อสังหาฯ และหลักทรัพย์ ดึงดูดเงินทุนมหาศาลจากธนาคาร น่ากังวลหรือไม่?

นักวิเคราะห์มองว่ากระแสสินเชื่อที่แข็งแกร่งที่ไหลเข้าสู่ภาคหลักทรัพย์เป็นเพียงเรื่องราวชั่วคราวเท่านั้น แต่กระแสสินเชื่อที่แข็งแกร่งที่ไหลเข้าสู่ภาคอสังหาริมทรัพย์เป็นเรื่องราวที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ

ธนาคารกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์

ตามสถิติของ VietNamNet สำหรับธนาคาร 14 แห่งที่เผยแพร่ตารางวิเคราะห์โดยละเอียดของสินเชื่อคงค้างของแต่ละอุตสาหกรรมใน 6 เดือนแรกของปี 2568 พบว่ายอดสินเชื่อคงค้างสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ของธนาคารทั้ง 14 แห่งนี้ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2568 อยู่ที่ประมาณ 891 ล้านล้านดอง

ยกเว้น LPBank และ VPBank ซึ่งมียอดสินเชื่อลดลง ธนาคารที่เหลืออีก 12 แห่งต่างเพิ่มสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์เมื่อเทียบกับช่วงปลายปี 2567 โดย PVCombank ยังคงครองตำแหน่งสูงสุด แซงหน้า Techcombank เป็นเวลา 2 ปีติดต่อกัน จนกลายเป็นธนาคารผู้ปล่อยสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุด

สำหรับภาคหลักทรัพย์ คาดการณ์ว่ายอดคงค้างสินเชื่อหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ 40 อันดับแรก ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 285 ล้านล้านดอง

ในการประชุม รัฐบาล ปกติเมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ผู้ว่าการธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) นายเหงียน ทิ ฮ่อง กล่าวว่า สินเชื่อในระบบโดยรวมในช่วง 7 เดือนแรกของปีเพิ่มขึ้นประมาณ 10% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับ 6% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน

ผู้ว่าการเหงียน ถิ ฮอง กังวลว่าสินเชื่อจะไหลเข้าสู่ภาคอสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์อย่างล้นหลาม โดยวิเคราะห์ว่า อัตราการเติบโตของสินเชื่อในสองภาคส่วนนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยจริง ๆ แต่ก็สอดคล้องกับทิศทางการขจัดอุปสรรคในตลาดอสังหาริมทรัพย์ เมื่อโครงการนี้ปราศจากอุปสรรคทางกฎหมายแล้ว ความจำเป็นในการระดมทุนเพื่อดำเนินการจึงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ในภาคหลักทรัพย์ แม้การเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่สินเชื่อคงค้างคิดเป็นเพียง 1.5% ของสินเชื่อคงค้างทั้งหมด โดยไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบโดยรวม ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามยืนยันว่าจะยังคงติดตามตัวชี้วัดความปลอดภัยอย่างใกล้ชิดต่อไป

ปัจจุบัน อัตราส่วนเงินทุนระยะสั้นที่ใช้สำหรับเงินกู้ระยะกลางและระยะยาวยังคงอยู่ต่ำกว่า 30% ขณะเดียวกัน หน่วยงานนี้ยังคงกำหนดให้สถาบันสินเชื่อต้องรักษาสมดุลของกระแสเงินทุนตามระยะเวลา เพื่อให้มั่นใจว่าระบบโดยรวมมีความปลอดภัย

ภาพประกอบ: นามข่านห์

ระวังเรื่องเครดิตอสังหาฯ

ตามที่ นักเศรษฐศาสตร์ รองศาสตราจารย์ ดร. ดินห์ ตง ถิญ กล่าวไว้ การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์ในช่วง 7 เดือนแรกของปีไม่ถือเป็นเรื่องที่น่ากังวล เนื่องจากธนาคารแห่งรัฐมีการกำหนดนโยบายสินเชื่อให้เฉพาะเจาะจงกับอุตสาหกรรมแต่ละประเภทได้ค่อนข้างดี

นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวว่าสินเชื่อสำหรับสองภาคส่วนที่ "อ่อนไหว" คือ อสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์ ต่างก็เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแรงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

“โดยหลักการแล้ว สินเชื่อคงค้างไม่ได้ลดลง แต่กลับเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลดีต่อตลาด ไม่มีอะไรน่ากังวล แม้แต่สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปก็มีอัตราการเติบโตโดยรวมของตลาด” รองศาสตราจารย์ ดร.ดิญ จ่อง ถิญ วิเคราะห์

นายติ๋งห์ กล่าวว่า ในบริบทเศรษฐกิจปัจจุบัน เมื่อช่องทางกฎหมายได้ดำเนินการแล้วเสร็จและกำลังดำเนินการอยู่ เราได้เรียนรู้บทเรียนจากอดีต ดังนั้น การเติบโตของสินเชื่อในด้านต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์หรือหลักทรัพย์จึงไม่น่ากังวลและยังอยู่ภายใต้การควบคุม

