Liberando o impulso para alcançar um crescimento acima de 8%

O Vietnã tem como meta um crescimento do PIB de 8,3% a 8,5% em 2025, um número considerado ambicioso no contexto de uma economia global que ainda enfrenta muitas incertezas e pressões externas que não diminuíram.

A taxa de crescimento do consumo de serviços superou a taxa de crescimento do consumo de bens nos primeiros seis meses de 2025 - Foto: TTD

Muitos especialistas acreditam que é necessário explorar os fatores de crescimento de forma mais eficaz, como exportações, investimento público, empresas com investimento estrangeiro (IED) e crédito, ao mesmo tempo em que se fortalece a base nacional, que ainda enfrenta muitos obstáculos.

* Sr. NGUYEN XUAN THANH (Universidade Fulbright do Vietnã):

O investimento público lidera o crescimento

Com uma taxa de crescimento de 7,52% no primeiro semestre, muitas pessoas esperam que o crescimento se mantenha ou até mesmo aumente no segundo semestre. No entanto, a realidade pode não ser tão otimista, apesar dos motores de crescimento, como investimento público, crédito e expectativas para o setor privado.

As exportações, que foram um fator-chave no primeiro semestre do ano, estão mostrando sinais de desaceleração à medida que o crescimento global continua a enfraquecer e os riscos relacionados a tarifas permanecem.

A demanda externa desacelerou, enquanto a demanda interna não se recuperou de fato com força, tornando muito provável a possibilidade de um crescimento no segundo semestre do ano menor que o do primeiro.

Em relação às políticas fiscal e monetária, o Governo continua a operar numa direção favorável ao crescimento. Isso é demonstrado pela orientação para a expansão fiscal e pela manutenção de políticas monetárias flexíveis.

A pressão para desembolsar investimentos públicos continuará a aumentar, e bons projetos continuarão a receber prioridade de capital. No contexto de que este é o último ano do mandato, as expectativas de claros impulsos econômicos recaem sobre os ombros da agência executiva.

O crédito é um dos principais motores de crescimento da economia no período restante de 2025. A previsão é de que o crescimento do crédito para todo o ano de 2025 possa atingir cerca de 19% a 19,5%, acima da meta inicial de 16%. No entanto, o nível da taxa de juros ainda é uma grande incógnita. Entre esses fatores estão os desenvolvimentos da política monetária do Federal Reserve (Fed) dos EUA.

Se o Fed cortar as taxas de juros conforme o esperado (duas vezes entre agora e o final do ano), o Banco Estatal do Vietnã terá espaço para considerar ajustes. No entanto, o objetivo de proteger o valor do dong também tem certos limites.

Portanto, o Banco Estatal não se apressará em reduzir ainda mais a taxa de juros operacional, mas optará por "ajustar seletivamente" para sustentar as taxas de empréstimos em alguns setores, mantendo o teto das taxas de juros de depósitos inalterado para estabilizar a taxa de câmbio.

* Sr. HUYNH HOANG PHUONG (analista independente, consultor de gestão de ativos na FIDT):

Aumento do consumo doméstico

Para contribuir para a meta de crescimento de 8,3 a 8,5%, o consumo total de bens e serviços precisa aumentar em mais de 13% em 2025. Enquanto isso, os dados dos primeiros 6 meses do ano mostram um aumento de apenas cerca de 8 a 9%, indicando que ainda há uma grande lacuna a ser preenchida no segundo semestre do ano.

Para estimular o consumo de forma eficaz, dois pilares importantes precisam ser abordados em paralelo. O primeiro é promover o efeito riqueza, o que significa criar canais de investimento claros para incentivar o gasto.

Isso requer mudanças positivas no mercado imobiliário, no mercado de capitais e nas atividades de start-ups.

A segunda é melhorar o poder de compra real das pessoas por meio de políticas de impostos, salários e seguridade social.

O Ministério da Fazenda propôs recentemente aumentar a dedução familiar no imposto de renda de pessoa física. Essa política não só ajudará a aumentar o poder de compra no curto prazo, como também contribuirá para melhorar a distribuição de renda, apoiando assim o crescimento sustentável do consumo.

Além disso, o papel do investimento público como ferramenta tradicional, porém essencial, para estimular o consumo e criar uma base para o crescimento. A experiência internacional demonstra que a maioria dos países em período de recuperação econômica precisa aumentar o investimento em infraestrutura, logística, transporte e energia, aliado a políticas de regulação da renda social.

A chave para o crescimento estará na capacidade de implementação rápida, com o foco e a escala certos para criar um efeito de contágio no setor privado, estimulando assim o consumo e o investimento em toda a economia.

* Sr. LE TU QUOC HUNG (Chefe do Departamento de Estratégia de Mercado da Rong Viet Securities - VDSC):

Manter o crescimento com uma política monetária flexível

O Vietnã continua adotando uma política de estímulo para impulsionar o crescimento econômico, com foco em garantir uma política monetária flexível e controlada. Essa política é monitorada de perto pelo Banco Estatal do Vietnã, que busca manter a inflação dentro do limite permitido, apoiando assim o crescimento sustentável.

As condições atuais de liquidez mudaram significativamente em comparação com o período de 2020 a 2021. Naquela época, muitos bancos centrais ao redor do mundo implementaram simultaneamente políticas de flexibilização monetária, gerando excesso de dinheiro no mercado. O mercado, naquela época, era considerado inundado com liquidez barata.

Pelo contrário, atualmente, a liquidez ainda existe, mas o efeito da redução das taxas de juros operacionais no Vietnã contribui principalmente para melhorar a rotação de capital, não criando uma situação de "dinheiro em excesso" como antes. Em outras palavras, o mercado está em um estado estável de liquidez, mas não em excesso, um fator que pode sustentar o crescimento sem causar riscos imediatos de inflação.

As futuras mudanças fiscais e monetárias precisam ser cautelosas e ter um roteiro claro, em vez de choques repentinos. Isso reflete uma perspectiva de gestão consistente, com o objetivo de manter a estabilidade macroeconômica e, ao mesmo tempo, sustentar o crescimento.

Não se esqueça do papel das pequenas e médias empresas

De acordo com o departamento de análise de ações SSI Research, diferentemente da recuperação fragmentada em 2024, o impulso de crescimento deste ano é mais abrangente, já que tanto a produção industrial quanto o consumo doméstico aceleram simultaneamente.

Um dos destaques da política é a Resolução 68 sobre o desenvolvimento do setor econômico privado, que afirma que as empresas privadas são um dos mais importantes motores do crescimento econômico. Em particular, esta resolução introduz uma abordagem de parceria público-privada (PPP) na forma de governança mista, como: investimento público - gestão privada, investimento privado - uso público, em áreas como infraestrutura econômica, cultura - sociedade e tecnologia da informação.

Para aproveitar ao máximo o impulso do setor privado, é fundamental aumentar a cobertura de políticas, especialmente para pequenas e médias empresas (PMEs), que representam uma grande parcela da economia. Atualmente, esse grupo ainda enfrenta muitas barreiras em termos de recursos.

As soluções propostas visam garantir o acesso equitativo aos bens públicos (terras, infraestrutura); desenvolver mecanismos de apoio claros e viáveis ​​para ajudar as PMEs a crescer e a participar mais ativamente da cadeia de valor. Por fim, aprimorar o arcabouço jurídico e a proteção dos direitos de propriedade para aumentar a confiança e promover o investimento privado.

BINH KHANH - N.BINH

Fonte: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm