ធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធច្បាប់ល្អឥតខ្ចោះ ចាក់គ្រឹះសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ

នៅព្រឹកថ្ងៃទី 24 ខែវិច្ឆិកា សិក្ខាសាលាស្តីពីការកសាង និងធ្វើឱ្យគ្រប់ជ្រុងជ្រោយផ្លូវច្បាប់សម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្រដេរីវេបានប្រព្រឹត្តទៅក្នុងបរិបទនៃកំណើនច្បាស់លាស់នៃមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុ និងទីផ្សារមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុ ដោយប្រតិបត្តិការនៅលើទីផ្សារកាន់តែមានភាពរស់រវើក និងសម្បូរបែប។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដោយសារតែទីផ្សារនៅតែថ្មី មានដែនកំណត់ និងឧបសគ្គ ជាហេតុធ្វើឱ្យមានការប្រឈមនឹងការបញ្ចប់ច្រករបៀងផ្លូវច្បាប់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ សម្រាប់អត្ថិភាព និងការអភិវឌ្ឍន៍នៃប្រភេទសន្តិសុខនេះ។

ហានិភ័យសក្តានុពលនៃការអភិវឌ្ឍន៍គ្មាននិរន្តរភាព

ថ្លែងក្នុងសិក្ខាសាលា លោកបណ្ឌិត Doan Trung Kien សាកលវិទ្យាធិការនៃសាកលវិទ្យាល័យច្បាប់ ហាណូយ បានឲ្យដឹងថា ផ្សារហ៊ុនវៀតណាមបានដំណើរការតាំងពីដើមទស្សវត្សរ៍ឆ្នាំ ២០០០ ហើយបានឆ្លងកាត់ជំហានសំខាន់ៗជាច្រើនឆ្ពោះទៅមុខ រួមទាំងការបង្កើតទីផ្សារភាគហ៊ុនឯកទេសដូចជា ផ្សារហ៊ុន ទីផ្សារមូលបត្របំណុល និងទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ។

ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុចូលមកដំណើរការជាមួយនឹងវគ្គជួញដូរដំបូងនៃកិច្ចសន្យាអនាគតសន្ទស្សន៍ VN30 គឺជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់មួយរបស់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម ដែលធ្វើឱ្យវៀតណាមក្លាយជាប្រទេសទី 5 ក្នុងតំបន់អាស៊ាន និងទី 42 នៅលើ ពិភពលោក ដែលមានទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ។

ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុមានគោលបំណងបង្កើតសមាសធាតុនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនយ៉ាងពេញលេញ។ ទន្ទឹមនឹងនោះ វាបង្កើតជាឧបករណ៍ការពារហានិភ័យសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ និងជាទីតាំងអំណោយផលសម្រាប់ដំណើរការកៀរគរ និងបោសសម្អាតប្រភពទុនសម្រាប់ការវិនិយោគក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍សង្គម -សេដ្ឋកិច្ច របស់ប្រទេស។

ឯកសារច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុ និងទីផ្សារមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុត្រូវបានចេញដើម្បីបង្កើតក្របខ័ណ្ឌច្បាប់សម្រាប់ការកើតមាន និងប្រតិបត្តិការនៃទីផ្សារនេះ ហើយក្នុងពេលតែមួយទទួលស្គាល់វានៅកម្រិតខ្ពស់នៅក្នុងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រឆ្នាំ 2019 ។

