“기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다”

VIS Rating은 일련의 규제 개혁과 새로운 증권법 시행 이후 기업채권 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다고 보고 있습니다.

“기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다”

VIS Rating은 일련의 규제 개혁과 새로운 증권법 시행 이후 기업채권 시장이 다시 정상 궤도에 올랐다고 보고 있습니다.

VIS Rating은 2025년 베트남의 신용 환경을 평가한 결과, 2024년에 상당한 개선이 이루어진 후 2025년에는 베트남의 신용 상황이 안정적인 상태로 접어들 것으로 보고 있습니다.  

신용평가기관은 경제를 지원하는 정책과 조치에 집중하면 국내 사업과 소비 활동이 활성화될 것이라고 밝혔습니다.

공공 지출, 외국인 직접투자(FDI), 그리고 수출은 베트남의 탄탄한 경제 전망을 유지하고 2025년까지 7.0~7.5%의 GDP 성장률 목표를 달성하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 그러나 2024년 말 외환보유액이 5년 만에 최저치를 기록함에 따라 베트남 중앙은행은 환율 변동을 관리할 여력이 제한적입니다. 외화 유출이 증가하고 베트남 동(VND) 가치가 추가 하락할 경우, 금리가 상승하여 국내 기업 성장에 악영향을 미칠 수 있습니다.  

공공 인프라 투자 확대는 건설, 자재, 운송 부문 기업의 사업 활동을 촉진할 것입니다. 법적 장벽을 해소하고 토지 계획을 개선하기 위한 새로운 정책은 신규 부동산 개발 사업을 촉진하고 주택 구매자의 신뢰를 높일 것입니다.  

공무원 임금 인상과 가계 소득 회복으로 2025년 소매 매출은 2024년 대비 10~12% 증가할 수 있습니다. 기업과 소비자 신뢰도 개선은 대출 수요를 증가시킬 것입니다. VIS Ratings의 기준 시나리오에서 가장 큰 불확실성은 새 트럼프 행정부의 미국 정책 방향이 베트남을 포함한 수출국에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점입니다.

전반적으로 자금 조달 조건은 2025년에도 안정적으로 유지될 것입니다. 은행은 국내 기업과 개인에 대한 신규 대출을 늘릴 수 있는 탄탄한 자금과 유동성을 보유하고 있습니다.

VIS Rating은 일련의 규제 개혁과 새로운 증권법 시행에 따라 기업채 시장이 다시 정상 궤도에 올랐으며, 공공 및 민간 발행 모두에서 신규 발행 가치가 꾸준히 증가하고 있다고 보고 있습니다.  

채권 발행 규제 강화와 정보 투명성 강화 덕분에 투자자 신뢰도는 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 은행 예금 경쟁으로 금리가 인상되더라도, 기존 부채 상환을 위한 채권 발행은 예년보다 용이할 것으로 예상됩니다.

연체 채권 비율은 2025년에 점차 새로운 정상 수준으로 안정화될 것입니다. 이는 강력한 거시경제 및 사업 환경과 점진적으로 개선되는 법적 프레임워크, 채무 불이행 위험을 관리하는 시장 인프라를 반영합니다.  

시장 전체의 연체율은 2024년 1분기에 정점을 찍은 후 감소하고 있습니다.

강력한 경제는 현금 흐름, 부채 상환 능력, 그리고 재융자 수요를 개선하는 데 도움이 될 것입니다. 기업채 발행 및 투자 규제 강화, 정보 투명성 제고, 그리고 신용등급을 활용한 투자 위험 경고는 새로운 발전 단계의 기업채 시장 규모를 확대하는 데 도움이 될 것입니다. 이와 함께, 발행사와 투자자들은 부채 구조조정 및/또는 채권 상환 지연 방지를 위해 새로운 금융 상품을 활용하는 데 더욱 자신감을 가질 것입니다.

그러나 위험은 여전히 ​​남아 있습니다. VIS Rating은 기업 현금 흐름이 지속적으로 회복되고 있지만, 높은 레버리지와 취약한 유동성은 부채 상환 능력의 주요 약점으로 남아 있다고 지적했습니다.

부동산, 건설, 건자재 산업은 여전히 ​​높은 부채 레버리지를 가지고 있습니다. 이러한 산업에 속한 상장기업의 평균 부채/EBITDA 비율은 약 9배로 일반 평균인 3.6배보다 높습니다. 장기 투자를 위한 단기 부채 의존도는 2022년과 2023년 회사채 부도율 급증으로 이어졌습니다. 금융 시장의 유동성이 고갈되자, 영업활동 현금흐름이 없는 기업들은 만기가 도래하는 채권 상환을 위한 구조조정 자금 조달에 어려움을 겪었습니다.  

현금 흐름이 개선되더라도 기업들이 확장 프로젝트를 재개하기 위해 더 많은 차입을 하는 경우가 많아 레버리지는 여전히 높을 것입니다. 기업들이 부채 관리 정책을 개선할 때까지 유동성 위험은 지속적으로 주시해야 할 주요 위험 요소로 남을 것입니다.  

출처: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-dang-tro-lai-dung-huong-d245064.html