Untuk mendinginkan pasar emas dan menstabilkan harga dalam perekonomian Vietnam

Sehari setelah Pemerintah menerbitkan Peraturan Pemerintah Nomor 232/2025/ND-CP (Peraturan Pemerintah Nomor 232) tentang Perubahan dan Penambahan Peraturan Pemerintah Nomor 24/2012/ND-CP tentang Pengelolaan Perdagangan Emas, harga emas di pasar domestik masih mencatat perbedaan yang cukup signifikan dengan harga emas dunia .

Harga emas terus naik

Pada akhir 27 Agustus, pelaku usaha emas besar mencatatkan harga emas batangan SJC sebesar 126 juta VND/tael untuk beli dan 128 juta VND/tael untuk jual, naik 300.000 VND/tael dibandingkan sesi sebelumnya.

Ini terus menjadi puncak historis emas batangan SJC. Sementara itu, cincin emas 99,99% dan emas perhiasan juga tidak lepas dari tren, berfluktuasi sekitar 119,9 juta VND/tael untuk pembelian dan 122,4 juta VND/tael untuk penjualan, 200.000 VND lebih tinggi dari hari sebelumnya.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Banyak orang masih mengantre untuk membeli cincin emas dan emas batangan di Perusahaan SJC pada 27 Agustus. Foto: THAI PHUONG

Namun, fakta yang tercatat di kantor pusat Saigon Jewelry Company (SJC) di Kota Ho Chi Minh menunjukkan bahwa daya beli emas batangan masih sangat tinggi. Pada pagi hari tanggal 27 Agustus, banyak orang mengantre untuk membeli, tetapi setiap pelanggan hanya diperbolehkan membeli maksimal 1 tael emas batangan karena jumlah yang dijual terbatas.

Sekitar pukul 10, perusahaan mengumumkan bahwa mereka kehabisan emas batangan, sehingga beberapa orang terpaksa pergi diam-diam. Yang lain beralih membeli cincin emas polos, tetapi setiap orang hanya dapat membeli 1 tael cincin emas melalui transfer bank dan 1 tael tunai.

Menjelang sore, emas batangan dan cincin emas langka, dan karyawan terpaksa mengumumkan penghentian sementara penjualan sambil menunggu pasokan tambahan. "Setelah berita Dekrit 232, beberapa pelanggan membawa emas untuk dijual karena khawatir harganya akan turun, tetapi jumlah pembeli masih sangat banyak. Hal ini membuat harga sulit turun sedalam yang diharapkan, dan bahkan naik mengikuti tren dunia. Jika lebih banyak emas terjual, perusahaan akan memiliki emas untuk memenuhi permintaan, tetapi sekarang hampir tidak ada yang tersisa," ungkap seorang karyawan di sini.

Bapak Nguyen Ngoc Trong, Direktur New Partner Gold Company (NPJ), mengatakan bahwa alasan utama kelangkaan tersebut bukan semata-mata karena permintaan yang tinggi, melainkan karena kekurangan pasokan di pasar. "Harga emas batangan SJC saat ini 20 juta VND/tael lebih tinggi dari harga dunia, setara dengan selisih 18,5%, sebuah rekor yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sementara itu, target pengelolaan Pemerintah adalah mempersempit selisih ini menjadi 1%-2%.

Jika ada intervensi tepat waktu, harga akan turun drastis. Dulu, ada hari-hari di mana harga anjlok hingga 5 juta VND/tael ketika badan pengelola melakukan intervensi. Namun sekarang, pasar masih menunggu pergerakan tertentu, sementara pelaku usaha tidak memiliki emas untuk dijual, yang menyebabkan harga terdorong naik," komentar Bapak Trong.

Masuk ke "permainan baru"

Namun, pedagang emas domestik masih memiliki harapan besar bahwa mekanisme pengelolaan baru akan menciptakan persaingan sehat, membantu harga emas domestik semakin mendekati harga emas dunia.

