ឱកាសសម្រាប់ភាគហ៊ុននៅតែមានច្រើន។

នៅលើវគ្គជួញដូរថ្ងៃទី 22 ខែឧសភា សន្ទស្សន៍ VN-Index បានកត់ត្រាការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃ 10.23 ពិន្ទុ (-0.8%) ហើយបានបិទនៅ 1,266.91 ពិន្ទុ។ នេះគឺជាការថយចុះជាលើកទីពីរជាប់ៗគ្នានៃសន្ទស្សន៍នេះ នៅពេលដែលវាប្រឈមនឹងសម្ពាធនៃការលក់ភាគហ៊ុនចំនួន 1.1 ពាន់លានភាគហ៊ុននៃវគ្គជួញដូរនៅថ្ងៃទី 20 ខែឧសភា ទៅកាន់គណនីរបស់អ្នកវិនិយោគ។ វិនិយោគិនក្នុងស្រុក និងបរទេសបន្តលក់ក្នុងតម្លៃទាប ដែលបណ្តាលឱ្យភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងវគ្គជួញដូរពេលរសៀល។ តម្លៃប្រតិបត្តិការសរុបនៃ 3 ជាន់បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដល់ជិត 33,400 ពាន់លានដុង ដែលជាកំណត់ត្រាខ្ពស់ក្នុងរយៈពេល 23 វគ្គ។

វិនិយោគិនមានការព្រួយបារម្ភតិច។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមអ្នកជំនាញដែលចូលរួមក្នុងកម្មវិធីជជែកពិភាក្សាអំពីភាគហ៊ុនជាមួយនឹងប្រធានបទ "រលកទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រឡប់មកវិញ តើភាគហ៊ុនឧស្សាហកម្មណាខ្លះមានឱកាស?" រៀបចំដោយកាសែត Nguoi Lao Dong នៅរសៀលថ្ងៃដដែល ទោះបីជាទីផ្សារអាចប្រែប្រួលក៏ដោយ ក៏និន្នាការនៅតែវិជ្ជមាន។

លោក Dinh Duc Minh នាយកផ្នែកវិនិយោគក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ VinaCapital បានអត្ថាធិប្បាយថា ប្រហែលមួយខែមុននេះ អ្នកវិនិយោគពិតជាព្រួយបារម្ភអំពីសម្ពាធនៃការកើនឡើងអត្រាប្តូរប្រាក់ ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬភាពតានតឹង ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ នៅមជ្ឈិមបូព៌ា ដែលបណ្តាលឱ្យសន្ទស្សន៍ VN-Index ធ្លាក់ចុះជាង 100 ពិន្ទុក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែ 1 សប្តាហ៍នៅពាក់កណ្តាលខែមេសា។ បច្ចុប្បន្ននេះក្តីបារម្ភទាំងនេះនៅតែមាន ប៉ុន្តែវាហាក់បីដូចជាអ្នកវិនិយោគបាន "ស៊ាំនឹងវា" ខណៈពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចម៉ាក្រូក្នុងស្រុកកំពុងបង្ហាញសញ្ញាវិជ្ជមានកាន់តែច្រើន ផលិតកម្ម-អាជីវកម្ម ការនាំចូល និងការនាំចេញសុទ្ធតែមានភាពវិជ្ជមាន។ លោក Minh បានមានប្រសាសន៍ថា "លទ្ធផលអាជីវកម្មនៃត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2024 នៃសហគ្រាសដែលបានចុះបញ្ជីបានកើនឡើងប្រហែល 12% បើប្រៀបធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នានេះ។ ប្រសិនបើអ្នកក្រឡេកមើលឱ្យកាន់តែជិត សហគ្រាសជាច្រើនទទួលបានប្រាក់ចំណេញល្អណាស់" - លោក Minh បាននិយាយថា។

