Um consultor aconselha um cliente em uma empresa de valores mobiliários na Cidade de Ho Chi Minh - Foto: TTD
No contexto de um mercado sedento por produtos de qualidade, empresas de IDE com bom potencial financeiro, gestão e marca... serão uma fonte potencial de fornecimento.
Não faltam empresas de IED que desejam participar do mercado de ações.
Anteriormente, o mercado de ações vietnamita tinha 11 empresas, mas algumas se retiraram devido a operações ineficazes, principalmente a Full Power (FPC), que foi completamente retirada da lista.
O Decreto 38/2003 abriu caminho para que empresas de IED fossem listadas na bolsa de valores, contribuindo para que o período de 2003 a 2008 atingisse o pico, com 10 empresas convertendo-se de LLCs em sociedades anônimas para listagem. No entanto, desde 2017, quando a Siam Brothers Vietnam (SBV) ingressou na HoSE, não houve nenhuma nova empresa de IED listada.
De acordo com a Sra. Ha Vo Bich Van - consultora financeira da Hub Dong Hanh, FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, o Vietnã atualmente não tem uma estrutura legal específica que permita que empresas de IED sejam listadas no mercado de ações.
Documentos anteriores, como o Decreto 38/2003 e a Decisão 238/2005, expiraram, enquanto a Lei de Investimentos de 2020 e a Lei de Valores Mobiliários de 2019 não possuem regulamentações claras para sua substituição. Essa falta de orientação jurídica fez com que muitas empresas de IED, apesar da necessidade de levantar capital e consolidar suas marcas no Vietnã, ainda não encontrassem uma "porta" para abrir o capital.
Ao oferecer serviços de consultoria aos clientes, o diretor de uma grande empresa de valores mobiliários no Vietnã disse que a demanda por listagem de empresas de IED não é pequena, no entanto, promovê-la requer muitas soluções, incluindo fatores legais.
Em entrevista à Tuoi Tre , um representante do governo vietnamita também afirmou que o Vietnã ainda não implementou os procedimentos de aprovação para que empresas de IED sejam listadas na Bolsa de Valores. A empresa aguarda a revisão dos procedimentos e processos pelo governo para permitir que empresas de IED sejam listadas na Bolsa de Valores.
"O grupo também está pronto. Se houver regulamentos e procedimentos claros, a empresa estará pronta para implementá-los", revelou um representante da CP Vietnam.
Para abrir caminho para empresas de IDE listadas
O Sr. Thomas Nguyen, diretor de mercados estrangeiros da SSI Securities, afirmou que promover a listagem de empresas de IED na bolsa de valores vietnamita é um fator importante para o desenvolvimento do mercado de capitais. Segundo ele, a agência gestora passou a dar mais atenção à aprovação de listagem, demonstrando a clara orientação do Estado em incentivar empresas, incluindo empresas de IED, a participarem do mercado de ações.
Atualmente, o Vietnã conta com muitas empresas de IED de altíssima qualidade. Trata-se de uma fonte potencial de bens que pode complementar o mercado de ações, ajudando a diversificar os produtos e a atrair mais investidores.
No entanto, para que essas empresas escolham o Vietnã como destino de listagem, há dois pré-requisitos. Primeiro, o mercado doméstico deve oferecer uma avaliação suficientemente atrativa e competitiva em comparação com outros mercados que possam ser considerados. Segundo, o procedimento de listagem precisa ser simplificado e facilitado.
O Sr. Thomas comparou isso ao mercado dos EUA, onde os procedimentos são complicados, os custos são altos e estão sujeitos a uma supervisão rigorosa, e disse que o Vietnã deveria tentar construir um mecanismo mais flexível e amigável para incentivar as empresas de IED a serem listadas na bolsa de valores.
Além de fatores de avaliação e procedimentos, ele também observou que muitas corporações globais querem ser listadas por outros motivos, como querer que sua entidade legal no país de origem seja listada naquele mercado para atender à sua estrutura de propriedade ou estratégia de desenvolvimento de longo prazo.
Isso mostra que a decisão de listagem de empresas de IED não está ligada apenas aos benefícios financeiros diretos, mas também depende de muitos outros fatores estratégicos e de gestão.
