12月6日、Financial Investment Magazineはワークショップ「2024年の資本市場の概観と2025年の展望」を開催しました。

ベトナム証券保管決済機構（VSDC）のタ・タン・ビン総裁は、最近のワーキングセッションで、市場格付け機関のFTSEラッセルが、ベトナムが株式市場の格上げの基準を7/9で満たしていることを確認したと語った。

改善が必要な 2 つの基準には、外国人投資家が取引前に資金を預ける要件 (事前入金) を削除することと、失敗した取引を処理する要件 (失敗した取引の管理) が含まれます。

最初の基準に関しては、 財務省は最近、外国人投資家に対する強制預金要件を撤廃するという重要な内容を含む通達68/2024/TT-BTCを発行しました。

ビン氏によると、アップグレードの最終基準は失敗した取引の処理であり、解決策は中央決済メカニズム（CPP）を適用することだ。

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Ta Thanh Binh 氏 - VDSC ゼネラルディレクター。 （写真：ベトナムファイナンス）。

先日可決された証券法の新たな規制により、証券業界はMSCI基準への適合に向けたソリューションを継続的に導入することが可能となりました。2024年6月までに、ベトナム株式市場は10/18の基準を満たしました。

外国人所有制限、残りの外国人所有レベル、外国為替市場の自由化レベルなど、いくつかの基準はまだ改善が必要ですが、満たされていません...

ビン氏は、制度改革によって市場は大規模な資本流入を歓迎すると断言した。しかし、これは同時に、取引量と取引額の増加、そして取引頻度の上昇によってシステムへの負担が大きくなるという問題も引き起こす。

「取引頻度が高まり、継続的に行われるようになったため、取引システムや決済システムに大きな負担がかかる可能性があります。さらに、外貨両替がこれほど大量の取引に対応できるかどうかという問題もあります」とビン氏は述べた。

ビン氏によると、新たな格付け基準を満たした上で格上げを維持しなければならないというプレッシャーも、関係者にとって課題となるだろう。パキスタンの株式市場はかつて格上げされたものの、その後フロンティア市場に格下げされた。

市場開発部（国家証券委員会）の副部長ト・トラン・ホア氏によると、通達第68号は、証券取引システムにおける証券取引、証券取引の清算および決済、証券会社の運営を規制する通達のいくつかの条項を修正および補足するものである。

この通達では、外国の機関投資家が注文する際に十分な資金を必要としない株式購入取引に関する規制が追加され、ベトナム語と英語での情報開示を実施するためのロードマップが示されています。

これは、外国人投資家がより低コストでベトナムの株式市場に参加し、投資家のリスクを最小限に抑えるための法的根拠となります。

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国家証券委員会市場開発部副部長ト・トラン・ホア氏。写真：VietnamFinance

国会は11月29日、証券発行活動の透明性と効率性の向上、監督強化のための規制の継続的な充実、証券発行活動における詐欺や悪質行為への厳正な対処という3つの政策群に重点を置いた改正証券法を可決した。

「これらは、証券市場の発展を確実にするために、関係する組織や個人の責任を促進する規制です」とホア氏は述べた。

ホア氏は、2025年に証券市場の継続的かつ円滑で安定した透明な運営を確保するため、国家証券委員会は引き続き解決策を優先し、証券市場の早期アップグレードの目標を達成すると述べた。

同時に、2030年までの株式市場発展戦略を実施するための行動プログラムで提案された解決策を継続的に実施します。

FiinGroupのCEO、グエン・クアン・トゥアン氏は、ベトナム株式市場は300万～400万人の個人投資家を含む900万の個人口座と外国人投資家の間の「戦争」であると述べた。そのため、情報の透明性に留意し、国内投資ファンドが外国人投資家と「戦う」ことを促進する必要がある。

外国人投資家は損切りが非常に面倒ですが、個人投資家は損失を出しています（2021年と2024年初頭）。外国人投資家はファンドを通じて投資し、長期投資をするため、損失を出すことは稀ですが、現状では個人投資家の方が損失を出す可能性が高く、これは「サーフィン」の考え方も一因となっています。