យោងតាមលោក Nguyen Thanh Lam នាយកផ្នែកវិភាគផ្ទាល់ខ្លួន ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Maybank ប្រសិនបើក្រឡេកមើលបណ្តាញវិនិយោគនាពេលបច្ចុប្បន្ន ភាគហ៊ុននៅតែជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏ទាក់ទាញជាង។ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់កៀរគរបានកើនឡើងក៏ដោយ កម្រិតទូទៅនៅតែមានកម្រិតទាប។ ដូច្នេះនៅពេលដែល VN-Index មានការថយចុះគ្រប់គ្រាន់ វានឹងជំរុញលំហូរសាច់ប្រាក់ពីអ្នកវិនិយោគ។

នេះពន្យល់ពីការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងរបស់ទីផ្សារប្រហែល 100 ពិន្ទុចាប់តាំងពីចុងខែមេសា។ លោក Lam បានមានប្រសាសន៍ថា "ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់បញ្ចូលកើនឡើងប្រហែល 1% ចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ដំណាច់ឆ្នាំ វាមិនអាចបញ្ជាក់បានថា គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុត្រូវបានបញ្ច្រាស់នោះទេ ដូច្នេះនៅតែមិនចាំបាច់ព្រួយបារម្ភ" ។

Các chuyên gia khách mời tham dự talkshow chứng khoán do Báo Người Lao Động tổ chức chiều 22-5 Ảnh: TẤN THẠNH — ភ្ញៀវជំនាញចូលរួមកម្មវិធីជជែកពីភាគហ៊ុនដែលរៀបចំដោយកាសែតង្វៀនឡាវដុង នៅរសៀលថ្ងៃទី២២ ឧសភា រូបថត៖ TAN THANH

ក្នុងបរិបទបែបនេះ អ្នកជំនាញជឿជាក់ថា ការកែតម្រូវទីផ្សារដ៏មុតស្រួចក្នុងសម័យប្រជុំថ្ងៃទី ២២ ឧសភា មិនមែនជាមូលហេតុសម្រាប់ការព្រួយបារម្ភនោះទេ។ ព្រោះក្នុងរយៈពេលវែង ទស្សនវិស័យនៅតែវិជ្ជមាន។ លោក Nguyen Thanh Trung នាយកផ្នែកប្រឹក្សាវិនិយោគក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Thanh Cong (TCSC) មានប្រសាសន៍ថា នៅពេលវាយតម្លៃនិន្នាការឡើង និងចុះនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន យើងត្រូវពិនិត្យមើលកត្តាលំហូរសាច់ប្រាក់ទៅក្នុងទីផ្សារ។ ជាការពិត នាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ភាគហ៊ុននៅតែជាបណ្តាញវិនិយោគដែលមានគុណសម្បត្តិប្រកួតប្រជែង បើប្រៀបធៀបទៅនឹងអចលនទ្រព្យ មូលបត្របំណុល មាស និងអត្រាការប្រាក់។ ជាពិសេស អត្រាការប្រាក់បានកើនឡើង ប៉ុន្តែនៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតទាប បើធៀបនឹង 1 ឆ្នាំមុន។ ថ្វីត្បិតតែតម្លៃមាសឡើងដល់កំពូលក៏ដោយ មិនមែនគ្រប់គ្នាប្រញាប់ប្រញាល់ទិញមាសដូចកាលពី ១០ ឆ្នាំមុននោះទេ។

"ការវាយតម្លៃទីផ្សារដោយ P/B (តម្លៃសៀវភៅ) នៅតែទាបបំផុតក្នុងរយៈពេលជិត 10 ឆ្នាំ ការវាយតម្លៃដោយ P/E (ប្រាក់ចំណូលលើតម្លៃភាគហ៊ុន) គឺប្រហែល 13-13.5x ធៀបនឹងមធ្យមប្រហែល 16-18x ដូច្នេះវាមិនក្តៅពេកទេ" - លោក Trung បាននិយាយថា។

តើនៅពេលណាដែលអ្នកវិនិយោគបរទេសកាត់បន្ថយការលក់សុទ្ធ?

