L'inflation dans la zone euro a ralenti ces derniers mois, atteignant son plus bas niveau depuis plus de deux ans. Cela laisse espérer que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait bientôt abandonner sa politique monétaire restrictive, ouvrant ainsi la voie à des baisses de taux d'intérêt. Cependant, la plupart des économistes s'attendent à ce que la BCE maintienne ses taux inchangés jusqu'à mi-2024, la première baisse n'étant pas attendue avant juillet prochain.
Bâtiment de la Commission européenne (CE) à Bruxelles, Belgique. Photo : THX/TTXVN
Le risque existe toujours
Les derniers chiffres de l'Office statistique européen (Eurostat) montrent que l'indice des prix à la consommation (IPC) de la zone euro n'a augmenté que de 2,4 % en novembre 2023, soit 0,3 point de pourcentage de moins que prévu par les analystes et bien en deçà du pic de 10,6 %. Il s'agit également du taux d'inflation le plus bas depuis juillet 2021.
Si la baisse de l'inflation a suscité l'espoir que la BCE pourrait bientôt réduire ses taux d'intérêt, la probabilité de ce scénario dépend en grande partie de l'évolution des marchés internationaux des matières premières, en particulier des marchés de l'énergie, et de la stabilité financière de la région.
Les responsables de la BCE restent préoccupés par le risque d'un rebond de l'inflation dû à un nouveau choc sur le marché de l'énergie. « La BCE reste préoccupée par le fait que des facteurs tels que la croissance des salaires et le risque d'une flambée des prix de l'énergie pourraient déclencher un rebond de l'inflation », a déclaré Bert Colijn, économiste senior pour la zone euro chez ING.
Un autre sujet de préoccupation pour les dirigeants de la banque centrale est la stabilité financière de la zone euro. Le 22 novembre, la BCE a averti que les perspectives de stabilité financière dans la zone euro restaient fragiles en raison du durcissement des conditions financières, de la forte inflation et des tensions géopolitiques qui pèsent sur la région.
« Les perspectives économiques moroses et les conséquences d'une inflation élevée rendent difficile le service de la dette des ménages, des entreprises et des États », a déclaré Luis de Guindos, vice-président de la BCE, dans son dernier rapport d'évaluation de la stabilité financière. « Il est important de rester vigilant alors que l'économie évolue vers un environnement de taux d'intérêt plus élevés et de tensions et d'incertitudes géopolitiques accrues. »
Le rapport prévient qu'une récession est un « scénario probable » compte tenu de la dégradation des perspectives. L'impact de la hausse des coûts d'emprunt sur l'activité économique ne s'est pas encore pleinement fait sentir et de nombreux secteurs pourraient être confrontés à des difficultés liées à la hausse du coût du service de la dette. Le rapport pointe également du doigt le marché immobilier, qui, selon la BCE, entre en récession.
En outre, les banques, qui bénéficient de la hausse des taux d'intérêt, pourraient être confrontées à des difficultés, car les coûts d'emprunt plus élevés entraînent une baisse de la demande de prêts, indique le rapport.
En outre, le rapport souligne que les inquiétudes concernant la stabilité de la zone euro ont été renforcées par le déclenchement de la guerre entre Israël et le Hamas.
Quand la BCE va-t-elle baisser ses taux d’intérêt ?
Le dernier sondage Reuters indique que la BCE devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés jusqu'au milieu de l'année prochaine. Réalisé par Reuters du 8 au 13 novembre, ce sondage a été mené auprès de 72 économistes de renom. Tous s'accordent à dire que la BCE ne relèvera pas ses taux d'intérêt durant le cycle actuel.
Un magasin affiche une affiche de soldes à Bruxelles, en Belgique. Photo : THX/TTXVN
Alors que les marchés financiers s'attendent à une baisse des taux en avril 2024, le dernier sondage Reuters suggère que cela est peu probable, surtout après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré en octobre qu'« il est trop tôt pour parler d'une baisse ».
Selon un sondage Reuters, la majorité des économistes prédisent que la première baisse des taux de la BCE pourrait intervenir au moins jusqu'en juillet 2024, malgré les prévisions d'une possible récession dans la zone euro. Plus précisément, 40 économistes sur 72 prévoient que les taux resteront à leurs niveaux actuels jusqu'au milieu de l'année prochaine. Les autres prévoient une baisse avant la réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE en juillet 2024.
Peter Vanden Houte, économiste en chef pour la zone euro chez ING, a noté que la BCE avait reconnu une croissance plus faible que prévu. Cependant, M. Houte a souligné : « Cela ne signifie pas que la BCE va se précipiter pour baisser ses taux d'intérêt… Nous ne prévoyons aucune baisse de taux avant l'été 2024. »
Une baisse des taux plus tôt que prévu n'interviendrait probablement que s'il y avait une récession suffisamment profonde pour inciter la BCE à assouplir sa politique monétaire, même si l'inflation restait supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale.
Français Cependant, dans un sondage Reuters, seuls 15 économistes sur 35 prévoyaient une nouvelle contraction au quatrième trimestre 2023 après que l'économie de la zone euro ait reculé de 0,1 % au troisième trimestre 2023, ce qui signifie que la zone euro est officiellement entrée en récession. Parallèlement, la prévision d'une baisse du PIB la plus forte au cours des prochains trimestres n'était que de 0,3 %. Plus précisément, lorsqu'on leur a demandé dans quel type de récession la zone euro pourrait tomber, 24 économistes sur 29 interrogés ont déclaré qu'il s'agirait d'une récession courte et peu profonde, tandis que seulement 3/29 ont déclaré que la récession de la zone euro serait longue et peu profonde, 1/29 a déclaré qu'elle serait longue et profonde, et 1/29 a prédit une récession courte et profonde.
Hoàng Anh
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