អាស៊ី​បារម្ភ​រឿង​អ្វី​ត្រូវ​លាក់​បាំង​ក្រោយ​វាំងនន?

ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ "យ៉ាងខ្លាំង" របស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកាលពីថ្ងៃទី 18 ខែកញ្ញា បានបង្កឱ្យមានការរំពឹងទុកថា ទីភ្នាក់ងារនេះកំពុងកាន់កាប់ព័ត៌មានសំខាន់ៗអំពី សេដ្ឋកិច្ច អាមេរិក ប៉ុន្តែមិនបង្ហាញវាទេ។

ប្រធានធនាគារកណ្តាលលោក Jerome Powell ត្រូវតែមានភាពធូរស្រាលដោយវិធីដែលវិនិយោគិនពិភពលោកមានប្រតិកម្មចំពោះការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដ៏ខ្លាំងក្លាលើកដំបូងរបស់ Fed ក្នុងរយៈពេលជាង 4 ឆ្នាំ ដែលជាលើកទីមួយចាប់តាំងពីខែមីនា ឆ្នាំ 2020 នៅពេលដែលទីផ្សារបានឆ្លើយតបទៅនឹងការបិទសេដ្ឋកិច្ចដែលបណ្តាលមកពីការរីករាលដាលនៃជំងឺរាតត្បាត Covid-19 ។ ទីផ្សារបានយកចំណុចមូលដ្ឋាន 50 ធំជាងការរំពឹងទុក បន្ធូរបន្ថយយ៉ាងស្ងប់ស្ងាត់។

ចាប់ពីខែមីនាឆ្នាំ 2022 នៅពេលដែលអតិផរណាបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាង 40 ឆ្នាំ ធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្តើមផ្លូវរឹតបន្តឹង។ ក្នុងអំឡុងពេលផ្លូវនេះ ធនាគារកណ្តាលបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយពិន្ទុមូលដ្ឋាន 75 បួនដងជាប់ៗគ្នា ជាមួយនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ចុងក្រោយនឹងមកដល់ក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023។

ការសម្រេចចិត្តរបស់ Fed ក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធមកត្រឹម 4.75%-5% មិនត្រឹមតែប៉ះពាល់ដល់ការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់រយៈពេលខ្លីរបស់ធនាគារប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងប៉ះពាល់ដល់ការចំណាយរបស់អតិថិជនជាច្រើនទៀតដូចជា កម្ចីទិញផ្ទះ ប្រាក់កម្ចីរថយន្ត និងប័ណ្ណឥណទាន។

លោក Jerome Powell ប្រធាន Fed ។ (ប្រភព៖ AFP)

យ៉ាងណាមិញ ការទម្លាក់អត្រាការប្រាក់របស់ Fed ដល់កម្រិត 4.75%-5% ត្រូវបានចាត់ទុកថាជារឿងធម្មតានៅក្នុងបរិបទនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ឬវិបត្តិ។

ឆ្ពោះទៅរកគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុប្រជានិយម?

សេដ្ឋវិទូ David Roche ស្ថាបនិកនៃ Global Strategy បាននិយាយថា "ការកាត់បន្ថយដ៏ធំនេះបង្ហាញពីជំហានឆ្ពោះទៅរកគោលនយោបាយរបស់ Fed ដែលមានប្រជាប្រិយ" ។ "ទីផ្សារចង់បានវា ប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយចង់បាន។ ប៉ុន្តែសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកដែលកំពុងមានតុល្យភាពឡើងវិញ មិនត្រូវការវាទេ"។

លោក David Roche អ្នកជំនាញបានចោទសួរថាតើការសម្រេចចិត្តនេះមានភាពឆ្លាតវៃក្នុងការផ្តោតច្រើនពេកលើគោលដៅការងាររបស់ Fed ជាជាងគោលដៅអតិផរណារបស់ខ្លួន។ វាក៏បង្កើនការសង្ស័យអំពីអ្វីដែល Fed ដឹងអំពីទីផ្សារការងារដែលអ្នកផ្សេងទៀតមិនមាន។ វាក៏បង្ហាញផងដែរថា Fed កំពុងកំណត់អត្រាការប្រាក់លំនឹងទាបជាងកម្រិតដែលម៉ាស៊ីនសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងដំណើរការ។

