Saham memasuki tahun penting era baru

Tahun 2025 adalah tahun terakhir Rencana Pembangunan Ekonomi untuk periode 2021-2025, tahun yang penting bagi era baru dengan rencana reformasi yang komprehensif dan juga menandai peringatan 25 tahun beroperasinya resmi pasar saham Vietnam.

Tahun 2025 adalah tahun terakhir Rencana Pembangunan Ekonomi untuk periode 2021-2025, tahun yang penting bagi era baru dengan rencana reformasi yang komprehensif dan juga menandai peringatan 25 tahun beroperasinya resmi pasar saham Vietnam.

Sentimen investor membaik berkat ekspektasi bahwa pasar saham Vietnam akan naik peringkat. Foto : Duc Thanh

Menunggu peningkatan pasar

Menilai pasar saham, Dr. Ho Sy Hoa, Direktur Riset dan Konsultasi Investasi di DNSE Securities Joint Stock Company, mengatakan bahwa pasar saham Vietnam telah membuat langkah besar dan mencapai banyak hasil luar biasa selama 25 tahun terakhir, mempromosikan perannya sebagai saluran mobilisasi modal jangka menengah dan panjang yang penting bagi perekonomian.

Selama seperempat abad terakhir, Indeks VN terus mencapai puncaknya, mencapai 1.498,28 poin pada akhir tahun 2021 dan berjuang di area puncak jangka pendek di 1.300 poin. Selain itu, likuiditas pasar telah meningkat secara signifikan dan juga mencetak banyak rekor baru dalam hal nilai dan volume perdagangan. Khususnya, pada tahun 2021, rata-rata volume perdagangan per sesi mencapai lebih dari VND 21.593 miliar, dengan beberapa sesi perdagangan mencapai lebih dari VND 45.000 miliar.

Pasca-Covid-19, nilai transaksi rata-rata berfluktuasi sekitar VND20.000-21.000 miliar. Seiring dengan pertumbuhan Indeks VN yang pesat, nilai kapitalisasi pasar saham terus meningkat tajam sejak tahun 2019. Pada tahun 2021, nilai kapitalisasi pasar tercatat mencapai VND5,6 juta miliar (setara dengan 92,7% PDB), tetapi pada akhir tahun 2023 mencapai USD240 miliar (setara dengan 56,4% PDB).

Membahas peluang, Bapak Ho Sy Hoa mengatakan bahwa tahun 2024 merupakan tahun yang sangat penting untuk meningkatkan pasar pada tahun 2025, menandai upaya tak kenal lelah dari Kementerian Keuangan dan Komisi Sekuritas Negara dalam meningkatkan pasar saham Vietnam dari pasar perintis menjadi pasar berkembang.

Saat ini, Vietnam telah memenuhi 7 dari 9 kriteria. Dua kriteria lainnya, yaitu tidak adanya pendanaan awal dan kegagalan manajemen perdagangan (berdasarkan CCP - fungsi kliring sentral untuk pasar saham), merupakan dua faktor yang akan dimasukkan dalam periode penilaian FTSE Russell dalam 6-9 bulan ke depan. Terkait penerapan CCP, Majelis Nasional telah mengesahkan Undang-Undang Sekuritas yang telah diamandemen, yang memungkinkan Perusahaan Kustodian dan Kliring Efek Vietnam (VSDC) untuk mendirikan anak perusahaan yang berfungsi sebagai rekanan kliring sentral (CCP) untuk pasar saham acuan.

"Jika pasar saham dievaluasi secara positif oleh FTSE berdasarkan pengalaman investor internasional, kemungkinan peningkatan pasar saham Vietnam cukup tinggi. Selain itu, jika ditingkatkan, pasar Vietnam dapat menerima 1 miliar dolar AS dari dana investasi pasif dan 5 miliar dolar AS dari dana investasi aktif," ujar para pakar DNSE.

Namun, melihat realitas, Bapak Hoa juga berhati-hati bahwa tahun 2025 akan menjadi tahun yang penuh tantangan bagi perekonomian global dan pasar saham. Perekonomian dunia sedang memasuki siklus baru, dengan tren pelonggaran kebijakan moneter (penurunan suku bunga), ketika Presiden baru Donald Trump resmi menjabat. Hal ini akan berdampak besar pada pasar keuangan global, termasuk pasar saham Vietnam.

Dana asing masih bertahan dalam jangka panjang, menaruh kepercayaan pada saham Vietnam

Bapak Petri Deryng, kepala dana investasi Finlandia PYN Elite Fund, menegaskan kembali keyakinannya terhadap prospek optimis pasar saham Vietnam, tidak hanya pada tahun 2025, tetapi juga di tahun-tahun mendatang dengan perspektif "Strong Hold".

