Федеральная резервная система США (ФРС) сталкивается со снижением своего глобального влияния

В 1990-х и начале 2000-х годов фондовые рынки по всему миру двигались в такт Уолл-стрит, в то время как центральные банки либо следовали примеру Федеральной резервной системы США (ФРС), либо сталкивались с потоками «горячих денег», что ставило под угрозу стоимость валют и стабильность цен.

Штаб-квартира Федеральной резервной системы в Вашингтоне, США. (Источник: Getty Images)

Ситуация в крупнейших экономиках совершенно иная. В США последние два года проблемой была постпандемическая инфляция. Европа испытывает аналогичное давление, усугублённое конфликтом на Украине, который привёл к прекращению поставок дешёвого российского газа. В Японии следует ожидать более высокой инфляции, что является признаком возможного восстановления слабой экономики страны. В Китае проблема не в слишком высоких, а в слишком низких ценах.

В результате многие центральные банки движутся с разной скоростью или даже в разных направлениях. ФРС запаздывает с повышением процентных ставок при высокой инфляции и запаздывает со снижением ставок при умеренной инфляции.

Европейский центральный банк и Банк Англии, а также центральные банки многих развивающихся рынков начали снижать ставки раньше ФРС. В Китае, напротив, политики пытаются остановить тихий обвал рынка жилья и поддержать акции. Что касается Банка Японии, то он повышает ставки, а не снижает их.

Когда центральные банки выбирают разные пути, происходят странные вещи. Например, японская иена упала в первой половине года, затем резко выросла летом, а затем снова упала из-за вероятности того, что ФРС и Банк Японии движутся в разных направлениях.

Колебания валютных курсов имеют последствия. Ослабление иены означает увеличение прибыли японских компаний и рост индекса Nikkei. Когда иена укрепляется, японские акции падают на 12% за один день в августе 2024 года.

На мировых рынках основным драйвером является торговля на рынке кэрри-трейд объемом 4 триллиона иен (26,8 миллиарда долларов США), когда инвесторы берут кредиты под низкие процентные ставки в Японии и инвестируют в высокодоходные активы в других странах. Когда рост иены сделал эти сделки нерентабельными, инвесторы быстро вывели свои средства, вкладываясь во все активы: от американских акций до мексиканского песо и биткоина.

ФРС сталкивается со снижением своего глобального влияния. Структура мировой экономики изменилась: доля США и их союзников сократилась. В 1990 году на США приходилось 21% мирового ВВП, а на «Группу семи» (G7) — 50%. К 2024 году эти показатели снизятся до 15% и 30% соответственно.

Доллар США остаётся основной мировой резервной валютой, но уже не так силён, как раньше. По данным Международного валютного фонда, доля доллара в валютных резервах центральных банков мира сократилась с 72% в 2000 году до 58% в 2023 году. Данные Народного банка Китая (центрального банка) показывают, что теперь страна проводит четверть своей торговли в юанях, тогда как десять лет назад этот показатель был нулевым.

Неудивительно, что привлекательность Америки снизилась. Другие экономики, особенно Китай, начинают приобретать всё большее влияние. Темпы и масштабы снижения ставок ФРС будут иметь решающее значение в ближайшие месяцы.

Однако пакет стимулирующих мер Китая может оказаться более значительным. Пакет, объявленный Китаем в конце сентября 2024 года, увеличит мировой ВВП в следующем году примерно на 300 миллиардов долларов, а если министерство финансов страны применит фискальное стимулирование, то и больше.

Источник: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html