"Ketika banyak unit bergabung dalam rantai pasokan, sumber barang akan lebih melimpah, dan harga emas domestik akan lebih mendekati harga dunia. Tidak akan ada lagi kesenjangan yang menyebabkan ketidakamanan bagi masyarakat dan kekacauan bagi pasar, karena satu unit yang mengendalikan seluruh rantai pasokan dapat dengan mudah menciptakan distorsi, baik yang disengaja maupun tidak disengaja," ujar direktur sebuah perusahaan emas di Kota Ho Chi Minh.

Orang ini percaya bahwa ketika pasokan terdiversifikasi, pasar akan lebih mencerminkan penawaran dan permintaan aktual, sehingga membatasi situasi di mana harga dipengaruhi oleh faktor psikologis atau rumor. Peraturan baru ini juga menunjukkan bahwa Negara secara bertahap menciptakan lingkungan bisnis yang setara, sesuatu yang telah lama diharapkan oleh perusahaan swasta. Lebih penting lagi, ketika harga emas domestik menyempit dibandingkan dengan harga dunia, sumber emas dalam diri masyarakat, aset besar yang "tertidur", dapat dibuka, sehingga menciptakan momentum yang lebih besar bagi perekonomian .

Bapak Nguyen Duc Anh, Direktur Pengembangan Bisnis Perusahaan Saham Gabungan Perhiasan Bao Tin Manh Hai, menilai bahwa keputusan untuk menghentikan monopoli emas batangan saat ini sudah "matang", karena pasar telah mengalami kelangkaan terlalu lama. "Yang terpenting adalah menciptakan sumber pasokan, sehingga membantu menstabilkan harga emas dan mendekati harga emas dunia, menyelesaikan masalah utama di pasar selama beberapa tahun terakhir. Kami berharap harga emas dapat mendekati harga dunia," ujar Bapak Duc Anh.

Namun, ia juga mengakui bahwa tidak semua bisnis bisa langsung "terjun" ke pasar, sebab untuk bisa berlisensi, selain modal, unit usaha juga membutuhkan infrastruktur, teknologi, proses pengendalian mutu, dan terutama reputasi merek.

Bapak Anh mengatakan bahwa Bao Tin Manh Hai sendiri juga akan memiliki peta jalan untuk meningkatkan modal agar memenuhi syarat untuk berpartisipasi dalam produksi emas batangan. Karena berinvestasi dalam infrastruktur dan memperluas sistem distribusi emas batangan ke banyak lokasi merupakan persyaratan wajib, perusahaan tidak dapat hanya mengandalkan sumber daya yang tersedia. Artinya, meskipun peraturan baru tersebut membuka peluang, "tiket" untuk memasuki pasar masih belum mudah.

Menunggu pasokan baru

Namun, pertanyaannya adalah kapan pasar akan mendapatkan emas batangan SJC dari sumber emas mentah impor baru? Menurut seorang perwakilan perusahaan emas, hal ini bergantung pada kecepatan perizinan Bank Negara Vietnam (SBV). Bagi perusahaan yang sudah memiliki bengkel produksi dan pengalaman pemrosesan, prosesnya bisa cepat.

Namun, bagi bank komersial yang belum pernah berpartisipasi dalam produksi emas batangan, investasi untuk membangun pabrik, teknologi, dan proses manajemen akan membutuhkan waktu yang sangat lama. "Tergantung pada strategi masing-masing unit, mereka akan mempertimbangkan apakah akan berpartisipasi atau tidak, dan dalam skala berapa," ujarnya.

Bapak Huynh Trung Khanh, penasihat senior Dewan Emas Dunia di Vietnam, merekomendasikan agar badan pengelola segera menerbitkan kriteria dan kuota impor emas untuk setiap unit agar pasokan baru dapat segera masuk ke pasar. Menurut beliau, perusahaan dan bank harus melaporkan perkiraan permintaan emas mentah mereka dalam 1 tahun, yang kemudian akan disintesis dan dihitung oleh Bank Negara untuk total kebutuhan emas yang akan diimpor.

"Proses ini tidak dapat terjadi dalam semalam, sehingga harga emas batangan SJC tidak dapat turun seperti yang diharapkan. Misalnya, pada tahun 2024, dalam waktu sekitar 7 bulan, Bank Negara memasok 354.100 tael emas batangan, setara dengan 13 ton emas, ke pasar, tetapi angka ini masih belum sepenuhnya mencerminkan permintaan riil masyarakat," ujar Bapak Khanh.

