Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque du Japon a déclaré qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt à court terme à -0,1 % et plafonnerait le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans à zéro.
La décision de la Banque du Japon est globalement conforme aux attentes. La Banque du Japon doit tenir une conférence de presse vendredi prochain, au cours de laquelle le gouverneur Kazuo Ueda pourrait donner des orientations plus précises.
« Compte tenu des incertitudes extrêmement élevées qui entourent les économies nationales et internationales et les marchés financiers, la BOJ poursuivra patiemment l'assouplissement monétaire tout en répondant rapidement à l'évolution de l'activité économique et des prix ainsi qu'aux conditions financières », a déclaré la Banque du Japon dans un communiqué.
Cependant, la politique monétaire accommodante de la Banque du Japon en a fait une exception. Les principales banques centrales du monde entier ont dû relever leurs taux d'intérêt au cours des deux dernières années pour contrôler l'inflation.
Le yen a chuté d'environ 0,4 % à environ 148,16 yens pour un dollar suite à la décision de la Banque du Japon. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans est resté pratiquement inchangé. Le yen s'est désormais déprécié de plus de 11 % face au billet vert depuis le début de l'année.
Lors de sa précédente réunion de politique monétaire en juillet, la Banque du Japon, sous la direction d'Ueda, a assoupli son contrôle de la courbe des taux (YCC), qui permet aux taux d'intérêt à long terme de fluctuer. Cet outil permet à la Banque du Japon de cibler les taux d'intérêt, puis d'acheter et de vendre des obligations selon les besoins. L'assouplissement du contrôle de la courbe des taux constitue également la première étape d'un abandon progressif de la politique adoptée sous l'ancien gouverneur Kuroda.
Les experts prédisent que la BOJ sortira rapidement de sa politique monétaire accommodante vers le premier semestre 2024. M. Ueda lui-même a révélé que la BOJ pourrait disposer de suffisamment de données d'ici la fin de cette année pour déterminer quand mettre fin aux taux d'intérêt négatifs.
Même si l'inflation sous-jacente a dépassé l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon pendant 17 mois consécutifs, les responsables de la BOJ restent prudents quant à la sortie des mesures de relance.
Au Japon, l'inflation sous-jacente s'est établie à 3,1 % en glissement annuel en août. Les prix à la consommation hors énergie et produits frais ont augmenté de 4,3 %.
« Le Japon a de bonnes chances de passer d’un environnement déflationniste à un environnement inflationniste persistant », a déclaré Oliver Lee, économiste chez Eastspring Investments.
« La clé réside dans les salaires. Le Japon a besoin d'une inflation salariale significative et soutenue pour influencer le moral des consommateurs. Espérons que cela marque le début d'un cycle de croissance économique positif, mais il est trop tôt pour dire si cela réussira. Il nous faudra probablement encore six à douze mois pour voir comment la situation évolue », a ajouté Lee.
Une hausse prématurée des taux pourrait faire dérailler la croissance, tandis qu’un retard trop long exercerait une pression supplémentaire sur le yen, ajoutant au stress financier.
La croissance du produit intérieur brut du Japon au cours du trimestre avril-juin a été révisée à la baisse à 4,8 % en rythme annualisé, contre 6 % initialement, en raison de faibles dépenses d'investissement.
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