VN지수는 2025년 하반기에 1,400포인트를 돌파할 수 있으며 이는 업그레이드 스토리에 활력을 불어넣을 것입니다.

가속 단계는 단 3개월 만에 매우 빠르게 진행될 수 있습니다. VPBankS 전문가들의 예측에 따르면, VN 지수는 상반기에 좁은 범위 내에서 등락을 거듭할 수 있으며, 2025년 5월에는 바닥을 찍은 후 반등할 가능성도 있습니다.

VPBankS 전문가: VN 지수는 2025년 하반기에 1,400포인트를 돌파할 수 있으며 이는 업그레이드 스토리에 활력을 불어넣을 것입니다.

가속 단계는 단 3개월 만에 매우 빠르게 진행될 수 있습니다. VPBankS 전문가들의 예측에 따르면, VN 지수는 상반기에 좁은 범위 내에서 등락을 거듭할 수 있으며, 2025년 5월에는 바닥을 찍은 후 반등할 가능성도 있습니다.

시장 업그레이드 스토리의 힘

VPBankS 토크 #4에서 VPBank Securities Joint Stock Company(VPBankS)의 이사회 의장 겸 대표이사인 Vu Huu Dien 씨는 "폭풍을 꿋꿋이 극복하다"라는 주제로 이야기를 나누며, 2024년은 주식 투자 채널에 순항이 없는 한 해가 될 것이라고 진단했습니다. 시장을 돌아보면, 외국인 투자자들이 24년 만에 가장 큰 폭으로 순매도했을 뿐만 아니라, VN 지수가 좁은 박스권 내에서 거래되어 투자자들에게 큰 어려움을 안겨주었습니다. 주식 시장은 부동산, 금, 암호화폐 등 다른 여러 투자 채널과도 경쟁하고 있습니다. 지정학적 문제 또한 큰 영향을 미치고 있으며, 특히 트럼프 대통령 당선인의 백악관 복귀가 큰 영향을 미치고 있습니다.

VPBankS 대표에 따르면, 2024년 GDP 성장률은 약 7% 증가할 것으로 예상되며, PMI 지수는 50포인트 이상을 유지하여 경제 회복세를 반영하고 있습니다. 2024년 상장기업의 이익은 같은 기간 약 20% 증가할 것으로 전망되며, VPBankS 전문가들의 예측에 따르면 내년 25%의 이익 성장 달성이 가능할 것으로 보입니다. 디엔 대표는 내년 이익 성장은 미국의 금리 인하 수준, 세제 정책 등 여러 변수에 따라 크게 달라지지만, PER과 이익 성장률을 기반으로 기업의 투자 가치를 평가하는 PEG 비율이 1보다 낮아 베트남 주식의 밸류에이션이 상대적으로 매력적이라고 ​​밝혔습니다.

VPBank Securities JSC 이사회 의장 겸 사장 Vu Huu Dien 씨

또한, 내년에 중요한 요소 중 하나는 관리 기관이 FTSE의 시장 등급 상향 조정 요건을 충족하기 위한 솔루션을 강화하고 있다는 점입니다. 디엔 씨는 또한 등급 상향 조정을 통해 베트남이 향후 외국 자본 유입, 특히 ETF나 액티브 투자 펀드를 유치하는 데 있어 입지를 더욱 공고히 할 것이라고 강조했습니다.

이는 2025년 하반기 베트남 주식에 활력을 불어넣고 투자의 하이라이트가 될 수 있습니다. VPBankS Research의 시장 전략 이사인 Tran Hoang Son에 따르면, 최근 VN-Index는 환율과 순 외국인 자본 이탈 등 여러 부정적 요인에도 불구하고 1,200~1,300포인트 범위에서 횡보하고 있습니다.

"이 기간은 WTO 협정 체결 이전인 2005~2006년, 그리고 국유자본의 민영화 및 매각 물결이 일었던 2014~2016년과 유사한 역사적 축적 기간이 될 수 있습니다. 다음 물결은 2025년 하반기의 시장 업그레이드 물결이 될 것으로 예상됩니다. 베트남 주식은 매력적인 밸류에이션으로 큰 물결을 준비하고 있습니다." VPBankS의 수석 이코노미스트는 시장 유동성이 평균 또는 낮은 수준에서 횡보세를 지속할 것으로 예상하지만, 업그레이드 이전인 8~9월에는 평균 23조 동(VND) 수준으로 증가할 것으로 예상합니다.

