មូលបត្រពិបាក... 'ពិបាក'

ត្រឹមត្រូវនៅក្នុងវគ្គបើកនៃសប្តាហ៍ (8-9) ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានចូលទៅក្នុងដំណាក់កាលកែតម្រូវដ៏រឹងមាំដែលបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីលទ្ធភាពនៃការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ គួរកត់សម្គាល់ថាភាគហ៊ុនជាច្រើនមិនបានសូម្បីតែរីករាយនឹង 'រលកកំពូល' ជាប់ៗគ្នាពីមុន។

ទីផ្សារភាគហ៊ុនប្រឈមនឹងសម្ពាធនៃការកែតម្រូវបន្ទាប់ពីថ្ងៃឈប់សម្រាក - រូបថត៖ QUANG DINH

ភាពរីករាយមិនត្រូវបានចែករំលែកស្មើៗគ្នាទេ។

បន្ទាប់ពីបានយកឈ្នះពិន្ទុ 1,700 ទីផ្សារបានប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធនៃការកែតម្រូវយ៉ាងខ្លាំងនៅក្រោមរលកនៃប្រាក់ចំណេញ។ ពីមុន ការកើនឡើងតម្លៃជាបន្តបន្ទាប់ត្រូវបានកត់ត្រានៅក្នុងភាគហ៊ុនធនាគារ និងមូលបត្រជាច្រើន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយភាគហ៊ុនជាច្រើនទៀតមិនទាន់មានពេលវេលាដើម្បី "ឡើងរលក" ជាមួយនឹងការរំភើបទូទៅទេហើយឥឡូវនេះត្រូវប្រឈមមុខនឹងការកែតម្រូវដ៏លំបាកនៃទីផ្សារទូទៅ។

ស្ថិតិពីការផ្លាស់ប្តូរទាំងបីរហូតដល់ថ្ងៃទី 5 ខែកញ្ញា បង្ហាញថាភាគហ៊ុនជាង 500 នៅតែមានកំណើនអវិជ្ជមាន ទោះបីជាសន្ទស្សន៍ទូទៅកើនឡើង ស្មើនឹងជិត 34% នៃលេខកូដភាគហ៊ុនសរុបនៅក្នុងទីផ្សារទាំងមូល។

ភាគហ៊ុនជាច្រើនមិនមានលុយកាក់ ប៉ុន្តែមានករណីជាច្រើនដែលការជួញដូរមានសកម្មភាព ប៉ុន្តែតម្លៃគឺផ្ទុយពីសន្ទស្សន៍។

ដូចជា BCG (Bamboo Capital) បានថយចុះ 42% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2025 ដោយសារការប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យទាក់ទងនឹងការដឹកនាំផ្នែកច្បាប់ និងជាន់ខ្ពស់។

ឈ្មោះផ្សេងទៀត YEG (Yeah1) ដែលល្បីល្បាញសម្រាប់កម្មវិធី "Anh trai vu ngan cong gai" ក៏បានបាត់បង់តម្លៃជាង 23% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ បើទោះបីជាលទ្ធផលអាជីវកម្មវិជ្ជមានក៏ដោយ។

នៅឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 ប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធរបស់ YEG បានកើនឡើង 2.6 ដង ឈានដល់ជិត 56.6 ពាន់លានដុង។

មិនត្រឹមតែភាគហ៊ុន midcap ឬកាក់នោះទេ សូម្បីតែ bluechips ដ៏ល្បីល្បាញក៏មិនស៊ីសង្វាក់គ្នាជាមួយនឹងកំណើននៃ VN-Index ដែរ។

FPT បានថយចុះ 21.4% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក ដោយសារសកម្មភាពទាញយកប្រាក់ចំណេញរបស់អ្នកវិនិយោគធំៗ ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2025។

