Lehetőség külföldi tőke vonzására vietnami értékpapírokból: Erős növekedési kilátások

A legoptimistább forgatókönyv szerint az FTSE átsorolása akár 10,4 milliárd dollárt is hozhat a vietnami tőzsdének.

Szeptember 5-én a vietnami tőzsde ismét meglepte a befektetőket. Közvetlenül a nyitó megbízáspárosítás 15 perce után a VN-index közel 13 pontot ugrott, hivatalosan is átlépve az 1700 pontot, ami példátlan mérföldkő a piac 25 éves történetében.

A kilátások továbbra is pozitívak

Mert néhány hónappal ezelőtt, amikor a piac még az 1400-1500 pontos tartományban küszködött, kevesen merték elképzelni, hogy a nem túl távoli jövőben a VN-index egy napon elérheti ezt a küszöböt. Az áprilisi mély visszaesés óta azonban az erős fellendülés lendülete folyamatosan felfelé hajtotta a piacot, megnyitva a vietnami részvények egyik legizgalmasabb időszakát.

A délelőtti kereskedés végére még mindig fennmaradt az izgalom, de délután 2 óra után hirtelen megnőtt az eladási nyomás, aminek következtében a VN-Index meredeken megfordult, közel 30 pontot esett. A kereskedés végén az index 1666,97 pontra esett – ez az elmúlt 10 nap legnagyobb esése. Az értékpapír-csoport vezette a visszaesést több mint 4,2%-os csökkenéssel, a bankok 2,45%-ot veszítettek, míg az ingatlanpiac mindössze kevesebb mint 1%-kal csökkent. A külföldi befektetők is közel 1400 milliárd VND nettó eladást értek el, olyan banki és értékpapír-részvényekre összpontosítva, mint a HCM, VND, VCI és VIX.

A banki részvényeket szerető befektető, Tran Minh Tam úr (HCMC) is megosztotta velünk azt az érzést, mintha „hullámvasúton ülnénk”, amikor a piac ilyen gyorsan ingadozott. „Kora délután 4000 MBB részvényt vettem 28 200 VND-ért, de mindössze egy órával később az ár 27 400 VND-ra esett, aminek következtében 3%-ot veszítettem. Ez valóban egy meglepetésekkel teli kereskedési nap volt” – mondta Tam úr.

Számos értékpapír-társaság és pénzügyi intézmény azonban úgy véli, hogy ez a kiigazítás csak rövid távú, és a piaci kilátások továbbra is nagyon pozitívak. Különösen a piaci felminősítésekre vonatkozó várakozások válnak fő hajtóerővé. A HSBC Vietnam International Bank Globális Befektetési Kutatási Osztályának legfrissebb jelentése szerint a FTSE - a globális tőzsdei minősítő és minősítő szervezet - a 2025. októberi felülvizsgálat során fontolóra veszi Vietnam felminősítését a feltörekvő csoportból a felminősítésbe. Jelenleg Vietnam teljesítette a FTSE által meghatározott kritériumok 7/9-ét, amelyek közül a fennmaradó 2 kritérium, a "fizetési ciklus" és a "kudarc tranzakciós költségek" javulnak a május óta működő új KRX kereskedési rendszernek köszönhetően.

„Az amerikai vámpolitika hatása ellenére a Vietnam-index az év eleje óta mintegy 40%-kal emelkedett, és a világ egyik legjobban teljesítő piaca. A felminősítés azt jelenti, hogy Vietnam automatikusan bekerül az indexekbe. A becslések szerint a felminősítés további 3,4 milliárd USD tőkebefektetést hozhat a tőzsdére” – mondták a HSBC szakértői.

Az aktív alapok esetében a HSBC előrejelzése szerint a tőzsdére áramló tőke 1,9 és 7,4 milliárd dollár között mozog majd, Vietnam indexben betöltött súlyától függően. A legoptimistább forgatókönyv szerint a FTSE átsorolása akár 10,4 milliárd dollárt is hozhat a vietnami tőzsdére, de ezt szakaszosan osztják el.

A vietnami tőzsde jelenleg a régió egyik legerősebben növekvő piaca. Fotó: HOANG TRIEU

"Tűzmegosztás" a kreditrendszerért

Szakértők szerint a vietnami tőzsde korszerűsítése nemcsak technikai előrelépés, hanem lehetőségeket is nyit a külföldi tőke, különösen az intézményi befektetők részéről történő vonzására. Amikor ez a tőke erősebben áramlik a piacra, az értékpapírok fontos tőkemobilizációs csatornává válnak, hozzájárulva a banki hitelrendszer „tüzének megosztásához”, miközben elősegíti a fenntartható fejlődést.

