ការឌិកូដគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed

អស់រយៈពេលជាងមួយឆ្នាំ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed បានប្រកាន់ខ្ជាប់នូវទស្សនៈថា វាជាការប្រសើរក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងជាងការបង្កើនវាបន្តិចម្តងៗ ដោយឆ្លុះបញ្ចាំងពីការព្រួយបារម្ភយ៉ាងខ្លាំងរបស់ធនាគារកណ្តាលអំពីហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ជាប់លាប់។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ទស្សនៈនោះកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។

ក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លងមក ធនាគារកណ្តាលបានប្រើ សេដ្ឋកិច្ច ទន់ខ្សោយជាអាគុយម៉ង់ដើម្បីពន្យល់ពីការសម្រេចចិត្តរបស់ខ្លួនក្នុងការបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ (ប្រភព៖ Reuters)

ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់គឺថេរ។

មន្ត្រី Fed មួយចំនួននៅតែពេញចិត្តនឹងអត្រាខ្ពស់ជាងនេះ ដោយលើកឡើងពីលទ្ធភាពនៃការកាត់បន្ថយអត្រានៅពេលក្រោយ។ ប៉ុន្តែអ្នកផ្សេងទៀតមើលឃើញថាហានិភ័យមានតុល្យភាពជាង ដោយបារម្ភថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការចុះខ្សោយនៃសេដ្ឋកិច្ចគឺមិនចាំបាច់ ឬថាវាអាចបង្កឱ្យមានភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុថ្មី។

ការផ្លាស់ប្តូរទៅជាទិដ្ឋភាពដែលមានតុល្យភាពជាងមុនលើអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានគាំទ្រដោយទិន្នន័យ៖ អតិផរណា និងទីផ្សារការងារបានបន្ទន់។ លើសពីនេះ គោលនយោបាយនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លឿនខុសពីធម្មតាក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំកន្លះនឹងបន្តធ្វើឱ្យតម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់ចុះខ្សោយនៅក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ។

មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំចំនួន 11 នៃកិច្ចប្រជុំ 12 ចុងក្រោយរបស់ពួកគេ ដែលថ្មីៗនេះមានការកើនឡើង 0.25 ភាគរយនៅក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023 ដែលនាំមកនូវអត្រាគោលដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 22 ឆ្នាំគឺ 5.25-5.5% ។ ពួកគេហាក់ដូចជាបានឈានដល់ការឯកភាពគ្នាយ៉ាងទូលំទូលាយលើការរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំថ្ងៃទី 19-20 ខែកញ្ញារបស់ពួកគេ ដោយផ្តល់ឱ្យពួកគេនូវពេលវេលាបន្ថែមទៀតដើម្បីវាយតម្លៃពីរបៀបដែលសេដ្ឋកិច្ចនឹងមានប្រតិកម្មចំពោះការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់។

សំណួរសំខាន់ជាងនេះគឺថាតើកត្តាអ្វីខ្លះដែលនឹងជំរុញឱ្យ Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងខែវិច្ឆិកា ឬខែធ្នូ។

នៅខែមិថុនា ឆ្នាំ 2023 មន្ត្រីរបស់ Fed ភាគច្រើនបានរក្សាថា ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់តិចតួចបន្ថែមទៀតគឺត្រូវការជាចាំបាច់ មានន័យថា ការកើនឡើងមួយភាគបួនចន្លោះពេលនេះដល់ចុងឆ្នាំ 2023 (បន្ទាប់ពីការដំឡើងត្រីមាសក្នុងខែកក្កដា)។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ថាតើត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឬអត់ នៅតែជាសំណួរបើកចំហ។

ក្នុងឆ្នាំកន្លងទៅ ធនាគារកណ្តាលបានប្រើសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយជាហេតុផលសម្រាប់ការបញ្ឈប់ការបង្កើនអត្រាការប្រាក់។ នៅពេលដែលអតិផរណាបានធូរស្រាល បន្ទុកនោះត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរទៅជាសេដ្ឋកិច្ចដ៏រឹងមាំ ដែលវាមើលឃើញថាជាហេតុផលសម្រាប់យុថ្កាអត្រាខ្ពស់ជាង។

នោះហើយជាអ្វីដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយនាពេលថ្មីៗនេះថា៖ ហានិភ័យនៃសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចល្អប្រសើរជាងការរំពឹងទុកនឹងប៉ះប៉ូវដល់វឌ្ឍនភាពថ្មីៗក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។

លោក Powell បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទ Jackson Hole កាលពីខែសីហាឆ្នាំមុនថា ភស្តុតាងនៃកំណើនខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក "អាចដាក់ដំណើរការលើការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាដែលមានហានិភ័យ ដែលអាចបង្ខំឱ្យមានការរឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀតនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ" ។