ហិរញ្ញវត្ថុ - ធនាគារ - ធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធច្បាប់ល្អឥតខ្ចោះ មូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ — លោកបណ្ឌិត Doan Trung Kien ប្រធានសាកលវិទ្យាល័យច្បាប់ហាណូយ ថ្លែងក្នុងសិក្ខាសាលា។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅក្នុងការពិត ដោយសារតែទីផ្សារភាគហ៊ុននៅវៀតណាមនៅតែថ្មី ទំនិញ និងកម្រិតនៃការរំភើបនៃប្រតិបត្តិការនៅក្នុងទីផ្សារនៅមានកម្រិតនៅឡើយ។ ដូច្នេះ ចាំបាច់ត្រូវវាយតម្លៃការអនុវត្តច្បាប់នៅវៀតណាម ដោយគិតគូរពីបញ្ហាសេដ្ឋកិច្ច និងច្បាប់នៅក្នុងទីផ្សារពិភពលោក ដោយពិចារណាទាំងទស្សនៈនៃការធ្វើឱ្យល្អឥតខ្ចោះនូវបទប្បញ្ញត្តិច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុ និងការអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយចីរភាពនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ចែករំលែកទស្សនៈដូចគ្នា លោកបណ្ឌិត Ta Thanh Binh ប្រធាននាយកដ្ឋានអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ គណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ បានរកឃើញថា ក្រៅពីសមិទ្ធិផល ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុនៅមានកម្រិតជាច្រើនដូចជា៖ ផលិតផលអនាគតសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលរយៈពេល 5 ឆ្នាំ និង 10 ឆ្នាំមិនទាន់ទទួលបានជោគជ័យក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ សកម្មភាពនៃទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុជាទូទៅ និងផលិតផល VN30 Index Futures ជាពិសេសនៅតែមានការចូលរួមតិចតួចរបស់អ្នកវិនិយោគ។

នេះបង្ហាញថាការរីកចម្រើននៃទីផ្សារមានហានិភ័យសក្តានុពលនៃការអភិវឌ្ឍន៍ដែលមិនស្ថិតស្ថេរ។ លើសពីនេះ ផលិតផលនៅលើទីផ្សារមិនត្រូវបានធ្វើពិពិធកម្មទេ ដោយមានតែផលិតផល 2 គឺ VN30 Index Futures និង 5- និង 10 ឆ្នាំ Government Bond Futures ។

ជាពិសេស កិច្ចសន្យាអនាគតសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលមិនទទួលបានជោគជ័យ មានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប និងសូម្បីតែគ្មានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក៏ដោយ។ ដូច្នេះហើយ វិនិយោគិនផ្តោតលើការជួញដូរផលិតផលមួយ កិច្ចសន្យាអនាគតសន្ទស្សន៍ VN30 ដែលបណ្តាលឱ្យការជួញដូរផលិតផលមានការប្រែប្រួលមិនធម្មតាជាច្រើនក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ ជាពិសេសក្នុងអំឡុងពេលវគ្គផុតកំណត់។ នេះបង្កើតតម្រូវការសម្រាប់ផលិតផលដេរីវេបន្ថែមនៅលើសន្ទស្សន៍។

“អាចនិយាយបានថា ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ គឺជាទីផ្សារថ្មី និងស្មុគស្មាញ។ រហូតមកដល់ពេលនេះ បន្ទាប់ពីការបង្កើត និងអភិវឌ្ឍន៍រយៈពេល ៦ ឆ្នាំ ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុទទួលបានសមិទ្ធិផលមួយចំនួន ប៉ុន្តែក៏មានដែនកំណត់ និងចំណុចខ្វះខាតផងដែរ។ ទោះជាយ៉ាងនេះក្តី បើក្រឡេកមើលទីផ្សាររួម អាចនិយាយបានថា ប្រតិបត្តិការទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ គឺជាគោលនយោបាយត្រឹមត្រូវរបស់រដ្ឋ និងរដ្ឋាភិបាល។ – លោកបណ្ឌិត ប៊ិញ បានទទួលស្គាល់។

មូលដ្ឋានសម្រាប់បង្កើតក្របខ័ណ្ឌច្បាប់

យោងតាមលោកបណ្ឌិត ង្វៀន មិញហាំង ប្រធាននាយកដ្ឋានច្បាប់ហិរញ្ញវត្ថុ និងធនាគារ សាកលវិទ្យាល័យច្បាប់ហាណូយ ការលេចឡើងនៃមូលបត្រនិស្សន្ទវត្ថុត្រូវបានចាត់ទុកថាជៀសមិនរួចក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍កាន់តែខ្លាំងឡើងនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ដូចទីផ្សារភាគហ៊ុនជាទូទៅ ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុត្រូវផ្អែកលើប្រព័ន្ធច្បាប់ពេញលេញ និងជាក់ស្តែង ដើម្បីមាន និងដំណើរការប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