누적 기간 이후 VN-Index 성과 - 출처: VPBankS

지수와 관련하여, 외국인 투자자의 순매도 압력, 높은 환율, 그리고 환율 변동을 유발할 수 있는 트럼프의 새로운 세제 정책으로 인해 VN 지수는 1,200~1,300포인트 사이에서 등락을 거듭하고 있습니다. 4~6월에는 저점이 형성될 수 있으며, 이는 중기 투자자들이 연말에 자금을 인출하고 차익 실현을 할 수 있는 여건을 조성합니다. 하반기에는 VN 지수가 1,400포인트의 고점에 도달할 가능성이 있으며, 평균적으로 1,300포인트 선에서 등락을 거듭할 것으로 예상됩니다. 가속 단계는 단 3개월 만에 매우 빠르게 진행될 수 있습니다.

Tran Hoang Son 씨가 지적한 시장 성장을 뒷받침하는 요인으로는 정책 완화 주기, 산업 그룹 간 차별화에도 불구하고 지속적인 이익 회복 추세, 중장기적으로 매력적인 주식 시장 평가 등이 있습니다.

지켜봐야 할 많은 매크로 변수

전문가들은 VPBankS Talk #4에서 폭풍을 꾸준히 극복하는 주제에 대해 논의합니다.

손 대표에 따르면 환율 변동은 2024년 주식 시장에 분명히 영향을 미친 요인 중 하나이며, 내년에도 계속 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 올해 여러 달 동안 외국인 자금의 순매도가 지수에 상당한 압력을 가했습니다. 또한, 미국의 관세 정책도 2025년 상반기 주식 시장에 영향을 미치는 요인 중 하나입니다.

"트럼프 대통령 첫 임기를 돌이켜보면, 세제 정책은 초기 단계에 강력하게 공표되었지만, 미국에 가장 유리한 정책을 마련하기 위한 협상에 국가들을 끌어들이는 것을 목표로 했습니다." 손정의는 트럼프 2.0 행정부 또한 "높이는 인상, 가벼운 타격"을 추구할 것으로 예상합니다. 무역 요인 외에도 관세 정책은 중국의 일부 제품 개발을 제약하고 있습니다. 동시에 중국은 미국의 관세 정책에 대응하여 환율 조치를 취할 가능성이 있습니다. 일반적으로 2018년에서 2019년 사이에 위안화는 12% 절하되었습니다. 달러/동 환율 또한 2~3% 하락했습니다.

VPBankS 리서치 시장 전략 책임자이자 베트남 국립경제대학교(NEU) 경제학부장이자 베트남 경제전략연구센터(VESS) 수석 이코노미스트인 팜 테 안(Pham The Anh) 씨와 같은 견해를 밝혔습니다. 그는 장기적으로 미국의 목표는 이민 문제와 무역수지 개선을 위해 빈곤국과 협상하는 것이라고 말했습니다. 이 경제 전문가는 관세 정책이 무역적자를 줄이는 데 도움이 될 것으로 예상되어 달러화가 강세를 보일 것이라고 전망하며, 이를 통해 달러 공급을 줄이고 가치를 높일 수 있다고 덧붙였습니다.

USD/VND 환율 변동과 관련하여 Pham The Anh 씨는 투자자들에게 미국과 베트남의 금리 차이를 주시할 것을 권고했습니다. 미국의 인플레이션 수치는 금리가 하락할 여지가 있는지, 아니면 하락 속도가 더 빨라질지를 보여줄 것입니다. 동시에 미국의 관세 정책 수준 또한 환율 변동에 영향을 미칠 것입니다.

경제 전문가 Pham The Anh 박사는 향후 GDP 성장률을 전망하며, 단기적인 성장 동력은 주로 공공 투자에서 비롯될 것이며, 2025년에는 일련의 프로젝트들이 시행되어 성장의 주요 동력이 될 것이라고 말했습니다. 동시에, 수출 성장률은 2024년의 높은 기준치와 관세 정책의 불안정성에 비해 둔화될 수 있습니다. 두 자릿수 성장률에는 미치지 못하더라도, 수출은 여전히 ​​GDP 성장을 뒷받침하는 중요한 요인입니다. 베트남으로의 외국인 직접투자(FDI) 자본 유입 추세는 차이나+1(China + 1) 스토리뿐만 아니라 베트남의 지리적 위치, 세계 평균 대비 낮은 인건비, 그리고 외국인 투자자들에게 매력적인 요소 등으로 인해 지속될 것입니다.

팜 테 안 박사는 2025년 GDP 성장률이 6.5%에 도달할 것으로 전망하며, 이는 실현 가능한 목표입니다. 장기적으로는 제도 개선, 공공 투자, 고속철도, 원자력 발전 등 대형 프로젝트 재개, 그리고 "독수리" 유치 등을 통해 베트남 경제는 심오하고 장기적인 영향을 미칠 수 있습니다. 과거 베트남은 회계 및 통화 정책을 통한 경제 개혁만을 논의했지만, 이제는 제도, 기업 환경, 그리고 광범위한 개혁으로 확대하고 있기 때문입니다.

출처: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html