ការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាកំពុងឈានដល់ទីបញ្ចប់?

អតិផរណាធ្លាក់ចុះលឿនជាងការរំពឹងទុក

អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះលឿនជាងការរំពឹងទុកនៅក្នុង ប្រទេស ដែលមានសេដ្ឋកិច្ចអភិវឌ្ឍន៍ ដែលជាចំណុចរបត់ថ្មីមួយក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណារបស់ធនាគារកណ្តាល។

កំណើនតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ក្នុងចក្រភពអង់គ្លេស សហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបបានធ្លាក់ចុះ ដោយបង្កើនការរំពឹងទុកថាធនាគារកណ្តាលអាចអនុវត្តហ្វ្រាំង និងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំក្រោយ។

អ្នកជំនាញនិយាយថា នេះគឺជាសញ្ញាស្វាគមន៍មួយនៅក្នុងបរិបទនៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកដែលកំពុងធ្លាក់ចុះ ដោយបង្កើនការរំពឹងទុកនៃ "ការចុះចតទន់" បន្ទាប់ពីវដ្តនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់ក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ។ មិនត្រឹមតែប៉ុណ្ណោះ សេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុបក៏កំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចផងដែរ។

មូលបត្របំណុល រដ្ឋាភិបាល អាមេរិក និងអឺរ៉ុបក៏បានបង្ហាញពីសញ្ញានៃភាពត្រជាក់ផងដែរ ខណៈដែលអ្នកវិនិយោគជឿថាអត្រាការប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

លោក Stefan Gerlach អតីតអភិបាលរងនៃធនាគារកណ្តាលអៀរឡង់បានប្រាប់ កាសែត Wall Street Journal ថា "នេះច្បាស់ជាចំណុចរបត់មួយសម្រាប់អតិផរណា" ។ "វិនិយោគិនអាចនឹងភ្ញាក់ផ្អើលដោយរបៀបដែលធនាគារកណ្តាលនឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័សនៅឆ្នាំក្រោយ ដែលមានសក្តានុពលត្រឹម 1.5 ភាគរយ។"

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 1 — កំណើនតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់នៅចក្រភពអង់គ្លេស សហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបបានចុះត្រជាក់ ដោយបង្កើនការរំពឹងទុកថាធនាគារកណ្តាលអាច "បិទហ្វ្រាំង" និងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំក្រោយ (រូបថត៖ Shutter Stock) ។

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃអតិផរណានៅទូទាំងពិភពលោកក៏បង្ហាញពីកត្តាដែលបានជំរុញឱ្យតម្លៃទំនិញឡើងថ្លៃ ជាពិសេសបន្ទាប់ពីការរីករាលដាលនៃជំងឺរាតត្បាត Covid-19 និងជម្លោះរុស្ស៊ី-អ៊ុយក្រែន។

កត្តាទាំងនេះបានរំខានដល់សង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់សកល កាត់បន្ថយកម្លាំងពលកម្ម និងការកើនឡើងតម្លៃថាមពល ជាពិសេសនៅអឺរ៉ុប។ សម្ពាធអតិផរណាទាំងនេះឥឡូវនេះបានធ្លាក់ចុះ។

អតិផរណាក៏ត្រូវបានជំរុញដោយកត្តាផ្គត់ផ្គង់ផ្គត់ផ្គង់ផងដែរ ដូចជាកញ្ចប់ជំរុញទឹកចិត្តរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ និងតម្រូវការកើនឡើង និងការសន្សំអ្នកប្រើប្រាស់ក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត។

យោងតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ច នេះជាហេតុផលដែលអតិផរណាស្នូលនៅតែខ្ពស់ជិត 4 ឆ្នាំបន្ទាប់ពីជំងឺរាតត្បាតបានផ្ទុះឡើង ហើយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់គឺចាំបាច់ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណា។

"យើងកំពុងចេញពីវិបត្តិអតិផរណាបន្តិចម្តងៗ"

សូម្បីតែបណ្តាប្រទេសដែលអតិផរណាត្រូវបានចាត់ទុកថាជាអតិផរណាបំផុត ដូចជាប្រទេសអង់គ្លេស កំពុងតែចាប់ផ្តើមមើលឃើញការប្រសើរឡើងមួយចំនួន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ធនាគារកណ្តាលអង់គ្លេស (BoE) បាននិយាយថា វាលឿនពេកក្នុងការគិតអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

អតិផរណាទូទាំងតំបន់អឺរ៉ូបានធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 2.4% នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា នៅជិតគោលដៅ 2% របស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) ដោយរដ្ឋជាសមាជិកជាច្រើនបានរាយការណ៍ពីអតិផរណាក្រោមគោលដៅ ឬសូម្បីតែបរិត្តផរណា។

