年初、ベトナム株における外国人投資家の注目すべき動き

外国ファンドは通常、毎年1月に株式を買い越します。これは、世界的な投資ファンドのポートフォリオ再編が行われる時期だからです。しかし、2025年1月には、外国投資家はベトナム市場で1億4,400万株を売り越しました。

外国人投資家はベトナム株式市場から資金を引き揚げ続けている - 写真：クアン・ディン

外国人投資家は今年初めから株式市場で13兆ドン以上を売り越しており、2024年には記録的な引き出しを記録した。専門家はこの傾向を分析し、予測している。

海外の反転を予想する要因を監視する

*新韓証券ベトナムのアナリスト、ニエン・グエン氏：

・ファンドは徐々に市場全体の流動性に大きな影響を与えており、外国人投資家の継続的な売り越しは市場全体の成長の勢いに影響を与えている。

通常、外国ファンドは毎年1月に買い越しする。これは、この時期が世界の投資ファンドのポートフォリオを組み替える時期だからである。しかし、昨年1月、外国投資家はホーチミン証券取引所で1億4,400万株、6兆5,000億ベトナムドン相当を売り越した。

また、投資ファンドは大型株、特に外国ファンドに投資する傾向があります。これらの銘柄は時価総額が大きいため、その値上がりや値下がりが市場全体の値上がりや値下がりに大きな影響を与えます。

例えば、 FPTは2024年に株価が急上昇した際に6兆VNDの純売却額を記録しました。一方、この株式は2024年より前の何年もの間、常に外貨建ての余裕がありました。

ベトナム市場は外国資本が戻ってくるよう市場のアップグレードによる支持情報を待っているため、外国人投資家が売り越し、大型株の売却に集中する傾向は少なくとも2025年第1四半期までは続くだろう。

格上げに加え、外国資本フローの反転を予測する上で注目すべき要因としては、世界的な金利（FRB金利と10年米国債）の低下、あるいは新たな価格帯での安定が挙げられます。金利が安定すれば、為替レートも安定するでしょう。

外国人所有比率は2015年以来の最低水準に低下

* ホアン・ヴィエット・フォン氏 - SSI証券投資分析・コンサルティングセンター所長：

- ETFファンドは2025年の最初の月に総額-6,160億VNDで純引き出し状態を維持しました。これは、ETFファンドがベトナムから純引き出しされた15か月連続となります。

2025年には、投資ファンドからベトナム市場への資本流入は依然として多くの相反する要因の影響を受けることになるだろう。

資本の流れは、FRBの利下げペースが緩慢であることや為替レートへの圧力、トランプ大統領の任期中の予測不可能な政策や潜在的な景気後退、あるいはテクノロジーなど資金を呼び込む産業の銘柄数が限られていることなどにより制限されるだろう。

しかし、ベトナム市場における外国人保有比率は2015年以来の最低水準に低下しており、純引き出し額は制限される可能性がある。

2025年に外国人投資家がベトナム市場に戻ってくるという期待は、FTSEラッセルが新興市場への地位を引き上げたことから生まれるだろう。

さらに、KRX取引システムの導入、改正証券法および改正政令155号の適用などの足がかりとなる政策は、中長期的な資本市場の発展の基盤を築くことになるだろう。

外国人投資家が売り、投資家が市場を「均衡させる」

* SGIキャピタル分析チーム：

ベトナム株式市場は、多くの要因が絡み合う中で、2025年第1四半期の半ばを迎えました。全体を通して明るい点は、第4四半期の財務報告がより合理的な評価基準に基づき、引き続き安定した成長を示していることです。

インフラ投資と信用拡大を通じて今年8%の成長を達成するという政府の決意と、FTSEによる新興市場への格上げの見通しは、外部リスクの高まりにもかかわらず、信頼感を高め、キャッシュフローを維持するのに十分な期待感である。

しかし、取引と流動性は引き続き低迷しており、最近市場に新たなキャッシュフローが流入していないことが示されています。

外国人投資家は2025年初頭から11兆ドンの売り越しを続け、国内投資家の現金残高が3四半期連続で30％以上減少して2024年第4四半期末には73兆ドンとなったことで、全体的な購買力に引き続き圧力をかけている。

歴史的に、現金残高の急激な減少は売却と急落を伴ってきたが、今回は適正な評価と国内投資家の信頼感が市場の持ちこたえに貢献している。

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出典: https://tuoitre.vn/dong-thai-dang-chu-y-tu-khoi-ngoai-voi-chung-khoan-viet-ngay-dau-nam-20250217120439105.htm