អ្នកជំនាញនិយាយថាក្នុងរយៈពេលខ្លី សន្ទស្សន៍ VN-Index អាចប្រែប្រួលកាន់តែច្រើននៅពេលជិតដល់កម្រិត 1,300 ពិន្ទុ ប៉ុន្តែនេះគ្រាន់តែជាការបង្វិលលំហូរសាច់ប្រាក់ក្នុងចំណោមវិនិយោគិន មិនមែនជានិន្នាការធ្លាក់ចុះនោះទេ។ សូម្បីតែការលក់សុទ្ធឥតឈប់ឈររបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសក្នុងប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះក៏មិនគួរឱ្យព្រួយបារម្ភដែរព្រោះសមាមាត្រជួញដូរនៃក្រុមនេះនៅក្នុងទីផ្សារមិនធំពេកទេ។

លោក Nguyen Thanh Trung ជឿជាក់ថា ទីផ្សារអាចនឹងកែតម្រូវនៅប៉ុន្មានវគ្គបន្ទាប់ ប៉ុន្តែចាំបាច់ត្រូវវិភាគថាតើកត្តាវិជ្ជមានបានផ្លាស់ប្តូរ ឬផ្លាស់ប្តូរ។ ប្រសិនបើពួកគេមិនបានផ្លាស់ប្តូរទេ និន្នាការនៅតែវិជ្ជមាន ទោះបីជាក្នុងរយៈពេលខ្លីវាអាចប្រែប្រួល និងថយចុះក៏ដោយ។

លោក Dinh Duc Minh បាននិយាយថា វិនិយោគិនបរទេសគឺជាអ្នកលក់សុទ្ធនៅក្នុងទីផ្សារជាច្រើនក្នុងរយៈពេល 2-3 ឆ្នាំមកហើយ មិនមែនទើបតែថ្មីៗនេះទេ។ ហេតុផលដ៏ធំបំផុតគឺភាពខុសគ្នាដ៏ធំនៃអត្រាការប្រាក់រវាងទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន រួមទាំងវៀតណាម និងសហរដ្ឋអាមេរិកផងដែរ។ នៅពេលនោះ លុយរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសមានទំនោរហូរចូលសហរដ្ឋអាមេរិក ដោយសារតែប្រាក់ចំនេញខ្ពស់ជាង។

លោក Minh បានលើកឡើងថា អត្រាការប្រាក់លើមូលបត្របំណុល រដ្ឋាភិបាល អាមេរិកបច្ចុប្បន្នមានប្រហែល 4.5%-5%/ឆ្នាំ ដែលជាការទាក់ទាញខ្លាំងណាស់សម្រាប់វិនិយោគិនពិភពលោក ហើយជាពិសេសគឺស្ទើរតែគ្មានហានិភ័យ។ ដូច្នេះ ពួកគេនឹងលក់មូលបត្រនៅក្នុងទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន និងនៅព្រំដែន (មិនមែនតែវៀតណាមទេ) ដើម្បីផ្ទេរលំហូរសាច់ប្រាក់វិនិយោគទៅសហរដ្ឋអាមេរិក។

លោក Minh បានមានប្រសាសន៍ថា "ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ រាល់ពេលដែលសន្ទស្សន៍ VN-Index សម្របទៅនឹងកម្រិតដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ (P/E នៅជុំវិញ 10x) អ្នកវិនិយោគបរទេសនឹងនៅតែទិញយ៉ាងខ្លាំងម្តងទៀត។ នេះបង្ហាញថាអ្នកវិនិយោគបរទេសតែងតែចាប់អារម្មណ៍លើភាគហ៊ុនវៀតណាម"។

ដូច្នេះ តើនៅពេលណាដែលអ្នកវិនិយោគបរទេសនឹងបន្តលក់សុទ្ធ? យោងតាមការព្យាករណ៍ចុងក្រោយនេះ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (FED) អាចនឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ជាលើកដំបូងនៅឆ្នាំនេះនៅឯកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ខ្លួននៅក្នុងខែកញ្ញា។ តើវិនិយោគិនបរទេសនឹងបន្តលក់សុទ្ធចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ពេលនោះទេ?