Dr. Nguyen Huu Huan docens, a Ho Si Minh-városi Gazdaságtudományi Egyetem (UEH) előadója elemezte, hogy ahhoz, hogy az értékpapírok valóban hatékony tőkemobilizációs csatornává váljanak, Vietnámnak több intézményi befektetőre, különösen külföldiekre van szüksége. Ugyanakkor a piacnak ki kell egészítenie a minőségi árukat, ami azt jelenti, hogy a termelési és kereskedelmi szektorban működő számos nagyvállalatnak tőzsdére kell jegyeznie a külföldi tőkeáramlások vonzása érdekében.

Hangsúlyozta a befektetési alapok szerepét is, mondván, hogy ezt a formát tovább kell fejleszteni, hogy ösztönözzék az egyéni befektetőket a közvetlen vétel és eladás helyett a megbízásra.

„A fejlett országokban az egyéni befektetők kereskedési aránya csak kis részét teszi ki, míg Vietnámban ez a szám akár 85–90%-ot is elérhet. Ha azt akarjuk, hogy a piac stabil és kevésbé volatilis legyen, akkor alapok révén kell előmozdítanunk a professzionalizálódást” – mondta Huan úr.

Ez a szakértő azt is javasolta, hogy a piacnak növelnie kell a tőzsdén jegyzett áruk mennyiségét és minőségét, biztosítania kell a pénzügyi átláthatóságot, és több származtatott terméket kell kidolgoznia a diverzitás megteremtése és több intézményi befektető vonzása érdekében.

Dr. Nguyen Anh Vu, a Ho Si Minh-városi Banki Egyetem Pénzügyi és Banki Karának vezetője elmondta, hogy a vietnami tőzsde likviditása egyértelműen javult. Ha az április eleji több mint 1200 pontos mélyponttól számítjuk, amíg a VN-Index elérte az 1700 pontot, akkor az index mintegy 35%-kal emelkedett, ami lenyűgöző adat a történelemben. Különösen rekord kereskedési napok voltak, a likviditás meghaladta a 3 milliárd USD-t (ami 80 000 milliárd VND-nek felel meg), így a vietnami tőzsde a régió egyik legerősebben növekvő piacává vált.

Vu úr szerint ezek a pozitív eredmények számos belső tényezőnek köszönhetők: A kormány elősegíti az adminisztratív reformot, korszerűsíti az apparátust, és ezzel egyidejűleg elősegíti a magángazdaság fejlődését és a nagyszabású közlekedési infrastrukturális projekteket.

Ami még ennél is fontosabb, az ingatlanpiaci eljárási és jogi szűk keresztmetszetek fokozatosan megszűntek, miközben a monetáris politika enyhült, megteremtve a feltételeket a tőke piacra áramlásához. Ezek az alapvető mozgatórugói annak is, hogy Vietnam elinduljon az értékpapírpiacának korszerűsítésében.

A külföldi tőke csak a korszerűsítés után vesz részt

Vu úr hozzátette, hogy a jelenlegi helyzetben a piac nagy valószínűséggel vonzza az ETF-eket, amelyek gyakran előretekintve fektetnek be, amikor egy piac a feltörekvő kategóriából a feltörekvő kategóriába emelkedik. Ez azt jelenti, hogy a nagyvállalati részvények, különösen a VN30 kosárban, nagyobb figyelmet kapnak. Ugyanakkor óvatosságra is intette a befektetőket.

„Normális esetben a piac a felminősítési várakozások előtt emelkedni kezd, mivel attól tartanak, hogy a hivatalos eredmények megjelenésekor elszalasztják a lehetőséget. A valóságban azonban a külföldi tőke csak akkor vesz részt igazán erőteljesen, amikor bejelentik a felminősítési döntést. Ezért a piac középtávú trendje továbbra is pozitív, de fontos pszichológiai mérföldkövek elérésekor korrekciókra lesz szükség, és ez teljesen normális. A piacnak szüksége van ilyen korrekciókra ahhoz, hogy egészségesen és fenntarthatóan fejlődjön” – mondta Vu úr.

Azt is hangsúlyozta, hogy a felminősítés jellege nem változtatja meg azonnal minden vállalat üzleti eredményeit. „A VN-index meredeken emelkedhet, de a részvényárak nem emelkednek egyenletesen. Egyes részvények stagnálnak, míg mások túl gyorsan emelkednek, ami a P/E értékelés emelkedését okozza. Ezért a befektetőknek körültekintőnek kell lenniük a jó üzleti alapokkal rendelkező vállalkozások kiválasztásánál, amelyeket hosszú távon tartanak, ahelyett, hogy rövid távú hullámokat kergetnének” – jegyezte meg a szakértő.

Forrás: https://nld.com.vn/co-hoi-hut-von-ngoai-tu-chung-khoan-196250905220019246.htm