米ドル価格が急騰、株価は5か月で最大の「下落」、新しい週はどうなるでしょうか？

先週末、VN指数は為替レートの上昇圧力を受け、8月初旬以来最大の15ポイント以上下落しました。では、今後の市場はどうなるのでしょうか？

株価上昇の勢いを待つ株式市場 - 写真：QUANG DINH

株式市場は突破するために勢いが必要

* BIDV証券（BSC）分析ディレクター、トラン・タン・ロン氏：

- USDインデックス（DXY）の急上昇は、国内為替レートに圧力をかけています。為替リスクに加え、外国人投資家は引き続き売り越しを続けており、市場センチメントとVNインデックスに影響を与えています。

週の最終取引における急激な調整は、それほど驚くべきものではありませんでした。市場がマクロ経済の好材料や景気回復の明確な変化を欠いていた時は、全体的なトレンドは横ばい傾向を示し、悪いニュースが出ればすぐにそれが強く反映されました。この展開は完全に合理的であり、投資家の警戒感を示しています。

トラン・タン・ロン氏

しかし、株式市場の動向を考える際には、今週やあの週だけを見るのではなく、より長期的な視点が必要です。指数が短期的なピークを超えていないという事実は、下落傾向を裏付けるものではありません。

しかしながら、2025年は依然として多くの未知数を抱え、解決には時間を要する困難な年となるでしょう。例えば、米ドルがピークに達した際に為替レートが上昇するという問題など、こうした動向を注意深く監視する必要があります。同時に、この問題に関する金融管理局の政策運営方針と対応にも注目する必要があります。

慎重に取引し、不確定要素が解消されるのを待つ限り、市場は大きな躍進を遂げることは難しいでしょう。躍進には勢いが必要です。今後、2024年通期の業績は大幅な成長が見込まれ、市場のアップグレードプロセスも進展していくと予想されます。これらは依然として市場の関心事となるでしょう。

銀行株は大きな圧力にさらされている

* ドアン・ミン・トゥアン氏 - FIDT 研究投資部門長:

- 過去1週間、10年米国債利回りやDXYといった米ドル金利に関連する世界的な圧力は複雑化しており、どちらの短期リスク指標も今年最高水準に達しています。

ドナルド・トランプ大統領の就任を控えた懸念から、世界的な投資フローはレバレッジを解消し、米国への流れへと向かっています。新政権による潜在的にリスクの高い政策の多くが不透明であることから、世界の市場センチメントは明らかに慎重な姿勢を示しています。

国内では為替レートが天井に向かって上昇を続けており、中央銀行は25,500ドンの為替レートの上限を守るため、わずか1ヶ月で数十億米ドルを売却しました。しかし、高レートでの米ドル売却は外貨準備高を減少させ、将来のヘッジ能力に影響を与える可能性があります。これは一時的な措置に過ぎず、持続不可能です。

ドアン・ミン・トゥアン氏

為替レートの圧力と投資資金フローの変動により市場リスクが増大する中、外国人投資家は情報技術（ FPT ）、銀行（VCB、TCB、BID、EIB）、証券（VND、HCM、VIX）などの主力産業と主要銘柄に焦点を当てて、再び強力な売り越しに転じた。

銀行株は外国人投資家と自己取引投資家の両方からの多額の売り越しにより、最も大きな圧力にさらされた。

外国人投資家が売り越しに転じたのは、4週連続で3週目となる。この傾向が、VN指数が1,270～1,280ポイントのレンジで上昇を維持できず、新たなバランスゾーンを探るべく急落を余儀なくされた主な理由と考えられる。

2025年に期待される動向

* グエン・ティ・マイ・リエン氏 - フー・フン証券（PHS）分析部門責任者：

- 市場のアップグレードは、好業績の見通しとともに、2025年のベトナム株式市場にとって注目すべきハイライトとなるでしょう。通達68号は発効しましたが、これはあくまで必要条件に過ぎません。

中央清算機関 (CCP) モデルの公式運用は、FTSE のアップグレード基準を満たす持続可能なソリューションであると考えられています。

グエン・ティ・マイ・リエン氏

PHSの予測によると、FTSEは2025年3月の中間レビューでベトナム株式市場のアップグレード結果を発表する予定だ。正式なアップグレードは2025年9月の年次レビューで行われると予想される。

評価の面では、ベトナムの株式市場は過去1年間の株価収益率（PER）が約13.3倍で取引されており、これはASEANの他の新興市場や世界の他の先進市場と比較して非常に魅力的です。

マクロ経済の見通しが良好であるため、市場全体の収益は2024年に16%成長した後、2025年には18%成長する可能性があると予測しています。

したがって、2025 年の予想 P/E はベースケースで約 11.3 倍になると予測され、投資家は 2025 年に利益を上げ始める機会が得られます。

出典: https://tuoitre.vn/gia-usd-vot-len-chung-khoan-rot-manh-nhat-5-thang-tuan-moi-the-nao-20250106090416573.htm