លោក Mark Zandi ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅ Moody's Analytics បានកត់សម្គាល់ថាការកាត់បន្ថយកាលពីថ្ងៃពុធ "ហាក់ដូចជាឈ្លានពានពេក លុះត្រាតែអ្នកដឹងថាសេដ្ឋកិច្ចនឹងចាប់ផ្តើមចុះខ្សោយយ៉ាងខ្លាំង" ។ សេដ្ឋវិទូ Ryan Sweet នៅ Oxford Economics បានងឿងឆ្ងល់ថាតើ Fed ទទួលស្គាល់ថាវាគួរតែធូរស្រាលជាងមុនឬយ៉ាងណា។

យោងតាមគាត់ Fed ពិតជា "មិនពេញចិត្តក្នុងការទទួលយកកំហុសគោលនយោបាយ" ហើយការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នាពេលថ្មីៗនេះគឺជា "ការធ្វើកូដកម្មទុកជាមុនដើម្បីបង្កើនលទ្ធភាពដែលធនាគារកណ្តាលអាចជួយឱ្យសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកមានការធ្លាក់ចុះយ៉ាងទន់ភ្លន់" ។

ប្រទេសជប៉ុនរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរ

នៅអាស៊ី អ្នកសេដ្ឋកិច្ចព្រួយបារម្ភ៖ តើមន្ត្រី Fed ដឹងអ្វីខ្លះថាទីផ្សារពិភពលោកមិនមាន?

ភ្នែកទាំងអស់គឺនៅលើទីក្រុងតូក្យូ។ ធនាគារកណ្តាលជប៉ុន (BOJ) ចាប់ផ្តើមកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរយៈពេលពីរថ្ងៃនៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ដោយបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2008 នៅចុងខែកក្កដាគឺ 0.25% ។ នៅសប្តាហ៍នេះ BOJ បានរក្សាជំហររបស់ខ្លួនយ៉ាងរឹងមាំ ខណៈដែលទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចបានចង្អុលបង្ហាញពីកំណើនយឺតនៅខាងមុខ។

BOJ បាននិយាយនៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍មួយបន្ទាប់ពីកិច្ចប្រជុំថា "សេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសជប៉ុនបានស្ទុះងើបឡើងវិញក្នុងកម្រិតមធ្យម ទោះបីជាភាពទន់ខ្សោយមួយចំនួនត្រូវបានគេមើលឃើញក៏ដោយ" ។

សម្រាប់អ្នកសេដ្ឋកិច្ច ការផ្លាស់ប្តូររបស់ BOJ ឥឡូវនេះកំពុងត្រូវបានវិភាគ ដើម្បីមើលថាតើវាអាចរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបន្ថែមទៀតនៅចុងឆ្នាំនេះដែរឬទេ។ សូម្បី​តែ​ការ​រឹត​បន្តឹង​បន្តិច​បន្តួច​ក៏​អាច​ធ្វើ​ឲ្យ​ប្រាក់​យ៉េន​ឡើង​ថ្លៃ​ដែរ។

ប្រាក់យ៉េនបានកើនឡើងប្រហែល 6% ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 31 ខែកក្កដា ដែលជំរុញឱ្យមានការរំពឹងទុកនៅក្នុងទីផ្សារអាស៊ី។ សញ្ញាដែលថាអភិបាល BOJ លោក Kazuo Ueda អាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀតនៅឆ្នាំនេះអាចធ្វើអោយ "ការជួញដូរមានតុល្យភាពនៃប្រាក់យ៉េន" ។

នៅសប្តាហ៍នេះ BOJ បានរក្សាជំហររបស់ខ្លួនក្នុងការរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរ ខណៈដែលទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចបានចង្អុលបង្ហាញពីកំណើនសេដ្ឋកិច្ចដែលធ្លាក់ចុះនាពេលអនាគត។ (ប្រភព៖ Getty)

អត្រាការប្រាក់សូន្យរយៈពេល 25 ឆ្នាំបានប្រែក្លាយប្រទេសជប៉ុនទៅជាអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីឈានមុខគេ របស់ពិភពលោក ។ អស់ជាច្រើនទសវត្សរ៍មកហើយ មូលនិធិការពារហានិភ័យបានខ្ចីប្រាក់យ៉េនក្នុងតម្លៃថោកដើម្បីភ្នាល់លើទ្រព្យសម្បត្តិដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់នៅជុំវិញពិភពលោក។ ដូច្នេះការផ្លាស់ប្តូរភ្លាមៗនៅក្នុងប្រាក់យ៉េនអាចបញ្ជូនរលកឆក់តាមរយៈទីផ្សារគ្រប់ទីកន្លែង។

ចិនភ្ញាក់ផ្អើល

ប្រទេសចិនក៏បានធ្វើឱ្យទីផ្សារភ្ញាក់ផ្អើលផងដែរនៅពេលដែលនៅថ្ងៃទី 20 ខែកញ្ញា ដែលជាប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចធំទីពីររបស់ពិភពលោកបានរក្សាអត្រាការប្រាក់បញ្ចាំមិនផ្លាស់ប្តូរ ទោះបីជាមានការអំពាវនាវឱ្យមានការកើនឡើងដើម្បីជួយស្តារទីផ្សារអចលនទ្រព្យដែលរងគ្រោះដោយវិបត្តិ និងជំរុញសេដ្ឋកិច្ចជាតិក៏ដោយ។

អត្រាប្រាក់កម្ចីរយៈពេលប្រាំឆ្នាំ (LPR) ដែលត្រូវបានប្រើប្រាស់យ៉ាងទូលំទូលាយដោយធនាគារចិនជាឯកសារយោងសម្រាប់អត្រាប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះនៅតែមិនផ្លាស់ប្តូរនៅ 3.85 ភាគរយ នេះបើយោងតាមធនាគារប្រជាជនចិន (PBOC) ។

ការស្ទង់មតិ របស់ Reuters ពីមុនបានព្យាករណ៍ពីការកាត់បន្ថយ LPR ជាពិសេសបន្ទាប់ពីការកាត់បន្ថយអត្រា "ឈ្លានពាន" របស់ Fed ។ លោក Zhang Zhiwei ប្រធាន និងជាប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅក្រុមហ៊ុន Pinpoint Asset Management បាននិយាយថា "ខ្ញុំមានការភ្ញាក់ផ្អើលដោយសារតែខ្ញុំបានរំពឹងថា PBOC នឹងធ្វើតាម Fed និងកាត់បន្ថយអត្រាប្រាក់កម្ចីដំបូងដោយ 10 ចំណុចមូលដ្ឋាន" ។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ចនិយាយថា ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ផ្តល់ឱ្យប្រទេសចិននូវភាពបត់បែនរូបិយវត្ថុបន្ថែមទៀត ដើម្បីផ្តោតលើការកាត់បន្ថយបន្ទុកបំណុលលើអ្នកប្រើប្រាស់ និងអាជីវកម្ម ខណៈដែលវាស្វែងរកការជំរុញការវិនិយោគ និងការចំណាយ។

ប្រទេសចិនបានធ្វើឱ្យទីផ្សារភ្ញាក់ផ្អើលកាលពីមុនដោយកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់កម្ចីរយៈពេលខ្លី និងរយៈពេលវែងដោយរឹមដ៏ធំនៅក្នុងខែកក្កដា ក្នុងការផ្លាស់ប្តូរមួយក្នុងគោលបំណងជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ចដែលប្រឈមនឹងវិបត្តិអចលនទ្រព្យដែលអូសបន្លាយ និងធ្វើឱ្យអារម្មណ៍អ្នកប្រើប្រាស់ និងអាជីវកម្មចុះខ្សោយ។

ការលក់រាយ ផលិតកម្មឧស្សាហកម្ម និងការវិនិយោគក្នុងទីក្រុងរបស់ប្រទេសចិន បានកើនឡើងយឺតជាងការរំពឹងទុកនៅក្នុងខែសីហា ដោយបានបាត់បង់ការរំពឹងទុករបស់អ្នកសេដ្ឋកិច្ច នេះបើយោងតាមការស្ទង់មតិ របស់ Reuters ។ ភាពអត់ការងារធ្វើនៅទីក្រុងបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែ ខណៈពេលដែលតម្លៃផ្ទះបានធ្លាក់ចុះក្នុងល្បឿនប្រចាំឆ្នាំលឿនបំផុតក្នុងរយៈពេលប្រាំបួនឆ្នាំ។

អ្នកជំនាញបាននិយាយនៅលើ CNBC 's Street Signs Asia កាលពីថ្ងៃទី 20 ខែកញ្ញាថា "ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចខកចិត្តបានបង្ហាញពីសន្ទុះដ៏អាក្រក់នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច ហើយបានអំពាវនាវឱ្យ រដ្ឋាភិបាល ដាក់ពង្រាយសារពើពន្ធ និងជំរុញរូបិយវត្ថុបន្ថែមទៀត។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការបន្ធូរបន្ថយរូបិយវត្ថុ និងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ប្រហែលជាមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីផ្លាស់ប្តូរការ ធ្លាក់ចុះ នៃសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន" ។

លោក Brendan Ahern ប្រធានផ្នែកវិនិយោគនៅ KraneShares បានសង្កត់ធ្ងន់លើតម្រូវការសម្រាប់ការគាំទ្រសារពើពន្ធបន្ថែមទៀត ដើម្បីបង្កើនទំនុកចិត្តអ្នកប្រើប្រាស់ និងជំរុញតម្លៃអចលនទ្រព្យ។ លោក​ក៏​បាន​និយាយ​ថា ក្រុង​ប៉េកាំង​នឹង​ឃើញ​ការ​ស្ទុះ​ងើប​សេដ្ឋកិច្ច​កាន់​តែ​មាន​ប្រសិទ្ធភាព​នៅ​ពេល​ដែល​តម្លៃ​ផ្ទះ​ឈប់​ធ្លាក់​ចុះ។

ធនាគារធំៗជាច្រើនបានបន្ទាបការព្យាករណ៍របស់ពួកគេសម្រាប់កំណើន GDP ពេញមួយឆ្នាំរបស់ប្រទេសចិនមកនៅខាងក្រោមគោលដៅផ្លូវការរបស់រដ្ឋាភិបាលចំនួន 5% ។ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបានទម្លាក់ការព្យាករណ៍កំណើន GDP របស់ខ្លួនសម្រាប់ឆ្នាំ 2024 សម្រាប់ប្រទេសចិនមកត្រឹម 4.8% ហើយ Citigroup បានកាត់បន្ថយការព្យាករណ៍របស់ខ្លួនមកត្រឹម 4.7% ។

ទិសដៅរបស់ Fed?

ទិសដៅគោលនយោបាយរបស់ Fed ក៏ជាអថេរដ៏សំខាន់មួយផងដែរ ដោយសារសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន ដែលជាធំជាងគេនៅអាស៊ី មានការយឺតយ៉ាវ។ នោះជាការពិតជាពិសេសដោយសារការប្រេះឆាជាក់ស្តែងនៅទីស្នាក់ការកណ្តាលរបស់ Fed ។

លោក Robert Kaplan អតីតប្រធានធនាគារកណ្តាល Dallas Fed បានប្រាប់ NBC News ថា "ខ្ញុំគិតថាមានការបែកបាក់គ្នា" ។ លោកបាននិយាយថា ហានិភ័យគឺថាប្រធានធនាគារកណ្តាលបច្ចុប្បន្នលោក Jerome Powell ហាក់ដូចជាកំពុងដាក់រូបភាពនៅពីលើការធ្វើគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចប្រកបដោយការប្រុងប្រយ័ត្ន។

សម្រាប់ Fed "វាមានសារៈសំខាន់ណាស់ក្នុងការសម្រេចចិត្តថាតើហានិភ័យមួយណាសំខាន់ជាងនេះ៖ ការកើតឡើងវិញនៃសម្ពាធអតិផរណាប្រសិនបើពួកគេកាត់បន្ថយដោយ 50 ចំណុចមូលដ្ឋាន ឬការគំរាមកំហែងនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចប្រសិនបើពួកគេកាត់បន្ថយត្រឹមតែ 25 ចំណុចមូលដ្ឋាន" Seema Shah ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តសកលនៅ Principal Asset Management បាននិយាយ។ "ដោយត្រូវបានរិះគន់ចំពោះការយឺតយ៉ាវក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងវិបត្តិអតិផរណា ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះប្រតិកម្មជាជាងសកម្មចំពោះហានិភ័យនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច"។

ជា​ថ្មី​ម្តង​ទៀត អ្នក​បង្កើត​គោលនយោបាយ​អាស៊ី​កំពុង​ឆ្ងល់​ថា​តើ​លោក Jerome Powell កំពុង​មើល​ឃើញ​ថា​ពួកគេ​មិន​មែន​ជា​អ្វី។

លោក Torsten Slok ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅក្រុមហ៊ុន Apollo Global Management បាននិយាយថា "ខណៈពេលដែលការស្ទង់មតិបង្ហាញពីការយល់ស្រប និងការរំពឹងទុកសម្រាប់ការចុះចតដ៏ទន់ខ្សោយ ទីផ្សារអត្រាការប្រាក់កំពុងកំណត់តម្លៃនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចពេញលេញ" ។

ប្រភព៖ https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html