유연한 통화 정책
6월 19일 국회 질의응답 시간에 응우옌 티 홍 국가은행 총재는 개방적이고 불안정한 경제 상황에서 국가은행은 항상 유연한 통화 정책을 운용하고, 현실을 면밀히 주시하며, 적절한 도구를 사용하여 인플레이션을 통제하고, 거시경제를 안정시키며, 통화 및 외환 시장을 유지한다고 밝혔습니다.
금융 분석가들에 따르면, 최근 중앙은행의 국고채 재발행 조치는 환율 압력을 완화하기 위한 유연한 관리 조치 중 하나로, 단기적으로 외환시장 안정에 기여하고 있습니다. 국고채 발행은 시장에서 일시적으로 자금을 인출하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 거시경제 변동에 직면한 중앙은행의 신중한 태도를 보여주는 신호이기도 합니다.
국고채 발행 채널 재개는 높은 VND/USD 환율을 바탕으로 은행 시스템의 유동성을 흡수하려는 중앙은행의 의도를 보여줍니다. 구체적으로, 6월 24일 거래에서 중앙은행은 중앙은행 환율을 2016년 이후 최고치인 25,058 VND/USD로 고시했습니다. 6월 25일과 6월 26일, 중앙은행은 중앙은행 환율을 25,053 VND/USD로 인하했습니다.
대출 금리를 인하하고 신용 수요를 촉진하기 위해 국가은행은 은행들에 비용 절감을 요청했습니다. 호치민시 국립대학교 경제법대 은행기술개발연구소 소장인 쩐 훙 손(Tran Hung Son) 부교수는 은행들이 대출 및 예금 금리를 인하했다고 밝혔습니다. 그러나 장기적으로 금리는 시장의 자본 공급과 수요에 따라 변동할 것입니다.
손 부교수는 특히 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 로드맵이 둔화되는 상황에서 금리와 환율의 균형을 맞추는 것이 중요하다고 강조했습니다. 현재 달러 건전성 평가 지수가 100포인트 미만이지만, 하반기 환율 압박은 여전히 시장의 우려 사항입니다. 달러 지수는 연초 대비 10% 이상 하락하여 6월 26일 기준 97.5포인트에 그쳤고, 달러/동 환율은 2.7% 상승했습니다.
저금리 환경 유지 어려워
신한증권 베트남(SSV) 리서치부문 부이 티 타오 리(Bui Thi Thao Ly) 이사는 인플레이션과 환율 상승으로 저금리 환경 유지가 어려워지고 있다고 말했습니다. 연초 이후 USD 지수가 10% 이상 하락했음에도 불구하고, 국내 달러화 가격이 상승하면서 환율은 현재 상당한 압박을 받고 있습니다. 환율에 대한 압박은 주로 연말(보통 매년 3분기와 4분기)에 달러 수요가 계절적으로 크게 증가하는 데서 비롯됩니다.
새로운 관세 정책이 시행되기 전, 수입과 수출 활동이 급증했습니다. 올해 첫 5개월 동안 수출은 14%, 수입은 17% 증가하여 무역수지가 적자로 전환되었습니다. 이러한 상황은 기업들의 달러 보유액 수요 급증으로 이어졌고, 이는 국내 환율이 세계 환율과 반대 방향으로 움직이는 데 일조했습니다.
게다가 미국이 이란 전쟁에 참전하면서 이스라엘-이란 갈등에 대한 우려가 커지고, 유가가 급등하면서 인플레이션이 심화되었습니다. 올해 첫 5개월 동안 소비자물가지수(CPI)는 주로 유가 하락으로 인해 낮은 수준을 유지했습니다. 따라서 환율과 인플레이션이 급등할 경우, 확장적 통화·재정 정책과 현재의 저금리 환경을 유지하기 어려울 것입니다.
분석가들은 환율 압박 속에서 연준이 금리를 인상하지 않을 경우, 베트남은 성장 지원을 위한 저금리 유지에도 어려움을 겪을 것이라고 전망합니다. 은행감독청은 운영 금리를 현행 4%로 유지할 방침입니다.
UOB는 VND가 2025년 3분기 말까지 USD와의 거래 범위 내에서 약세를 유지할 것으로 전망합니다. 그러나 2025년 4분기부터는 무역 불확실성이 점차 완화됨에 따라 아시아 통화의 전반적인 개선 추세에 따라 VND가 다시 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. VND/USD 환율은 2025년 3분기에 VND 26,300/USD, 2025년 4분기에 VND 26,100/USD, 2026년 1분기에 VND 25,900/USD, 그리고 2026년 2분기에 VND 25,700/USD가 될 것입니다.
출처: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html
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