รองศาสตราจารย์ ดร. Pham The Anh อาจารย์มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติ ให้สัมภาษณ์กับ VietNamNet ว่าการประเมินระดับความเสี่ยงหรือความเสี่ยงของการให้สินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์ได้อย่างแม่นยำ จำเป็นต้องมีข้อมูลการให้สินเชื่อที่เฉพาะเจาะจง

โดยพื้นฐานแล้วธนาคารแห่งรัฐจะไม่เผยแพร่ข้อมูลที่เจาะจง แต่จะประกาศเพียงโดยทั่วไปว่าการเติบโตของสินเชื่อสำหรับทั้งสองภาคอสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์นั้นสูงกว่าอัตราการเติบโตโดยทั่วไปเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม สินเชื่อที่ไหลเข้าภาคหลักทรัพย์ไม่ใช่สิ่งที่น่ากังวล “ในธุรกิจหลักทรัพย์ นักลงทุนที่ซื้อขายหลักทรัพย์มากก็กู้ยืมเงินจำนวนมาก นี่เป็นเพียงการกู้ยืมชั่วคราวเท่านั้น” คุณ Pham The Anh กล่าว

แต่สำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์ กระแสสินเชื่อที่แข็งแกร่งที่ไหลเข้าสู่ภาคส่วนนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่มากขึ้น เนื่องจากกระแสเงินสดส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่โครงการต่างๆ แทนที่จะเป็นการผลิต ในบริบทของเศรษฐกิจที่พึ่งพาอสังหาริมทรัพย์อย่างมาก การเพิ่มสินเชื่อให้กับภาคส่วนนี้ก็ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงมากขึ้นไปอีก" เขากล่าวเตือน

ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจผู้นี้กังวลว่าหนี้เก่าที่ยังไม่ได้ชำระ ขณะที่หนี้ใหม่กำลังเพิ่มขึ้น จะผลักดันให้ราคาอสังหาริมทรัพย์สูงขึ้น ส่งผลให้เกิดความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ ดังนั้น การเพิ่มสินเชื่อให้กับภาคอสังหาริมทรัพย์จึงเป็นสิ่งจำเป็น

“สินเชื่อในอสังหาริมทรัพย์ที่มีจุดประสงค์เพื่อก่อสร้างและดำเนินการโครงการเพื่อนำสินค้าออกสู่ตลาดในราคาที่เหมาะสมนั้นแตกต่างจากการกักตุนและดันราคาอสังหาริมทรัพย์ให้สูงขึ้น” นาย Pham The Anh กล่าว

ในการประชุมรัฐบาลประจำเดือนกรกฎาคม ผู้ว่าการธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ยืนยันว่าในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้ดำเนินนโยบายการเงินอย่างแข็งขันและยืดหยุ่น โดยติดตามสถานการณ์จริงอย่างใกล้ชิด ได้มีการนำมาตรการควบคุมทางการเงินมาใช้เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและควบคุมเงินเฟ้อไปพร้อมๆ กัน

ตัวชี้วัดทางการเงินก็เติบโตอย่างชัดเจนเช่นกัน โดยปริมาณการชำระเงินรวมเพิ่มขึ้น 7.5% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ในระยะยาว ผู้ว่าการฯ ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นของการแก้ปัญหาแบบซิงโครนัสเพื่อสนับสนุนนโยบายการเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยในจำนวนนี้ มีข้อเสนอสำคัญสองข้อ

ประการแรก พัฒนาตลาดทุนให้เข้มแข็งเพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุนระยะกลางและระยะยาว ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อแหล่งเงินทุนระยะสั้นของระบบธนาคาร นี่คือแนวทางที่รัฐบาลเห็นชอบในรายงานฉบับล่าสุด

ประการที่สอง ขยายโครงการค้ำประกันสินเชื่อสำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม หากวิสาหกิจเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนให้กู้ยืมเงินทุนผ่านกลไกการค้ำประกัน จะสร้างแรงจูงใจด้านการผลิตที่แข็งแกร่งจากทุกภาคส่วนในระบบเศรษฐกิจ

นอกจากนี้ สำหรับภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งต้องการเงินทุนระยะกลางและระยะยาวจำนวนมาก ควรระดมทุนผ่านการออกพันธบัตรภาคเอกชน พันธบัตรในประเทศ หรือเงินกู้ระหว่างประเทศ “การเติบโตจะสูงและยั่งยืนได้ก็ต่อเมื่อระดมทุนผ่านช่องทางที่ถูกต้องและมีลักษณะที่เหมาะสม” ผู้ว่าการเหงียน ถิ ฮอง กล่าวเน้นย้ำ

ที่มา: https://vietnamnet.vn/bat-dong-san-chung-khoan-hut-von-khung-tu-ngan-hang-co-dang-lo-ngai-2430516.html