Совершенствование правовой системы, закладывание основы для развития рынка деривативов

Утром 24 ноября состоялся семинар «Формирование и совершенствование правового коридора для рынка производных ценных бумаг». Он прошел на фоне явного роста производных ценных бумаг и рынка производных ценных бумаг, а также все большей активности и разнообразия операций на рынке.

Однако, поскольку рынок все еще новый, существуют ограничения и барьеры, что создает проблему скорейшего завершения правового коридора для существования и развития этого вида безопасности.

Потенциальные риски неустойчивого развития

Выступая на семинаре, ректор Ханойского юридического университета доктор Доан Чунг Киен отметил, что фондовый рынок во Вьетнаме функционирует с начала 2000-х годов и претерпел множество значительных шагов вперед, включая формирование специализированных фондовых рынков, таких как рынок акций, рынок облигаций, а затем и рынок деривативов.

Запуск рынка деривативов с первой торговой сессией фьючерсного контракта на индекс VN30 является важным событием для вьетнамского фондового рынка, делая Вьетнам 5-й страной в регионе АСЕАН и 42-й в мире , имеющей рынок деривативов.

Развитие рынка производных финансовых инструментов направлено на полное формирование компонентов фондового рынка, одновременно создавая инструмент предотвращения рисков для инвесторов и благоприятную предпосылку для процесса мобилизации и распределения источников капитала для инвестирования в социально -экономическое развитие страны.

Правовые документы о производных ценных бумагах и рынках производных ценных бумаг издаются с целью создания правовой основы для возникновения и функционирования этого рынка и одновременного признания его на более высоком уровне в Законе о ценных бумагах 2019 года.

На семинаре выступил доктор Доан Чунг Киен — президент Ханойского юридического университета.

Однако, в действительности, поскольку фондовый рынок Вьетнама ещё молод, ассортимент и уровень активности сделок на нём пока ограничены. Поэтому необходимо оценивать правовую практику во Вьетнаме, принимая во внимание экономические и правовые аспекты мирового рынка, а также перспективы совершенствования правового регулирования производных ценных бумаг и устойчивого развития фондового рынка.

Разделяя эту точку зрения, д-р Та Тхань Бинь, директор Департамента развития рынка Государственной комиссии по ценным бумагам, обнаружил, что, несмотря на достижения, рынок деривативов по-прежнему имеет много ограничений, таких как: Фьючерсные продукты на 5-летние и 10-летние государственные облигации не достигли успеха с точки зрения ликвидности; Деятельность рынка деривативов в целом и фьючерсный продукт на индекс VN30 в частности по-прежнему имеют ограниченное участие инвесторов.

Это свидетельствует о том, что рост рынка несет в себе потенциальный риск неустойчивого развития. Кроме того, рынок не диверсифицирован и представлен только двумя продуктами: фьючерсами на индекс VN30 и фьючерсами на 5- и 10-летние государственные облигации.

В частности, фьючерсные контракты на государственные облигации оказались неэффективными, характеризуясь низкой ликвидностью или даже её отсутствием. Поэтому инвесторы сосредоточились на торговле одним продуктом – фьючерсным контрактом на индекс VN30, что привело к многочисленным нетипичным колебаниям в торговле этим продуктом в последнее время, особенно в периоды экспирации. Это обусловило необходимость в дополнительных производных продуктах на основе индекса.

«Можно сказать, что рынок деривативов — это новый и сложный рынок. К настоящему времени, после шести лет становления и развития, рынок деривативов достиг определённых успехов, но также имеет ограничения и недостатки. Однако, рассматривая рынок в целом, можно сказать, что функционирование рынка деривативов — это правильная политика государства и правительства. Рынок деривативов развивается от низших к высшим, в соответствии с направлением, заданным правительством», — отметил д-р Бинь.

Основа формирования правовой базы

По мнению доктора Нгуен Минь Ханга, заведующего кафедрой финансов и банковского права Ханойского юридического университета, появление производных ценных бумаг считается неизбежным в условиях все более интенсивного развития фондового рынка.

Однако, как и фондовый рынок в целом, рынок деривативов должен основываться на полной и практичной правовой системе для своего существования и эффективного функционирования.

Доктор Нгуен Минь Ханг сказал, что это обусловлено рядом основных причин, вытекающих из важности рынка деривативов и взаимосвязи между рынком деривативов и базовым фондовым рынком.

С одной стороны, торговля деривативами связана со снижением волатильности на базовом рынке, что подтверждает гипотезу о стабилизации рынка. С другой стороны, ряд исследований показывает, что торговля деривативами приводит к повышению волатильности на базовом рынке.

Кроме того, рынок деривативов влияет на ликвидность рынка базовых акций. Ликвидность является важной характеристикой качества рынка базовых акций. Поэтому появление нового финансового продукта, связанного с базовым активом, имеет решающее значение.

Доктор Нгуен Минь Ханг – заведующий кафедрой финансов и банковского права Ханойского юридического университета.

Несмотря на определённые достижения, вьетнамский рынок деривативов оценивается как устойчиво растущий, активно торгующийся и привлекающий всё больше инвесторов. Однако ассортимент товаров на рынке пока не отличается разнообразием, что не позволяет максимально эффективно использовать хеджирование рисков и расширять каналы инвестирования для инвесторов.

После 23 лет развития фондовый рынок Вьетнама всё ещё считается молодым, легко подверженным негативному влиянию как внутренней, так и мировой экономики. Поскольку рынок деривативов во Вьетнаме только начал формироваться, а спекулятивный характер и риски на нём весьма высоки, потребность в полноценной правовой базе для гармонизации вышеуказанных отношений крайне важна.

Опираясь на опыт других стран мира, г-жа Ханг полагает, что правовая база станет основой для создания централизованного, диверсифицированного и масштабного рынка деривативов. Благодаря государственному управлению рынок будет функционировать прозрачно, эффективно и справедливо .

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html