Statistik dari Asosiasi Perdagangan Emas Vietnam (VGTA) menunjukkan bahwa permintaan emas mentah untuk memproduksi emas batangan dan perhiasan rata-rata sekitar 50 ton/tahun, setara dengan 5 miliar dolar AS. Dari jumlah tersebut, sekitar setengahnya digunakan untuk memenuhi permintaan domestik, sisanya untuk ekspor. Ekspor perhiasan emas saja dapat menghasilkan 3,5-4 miliar dolar AS/tahun.

Artinya, jika mekanisme impor terlaksana dengan lancar, Vietnam tidak hanya akan memiliki pasokan emas lebih banyak untuk pasar domestik tetapi juga memanfaatkan peluang ekspor untuk mendapatkan devisa asing.

Terkait kekhawatiran bahwa jumlah mata uang asing yang digunakan untuk mengimpor emas akan menekan pasar valuta asing, VGTA menyatakan bahwa angka 5 miliar dolar AS/tahun tidaklah signifikan. Rata-rata, setiap bulan, bisnis membutuhkan sekitar 416 juta dolar AS untuk mengimpor emas, sementara transaksi di pasar valuta asing antarbank mencapai 900 juta hingga 1,2 miliar dolar AS per hari, atau 18,9-25,2 miliar dolar AS per bulan.

Oleh karena itu, permintaan impor emas sepenuhnya berada dalam kapasitas sistem perbankan, tidak mempengaruhi penawaran dan permintaan mata uang asing, dan tidak memaksa Negara menggunakan cadangan devisa untuk campur tangan.

Hindari risiko, pastikan keberlanjutan

Berdasarkan Keputusan 232/2025/ND-CP, Bank Negara Vietnam akan memberikan izin kepada bank dan perusahaan komersial yang memenuhi syarat untuk memproduksi emas batangan, serta mengizinkan impor emas mentah untuk produksi. Persyaratannya tidak mudah: perusahaan harus memiliki modal dasar VND 1.000 miliar atau lebih, sementara bank komersial harus mencapai VND 50.000 miliar.

Dengan persyaratan yang begitu tinggi, jumlah unit yang dapat berpartisipasi di pasar pada awalnya tidak banyak, terutama bank-bank besar seperti Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB, dan perusahaan-perusahaan "terkemuka" seperti SJC, PNJ, dan DOJI. Bank Negara menjelaskan bahwa kriteria modal dasar yang "besar" adalah untuk memastikan bahwa hanya organisasi dengan kapasitas keuangan, pengalaman manajemen, dan reputasi yang memadai yang diizinkan untuk memproduksi emas batangan, menghindari risiko, dan memastikan keberlanjutan pasar. Hal ini juga merupakan cara Negara memainkan peran pengawasan dan manajemen, sekaligus memperluas ruang bagi perusahaan swasta untuk berpartisipasi.

Membuka peluang ekspor

Bapak Le Chanh, pemilik perusahaan perdagangan emas swasta di Pasar Ba Chieu (HCMC), mengatakan bahwa peraturan yang mewajibkan unit-unit untuk menggunakan faktur elektronik saat membeli dan menjual emas mentah, menyimpan data, dan menghubungkan informasi dengan Bank Negara merupakan langkah penting untuk mewujudkan transparansi transaksi. Hal ini tidak hanya membatasi risiko penggunaan emas untuk kegiatan ilegal, tetapi juga membuka peluang ekspor emas di masa mendatang. "Dengan sumber bahan baku yang stabil dan jika pasar menguntungkan, pelaku usaha dapat mengekspor emas, mendapatkan USD, dan mengkompensasi mata uang asing yang dihabiskan untuk impor emas," analisis Bapak Chanh.

Menurut Bapak Chanh, meskipun usaha emas kecil tidak dapat mengimpor emas mentah secara langsung, mereka tetap diuntungkan oleh mekanisme baru ini karena dapat mengakses emas berkualitas dari unit-unit besar dengan harga yang wajar. "Dari sana, toko emas dapat fokus merancang dan memproses produk agar dapat bersaing lebih baik dengan merek-merek besar," ujarnya.