Рынок золота в ближайшее время станет конкурентоспособным

Многие эксперты полагают, что после издания Правительством Постановления № 232/2025/ND-CP о внесении изменений и дополнений в ряд статей Постановления № 24/2012/ND-CP по регулированию деятельности по торговле золотом, рынок золота в ближайшее время станет конкурентоспособным.

Отменить государственную монополию на производство золотых слитков

26 августа Правительство издало Постановление № 232/2025/ND-CP о внесении изменений и дополнений в ряд статей Постановления № 24/2012/ND-CP от 3 апреля 2012 года об управлении деятельностью по торговле золотом.

В частности, отменяется государственная монополия на производство золотых слитков, экспорт и импорт необработанного золота для производства золотых слитков. Торговля золотом на сумму 20 миллионов донгов в день и более должна осуществляться через банковские счета; предприятия рассматриваются Государственным банком для получения лицензии на производство золотых слитков при соблюдении ряда условий, включая наличие уставного капитала в размере 1000 миллиардов донгов и более...

Фактически, механизм монополии на золотые слитки, предусмотренный Декретом № 24/2012/ND-CP, который имел своей задачей предотвращение «золотизации» экономики , больше не подходит и выявил множество ограничений, прежде всего ограничение предложения.

Saigon Jewelry Company Limited (SJC) – единственная марка золотых слитков, разрешенная Государственным банком Вьетнама к производству во Вьетнаме с 2012 года. Ни одно другое предприятие не имеет права производить золотые слитки национальных марок. Предприятию также запрещено импортировать необработанное золото для производства золотых слитков. Компания может только перештамповать помятое и деформированное золото, что затрудняет удовлетворение рыночного спроса.

Тот факт, что только одно подразделение имеет право производить и импортировать золотые слитки (под надзором Государственного банка), создал дефицит предложения, в результате чего цена на золотые слитки SJC всегда значительно выше мировой цены на золото.

Иногда эта разница достигает 20 миллионов донгов/таэль, что не только приносит убытки людям, но и создает риски для рынка.

В частности, в последние дни, в том числе из-за ограниченного предложения золота, внутренние цены на золото резко выросли. Если в апреле 2025 года мировая цена на золото составляла около 3400 долларов США за унцию, а стоимость золотых слитков SJC — 124 миллиона донгов, то в настоящее время мировая цена на золото составляет 3380 долларов США за унцию, а стоимость золотых слитков SJC достигает 128 миллионов донгов за таэль — это самый высокий уровень в истории.

Торговля золотом в магазине на улице Тран Нхан Тонг. Фото: HT

Значительный разрыв между внутренними и мировыми ценами на золото является основной движущей силой контрабанды золота, приводящей к валютным потерям и влияющей на национальные валютные резервы. Поэтому издание правительством Указа № 232/2025/ND-CP получило высокую оценку экспертов.

Эксперт Нгуен Куанг Хуэй, генеральный директор факультета финансов и банковского дела Университета Нгуен Трай, признал, что Указ № 232/2025/ND-CP является поворотным моментом в управлении золотым рынком Вьетнама, поскольку он ликвидирует монополию на производство золотых слитков и заменяет ее механизмом условного лицензирования.

Это не просто изменение юридических технологий, но и перестройка структуры рынка, стимулирование конкуренции, обеспечение прозрачности и приближение к международным стандартам.

Рынок будет разнообразным.

Разделяя эту точку зрения, эксперт по золоту Тран Зуй Фыонг заявил, что издание вышеуказанного указа является позитивным шагом для рынка золота.

«Механизм государственной монополии на производство золотых слитков, экспорт и импорт необработанного золота для производства золотых слитков отменяется, что позволит многим другим брендам золотых слитков выйти на рынок, тем самым диверсифицируя рынок и предоставляя инвесторам и людям больше выбора. Улучшение предложения и появление на рынке множества брендов золотых слитков создаст конкуренцию в будущем, и люди будут покупать золото по более разумным ценам», — сказал г-н Фыонг.

По словам г-на Нгуена Куанг Хюя, для предприятий с уставным капиталом менее 1000 млрд донгов официально закрыта возможность производства золотых слитков. Они упустили возможности в сегменте с самой высокой ликвидностью и прибыльностью, но есть и другие направления: развитие золотых ювелирных изделий и изящных искусств, где можно стимулировать творческий подход и удовлетворять потребности в устойчивом потреблении; превращение в официальный канал сбыта для крупных предприятий; или расширение дополнительных финансовых услуг, таких как ипотека, хранение и залог золота. Хотя эта группа больше не находится на основной «игровой площадке», она по-прежнему играет важную роль в цепочке создания стоимости на рынке золота.

Для SJC это влияние имеет двойную направленность. В настоящее время SJC обладает превосходным брендом и общественным доверием. Однако, теряя монопольное положение, SJC вынуждена вести серьёзную конкуренцию.

Маржа прибыли от спреда купли-продажи сократится, а давление со стороны новых конкурентов усилится. Если SJC продолжит внедрять инновации, совершенствовать технологии тестирования, разрабатывать финансовые продукты, связанные с золотом, и укреплять систему дистрибуции, она всё ещё сможет сохранить лидирующие позиции. Напротив, если она будет полагаться на ореол прошлого, её доля рынка будет постепенно снижаться.

«Группа предприятий с уставным капиталом 1000 млрд донгов и более, помимо SJC, имеет возможность выйти на рынок золотых слитков – площадку, которая была защищена на протяжении многих лет. Это потенциальный «новичок», способный создать новый конкурентоспособный противовес. Их преимущества заключаются в капитальном потенциале, управлении и способности выстраивать долгосрочную стратегию. Но главная проблема заключается в общественном доверии к золотым слиткам SJC, которое накапливалось годами, и для изменения привычек людей требуются упорство, прозрачность и приверженность принципам двусторонней купли-продажи для создания устойчивой ликвидности», – отметил эксперт.

Многие эксперты полагают, что с выходом данного указа в ближайшее время рынок золота стабилизируется, внутренняя цена на золото приблизится к мировой цене на золото, однако ожидать быстрого сокращения разницы не приходится, будет задержка.

«На рыночном уровне, в краткосрочной перспективе, разрыв между внутренними и мировыми ценами на золото сложно устранить немедленно. Предложение ещё не диверсифицировано, в то время как спекулятивная психология и бренд по-прежнему делают золотые слитки SJC высоко ценимыми. Поэтому цены на золото могут по-прежнему колебаться и не полностью отражать реальный спрос и предложение. Но в долгосрочной перспективе, когда в производстве будет участвовать множество квалифицированных компаний, конкурирующих по цене и обслуживанию, рынок станет более прозрачным, а ценовой разрыв с мировым сократится. Что ещё важнее, укрепится общественное доверие к стабильности и прозрачности рынка золота, что будет способствовать макроэкономической стабильности и укреплению позиций национальной финансовой системы», — отметил эксперт Нгуен Куанг Хуэй.

Некоторые другие эксперты также отметили, что в настоящее время на рынке нет предложения и необходимы конкретные инструкции для реализации указа, поэтому цена на золото не может снизиться немедленно. Когда предложение есть, рынок «поглощает» достаточный спрос, и разница между внутренней и мировой ценой на золото сократится до разумного уровня около 5-6 млн донгов за таэль.

Рынок золота может остывать в ближайшем будущем, поскольку Указ № 232/2025/ND-CP помогает разрядить психологическую обстановку: те, кто хочет купить золото любой ценой, будут колебаться, в то время как те, у кого есть золото и кто хочет его продать, могут агрессивно фиксировать прибыль, чтобы оптимизировать ее.

Источник: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html