A CP Vietnam Corporation da Tailândia fez um movimento para um IPO (oferta pública inicial) e listagem no Vietnã - Foto: QUANG DINH
Ainda tem que controlar o risco
O Sr. Nguyen Son, Presidente do Conselho de Administração da Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), enfatizou a necessidade de aumentar a oferta de produtos de qualidade no mercado de ações atual com muitas soluções, mas há razões específicas do Vietnã, bem como impactos do mundo que fazem com que a quantidade de produtos "desapareça".
A capitalização atual do mercado de ações do Vietnã ainda é pequena e, principalmente, a qualidade e a escala dos produtos não mudaram muito nos últimos 2 a 3 anos. "É impossível manter a quantidade atual de produtos. Incentivar as empresas de IED a converter e listar na bolsa de valores vietnamita criará igualdade", disse o Sr. Son.
Anteriormente, havia mais de 10 empresas de IED listadas na bolsa de valores, algumas das quais não tiveram um bom desempenho, mas muitas tiveram um desempenho muito bom.
"No entanto, o processo de promoção de empresas de IED para abertura de capital desacelerou na última década e precisa ser resolvido. As empresas de IED, ao se converterem em sociedades anônimas, operam totalmente sob a Lei Empresarial do Vietnã", disse o Sr. Son.
No entanto, essa questão também apresenta muitos riscos que precisam ser gerenciados. Há até preocupações de que empresas de IED sejam listadas na bolsa de valores apenas para "desinvestir capital" após a listagem, ou que as empresas não conduzam seus negócios de forma séria, gerando riscos para os investidores e para o mercado.
Além disso, preços de transferência, valores de ativos falsificados, relatórios financeiros não transparentes e até mesmo a fuga de líderes empresariais também são questões que precisam ser rigorosamente controladas.
A Sra. Ha Vo Bich Van, especialista da FIDT, enfatizou a necessidade de construir um corredor legal rigoroso para controlar riscos e proteger os investidores.
Assim, é necessário desenvolver critérios específicos para empresas de IDE, tais como: o tempo mínimo de operação no Vietnã, que pode ser de 2 a 3 anos, a escala de crescimento da receita, o lucro e a aplicação da transferência de tecnologia existente. Ajustar o capital social em relação aos regulamentos normais, se necessário.
"Ao mesmo tempo, permitir a aplicação de um mecanismo para restringir transações de acionistas fundadores estrangeiros (lock-up) por vários anos (por exemplo, 3 a 5 anos) para evitar desinvestimentos em massa", sugeriu a Sra. Van.
Segundo a Sra. Van, para listar empresas de IED na bolsa de valores, não estamos falando apenas de alterar a lei ou reduzir as condições. Podemos começar com um ambiente de teste (piloto) de listagem, combinado com ferramentas para reduzir riscos legais, ao mesmo tempo em que estabelecemos um centro especializado de suporte a IPOs e aplicamos o padrão IFRS resumido para economizar em custos de conformidade.
Se acompanhado por incentivos fiscais temporários para empresas listadas bem-sucedidas, o Vietnã pode receber completamente uma onda de empresas de IED de qualidade entrando no mercado de ações sem ter que esperar muito tempo.
Além disso, é necessário exigir auditoria independente, avaliação rigorosa e garantir que o preço das ações listadas reflita o valor real. Estabelecer um mecanismo para monitorar de perto os negócios, relatórios financeiros transparentes, aprimorar a capacidade do sistema de monitoramento técnico, alertas antecipados e conexão com dados nacionais de negócios e população. Com a listagem bem-sucedida de mais empresas de IED, o mercado de ações, em particular, e o Vietnã, em geral, se aproximarão do papel de um centro financeiro internacional.
Mais oportunidades para investidores
Em relação aos impactos positivos, a maioria das opiniões diz que é difícil negar que ter mais empresas de IED listadas na bolsa de valores tornará o mercado de ações vietnamita mais diversificado em termos de "bens", aberto a investidores nacionais e estrangeiros e aumentará a capitalização e a liquidez.
A Sra. Ha Vo Bich Van previu que a atualização do mercado, se concluída no próximo período, poderia abrir uma nova onda de empresas de IED listadas na bolsa de valores, especialmente de grandes empresas nos EUA, Japão, Coreia, etc. A política de flexibilização do espaço para propriedade estrangeira, especialmente no grupo bancário (Decreto 69/2025), aplicada ao MB, HDBank , VPBank, etc., é um passo em direção à abertura do mercado ao capital estrangeiro em geral e é um sinal positivo para a possibilidade de listagem de empresas de IED.
Fonte: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm
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