ការប្រណាំងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់រឹម និងរលក 'ធនាគារក្រោមដី'

ក្រុមហ៊ុន​មូលបត្រ​ប្រកួតប្រជែង​គ្នា​ដើម្បី​ផ្តល់​អត្រា​ការប្រាក់​តាម​អនុគ្រោះ​ដើម្បី​ទាក់ទាញ​វិនិយោគិន​បុគ្គល។ ប៉ុន្តែនៅពីក្រោយនោះគឺជាសំណួរធំ: តើអត្ថប្រយោជន៍ដែលទាក់ទងនឹងធនាគារបង្កើតអតុល្យភាពនៃការប្រកួតប្រជែង និងបង្កើនហានិភ័យនៃ 'ធនាគារស្រមោល' ដែរឬទេ?

កម្ចី​ឆ្នើម​របស់​ក្រុមហ៊ុន​មូលបត្រ​ក្រោម​ធនាគារ​មាន​ទំហំ​ធំ​បើ​ធៀប​នឹង​ទីផ្សារ​ទូទៅ - រូបភាព៖ BK

បំណុល​ដែល​មិន​ទាន់​មាន​នៅ​ក្នុង​ផ្សារ​ហ៊ុន​បច្ចុប្បន្ន​មាន​ប្រហែល 300,000 ពាន់​លាន​ដុង។

ការប្រកួតប្រជែងអត្រាការប្រាក់

Shinhan Securities (SSV) ផ្តល់អត្រាការប្រាក់ 0% រយៈពេល 2 ខែសម្រាប់ដែនកំណត់ 500 លានដុង និងអត្រាការប្រាក់ 6.8% សម្រាប់រយៈពេល 4 ខែបន្ទាប់សម្រាប់ដែនកំណត់រហូតដល់ 10 ពាន់លានដុង។ SSI Securities ផ្តល់ជូនអត្រាការប្រាក់ 9% និងរយៈពេលគ្មានការប្រាក់ T+7 សម្រាប់អតិថិជនធំៗ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ VPBankS ផ្តល់អត្រាការប្រាក់ត្រឹមតែ 6.6% ក្នុងមួយឆ្នាំ...

ជាទូទៅកម្មវិធី T+ គ្មានការប្រាក់សម្រាប់ការជួញដូរ swing កំពុងក្លាយជា "អាវុធ" ប្រកួតប្រជែង។ កញ្ចប់ការប្រាក់ទាប ច្រើនតែមកជាមួយលក្ខខណ្ឌតឹងរឹង៖ ខ្ចីក្នុងផលប័ត្រភាគហ៊ុនដែលបានកំណត់ អនុវត្តចំពោះអតិថិជនថ្មី ឬកំណត់សមតុល្យដែលមិនទាន់មាន។

យោងតាមលោក Nguyen The Minh នាយកផ្នែកស្រាវជ្រាវ និងអភិវឌ្ឍន៍អតិថិជនបុគ្គលនៃក្រុមហ៊ុន Yuanta Securities Vietnam អត្រាការប្រាក់រឹមជាក់ស្តែងប្រែប្រួលចន្លោះពី 11-12% ក្នុងមួយឆ្នាំ។

លោក Minh បានមានប្រសាសន៍ថា “មិនមានកន្លែងទំនេរច្រើនទេក្នុងការប្រកួតប្រជែងដោយការបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ ពីព្រោះក្រុមហ៊ុនមូលបត្រពិបាកនឹងលះបង់ប្រាក់ចំណេញកាន់តែច្រើនដើម្បីបន្ថយអត្រាការប្រាក់”។ លោក Minh ថែមទាំងជឿជាក់ថា ជាមួយនឹងទីផ្សារកំពុងឡើងកំដៅជាបន្តបន្ទាប់ ហើយក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជាច្រើនខិតជិតដល់ដែនកំណត់នៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេ អត្រាការប្រាក់រឹមអាចនឹងកើនឡើងនាពេលអនាគតដ៏ខ្លីខាងមុខនេះ។

ធនាគារធំៗភាគច្រើនមានក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដូចជា Vietcombank, Vietinbank, BIDV , Techcombank, VPBank...

ហេតុផលនេះ បើតាមអគ្គនាយកក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ គឺថា បើប្រៀបធៀបទៅនឹងធនាគារ អត្រាការប្រាក់សុទ្ធ (NIM) របស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រគឺខ្ពស់ជាង។ ជាមួយនឹងសមត្ថភាពក្នុងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនៅលើរឹមពីរដងនៃភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រពិតជាអាចសម្រេចបាន NIM ពី 6-7% ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ NIM របស់ធនាគារគឺ 3-4% ទោះបីជាពួកគេមានលទ្ធភាពផ្តល់ប្រាក់កម្ចី 7-10 ដងនៃភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ក៏ដោយ។

លោកបានពន្យល់ថា NIM សម្រាប់កម្ចីរឹមនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្រគឺខ្ពស់ជាង ព្រោះការចំណាយលើការបង្កើនដើមទុនតាមរយៈកម្ចីធនាគារ ឬការចេញមូលបត្របំណុលមានត្រឹមតែប្រហែល 5-7% ក្នុងមួយឆ្នាំ ប៉ុន្តែអត្រាការប្រាក់កម្ចីសម្រាប់អតិថិជនជាទូទៅគឺ 11-14% ក្នុងមួយឆ្នាំ ដែលបង្កើតផលចំណេញខ្ពស់ជាង។ អគ្គនាយកបានសារភាពថាពួកគេស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធប្រកួតប្រជែងយ៉ាងខ្លាំងពីក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលមានធនាគារ "គាំទ្រ" ដែលបានលេចឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។

"នំឆ្ងាញ់មួយដុំ" ពីផ្នែកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម ធនាគារកំពុងបង្កើនភាពជាម្ចាស់នៃក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។ លោក Phan Duy Hung, CFA, MBA, នាយក - អ្នកវិភាគជាន់ខ្ពស់នៅ VIS Rating - បាននិយាយថា ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែកន្លងមកនេះ ធនាគារឯកជនមួយចំនួនបានប្រកាសផែនការទិញភាគហ៊ុន (ដូចជា Sacombank, SeABank, MSB) ឬចូលទៅក្នុងកិច្ចសហប្រតិបត្តិការយុទ្ធសាស្ត្រ (ដូចជាOCB , VIB) ជាមួយក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។

ប្រយ័ត្នចំពោះហានិភ័យទូទៅ

នៅក្នុងការប្រណាំងប្រជែងសម្រាប់ចំណែកទីផ្សារនៅក្នុងឈ្មួញកណ្តាល និងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលពាក់ព័ន្ធជាមួយធនាគារកំពុងបង្ហាញពីអត្ថប្រយោជន៍ច្បាស់លាស់លើក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឯករាជ្យ។ ជាមួយនឹងមូលដ្ឋានមូលធនធម្មនុញ្ញធំ និងលទ្ធភាពនៃការកៀរគរមូលធនអំណោយផល ដោយសារការគាំទ្រពីធនាគារមេ ក្រុមក្រុមហ៊ុននេះមានលក្ខខណ្ឌក្នុងការពង្រីកទំហំនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ប្រកួតប្រជែង ដោយហេតុនេះរួមចំណែកដល់ការកែប្រែទិដ្ឋភាពទីផ្សារ។

យោងតាមលោក Phan Duy Hung ក្នុងរយៈពេលបីឆ្នាំកន្លងមកនេះ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលពាក់ព័ន្ធជាមួយធនាគារឯកជនបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដល់កំពូលទាំង 30 ទាក់ទងនឹងទំហំទ្រព្យសកម្ម ដោយសារការកើនឡើងដើមទុនច្រើន។ ចំណែកទីផ្សារប្រាក់កម្ចីរឹមរបស់ក្រុមហ៊ុនទាំងនេះក៏បានកើនឡើងពី 19% ក្នុងឆ្នាំ 2022 ដល់ 30% ក្នុងឆ្នាំ 2024។

លោក Hung បាននិយាយថា "ក្រុមហ៊ុនដែលជាប់ពាក់ព័ន្ធជាមួយធនាគារ តែងតែបង្កើនដើមទុន និងបណ្តាញអតិថិជនរបស់ធនាគារមេរបស់ពួកគេ ដើម្បីពង្រីកទីផ្សារឈ្មួញកណ្តាល និងការចែកចាយមូលបត្របំណុលរបស់ពួកគេ ដែលជាអត្ថប្រយោជន៍ដែលក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឯករាជ្យពិបាកនឹងប្រកួតប្រជែង។ ផ្ទុយ​ទៅ​វិញ កំណើន​ប្រាក់​ចំណេញ​របស់​ក្រុមហ៊ុន​មូលបត្រ​ក្នុង​ស្រុក​ខ្នាត​តូច​ដែល​វិនិយោគ​បរទេស​នឹង​មាន​ការ​យឺតយ៉ាវ។

យោងតាមនាយក - អ្នកវិភាគជាន់ខ្ពស់នៅ VIS Rating ធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលពាក់ព័ន្ធតែងតែសហការគ្នាយ៉ាងជិតស្និទ្ធដើម្បីផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់សហគ្រាសធំ - ភាគច្រើននៅក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យ និងថាមពលកកើតឡើងវិញ - តាមរយៈប្រាក់កម្ចីអតិថិជន ការវិនិយោគមូលបត្របំណុល និង/ឬការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម។

ថ្មីៗនេះ អាជីវកម្មមួយចំនួនត្រូវបានជាប់គាំងក្នុងបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ទាក់ទងនឹងគម្រោង និង/ឬពន្យារពេលការទូទាត់មូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។ លោក Hung បានព្រមានថាធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលផ្តោតលើអាជីវកម្មធំៗកំពុងបង្កើនហានិភ័យប្រតិបត្តិការ ហើយនឹងងាយរងគ្រោះដោយសារហានិភ័យឥណទានទាក់ទងនឹងអតិថិជនធំនីមួយៗ ដែលអាចនាំឱ្យមានស្ថានភាពនៃការដកប្រាក់យ៉ាងច្រើនពីអតិថិជន។

ចែករំលែកទស្សនៈដូចគ្នា លោក Nguyen The Minh បាននិយាយថា គំរូក្រុមហ៊ុនមូលបត្រប្រពៃណីគឺងាយស្រួល "ទាបជាង" ធនាគារ ដោយសារមិនមានបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីធនាគារវិនិយោគដូចនៅប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍។

លោក Phan Duy Hung បាននិយាយថា សកម្មភាពផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរបស់ធនាគារប្រពៃណីគឺស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធប្រកួតប្រជែងដ៏ខ្លាំងក្លា កម្រិតប្រាក់ចំណេញកាន់តែស្តើង និងកម្រិតកំណើនឥណទាន។ ក្នុងរយៈពេលបីខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 កម្រិតការប្រាក់សុទ្ធរបស់ធនាគារ (NIM) បានធ្លាក់ចុះ 35 ពិន្ទុមូលដ្ឋានមកត្រឹម 2.9% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។

ដូច្នេះហើយ ធនាគារកាន់តែច្រើនឡើងកំពុងបង្កើនឈ្មួញកណ្តាលមូលបត្រ និងសេវាទីផ្សារមូលធន - តំបន់ដែលមានប្រាក់ចំនេញខ្ពស់ - ដើម្បីពង្រឹង និងអភិវឌ្ឍប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីហិរញ្ញវត្ថុ។

ធនាគារនៅតែជឿជាក់ថាការពង្រីកនៅក្នុងវិស័យនេះជាទូទៅធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវប្រាក់ចំណេញ។ នៅឆ្នាំ 2024 ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលពាក់ព័ន្ធជាមួយធនាគារមួយចំនួនដូចជា TCBS បានចូលរួមចំណែកយ៉ាងសំខាន់ - ជិត 20% - ដល់ប្រាក់ចំណេញរបស់ធនាគារមេ។ លោក Hung បានព្រមានថា "ការវិនិយោគនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនបុត្រសម្ព័ន្ធនៅក្នុងវិស័យមូលបត្រអាចកាត់បន្ថយសមាមាត្រគ្រប់គ្រាន់នៃមូលធនក្នុងរយៈពេលខ្លី" ។

"ការមានធនាគារនៅពីក្រោយអ្នកច្រើនតែមានអត្ថប្រយោជន៍នៃដើមទុនថោក"

លោក Nguyen Duc Thong អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុន SSI Securities បានទទួលស្គាល់ថា បើនិយាយពីការខ្ចីប្រាក់តែឯង វាជាការពិតដែលក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលមានធនាគារនៅពីក្រោយពួកគេច្រើនតែទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍នៃដើមទុនថោក។

លោក ថុង បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "ប៉ុន្តែក្រុមហ៊ុនបែបប្រពៃណីដូចជា SSI ក៏មានចំណុចខ្លាំងរបស់ពួកគេដែរ។ នេះជួយឱ្យអាជីវកម្មប្រមូលដើមទុនចាំបាច់ក្នុងតម្លៃសមរម្យ បង្កើនប្រសិទ្ធភាពដើមទុន និងរក្សាបាននូវកំណើនប្រាក់ចំណេញខ្ពស់។"

ប្រយ័ត្នហានិភ័យនៃ "ធនាគារក្រោមដី"

ក្រុមហ៊ុន​មូលបត្រ​កំពុង​ផ្លាស់ប្តូរ​ទៅ​ការ​ផ្សព្វផ្សាយ​កម្មវិធី​អត្រា​ការប្រាក់​កម្រិត​អនុគ្រោះ​ដើម្បី​ទាក់ទាញ​វិនិយោគិន - រូបថត៖ QUANG DINH

សកម្មភាពរឹមរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ ជារឿយៗត្រូវបានដាក់ស្លាកនៅក្នុងវាក្យស័ព្ទអន្តរជាតិថាជា "ធនាគារស្រមោល" ដែលនាំឱ្យយល់ច្រឡំអំពីកម្រិតនៃហានិភ័យ។ តាមពិត "ធនាគារស្រមោល" គឺជាធនាគារស្របគ្នាដែលផ្តល់ដើមទុនរហ័សតាមរយៈក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ និងមូលនិធិវិនិយោគ។

លោក Nguyen The Minh បានសង្កត់ធ្ងន់ថា៖ “Shadow banking មិនអាក្រក់ដូចគេហៅទេ នៅពេលដែលឥណទានធនាគារត្រូវបានរឹតបន្តឹងដោយបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីអត្រាការប្រាក់ និងបំណុលដែលនៅសេសសល់ ការធ្វើជាម្ចាស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជួយឱ្យខ្ចីបានឆាប់រហ័ស ងាយស្រួលដោះស្រាយវត្ថុបញ្ចាំ និងជាពិសេសមានអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។

ការទូទាត់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះរបស់ DIG និង PDR កំឡុងពេលនៃការឆក់ពន្ធនាពេលថ្មីៗនេះ គឺជាភស្តុតាងនៃសមត្ថភាពគ្រប់គ្រងហានិភ័យរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយគួរកត់សំគាល់ថាហានិភ័យនៃ "ការបង្រួបបង្រួម" ទៅក្នុងភាគហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុ (ធនាគារ, មូលបត្រ) នឹងធ្វើឱ្យទីផ្សារមិនសូវមានសុខភាពល្អ។ ផ្ទុយទៅវិញ រឹមគួរតែរីករាលដាលដល់ក្រុមឧស្សាហកម្មជាច្រើនទៀត។

លោក Minh បានអត្ថាធិប្បាយថា៖ "ការអភិវឌ្ឍន៍ទ្រព្យសកម្មឌីជីថល ដូចជា asset tokenization (RWA) នឹងបើកកន្លែងអភិវឌ្ឍន៍ថ្មីសម្រាប់សកម្មភាពធនាគារវិនិយោគនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលប្រតិបត្តិការក្រោមគំរូប្រពៃណី និងជៀសវាងការមិនពេញចិត្តពីធនាគារ"។ ប៉ុន្តែក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ "គ្រុនក្តៅនៃការបើកការដោះដូរ" នឹងជំរុញឱ្យធនាគារធ្វើជាម្ចាស់ និងវិនិយោគយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនាពេលខាងមុខ បន្ទាប់ពី 5 ជាន់ជួញដូរត្រូវបានផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណ។

ត្រឡប់ទៅ ប្រធានបទ

រៀនបន្ទាបខ្លួន - BINH KHANH

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/dua-ha-lai-margin-va-song-ngan-hang-ngam-20250824233933676.htm