ការធ្វើឱ្យតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ត្រជាក់បានបញ្ចុះបញ្ចូលអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយអឺរ៉ុបមួយចំនួនថា ការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាកំពុងត្រូវបានឈ្នះ ហើយវានឹងមិនអូសបន្លាយដូចកាលពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ឡើយ។

លោក Bruno Le Maire រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុបារាំងបាននិយាយនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំរដ្ឋមន្ត្រីអឺរ៉ុបកាលពីសប្តាហ៍មុនថា "យើងកំពុងចេញជាបណ្តើរៗពីវិបត្តិអតិផរណានេះ"។ «ក្នុងរយៈពេលតិចជាងពីរឆ្នាំ អឺរ៉ុបបានគ្រប់គ្រងអតិផរណា»។

វិនិយោគិនក៏មានសុទិដ្ឋិនិយមផងដែរ ដោយជឿជាក់ថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) និង ECB នឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចាប់ពីឆ្នាំក្រោយ។

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 2 — សូម្បីតែប្រទេសដែលអតិផរណាត្រូវបានចាត់ទុកថាជាប់លាប់បំផុត ដូចជាចក្រភពអង់គ្លេសក៏ចាប់ផ្តើមឃើញការផ្លាស់ប្តូរដែរ (រូបថត៖ MH)។

BoE ក៏អាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅចុងឆ្នាំក្រោយនេះបើយោងតាមក្រុមហ៊ុនទិន្នន័យ Refinitiv ។ អ្នកចូលរួមទីផ្សារមើលឃើញឱកាស 30% នៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ផ្សេងទៀត។ គួរកត់សម្គាល់ថាការរំពឹងទុកនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំក្រោយបានកើនឡើងពី 23% ទៅ 86% ។

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ធនាគារកណ្តាលមានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុន បន្ទាប់ពីមានការភ្ញាក់ផ្អើលដោយអតិផរណាដែលបន្តកើតមានកាលពីឆ្នាំមុន។ BoE បាននិយាយកាលពីខែមុនថាវាលឿនពេកក្នុងការពិចារណាកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ដោយព្យាករណ៍ថាអតិផរណានឹងឈានដល់គោលដៅ 2% នៅចុងឆ្នាំ 2025។

ជាងនេះទៅទៀត តម្លៃថាមពលអាចនឹងកើនឡើងបន្ថែមទៀត ប្រសិនបើជម្លោះអ៊ីស្រាអែល និងក្រុមហាម៉ាស់រីករាលដាលដល់ផ្នែកផ្សេងទៀតនៃមជ្ឈិមបូព៌ា។ ធនាគារកណ្តាលក៏ជឿថា នេះអាចជះឥទ្ធិពលយ៉ាងសំខាន់ទៅលើអតិផរណា។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ច Morgan Stanley ព្យាករណ៍ថា BoE នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងខែឧសភាឆ្នាំក្រោយ បន្ទាប់មកដោយ Fed និង ECB មួយខែបន្ទាប់ពីនោះ។ ខណៈពេលដែលពេលវេលាប្រែប្រួល មានការយល់ស្របថាអតិផរណាកំពុងចុះខ្សោយ ហើយអត្រាការប្រាក់ទាបកំពុងដំណើរការ។

លោក Michael Saunders អតីតមន្ត្រីនៅ BoE បានសង្កត់ធ្ងន់នៅក្នុងរបាយការណ៍ថា "យើងព្យាករណ៍ថាអតិផរណា និងអត្រាការប្រាក់នៅទូទាំងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿននឹងធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំ 2024"។

"ជើងចុងក្រោយ" នៃការប្រណាំងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់

នៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍នៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ សំណួរមួយនឹងសួរថាតើធនាគារបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងពេក ជាពិសេសនៅអឺរ៉ុប។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ចនិយាយថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពីមុនកំពុងចាប់ផ្តើមខាំក្នុងសេដ្ឋកិច្ច ដោយកាត់បន្ថយឥណទាន និងការចំណាយ។ ការបង្កើតការងារបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយភាពអត់ការងារធ្វើកំពុងកើនឡើងទាំងនៅអាមេរិក និងអឺរ៉ុប ដែលធ្វើឲ្យកំណើនប្រាក់ឈ្នួលយឺត។

មិនត្រឹមតែប៉ុណ្ណោះ បើតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើន គ្រួសារនឹងកាន់តែស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយ ព្រោះអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ធ្វើឲ្យពួកគេចង់សន្សំកាន់តែច្រើន។ ចែករំលែកជាមួយ Wall Street Journal ផ្សារទំនើប Printemps ក្នុងទីក្រុងប៉ារីស ប្រទេសបារាំង បានត្រៀមខ្លួនរួចជាស្រេចសម្រាប់ថ្ងៃឈប់សម្រាក ប៉ុន្តែនៅតែកំពុងពិចារណាលើបរិមាណទំនិញដែលត្រូវនាំចូល ដោយសារអ្នកប្រើប្រាស់មិនទាន់ត្រៀមខ្លួនក្នុងការចំណាយច្រើននៅចុងឆ្នាំ។

