Dalam beberapa tahun terakhir, aktivitas bisnis Techcom Securities Corporation (TCBS) sangat bergantung pada antusiasme pasar obligasi. Perkembangan pasar obligasi yang pesat pada tahun-tahun sebelumnya menjadi pendorong yang membantu TCBS bersaing dengan perusahaan-perusahaan sekuritas yang telah lama berdiri, ketika sektor pialang efek hampir "tidak memiliki peluang".
Bapak Nguyen Xuan Minh, Ketua Dewan Direksi TCBS, pernah berkata bertahun-tahun yang lalu: "Pada awalnya, TCBS tertinggal lebih dari sepuluh tahun dari perusahaan sekuritas lain di sektor pialang efek. Tertinggal, kini terus terjun ke pasar tersebut tanpa keunggulan kompetitif untuk mengejar yang lain, kami akan menjadi pengikut seumur hidup." Hal ini memaksa TCBS untuk mencari ceruk pasar yang belum dilirik oleh perusahaan sekuritas lain.
Sejak 2016, TCBS selalu menjadi pemimpin dalam pangsa pasar perdagangan obligasi di Bursa Efek Kota Ho Chi Minh (HoSE). Bisnis penjaminan emisi dan agen penerbitan juga secara rutin menghasilkan ratusan atau bahkan ribuan miliar dolar bagi perusahaan sekuritas ini setiap tahun dan seringkali menyumbang proporsi tertinggi dalam struktur pendapatan operasional.
Krisis obligasi
Setelah periode pertumbuhan yang pesat, kesulitan mulai muncul setelah lembaga pengelola obligasi memperketat kegiatan penerbitan obligasi, terutama obligasi korporasi swasta. Keputusan 65/2022/ND-CP, yang mengubah dan melengkapi Keputusan 153/2020/ND-CP tentang penawaran obligasi swasta, yang diterbitkan pada 16 September 2022, diperkirakan akan memberikan dampak yang kuat pada pasar obligasi.
Bagi perusahaan sekuritas, pendapatan dari kegiatan konsultasi penerbitan obligasi berisiko menyusut di area ini akibat pengetatan kebijakan manajemen. Prospek pertumbuhan pendapatan dari redistribusi obligasi korporasi akan menjadi titik yang tidak pasti setelah Keputusan 65.
Faktanya, pendapatan TCBS dari layanan penjaminan emisi dan agensi penerbitan pada tahun 2022 menurun hampir 15% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Tahun 2022 merupakan tahun yang sulit bagi pasar obligasi, terutama obligasi korporasi individual. Setahun sebelumnya, pendapatan TCBS dari segmen bisnis ini juga menunjukkan tanda-tanda perlambatan.
Pada tahun 2022, pasar obligasi korporasi terdampak oleh informasi terkait sejumlah perusahaan besar, terutama yang bergerak di sektor properti, dengan obligasi senilai puluhan miliar VND yang beredar di pasar. Selain itu, serangkaian peringatan yang dikeluarkan oleh kementerian dan lembaga membuat investor semakin berhati-hati.
Pasar primer hampir stagnan pada kuartal ketiga, dan trennya diperkirakan akan terus suram hingga tahun 2023. Perusahaan tidak dapat menerbitkan obligasi karena jumlah pembeli yang sedikit. Demikian pula, pasar sekunder mengalami kemacetan karena kurangnya permintaan. Serangkaian perintah jual dikeluarkan saat tidak ada pembeli.
Perusahaan-perusahaan menjual aset dengan nilai total yang besar secara "masif", sehingga menyulitkan pelaksanaan perintah penjualan obligasi. Beberapa reksa dana terpaksa menjual aset dengan diskon besar, yang mengakibatkan penurunan nilai NAV/CCQ. Reksa dana obligasi terbesar di pasar, TCBF - Techcom Capital, tentu saja tidak luput dari krisis ketika total asetnya turun 16% pada bulan Oktober, setara dengan lebih dari VND 3.100 miliar. Beberapa reksa dana lainnya mencatat penurunan kumulatif total aset sejak awal Oktober sebesar 22-34% atau penarikan bersih sebesar VND 100-300 miliar per minggu.
Keuntungan anjlok
Segmen bisnis reguler, yang menyumbang porsi terbesar terhadap struktur pendapatan, terdampak, menyebabkan kinerja bisnis TCBS anjlok. Pada tahun 2022, laba sebelum pajak perusahaan sekuritas ini turun hampir 20% dibandingkan periode yang sama, menjadi VND3.058 miliar. Angka ini diperkirakan akan terus menurun tajam karena TCBS hanya menargetkan laba sebelum pajak sebesar VND2.000 miliar pada tahun 2023, hampir 35% lebih rendah dibandingkan tahun sebelumnya. Target pendapatan operasional juga diperkirakan turun 11% menjadi VND4.654 miliar.
Berdasarkan laporan keuangan tengah tahunan 2023 yang telah diaudit, TCBS mencatat pendapatan operasional sebesar VND2.015 miliar dalam 6 bulan pertama tahun ini, turun 34% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Setelah dikurangi biaya-biaya, laba sebelum pajak TCBS dalam 6 bulan pertama tahun ini hampir mencapai VND1.000 miliar, turun setengahnya dibandingkan periode yang sama tahun lalu dan mencapai 50% dari rencana laba tahunan.
Menurut TCBS, penyebab penurunan kinerja bisnis adalah pasar obligasi korporasi yang belum sepenuhnya pulih. Dalam 6 bulan pertama tahun ini, pendapatan dari lembaga penjamin emisi dan penerbitan efek, terutama obligasi, menurun tajam sebesar 53% dibandingkan periode yang sama, menjadi kurang dari 450 miliar VND.
Pada akhir kuartal kedua, total aset TCBS mencapai VND 34,775 miliar, naik 33% dibandingkan awal tahun, termasuk VND 5,761 miliar dalam bentuk kas dan setara kas, VND 10,182,5 miliar dalam bentuk pinjaman, dll. TCBS juga memiliki obligasi yang tidak tercatat senilai VND 12,750 miliar pada akhir kuartal kedua, setara dengan 36,6% dari struktur asetnya. Angka ini hampir dua kali lipat dari awal tahun dan naik 91,6% dibandingkan akhir kuartal pertama tahun 2023.
Di tengah penurunan bisnis yang nyata, pada akhir tahun lalu, TCBS secara tak terduga ingin menghimpun dana lebih dari VND10.000 miliar dari sebuah bank melalui penawaran umum terbatas (private offer) 105 juta lembar saham dengan harga penerbitan yang diperkirakan sebesar VND95.600/lembar. Tujuan penawaran ini adalah untuk mempertahankan posisinya di sektor-sektor inti, termasuk saham, obligasi, investasi, dan manajemen aset.
[iklan_2]
Sumber
Komentar (0)