Расшифровка «сумасшедшей» мировой цены на золото

(Дэн Три) — Цены на золото превысили 3500 долларов за унцию, установив беспрецедентный рекорд. Но что же на самом деле стоит за этой шокирующей цифрой и что лежит в основе этого впечатляющего прорыва?

В июне прошлого года отчет Европейского центрального банка (ЕЦБ) раскрыл удивительную правду: золото официально обогнало евро, став вторым по величине резервным активом в мире , уступая только доллару США.

Вышеприведенная информация, хотя и не вызвала бурных обсуждений в газетах, является одним из важнейших элементов, объясняющих золотую лихорадку, сотрясающую мировой рынок, поскольку 2 сентября цена на этот драгоценный металл установила новый рекорд, составив 3532 доллара США за унцию.

Это была не просто цифра, а кульминация «идеального шторма», где экономические, геополитические факторы и факторы глубокого доверия сошлись воедино, что привело к стремительному росту драгоценного металла.

Самый главный вопрос теперь не «почему золото растет?», а «что эта лихорадка говорит о мире, в котором мы живем?».

Поверхностная динамика: игра процентных ставок и элемент неожиданности

На первый взгляд, мгновенный рост цен на золото обусловлен знакомым сценарием: ожиданиями того, что Федеральная резервная система США скоро снизит процентные ставки.

Рынок делает ставку на 92%-ную вероятность того, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов на своем заседании 17 сентября. Логика проста: низкие процентные ставки снижают альтернативную стоимость владения неприбыльным золотом, делая его более привлекательным.

Сейчас все внимание приковано к отчету по занятости в несельскохозяйственном секторе США, который должен выйти позднее на этой неделе. Это слабый показатель, который может спровоцировать спекуляции о более агрессивном снижении ставки до 50 базисных пунктов, что еще больше подстегнет рост цены на золото.

Кроме того, нельзя игнорировать влияние политики правительства США. Второй срок президента Дональда Трампа создаёт большую неопределённость на рынке из-за непредсказуемой политики безопасности, растущей торговой напряжённости и публичных заявлений, связанных с ФРС. Попытки оказать давление на председателя Джерома Пауэлла и предлагаемые изменения в должности управляющего Лизы Кук вызвали опасения по поводу независимости центрального банка.

«Эти события служат предупреждением для членов FOMC о давлении со стороны правительства. Это делает золото более привлекательным инструментом для инвестиций», — заявил эксперт Commerzbank. «Рынок наблюдает за тем, справится ли ФРС с давлением или сохранит свою позицию».

В такие неопределенные времена золото продолжает рассматриваться как безопасное убежище.

Цены на золото только что установили рекорд в 3532 доллара США за унцию, увеличившись более чем на 90% с конца 2022 года, и, как ожидается, сохранят свою привлекательность благодаря множеству поддерживающих факторов (Фото: IG).

Глубинный мотив: подводное течение под названием «дедолларизация»

Если игра с процентными ставками и политика США — это поверхностные волны, то реальной силой, толкающей золото на новые высоты, является гораздо более сильное скрытое течение: массовый отказ центральных банков от доллара США.

С 2022 года мировые центральные банки ежегодно покупают более 1000 тонн золота. В этом году ожидается, что этот показатель, хотя и немного снизится, составит 900 тонн, что вдвое превышает средний показатель за 2016–2021 годы. Лидерами этой тенденции являются Китай, Индия, Турция и Польша, доля которых в общем годовом спросе на золото за последнее десятилетие удвоилась и достигла 23%.

Причина — ни много ни мало дорогостоящий урок украинского конфликта. Когда Запад замораживает половину валютных резервов России в 2022 году, это посылает развивающимся странам пугающий сигнал: полагаться на доллар означает отдать свою финансовую судьбу в руки Вашингтона.

Золото, как нейтральный актив, не подлежащий контролю какой-либо страны, стало очевидным выбором для диверсификации и защиты экономического суверенитета.

Тревожная правда: «вотум недоверия» государственным облигациям

Однако самый уникальный и тревожный момент этого роста цен кроется в парадоксе на рынке облигаций. Обычно, когда мир нестабилен, инвесторы ищут два основных убежища: золото и государственные облигации развитых стран, таких как США, Германия и Великобритания.

Но разворачивается странный сценарий. Цены на золото достигают новых максимумов, а доходность государственных облигаций США, Великобритании, Франции и Германии также растёт до многолетних, а то и многодесятилетних максимумов. Это тревожный факт: инвесторы, и особенно центральные банки, бегут не только в золото, но и от того, что когда-то считалось абсолютной гаванью, — от западных государственных облигаций.

Аналитик Swissquote Bank Ипек Озкардескайя сделала шокирующее наблюдение: «Объемы государственных облигаций США в иностранных центральных банках сокращаются уже более десяти лет, но в этом году переход на золото резко ускорился. К 2025 году доля золота в резервах центральных банков превысит их объемы государственных облигаций США».

Это уже не просто шаг к диверсификации, а вотум недоверия к устойчивости государственного долга США на фоне опасений по поводу снижения кредитных рейтингов и сохраняющейся торговой напряженности. Золото постепенно вытесняет государственные облигации США в качестве «безопасной гавани последней инстанции».

Общая картина: индивидуальные инвесторы приходят, ювелирная промышленность остаётся в стороне

Золотая лихорадка не ограничивается хранилищами центральных банков. В неё вливаются и частные, и институциональные инвесторы. Только за первую половину года чистый приток золота в биржевые инвестиционные фонды (ETF) составил 397 тонн, что является самым высоким показателем со времён пандемии 2020 года. Объём активов SPDR Gold Trust, крупнейшего в мире золотого ETF, также достиг трёхлетнего максимума.

Участие капитала ETF — решающий фактор в подъёме цен на новые высоты. Наташа Канева, стратег по сырьевым товарам в JP Morgan, прогнозирует, что центральные банки могут продолжить поддержку золота, но для роста цен необходима высокая доходность капитала ETF.

Она прогнозирует цену в 3675 долларов за унцию к концу этого года, которая может достичь 4250 долларов к концу 2026 года. В UBS настроены еще более оптимистично, заявляя, что в случае ухудшения геополитической обстановки цены могут достичь 4000 долларов за унцию.

Однако есть один крупный сегмент рынка, который остался в стороне: ювелирная промышленность. Спрос на золото для ювелирных изделий, крупнейший источник физического спроса, упал на 14% во втором квартале этого года.

На двух ведущих потребительских рынках Китая и Индии потребители отказываются от золота из-за высоких цен, что подтверждает мнение о том, что рост вызван страхом и спросом на финансовые убежища, а не традиционным потреблением.

Рекордный рост цены на золото выше 3500 долларов за унцию — это не просто спекулятивный пузырь. Это результат тектонического сдвига в мировом восприятии риска и стоимости. Он отражает подрыв доверия к традиционным основам финансовой системы: независимости центральных банков, безопасности западного суверенного долга и абсолютному доминированию доллара США.

Центральные банки, возглавляя «тихую революцию» от бумажных денег (облигаций) к металлу (золоту), посылают мощный сигнал. Золото возвращается к своему историческому статусу. Это не просто товар, а высшая форма денег, мера нестабильности и последнее средство, когда доверие к системе пошатнулось.

Источник: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm