ベトナム国家銀行総裁は、不動産と株式への強力な資金「流入」を直視している。

8月7日にファム・ミン・チン首相の議長の下開催された、省および中央直轄市との7月の定期オンライン政府会議において、ベトナム国家銀行総裁のグエン・ティ・ホン氏は次のように述べた。「今年の最初の7か月間でシステム全体の信用は2024年末と比較して約10％増加しました。これは昨年の同時期の6％と比較してかなり高い増加です。」

不動産と証券への融資が急増していることを懸念し、グエン・ティ・ホン総裁は次のように分析した。「確かにこの2つのセクターの融資伸び率は平均を上回っているが、これは不動産市場の困難を解消するという方向性と合致している。プロジェクトが法的障壁をクリアすれば、実施のための資金が必要になるのは避けられない。」

証券セクターは、急速な成長にもかかわらず、貸出残高は総貸出残高のわずか1.5%に過ぎず、システミックリスクを引き起こしていません。中央銀行は、安全性指標を引き続き厳重に監視していることを確認しました。現在、中長期融資に充当される短期資本の比率は、依然として30%という基準を下回っています。同時に、中央銀行は、システム全体の安全性を確保するため、信用機関に対し、期間ごとに資本フローのバランスをとることを継続的に求めています。

信頼1.jpg — 8月7日に開催された7月の省および中央直轄市との政府定期オンライン会議では、ファム・ミン・チン首相が議長を務めた - 写真：VGP/Nhat Bac

為替レートについて、グエン・ティ・ホン総裁は、経済要因と市場心理の二重の影響により、為替レートは相当な圧力にさらされていると述べた。現在までに、ベトナムドン／米ドルの為替レートは2024年末と比較して2.9%上昇している。これを受けて総裁は、圧力が急激に高まり続ける場合、中央銀行は為替レートの安定に影響を与え、ひいてはマクロ経済の不安定化を招くことを避けるため、更なる利下げを見送ることを検討すると述べた。

グエン・ティ・ホン総裁は「マクロ経済の安定と持続可能な経済成長の支援という共通目標を目指し、状況を注意深く監視し、各段階で適切な優先順位を設定する」と断言した。

国内市場において、ベトナム経済は地域および世界と比較して高い成長を続けています。総裁によると、平均インフレ率は3.6%に抑制されており、国会が設定した目標範囲である4.5%から5%の範囲内にとどまっています。

しかし、総裁は次のように指摘した。「インフレ圧力は高まっています。電気料金、医療サービス価格、住宅家賃などの調整要因が投入コストに圧力をかけ、コアインフレ率をここ数ヶ月継続的に押し上げています。金融政策の長期的な影響を反映するコアインフレ率は、行政機関が主観的に判断できない重要な指標です。」

「インフレは非常に急速に現れるが、それを制御・抑制することは非常に困難である。だからこそ、政策を積極的に運用し、情勢を綿密に把握しながら慎重に運用する必要がある」と銀行業界のトップは強調した。

信頼2.png — ベトナム国家銀行総裁グエン・ティ・ホン氏が演説 - 写真：VGP/Nhat Bac

総裁は、「2025年の最初の7ヶ月間、ベトナム国家銀行は実際の情勢を綿密に把握しながら、積極的かつ柔軟に金融政策を運営してきた。成長を支えつつインフレを抑制するため、金融規制措置を講じてきた」と強調した。

金融指標も明確な伸びを記録した。決済手段総額は2024年末比で7.5%増加し、前年同期比のほぼ2倍となった。総裁の説明によると、この大幅な増加は主に中央銀行による銀行システム再編プロジェクトの実施、特に強制買収対象銀行の譲渡を支援するための特別融資によるものだという。

さらに、中央銀行（SBV）は公開市場手段を用いて短期資金を供給しており、信用機関システムの流動性確保に役立てることで、安定した金利を維持しながら信用拡大に貢献しています。これは、信用が拡大しているにもかかわらず、生産と事業を支えるために金利を安定させるという政府の要請という文脈において特に重要です。

総裁は長期的には、より効果的な金融政策を支えるための同時的な解決策の必要性を強調した。その中で、2つの提案が重要だと考えられている。

第一に、中長期資金の需要を満たすために資本市場を強力に発展させ、銀行システムの短期資金源への圧力を軽減する必要がある。これは、政府が最新の指示で合意した方向性である。

第二に、中小企業向け信用保証制度の拡充が必要です。保証制度を通じて中小企業の資金調達が支援されれば、経済のあらゆるセクターに強力な生産意欲が生まれるでしょう。

また、不動産やインフラなど、中長期に多額の資金が必要となる分野については、社債、地方債、国際融資の発行を通じて資金を動員する必要がある。

グエン・ティ・ホン総裁は「適切な経路と性質で資本を動員することによってのみ、高い成長と持続可能な安定の両方を達成できる」と述べた。