일본 엔화는 "흔들리지만" 여전히 위치를 유지하고 있으며, 방향은 여전히 ​​세계 최대 경제에 "베팅"되고 있습니다.

2024년의 극심한 변동 이후에도 일본 엔은 여전히 ​​경제 및 시장 불안정의 영향으로부터 투자자를 보호하는 안전한 자산일까요?

엔화는 큰 폭의 변동을 보였습니다. (출처: 로이터)

엔화는 2024년 내내 상당한 변동성을 보였습니다. 엔화는 약세를 보이며 1986년 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 이로 인해 일본은행(BoJ)은 2024년 7월에 개입하게 되었습니다.

2024년 5월에는 엔화가 1달러당 160엔으로 하락하자 일본은행이 외환시장에 개입해야 했습니다.

2024년 7월 일본은행(BoJ)의 금리 인상 결정 이후 일본 주식 시장과 엔화는 숱한 등락을 겪었습니다. 닛케이 225 지수는 8월 2일 엔화 강세 반전 속에 1987년 이후 최대 일일 하락폭을 기록했습니다.

여전히 안전한 자산

CNBC 의 조사에 따르면, 엔화의 변동성에도 불구하고 분석가들은 예측 가능한 특성 덕분에 엔화의 안전 자산 지위가 견고하다고 말했습니다.

스미토모 미쓰이 은행의 경제학자 아베 료타는 "일본은 세계 최대의 외국 채권국이고 지속 가능한 경상수지 흑자를 기록하고 있으며 국내 인플레이션이 통제되고 있기 때문에 엔화는 여전히 안전 자산이라고 할 수 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.

흑자는 보통 통화를 강하게 만들고, 적자는 통화를 약화시킨다.

펀드 및 자산 관리 플랫폼인 엔도우스(Endowus)의 투자 자문 이사인 휴 청(Hugh Chung)은 채권 수익률과 미국 주식 시장이 모두 하락할 때 엔화가 종종 상승한다고 언급했습니다. 2008년 금융 위기와 2020년 코로나19 팬데믹으로 인한 금융 붕괴가 그 예입니다.

반대로, 위험 심리가 고조되는 기간에는 엔화가 달러에 비해 약세를 보이는 경향이 있어, 미국 국채 수익률은 상승하고 주가는 하락합니다. 2022년에 미국 연방준비제도가 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 급격하게 인상했을 때도 이런 현상이 나타났습니다.

정 씨는 "올해 엔화가 크게 변동한 것은 미국과 일본 국채 수익률 차이가 크기 때문입니다. 현재 일본 10년 국채 수익률은 1%를 조금 넘는 수준인 반면, 미국 10년 국채 수익률은 거의 4%에 달합니다."라고 말했습니다.

일본은행이 3월 18일에 수익률 곡선 통제 정책을 해제하기 전에는 그 격차가 더 컸습니다. 일본 10년 국채 수익률은 3월 16일에 0.796%였고, 미국 국채 수익률은 4.304%였습니다. 이는 일본은행의 발표 전 마지막 거래일이었습니다.

이러한 이자율 차이로 인해 캐리 트레이딩이라는 현상이 생겨났는데, 이는 투자자가 낮은 이자율로 엔화를 빌려 수익률이 더 높은 자산에 투자하는 것을 말합니다.

일본은행이 금리를 인상하자 엔화는 급등하여 약 3주 만에 12% 이상 상승했습니다. 7월 3일 1달러당 161.99엔이었던 엔화는 8월 5일 1달러당 141.66엔으로 치솟았는데, 이는 투자자들이 캐리 트레이드를 청산하기 위해 몰려들었기 때문입니다.

정 총리는 경제 성장이 위협받는 상황에서는 일본 통화가 안전한 피난처로 남을 것이라고 말했습니다.

일본 도쿄의 한 구석. (출처: AFP)

내재적 요인이 아니다

SMBC의 전문가 아베 료타는 엔화의 급격한 변동은 일본 내부 요인이 아니라 외부 환경의 변화로 인한 것이라고 말했습니다.

8월 엔화 변동성에 가장 큰 영향을 미친 요인은 예상보다 높은 실업률과 예상보다 약한 일자리 성장으로 인해 미국 경제가 경기 침체에 빠질 수 있다는 "과도한 우려"였습니다.

"물론 7월 일본은행의 깜짝 금리 인상이 미친 영향을 완전히 배제할 수는 없지만, 0.15%포인트에 불과했고, 일본은행의 결정에 대한 초기 반응은 매우 엇갈렸다"고 전문가 아베 료타가 덧붙였다.

아베 총리는 일본은행의 결정이 변동성의 주요 원인이라면 시장이 훨씬 더 강하게 반응했어야 한다고 말하며, 일본은행의 결정 직후 엔화를 즉시 매입했어야 했지만 그렇지 않았다고 덧붙였다.

일본은행의 결정은 7월 31일에 발표되었지만, 엔화는 8월 2일과 5일에만 크게 변동했습니다.

경제학자 아베 료타에 따르면, 올해 엔화는 1달러당 145엔 선에서 거래될 전망이며, 엔화 가치 상승은 연준이 금리를 얼마나 빨리 인하하느냐에 달려 있습니다. 금리 인하는 "매우 중요합니다."

전문가는 "일본 엔화는 2025년 말까지 큰 변동을 겪으면서 1달러당 138엔 정도로 상승할 것이며, 1달러당 130엔에 도달할 가능성도 배제할 수 없다"고 강조했다.

경제학자는 일본은행의 금리 인상 가능성을 완전히 배제하지는 않았지만, 도쿄의 2024년 2분기 국내총생산(GDP)이 개인 소비에서 예상보다 강한 회복세를 보였으며, 이는 일본은행의 금리 인상에 대한 근거를 강화할 수 있다고 언급했습니다.

하지만 휴 정 씨는 다른 의견을 가지고 있습니다.

그는 "캐리 트레이드에서 어느 정도 벗어나면서 올해 엔 변동성은 정점에 도달했을 가능성이 높고 중앙은행의 움직임이 시장을 덜 놀라게 할 가능성이 높다"고 말했다.

엔화의 방향은 미국 경제의 성장 전망에 크게 좌우될 것으로 보인다.

출처: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html