木材取引で台頭した山間の町の実業家、ピークから深刻な衰退へ、巨額の負債

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かつては輝かしい発展期を迎えたザライ山岳都市のホアン・アン・ザライ（HAG）、クオック・クオン・ザライ（QCG）、ドゥック・ロン・ザライ（DLG）の3大巨頭は、数々の困難と負債に直面している。

悪いビジネス

ザーライ省人民裁判所が破産手続きの開始を決定したばかりですが、最も多く名前が挙がっているのはおそらくドック・ロン・ザーライ社でしょう。この事件は、リラマ45.3株式会社が、約180億ドンの債務についてDLG社を相手取り破産手続きの開始を求める申立てを裁判所に提出したことで発生しました。

同社は、ザーライ省人民裁判所の判決の執行停止を求める訴訟を起こしたと発表した。同社の代表者は、DLGは約5万人の株主を擁する上場企業であり、法律に従って正常に事業を運営しており、資産は約6兆ドンで、パートナーへの債務返済に十分な資金力があると付け加えた。したがって、Lilama 45.3の負債はグループ資産の約0.3%に過ぎない。

Duc Long Gia Laiの前身は、1995年に設立された木材工場で、国内消費と輸出向けの木材加工を専門としていました。当初は9,700平方メートルの敷地に、半自動の手作業による木材加工ラインを備えていました。

創業から30年近く経った今、この山間の町の大企業は、木材、花崗岩、鉱業、バスターミナル、ホテルなどの伝統的な分野から、不動産、エネルギー、電子部品、交通インフラなどの新しい分野まで、多角的な産業を営む企業へと成長しました。

DLGは2015年から2018年にかけて業績がピークを迎え、2019年からは下降傾向に転じた。同社は2018年に2兆9,000億ドンを超える最大の収益を上げ、2015年には810億ドンを超える最高の利益を上げた。

しかし近年、同社は多くの課題に直面しています。財務指標は深刻な悪化を余儀なくされ、2020年には9,300億ドン、昨年は1兆2,000億ドン近くの損失を計上しました。

当グループは、社債、銀行借入金、その他の借入金を含む債務の大部分を期日までに返済できていません。これにより、当社の継続企業としての存続能力に疑義を生じさせる可能性のある重大な不確実性が生じています。

DLGは2010年6月に株式を1株当たり約2万ドン（配当調整後）の市場価格で証券取引所に上場し始めたが、現在の市場価格は1株当たり約2,300ドンに過ぎず、時価総額の約90％の損失を意味している。

もう一人の大物実業家、クオック・クオン・ザ・ライ氏も訴訟に巻き込まれている。この不動産会社は、パートナーであるサニー・アイランド社との間で長年にわたり2兆8,820億ドンのキャッシュフロー問題を抱えており、現在もその状況は続いている。

クオック・クオン・ザ・ライは、1994年に設立されたクオック・クオンという民間企業を前身としており、輸出用木材の採掘・加工、農林産物およびコーヒーの売買・輸出、肥料の輸出入を専門としています。2005年から不動産分野に参入しています。

Quoc Cuong Gia Laiは現在、フローリング製品、インテリア、コーヒーとゴムの輸出、高級マンション建設への投資、タウンハウス、別荘、複合住宅地用地、水力発電建設など多岐にわたる事業を展開しており、近年の主な収入源は不動産と水力発電です。

同社は2017年から2018年にかけて、数千億ドンの利益を記録し、最高の業績を記録しました。その後、サニーアイランドとの訴訟問題や不動産市場の低迷により、業績は徐々に低下しました。

グエン・ティ・ニュー・ロアン氏が設立した同社は、今年上半期に売上高が68%減の2,110億ドンに落ち込み、130億ドンの損失を計上するという衝撃的な事態に陥りました。この結果、QCG株は正式に信用取引から禁止されました。

一方、ドゥック氏の名を冠するホアン・アン・ザ・ライ社も、1990年代に木製家具を製造する小さな工房からスタートしました。その後、大規模な木材工場へと発展し、海外市場への進出、不動産市場への参入、産業用樹木の植林、さらには畜産や農作物の栽培まで手掛けています。

2008年から2014年にかけての絶頂期には、HAGは数千億ドンを超える利益を記録し、ドゥック氏が一時ベトナム一の富豪となることに貢献しました。しかしその後、業績は低下し始め、深刻な危機に陥っていることを示唆しました。

不動産事業戦略の誤り、ゴムの木や酪農への転換により、企業は打撃を受け、最も深刻なのは2016年から2020年の間に数千億ドンという巨額の損失を被ったことで、HAGは市場で最も累積損失が大きい企業の1つとなった。

近年、ドゥック氏の事業はかつての栄光を取り戻すべく、継続的に事業再編を進め、変革を遂げてきました。その証として、HAGLは2年連続で黒字を計上し、昨年は1兆1,250億ドンの利益を上げ、負債と累積損失の重圧をいくらか軽減しました。

山間の町の栄光から「借金王」へ

上記の3人の山岳地帯の巨頭に共通するのは、木材貿易から始まり、急成長を遂げた後、様々な危機に陥ったことです。ザライ省の輝かしい事業から、今やこれらの事業と聞けば、人々はすぐに巨額の負債を思い浮かべます。

ドゥック・ロン・ザ・ライ社の場合、総資産は2018年に8兆7,000億ドン（約1兆7,000億）を超えましたが、昨年末には約5兆6,000億ドンまで急減しました。同様に、負債額も2018年に5兆2,000億ドン（資産の60%に相当）までピークを迎えましたが、昨年末には依然として4兆5,000億ドン（資産の80%に相当）にとどまっています。このうち金融負債は2兆9,460億ドンでした。

昨年末の報告書によると、同グループは銀行や提携先に対する融資や債務の大部分を未だ返済しておらず、延滞債務総額は2兆1,800億ドンを超えている。一方で、同グループは個人や組織に対し、無担保で2兆2,570億ドンを融資している。