លោកបណ្ឌិត Nguyen Minh Hang បាននិយាយថា នេះគឺមកពីហេតុផលជាមូលដ្ឋានមួយចំនួន ដែលផ្តើមចេញពីសារៈសំខាន់នៃទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ និងទំនាក់ទំនងរវាងទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ និងទីផ្សារភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន។

ម៉្យាងវិញទៀត ការជួញដូរនិស្សន្ទវត្ថុត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងការថយចុះនៃការប្រែប្រួលនៅក្នុងទីផ្សារមូលដ្ឋាន ដោយគាំទ្រដល់សម្មតិកម្មស្ថិរភាពទីផ្សារមូលដ្ឋាន។ ម៉្យាងវិញទៀត ស្ថាប័នស្រាវជ្រាវមួយបានបង្ហាញថា ការជួញដូរនិស្សន្ទវត្ថុនាំទៅរកការកើនឡើងនៃការប្រែប្រួលនៅក្នុងទីផ្សារមូលដ្ឋាន។

លើសពីនេះ ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុប៉ះពាល់ដល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន។ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលគឺជាលក្ខណៈសំខាន់សម្រាប់គុណភាពនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន។ ដូច្នេះនៅពេលដែលផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុថ្មីលេចឡើងទាក់ទងនឹងទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន។

ហិរញ្ញវត្ថុ - ធនាគារ - ធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធច្បាប់ល្អឥតខ្ចោះ ចាក់គ្រឹះសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុ (រូបភាពទី 2) ។ — លោកបណ្ឌិត Nguyen Minh Hang ប្រធាននាយកដ្ឋានច្បាប់ហិរញ្ញវត្ថុ និងធនាគារ សាកលវិទ្យាល័យច្បាប់ហាណូយ។

ទោះបីជាមានសមិទ្ធិផលមួយចំនួនក៏ដោយ ទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុវៀតណាមត្រូវបានវាយតម្លៃថាមានការរីកចម្រើនជាលំដាប់ មានការជួញដូរយ៉ាងសកម្ម និងទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគកាន់តែច្រើនឡើងមកចូលរួមក្នុងទីផ្សារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទំនិញនៅលើទីផ្សារមិនទាន់មានភាពចម្រុះនៅឡើយ ដែលនាំឱ្យមានការខកខានក្នុងការបង្កើនតួនាទីការពារហានិភ័យ ក៏ដូចជាការបង្កើនបណ្តាញវិនិយោគសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។

បន្ទាប់ពីរយៈពេល 23 ឆ្នាំនៃការអភិវឌ្ឍន៍ ទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមនៅតែត្រូវបានចាត់ទុកថាជាទីផ្សារភាគហ៊ុនវ័យក្មេងដែលងាយរងឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានពីសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុកក៏ដូចជាសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។ ដោយសារទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុក្នុងប្រទេសវៀតណាមត្រូវបានបង្កើតឡើងថ្មី ខណៈពេលដែលលក្ខណៈប៉ាន់ស្មាន និងហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុគឺខ្ពស់ណាស់ តម្រូវការសម្រាប់ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ពេញលេញដើម្បីសម្របសម្រួលទំនាក់ទំនងខាងលើគឺចាំបាច់បំផុត។

ដោយផ្អែកលើបទពិសោធន៍នៃប្រទេសផ្សេងៗក្នុងពិភពលោក លោកស្រី ហង្ស ជឿជាក់ថា ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់នឹងជាមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ការបង្កើតទីផ្សារនិស្សន្ទវត្ថុដែលមានលក្ខណៈកណ្តាល ចម្រុះ និងទ្រង់ទ្រាយធំ។ ជាមួយនឹងការគ្រប់គ្រងរបស់រដ្ឋ ទីផ្សារនឹងដំណើរការប្រកបដោយតម្លាភាព ប្រសិទ្ធភាព និងយុត្តិធម៌ ។

ប្រភព