Vinamilk ជាមួយនឹងអត្តសញ្ញាណម៉ាកថ្មីរបស់វានៅតែធ្លាក់ចុះប្រហែល 1% ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ក្រុមហ៊ុនយក្សនៅក្នុងសួនឧស្សាហកម្ម និងវិស័យកៅស៊ូ GVR រួមជាមួយនឹងលេខកូដ SZC និង IDC នៅតែបង្ហាញពីផលប៉ះពាល់នៃការតក់ស្លុតពន្ធលើក្រុមឧស្សាហកម្មទាំងមូល។

លោក Khang ដែលជាវិនិយោគិនបាននិយាយថា "ផលប័ត្ររបស់ខ្ញុំពិតជាមិនស្ទុះងើបឡើងវិញពីការធ្លាក់ចុះដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ 2025 ទេ។ ភាគហ៊ុនសួនឧស្សាហកម្មមានសមាមាត្រដ៏ច្រើននៃផលប័ត្ររបស់ខ្ញុំ ហើយលំហូរសាច់ប្រាក់នៅតែមានការប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់ជាមួយនឹងព័ត៌មានអំពីពន្ធគយ"។

ទន្ទឹមនឹងនោះ ក្រុមឧស្សាហកម្មជាច្រើនដូចជា ប្រេង និងឧស្ម័ន សារធាតុគីមី និងទំនិញប្រើប្រាស់ដូចជា PVT, PVD, DGC, និង HAX ស្ទើរតែត្រូវបាន "បំភ្លេចចោល" ដោយទីផ្សារ។

ទស្សនវិស័យរបស់អ្នកជំនាញ៖ លំហូរសាច់ប្រាក់នឹងមានភាពខុសប្លែកគ្នាកាន់តែច្រើន

លោក Nguyen Anh Khoa នាយកផ្នែកវិភាគនៃក្រុមហ៊ុន Agriseco Securities ជឿជាក់ថាភាពខុសគ្នានឹងបង្ហាញឱ្យឃើញកាន់តែច្បាស់នាពេលខាងមុខ៖

លោក ខូវ បានមានប្រសាសន៍ថា “ក្រុមធនាគារ និងអចលនវត្ថុកំពុងពិនិត្យមើលឡើងវិញនូវមូលដ្ឋានតម្លៃរយៈពេលខ្លី ស្របតាមសញ្ញានៃការធ្លាក់ចុះសាច់ប្រាក់ក្នុងទីផ្សារទាំងមូល។ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងថាស្ថានភាពនៃប្រាក់ទិញថ្មីគឺមិនមានភាពវិជ្ជមានខ្លាំងពេកទេ។ ការលើកទឹកចិត្តក្នុងការក្នុងពេលដំណាលគ្នានឹងគាំទ្រក្រុមធំទាំងបីដើម្បីដំឡើងតម្លៃគឺមិនខ្លាំងគ្រប់គ្រាន់ទេ”។

យោងតាមលោក Khoa ទីផ្សារអាចឈានចូលដំណាក់កាលផ្សេងគ្នានៃភាពខុសគ្នាកាន់តែច្រើន ដោយលំហូរសាច់ប្រាក់ទំនងជានឹងផ្លាស់ប្តូរទៅភាគហ៊ុន midcap ជាមួយនឹងកត្តាជាមូលដ្ឋាន ឬការរំពឹងទុកនៃលទ្ធផលអាជីវកម្មជាវិជ្ជមាននៅត្រីមាសទីបី ដូចជាសម្ភារសំណង់ ការលក់រាយ និងកំពង់ផែសមុទ្រ។

តាមបច្ចេកទេស VN-Index ទំនងជាប្រែប្រួលក្នុងជួរដ៏ធំទូលាយមួយ ដោយមានការតស៊ូផ្លូវចិត្តនៅជុំវិញ 1,700 ពិន្ទុ និងការគាំទ្ររយៈពេលខ្លីនៅ 1,610 (±10) ពិន្ទុ។

