Tekanan nilai tukar meningkat, ruang untuk menurunkan suku bunga operasional menyempit

[iklan_1]

ANTD.VN - Perkiraan sebagian besar organisasi telah mengurangi ekspektasi untuk pemotongan suku bunga lagi tahun ini karena meningkatnya tekanan nilai tukar.

Dalam laporan yang baru-baru ini diterbitkan berjudul "Vietnam At A Glance: Light at the End of the Tunnel", HSBC Global Research telah menghapus prediksi sebelumnya tentang penurunan suku bunga acuan sebesar 0,5%, dengan alasan tekanan dari nilai tukar dan inflasi.

Meskipun inflasi pada bulan September terkendali di angka 3,7%, di bawah batas atas 4,5%, kenaikan inflasi yang berkelanjutan ini patut dikhawatirkan, menurut HSBC. Di satu sisi, harga pangan telah naik sekitar 3% secara bulanan selama dua bulan berturut-turut, mendorong inflasi tahunan di atas 10%.

Meskipun HSBC tidak memperkirakan perkembangan terkini akan mendorong inflasi rata-rata di atas batas Bank Negara Vietnam (SBV) sebesar 4,5%, situasi “kemalangan tidak pernah datang begitu saja” ini menimbulkan risiko peningkatan risiko yang signifikan.

Kami telah merevisi prakiraan inflasi triwulanan kami dan sedikit menaikkan prakiraan inflasi rata-rata kami menjadi 3,4% (sebelumnya: 3,2%) untuk tahun 2023. Oleh karena itu, kami tidak lagi memperkirakan Bank Negara akan menurunkan suku bunga tahun ini.

"Menurut pandangan kami, kondisi yang sebelumnya membenarkan penurunan suku bunga lebih lanjut sebesar 50bps sudah tidak berlaku lagi: pemulihan sedang berlangsung sementara inflasi dan tekanan nilai tukar mata uang asing meningkat," tegas analis HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Ruang untuk menurunkan suku bunga operasional semakin menyempit

Dengan penilaian di atas, HSBC memperkirakan SBV akan mempertahankan suku bunga kebijakan stabil pada 4,5% hingga akhir tahun 2024, kecuali jika ada guncangan eksternal.

Di sisi lain, HSBC tidak memperkirakan hal serupa akan terulang pada Oktober tahun lalu, ketika kenaikan nilai tukar USD/VND yang terus berlanjut memaksa SBV untuk menaikkan suku bunga. Alasannya, kondisi makroekonomi VND telah membaik.

Misalnya, surplus neraca berjalan Vietnam hampir kembali ke puncaknya sebelumnya, yaitu hampir 5% dari PDB, berkat surplus perdagangan yang kuat, pengiriman uang yang besar, dan meningkatnya pendapatan pariwisata .

Demikian pula, banyak organisasi internasional lainnya juga bersikap hati-hati ketika memprediksi penurunan suku bunga operasional. Dalam laporan East Asia and Pacific Economic Update, Oktober 2023, para ahli dari Bank Dunia (WB) menilai bahwa pelonggaran kebijakan moneter yang berkelanjutan dianggap tepat untuk konteks ekonomi Vietnam. Namun, penurunan suku bunga yang berkelanjutan akan meningkatkan perbedaan suku bunga dengan pasar global, yang berpotensi menekan nilai tukar.

Pada Forum Sosial Ekonomi Vietnam 2023, Bapak Jochen Schmittmann, Perwakilan Tetap Dana Moneter Internasional (IMF) di Vietnam, juga merekomendasikan agar Bank Negara Vietnam mempertimbangkan dengan hati-hati untuk menurunkan suku bunga karena hampir tidak ada ruang tersisa.

Menurut perwakilan IMF, pelonggaran kebijakan moneter memainkan peran yang sangat penting dalam mendorong perekonomian pada paruh pertama tahun ini, tetapi tidak banyak ruang tersisa untuk pelonggaran lebih lanjut.

Suku bunga antarbank Vietnam mendekati 0%, jauh lebih rendah dibandingkan negara-negara maju. Oleh karena itu, para ahli IMF meyakini bahwa jika suku bunga acuan terus diturunkan, hal tersebut akan berdampak signifikan terhadap nilai tukar.

Dalam catatan terpisah, UOB mempertahankan proyeksi penurunan suku bunga acuan pada kuartal keempat, dengan penurunan suku bunga refinancing sebesar 100 basis poin. Namun, UOB menyatakan bahwa keputusan tersebut mungkin masih perlu dipertimbangkan karena bank sentral mempertimbangkan risiko pertumbuhan dan inflasi.

Menurut para ahli UOB, inflasi telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir dan risikonya adalah tekanan harga konsumen dapat meningkat dalam waktu dekat akibat kenaikan harga pangan dan energi baru-baru ini seiring dengan pemangkasan produksi oleh produsen minyak utama, konflik yang sedang berlangsung antara Rusia dan Ukraina, serta perubahan iklim/cuaca. UOB mempertahankan proyeksi inflasi IHK untuk Vietnam di angka 3,9% untuk tahun 2023.

"Oleh karena itu, proyeksi kami mengenai kelanjutan pemangkasan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa (SBV) pada kuartal keempat tahun 2023 masih didominasi oleh faktor-faktor yang tidak pasti," demikian proyeksi bank tersebut.

Komentar (0)