Трудности с пролонгацией долга по облигациям, компании-эмитенты ставят держателей облигаций в невыгодное положение
Ряд предприятий-эмитентов не только объявили о задержке выплаты основного долга и процентов по облигациям, но и изменили условия облигаций невыгодным для их владельцев образом.
 |
| Ряд компаний объявили об изменении условий выпуска облигаций в невыгодную для их держателей сторону. |
Постоянно просроченные процентные платежи, изменения условий облигаций
Компания Viet Tam Investment Joint Stock Company только что объявила об отсрочке платежа по облигационному лоту VTICH2125 на один год. Так, в марте 2024 года отсрочку платежа по облигационным обязательствам объявили около десятка предприятий, среди которых: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Вьетнам), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company; Cho Long Wind Power Joint Stock Company; Unity Real Estate Investment Co., Ltd., Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company и др.
Ранее, в январе 2024 года, 7 предприятий объявили о просроченных платежах основного долга и процентов по облигациям на общую сумму около 8 500 млрд донгов. В феврале 2024 года 7 предприятий также объявили о просроченных платежах основного долга и процентов за месяц на общую сумму около 6 213 млрд донгов (включая проценты и оставшуюся непогашенную задолженность по облигациям), не включая коды облигаций с продленными сроками выплаты процентов, основного долга или периодами досрочного выкупа облигаций.
Помимо объявления о задержке выплаты основного долга и процентов по облигациям, с начала года ряд компаний также объявили об изменениях в условиях выпуска облигаций, многие положения которых невыгодны для держателей облигаций.
Например, Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Вьетнам) изменила свои положения и условия в направлении того, что организация-эмитент может прекратить выплачивать проценты или отказаться от процентов (ранее предусматривалось, что накопленные проценты будут переноситься на следующий финансовый год), если результаты деятельности окажутся убыточными. Кроме того, компания имеет право продлить облигацию без консультации с держателями облигаций (вместо того, чтобы получать одобрение держателей облигаций).
С начала года ряд других предприятий также объявили об изменении условий выпуска облигаций в неблагоприятную для держателей облигаций сторону, например, Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; Signo Land Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; Nova Final Solution Joint Stock Company, BVB Joint Stock Company... Большинство компаний изменили условия выпуска облигаций в сторону сокращения обязательств по выкупу, продления срока действия облигаций на 12–24 месяца, снижения процентных ставок, отмены штрафных санкций за просрочку платежа...
Рынку облигаций требуется дополнительная поддержка
За первые 3 месяца этого года эмиссия корпоративных облигаций сократилась примерно на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как давление на мобилизацию капитала для погашения облигаций с наступлением срока погашения возросло. За исключением суммы облигаций, выкупленных до наступления срока погашения в первом квартале 2024 года, за оставшиеся 3 квартала сумма корпоративных облигаций с наступлением срока погашения достигла более 211 000 млрд донгов - согласно данным Ассоциации рынка облигаций. Давление на срок погашения облигаций вынуждает многие компании-эмитенты продлевать, откладывать долги и менять условия погашения облигаций.
Облигации являются одним из четырех важнейших источников капитала для предприятий сферы недвижимости.Г-н Нгуен Куок Хиеп, председатель Вьетнамской ассоциации строительных подрядчиков
В настоящее время давление на погашение облигаций предприятий недвижимости и строительства очень велико. Хотя у банков есть избыток денег, предприятиям очень сложно получить к ним доступ из-за строгих условий кредитования и высоких процентных ставок по кредитам. Только когда будут решены юридические и финансовые трудности и будут выпущены корпоративные облигации, рынок недвижимости восстановится. В настоящее время облигации являются одним из четырех важнейших источников капитала для предприятий недвижимости, наряду с банковским кредитом, капиталом, мобилизованным от инвесторов, и акционерным капиталом.
Однако, по мнению некоторых экспертов, в этом году объем просроченных облигаций снизится по сравнению с прошлым годом благодаря усилиям по досрочному выкупу, которые предпринимались в последние годы. Г-н Нгуен Динь Зуй, директор отдела анализа, рейтингов и исследований (VIS Ratings), сказал, что объем просроченных корпоративных облигаций в 2023 году составил почти 190 000 млрд донгов, но в этом году он составил всего около 40 000 млрд донгов, принадлежащих 35 предприятиям-эмитентам. Объем высокорисковых облигаций будет сосредоточен в четвертом квартале 2024 года.
В условиях усложнения выпуска облигаций некоторые предприятия вынуждены менять свои планы мобилизации капитала с облигаций на банковские кредиты или выпускать акции, конвертировать облигации в акции... чтобы погасить долги.
Аналитики компании WiGroup считают, что медленное погашение облигаций предприятиями сферы недвижимости является реальной проблемой. Это не только влияет на предприятия, но и может иметь цепной эффект, заставляя инвесторов терять доверие. Это также может привести к ужесточению кредитования, затрудняя доступ к капиталу для предприятий, особенно малых и средних.
Слабый объем эмиссии облигаций в первом квартале 2024 года, несмотря на низкие процентные ставки, был обусловлен отсутствием механизма мобилизации участия институциональных инвесторов, в то время как база индивидуальных инвесторов сузилась из-за влияния Декрета 65/2022/ND-CP, вносящего поправки в Декрет 153/2020/ND-CP, регулирующий размещение и торговлю индивидуальными корпоративными облигациями на внутреннем рынке и размещение корпоративных облигаций на международном рынке) с начала 2024 года.
Г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор Fiin Ratings, сказал, что восстановление облигаций недвижимости во многом зависит от юридического оформления проектов, чтобы эти проекты могли получить доступ к капиталу, реализоваться и открыться для продажи. Кроме того, необходимо прорывное решение для открытия базы институциональных инвесторов и продвижения канала выпуска облигаций для общественности.
Источник
Комментарий (0)