Ряд предприятий с обязательствами, во много раз превышающими собственный капитал

Обязательства Saigon VRG Investment JSC (биржевой код: SIP) по состоянию на 31 декабря 2023 года составили 17 044 млрд донгов, увеличившись на 11% по сравнению с началом года. Между тем, собственный капитал компании (VCSH) достиг только 4 038 млрд донгов. Обязательства SIP на конец 2023 года в 4 раза превысили ее собственный капитал.

Обязательства SIP в 4 раза превышают собственный капитал. Скриншот.

Аналогичным образом, обязательства Tin Nghia Corporation (биржевой код: TID) также в 2,8 раза превышали собственный капитал, составив 11 486 млрд донгов на конец 2023 года, что на 8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Между тем, собственный капитал TID составил всего 4 076 млрд донгов.

По состоянию на конец 2023 года обязательства Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST (биржевой код: VPI) достигли 8 553 млрд донгов, что на 16% больше, чем за аналогичный период прошлого года, в то время как собственный капитал компании составлял всего 3 919 млрд донгов.

У всех этих предприятий обязательства в 2–4 раза превышают собственный капитал.

Каково безопасное соотношение?

По словам д-ра Нгуена Три Хиеу, эксперта по финансам и банковскому делу, соотношение долга к собственному капиталу в соответствии с коэффициентом финансового рычага составляет 1/1, что считается нормальным, то есть на каждый 1 донг долга собственный капитал также составляет 1 донг. Даже соотношение 2/1 не слишком рискованно, тревожная ситуация наступает, когда соотношение достигает 3/1.

Однако этот эксперт также считает, что для оценки платежеспособности бизнеса необходимо учитывать денежный поток бизнеса. Если говорить только о собственном капитале и общем долге, то это лишь временная картина. Например, в настоящее время коэффициент левериджа составляет 1/1 или 2/1, но он не говорит о том, придет ли денежный поток в будущем или нет.

Денежный поток предприятия — это деньги, поступающие из прибыли, от взносов инвесторов или заимствований из других источников, продажи активов, продажи запасов... и эта сумма должна превышать обязательства, чтобы быть в безопасности.

Эксперт также сказал, что необходимо учитывать отрасль, поскольку в каждой отрасли разный коэффициент левериджа. Например, в банковской отрасли коэффициент К составляет около 8%, деленный на коэффициент левериджа около 11/1; или для строительной отрасли приемлемый коэффициент составляет 2/1; или в оптовой отрасли собственный капитал часто очень тонкий и много долга, в этом случае коэффициент оптовых предприятий может достигать 5/1 или 6/1; а для сферы услуг приемлемый коэффициент составляет 2/1...

Доктор Нгуен Три Хиеу проанализировал, что существует два возможных сценария, когда у предприятий соотношение долга к собственному капиталу достигает 3/1, что находится на тревожном уровне. Соответственно, собственный капитал предприятия может резко сократиться из-за потери активов предприятия, таких как клиенты, не выплачивающие долги, поврежденные инвентарь, поврежденные основные средства и т. д., что приведет к сокращению собственного капитала предприятия.

При уменьшении собственного капитала это соотношение уже не будет 3/1, а увеличится до 4/1, 5/1... В этот момент бизнес может легко обанкротиться, поскольку его собственный капитал слишком мал, чтобы выдержать большую долговую нагрузку.

Кроме того, при слабом капитале предприятиям часто приходится брать в долг. В случае, если дела у предприятия идут неважно и ему приходится много занимать, чтобы покрыть финансовый долг или развиваться, коэффициент кредитного плеча будет очень высоким, что может привести к банкротству.

Источник