ជំរុញគោលនយោបាយការពារជាតិ

នៅក្នុង Fed មានសាលាគំនិតដែលនៅតែមានការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ហើយចង់ការពារវាដោយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះនេះ។ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទាំងនេះព្រួយបារម្ភថាការបញ្ចប់យុទ្ធនាការរឹតបន្តឹងនឹងធ្វើឱ្យ Fed ដឹងតែប៉ុន្មានខែក្រោយមកថាវាមិនបានធ្វើគ្រប់គ្រាន់ទេ។

ការលុបចោលនេះនឹងមានការរំខានជាពិសេសប្រសិនបើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានកើនឡើងនៅក្នុងទិដ្ឋភាពនៃការធ្លាក់ចុះនៃអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ ហើយឥឡូវនេះដឹងពីការពិតផ្ទុយ។

លោក Loretta Mester ប្រធាន Cleveland Fed បាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយកាលពីឆ្នាំមុនថា "មានហានិភ័យនៃការរឹតបន្តឹងខ្លាំង" ។ "ប៉ុន្តែយើងបានប៉ាន់ស្មានអតិផរណាតិចតួច។ អនុញ្ញាតឱ្យអតិផរណាដំណើរការយូរជាងនេះនឹងធ្វើឱ្យខូចសេដ្ឋកិច្ច។ ខ្ញុំនឹងរៀបចំកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឱ្យបានឆាប់រហ័សនៅឆ្នាំក្រោយ"។

មន្ត្រីរបស់ Fed មួយចំនួនព្រួយបារម្ភថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងការធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយគឺមិនចាំបាច់ ឬនឹងបង្កឱ្យមានភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុថ្មី។ (ប្រភព៖ AP)

កាលពីសប្តាហ៍មុន លោក Christopher Waller ទេសាភិបាល Fed ក៏បាននិយាយផងដែរថា ធនាគារកណ្តាលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកគួរតែដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ប្រសិនបើខ្លួនយល់ថាវាចាំបាច់ ពីព្រោះការកើនឡើងតិចតួចនៃអត្រាការប្រាក់នឹងមិនចាំបាច់ជំរុញឱ្យសេដ្ឋកិច្ចលេខ 1 របស់ពិភពលោក ធ្លាក់ក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។

ការចែករំលែកទស្សនៈដូចគ្នាគឺលោក Lorie Loga ប្រធាន Dallas Fed ដែលបាននិយាយថាការមិនដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញានេះមិនមានន័យថា Fed បានបញ្ឈប់ផ្លូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់នោះទេ។

រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ឱ្យបានយូរ

សាលាគំនិតមួយផ្សេងទៀតអនុគ្រោះឱ្យផ្អាកក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ពួកគេចង់ផ្លាស់ប្តូរការផ្តោតអារម្មណ៍ពីកន្លែងដែលអត្រាគួរតែត្រូវបានដំឡើងទៅរយៈពេលដែលពួកគេគួរតែស្នាក់នៅកម្រិតបច្ចុប្បន្ន។ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបានរក្សាអត្រាកំណើន 2.1% នៅក្នុងត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 ហើយអាចឈានដល់ជាង 3% នៅក្នុងត្រីមាសទីបី។

ប៉ុន្តែក្រុមមន្ត្រី Fed នេះមានការសង្ស័យពីលទ្ធភាពនៃកំណើនស្ថិរភាព ជាពិសេសនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចចិន និងអឺរ៉ុបធ្លាក់ចុះ ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកក៏នឹងទទួលរងនូវផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយសារតែឥទ្ធិពលយឺតយ៉ាវ។

ប្រធាន Fed Boston លោក Susan Collins បាននិយាយថា ហានិភ័យនៃអតិផរណាខ្ពស់ និងរយៈពេលវែងឥឡូវនេះត្រូវតែមានតុល្យភាពប្រឆាំងនឹងហានិភ័យដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតឹងតែងខ្លាំងពេកនឹងនាំទៅរកការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែខ្លាំង។ ធនាគារកណ្តាលចាំបាច់ត្រូវអត់ធ្មត់ក្នុងដំណាក់កាលនៃវដ្តគោលនយោបាយនេះ។

ទិន្នផលនៅលើសញ្ញាប័ណ្ណ រដ្ឋាភិបាល អាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងពី 3.9% ទៅ 4.25% ចាប់តាំងពីកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ Fed ក្នុងខែកក្កដា។ នេះបានបង្កើនការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ ជាពិសេសអត្រាកម្ចីទិញផ្ទះ ដែលថ្មីៗនេះបានឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 22 ឆ្នាំ។

មនុស្សជាច្រើនក៏បារម្ភថា ប្រសិនបើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ថ្មីនៅពេលក្រោយបង្ហាញថាមិនចាំបាច់ នោះដំណើរការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នឹងកាន់តែស្មុគស្មាញ និងមានលទ្ធផលអាក្រក់ជាងការព្យាករណ៍របស់ hawks ។

ប្រភព