ជាមួយនឹងអតិផរណានៅតែមានភាពស្មុគស្មាញ លក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុកអាចក្លាយជាកត្តាសំខាន់បំផុត ដោយសារធនាគារកណ្តាលចូលដល់ "ជើងចុងក្រោយ" ដើម្បីនាំអតិផរណាធ្លាក់ចុះដល់គោលដៅ 2% ។

នៅសហរដ្ឋអាមេរិក អតិផរណាបានចុះត្រជាក់ ខណៈដែលទីផ្សារការងារ និងការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់បានត្រជាក់ ប៉ុន្តែវានៅតែមានស្ថិរភាព។ នេះបានធ្វើឱ្យទីផ្សារជឿថាសម្ពាធតម្លៃនឹងបន្តធ្លាក់ចុះដោយមិនបង្កឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។

ចំពេលអតិផរណាធ្លាក់ចុះ មន្ត្រីនៃគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធអាមេរិក (FOMC) បានយល់ព្រមជាឯកច្ឆ័ន្ទដើម្បីរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរនៅ 5.25-5.5% ។ សមាជិក FOMC ព្យាករណ៍ពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចំនួនបួនបន្ថែមទៀតនៅឆ្នាំ 2025 និងបីទៀតនៅឆ្នាំ 2026 ដែលនាំមកនូវអត្រាការប្រាក់ដល់កម្រិត 2-2.25% ។

លោក Michael Gapen សេដ្ឋវិទូអាមេរិកនៅ BoE បានទទួលស្គាល់ថា ប្រសិនបើអតិផរណាកើនឡើងម្តងទៀត ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀត។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោកបាននិយាយថា សេដ្ឋកិច្ចទំនងជានឹងចុះត្រជាក់ ហើយការផ្តោតអារម្មណ៍នឹងប្តូរទៅការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2024។

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 3 — យោងតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ច គ្រួសារនឹងកាន់តែស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយ ដោយសារអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ធ្វើឱ្យពួកគេចង់សន្សំកាន់តែច្រើន (រូបថត៖ Financial Times) ។

លោក Quincy Krosby ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តសកលនៅក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសា LPL Financial បានប្រាប់ CNBC ថា "ការព្យាករណ៍អត្រាការប្រាក់មានសារៈសំខាន់ ពីព្រោះការប្រមូលផ្តុំនាពេលថ្មីៗនេះនៅក្នុងស្តុកត្រូវបានជំរុញដោយការរំពឹងទុកនៃអត្រាទាបក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ" ។ "ប្រសិនបើពួកគេផ្តល់សញ្ញាថាបាទ/ចាស ទីផ្សារនឹងបន្តកើនឡើង"។

នៅអឺរ៉ុប ស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែមានការប្រកួតប្រជែង ដោយកំណើននេះប្រឈមមុខនឹងការធ្លាក់ចុះនៃពាណិជ្ជកម្មសកល កាត់បន្ថយការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាល និងកំណើនយឺតនៅក្នុងទីផ្សារនាំចេញដ៏សំខាន់របស់ខ្លួនគឺប្រទេសចិន។

គ្រួសារអ៊ឺរ៉ុបក៏កាន់តែស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយប្រាក់ដែលពួកគេបានសន្សំក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត។ កត្តាទាំងអស់នេះបាននាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែស៊ីជម្រៅ និងអតិផរណាទាបនៅអឺរ៉ុប ដែលជំរុញឱ្យ ECB កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឱ្យបានឆាប់។

ទោះបីជាលទ្ធភាពនៃអត្រាការប្រាក់ទាបនាពេលអនាគតក៏ដោយ អ្នកសេដ្ឋកិច្ច និងអ្នកវិនិយោគជាច្រើននិយាយថា ការវិលត្រឡប់ទៅកាន់យុគសម័យមុនការរាតត្បាតនៃអត្រាការប្រាក់ទាបបំផុតគឺមិនទំនងនោះទេ ដោយសារភាពតានតឹង ផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ។

កម្លាំងការងារទំនងជានឹងធ្លាក់ចុះនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចធំៗ រួមទាំងប្រទេសចិនផងដែរ ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ នៅពេលដែលពលរដ្ឋរបស់ខ្លួនរាប់លាននាក់ចូលនិវត្តន៍។ ភាពតានតឹងរវាងប្រទេសចិន និងលោកខាងលិចទំនងជាបង្កើនថ្លៃផលិតកម្ម ខណៈក្រុមហ៊ុនផ្លាស់ប្តូររោងចក្រទៅប្រទេសផ្សេង។

ប្រភព