យោងតាមលោក Nguyen Thanh Lam ប្រទេសជាច្រើនក្នុងតំបន់បានកត់ត្រាអ្នកវិនិយោគបរទេសដកប្រាក់ពីទីផ្សារភាគហ៊ុន។ លោក Lam ព្យាករណ៍ថា នៅពេលដែល FED ផ្លាស់ទីដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ វិនិយោគិនបរទេសនឹងកាត់បន្ថយសម្ពាធនៃការលក់សុទ្ធ។ ជាពិសេស ក្នុងករណីដែលវៀតណាមមានសិទ្ធិត្រូវបានដំឡើងឋានៈទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2025 ឬក្រោយក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 វានឹងជំរុញលំហូរមូលធនបរទេសម្តងទៀត។

ស្ថិតិបង្ហាញថាចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក វិនិយោគិនបរទេសបានលក់សុទ្ធប្រហែល 27,000 ពាន់លានដុងនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការវិភាគដោយប្រុងប្រយ័ត្ន លោក Nguyen Thanh Trung បាននិយាយថា ភាគហ៊ុន Vingroup តែម្នាក់ឯង (VIC, VHM, VRE) មានចំនួនប្រហែល 45% នៃតម្លៃលក់សុទ្ធ នៅសល់គឺជាភាគហ៊ុនដែលមានភាគហ៊ុនធំផ្សេងទៀតដូចជា MSN, VNM និង ETF funds... តួលេខទាំងនេះបង្ហាញថាការលក់សុទ្ធត្រូវបានប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងក្រុមមួយចំនួននៃភាគហ៊ុន មិនមែនទីផ្សារទាំងមូលនោះទេ។

លោក Trung បានមានប្រសាសន៍ថា "កាលពី 5 ទៅ 10 ឆ្នាំមុន សមាមាត្រនៃប្រតិបត្តិការបរទេសមានចំនួនប្រហែល 20% នៃប្រតិបត្តិការសរុបនៅក្នុងទីផ្សារ ដូច្នេះនៅពេលដែលពួកគេលក់សុទ្ធវានឹងមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំង។ បច្ចុប្បន្ននេះ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប្រចាំថ្ងៃអាចឈានដល់រាប់ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដែលប្រតិបត្តិការបរទេសមានត្រឹមតែប្រហែល 5%-6% ដូច្នេះផលប៉ះពាល់មិនធំពេកទេ"។

សាកសមសម្រាប់ការវិនិយោគរយៈពេលមធ្យម និងវែង

ចែករំលែកនៅក្នុងកម្មវិធីជជែកពិភាក្សាភាគហ៊ុន អ្នកជំនាញបានបង្ហាញស៊េរីនៃក្រុមភាគហ៊ុនដែលសន្យាសម្រាប់រយៈពេលខាងមុខដូចជា ធនាគារ អចលនទ្រព្យសួនឧស្សាហកម្ម ការនាំចេញ កំពង់ផែសមុទ្រ បច្ចេកវិទ្យា លក់រាយ...

យោងតាមអ្នកជំនាញ កម្រិតតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ននៅតែសមហេតុផលសម្រាប់ការវិនិយោគរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង ទោះបីជាវាលែងថោកពេកក៏ដោយ។ លោក Dinh Duc Minh មានប្រសាសន៍ថា៖ «ប្រសិនបើអ្នកជ្រើសរើសភាគហ៊ុនល្អ ក្រុមហ៊ុនសន្យា ទោះបីតម្លៃធ្លាក់ចុះពី 5% ទៅ 7% ក៏មិនមែនជាមូលហេតុដែលគួរព្រួយបារម្ភដែរ»។