيتنامي ما يقارب 70,000 مليار دونج من النظام المصرفي عبر أذون الخزانة. وتحديدًا، في 21 سبتمبر، أصدر البنك بنجاح أذون خزانة بقيمة 9,995 مليار دونج، بفائدة رابحة بلغت 0.69% لأجل 28 يومًا. وفي يومي 22 و25 سبتمبر، واصل البنك إصدار أذون خزانة بقيمة 10,000 مليار دونج في كل جلسة، بفائدة رابحة بلغت 0.5% و0.49% على التوالي، ولأجل 28 يومًا أيضًا. ثم في 26 سبتمبر، ضخّ البنك صافي أموال في السوق عبر أذون الخزانة، لكن حجمها تضاعف ليصل إلى 20,000 مليار دونج، بفائدة 0.58%، لأجل 28 يومًا.

في ظل الارتفاع الحاد في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، يراقب البنك المركزي سوق الصرف الأجنبي عن كثب ويعمل على استقراره. ويتعين على البنك المركزي تنظيم إصدار سندات الائتمان قصيرة الأجل للحد من فائض السيولة في النظام، مع الحرص على عدم التأثير بشكل كبير على مستوى سعر الفائدة. وسيظل الضغط مرتفعًا للغاية في الفترة المقبلة عند الحاجة إلى موازنة أسعار الفائدة وأسعار الصرف.

محلل أول في شركة سايجون للأوراق المالية (SSI) تاي ثي فيت ترينه: الحد من الأنشطة المضاربية في السوق

يُنظر إلى ضغوط سعر الصرف باعتبارها أحد الأسباب الرئيسية وراء إصدار بنك الدولة لسندات الخزانة في كل من يونيو 2022 وسبتمبر 2023. تهدف هذه الأداة السياسية إلى تقليل بعض السيولة في النظام على المدى القصير - كجزء من الجهود المبذولة لتقليص فجوة أسعار الفائدة بين دونج والدولار الأمريكي، والحد من الأنشطة المضاربة في السوق.

على الصعيد الدولي، ينبع الضغط على الدونغ الفيتنامي للانخفاض في عامي 2022 و2023 من احتمالية ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بشكل حاد. على الصعيد المحلي، يُطبّق البنك المركزي سياسة نقدية متساهلة لدعم النمو، ويُعدّ استخدام أدوات إصدار أذون الخزانة الخطوة الأولى للحد من ضغوط سعر الصرف. ويُمكن أن يُساعد إصدار البنك المركزي لأذون الخزانة في ضبط السيولة في النظام المصرفي على المدى القصير، ومن المتوقع أن يرفع سعر فائدة الدونغ الفيتنامي بين البنوك، مما يُسهم في تقليص فجوة أسعار الفائدة بين الدولار الأمريكي والدونغ الفيتنامي.

الخبير الاقتصادي دينه كوانغ هينه: هناك العديد من العوامل التي تدعم استقرار سعر الصرف

كان للارتفاع الأخير في سعر الصرف آثارٌ متباينة على الاقتصاد، إذ زاد الضغط على سداد الديون الخارجية، وزاد في الوقت نفسه من الضغوط التضخمية نتيجة ارتفاع أسعار واردات المواد الخام والسلع الاستهلاكية. لذلك، كلما زاد ضغط سعر الصرف، ضاق المجال أمام مزيد من تيسير السياسة النقدية المحلية.

مع ذلك، ستظل هناك عوامل داعمة لاستقرار سعر الصرف هذا العام، منها: فائض تجاري مرتفع؛ واستقرار تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر والتحويلات المالية؛ وتوفير المزيد من العملات الأجنبية نتيجة بيع الأسهم للمستثمرين الأجانب. سيُقلل استقرار سعر الصرف ضمن نطاق مناسب من الآثار السلبية ويُعزز تنافسية الصادرات الفيتنامية. مع ذلك، لا يزال من الضروري توخي الحذر مع تقلبات سعر الصرف في أواخر عام 2023، إذ لا تزال هناك بعض العوامل التي قد تُسبب ضغطًا على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، مثل: استمرار تقلص فجوة أسعار الفائدة بين الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي، نظرًا لاحتمالية بقاء سعر الفائدة التشغيلي لبنك الاحتياطي الفيدرالي عند ذروته؛ وتوجه البنك المركزي نحو مواصلة خفض أسعار الفائدة لدعم النمو...

سجل ثانه نجا

مصدر