Indeks VN pada tahun 2024 hanya akan diperdagangkan di kisaran 1.200-1.300 poin, tetapi PYN Elite Fund tetap mempertahankan target jangka panjang Indeks VN di angka 2.500 poin. Target ini didasarkan pada pertumbuhan laba yang kuat dari perusahaan-perusahaan tercatat dalam 2-3 tahun ke depan, tetapi alih-alih berfokus pada pertumbuhan laba, investor lebih memperhatikan risiko penyesuaian. Sentimen pasar dipengaruhi oleh USD, kemungkinan pengenaan tarif oleh Presiden AS yang baru, dan meningkatnya penarikan bersih investor asing dari pasar Vietnam.

Saat ini, total kapitalisasi pasar bursa saham Vietnam (HoSE, HNX, dan UPCoM) menyumbang sekitar 57% dari proyeksi PDB pada tahun 2025. Menurut PYN Elite, ini merupakan tingkat yang wajar, dan pasar saham di negara dengan ekonomi yang berkembang pesat seperti Vietnam dapat dengan mudah mencapai valuasi hampir 100% dari PDB.

Menanggapi faktor-faktor yang memengaruhi pasar tahun depan, Bapak Petri Deryng mengatakan bahwa faktor pertama yang perlu diperhatikan adalah pertumbuhan laba perusahaan tercatat yang terus terjaga positif. "Kami yakin faktor-faktor yang belakangan ini mengkhawatirkan investor tidak akan lagi menjadi masalah besar. Perhatian pasar akan tertuju pada pertumbuhan laba perusahaan tercatat yang kuat dan valuasi pasar yang sangat menarik," ujar pimpinan PYN Elite.

Salah satu pendorong utama pertumbuhan ekonomi Vietnam adalah investasi dan perdagangan internasional. Ekspor Vietnam ke AS meningkat sebesar 132% selama masa jabatan pertama Donald Trump. Oleh karena itu, posisi Vietnam dalam mengekspor barang ke pasar global pada umumnya dan pasar AS pada khususnya tidak akan banyak berubah selama masa jabatan kedua Donald Trump mendatang.

Lebih berhati-hati terhadap prospek pasar, Bapak Michael Kokalari, Direktur Analisis Makroekonomi dan Riset Pasar di VinaCapital, mengatakan bahwa tahun 2025 bisa menjadi tahun yang volatil bagi pasar saham Vietnam, karena pertumbuhan PDB bisa melambat di paruh pertama tahun ini dan VND bisa terpengaruh. Namun, analis ini juga mengatakan bahwa kedua kemungkinan tersebut bisa berbalik arah di akhir tahun dan itu akan menjadi akselerasi yang kuat.

Bapak Michael Kokalari mengemukakan ekspektasinya bahwa dana asing akan kembali masuk ke pasar saham Vietnam pada tahun 2025, ketika sudah jelas bahwa Presiden Donald Trump tidak akan menargetkan Vietnam, sebagian besar berkat tingkat pertumbuhan laba perusahaan tercatat dari 13% pada tahun 2024 menjadi 17% pada tahun 2025.

Selanjutnya, valuasi pasar tetap menarik dengan rasio P/E forward sebesar 12x, 1 deviasi standar lebih rendah dari rata-rata 10 tahun VN-Index dan 20% lebih rendah dari valuasi rekan-rekan regional seperti Malaysia, Thailand, Indonesia, dan Filipina.

Pakar dari VinaCapital juga mengatakan bahwa pertumbuhan yang diharapkan oleh dana ini pada tahun 2025 sebagian didasarkan pada pemulihan pasar properti residensial, dari pertumbuhan laba inti sebesar 9% pada tahun 2024 menjadi 20% pada tahun 2025. Hal ini akan mendukung pertumbuhan laba bank ketika kredit perumahan meningkat seiring dengan aktivitas pengembangan properti. Proporsi sektor perbankan yang besar dalam Indeks VN akan secara signifikan mendorong pertumbuhan Indeks secara keseluruhan, meskipun laba sektor perbankan hanya meningkat sedikit.

Di pasar, sentimen investor membaik berkat meningkatnya ekspektasi bahwa pasar Vietnam akan ditingkatkan ke status pasar berkembang karena telah memenuhi hampir semua kriteria FTSE untuk dipertimbangkan.

Tahun 2025 menjanjikan akan menjadi masa penting bagi pasar saham Vietnam. Dalam konteks global yang bergejolak, persiapan yang matang dari badan-badan regulator, partisipasi yang kuat dari investor asing, dan potensi peningkatan pasar menawarkan peluang besar bagi pembangunan berkelanjutan. Namun, untuk memaksimalkan keuntungan ini, pasar perlu menjaga stabilitas, transparansi, dan efisiensi operasional, serta selalu siap merespons potensi risiko. Dengan demikian, terciptalah peluang yang baik bagi pasar saham untuk mencapai terobosan yang lebih kuat.

Sumber: https://baodautu.vn/chung-khoan-buoc-vao-nam-ban-le-cua-ky-nguyen-moi-d237527.html