យោងតាមលោក Khoa ការវាយតម្លៃទីផ្សារនៅតែមិនស្ថិតក្នុងកម្រិត "ពពុះ" ហើយនៅតែមានកន្លែងសម្រាប់កំណើន។ នៅក្នុងវដ្តកំណើនតម្លៃដ៏ខ្លាំងពីមុន (2017 - 2018, 2020 - 2021) ពេលវេលាសម្រាប់ក្រុមឈានមុខគេដើម្បីបង្កើនពិន្ទុមានរយៈពេលពី 1 ទៅ 1.5 ឆ្នាំ។ ដូច្នេះ លំហូរសាច់ប្រាក់នៅតែអាចរីករាលដាលដល់ឧស្សាហកម្មផ្សេងទៀត ប៉ុន្តែវាពិបាកក្នុងការរំពឹងថាទីផ្សារទាំងមូលនឹងបំបែកចេញក្នុងពេលដំណាលគ្នា។

តាមទស្សនៈមួយផ្សេងទៀត លោក Nguyen The Minh នាយកផ្នែកវិភាគអតិថិជនបុគ្គល ក្រុមហ៊ុន Yuanta Vietnam Securities បានសង្កត់ធ្ងន់លើការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធលំហូរសាច់ប្រាក់៖ "បច្ចុប្បន្ន ទីផ្សារកំពុងត្រូវបានដឹកនាំដោយលំហូរសាច់ប្រាក់របស់ស្ថាប័នក្នុងស្រុក ទោះបីជាការលក់សុទ្ធពីបរទេសក៏ដោយ។ ក្នុងរយៈពេល 2 ឆ្នាំកន្លងមក ស្ថាប័នក្នុងស្រុកគឺជាក្រុមដែលមានឥទ្ធិពលខ្លាំងបំផុតលើការប្រែប្រួល VNIndex ដែលខុសពីរយៈពេល 2 បុគ្គល 019"។

យោងតាមលោក Minh ការចូលរួមកាន់តែស៊ីជម្រៅពីអង្គការនានាជួយឱ្យទីផ្សារកាន់តែមានស្ថិរភាព និងវិជ្ជាជីវៈ ប៉ុន្តែក៏ធ្វើឱ្យដំណើរការនៃភាពខុសគ្នាកាន់តែខ្លាំងក្លា នៅពេលដែលលំហូរសាច់ប្រាក់ផ្តោតសំខាន់លើភាគហ៊ុនដែលមានទស្សនវិស័យច្បាស់លាស់។

លោក Minh ក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា ក្នុងខែកញ្ញា និងខែតុលា អ្នកវិនិយោគជុំវិញ ពិភពលោក មានទំនោរធ្វើពាណិជ្ជកម្មដោយប្រយ័ត្នប្រយែង។ នេះក៏ជាមូលដ្ឋានសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងការរៀបចំយុទ្ធសាស្ត្រការពារកំឡុងពេលរដូវស្លឹកឈើជ្រុះ ដែលជារឿយៗមានការប្រែប្រួល និងចាប់យកឱកាសនៃ "ការប្រមូលផ្តុំគ្នារបស់សាន់តាក្លូស" នៅចុងឆ្នាំ។

ខណៈពេលដែលក្រុមធនាគារ និងមូលបត្រ ឬក្រុម Vingroup និងក្រុម Gelex កំពុងបន្តធ្វើឱ្យមានរបកគំហើញ ឧស្សាហកម្ម និងអាជីវកម្មជាច្រើននៅតែតស៊ូដើម្បីស្វែងរកកំណើនម្តងទៀត។

ភាពខុសគ្នានេះបង្កើតជាសំណួរ៖ តើទីផ្សារអាចរក្សាភាពសោកសៅបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួនបានទេ ឬតើលុយនឹងចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរទៅវិស័យដែលមិនយកចិត្តទុកដាក់?

ត្រឡប់ទៅ ប្រធានបទ

រៀនបន្ទាបខ្លួន - BINH KHANH

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm