El mercado del oro será competitivo en el futuro próximo

Abolir el monopolio estatal sobre la producción de lingotes de oro

El 26 de agosto, el Gobierno emitió el Decreto Nº 232/2025/ND-CP que modifica y complementa una serie de artículos del Decreto Nº 24/2012/ND-CP de fecha 3 de abril de 2012 sobre la gestión de las actividades de comercio de oro.

Cabe destacar que se elimina el monopolio estatal sobre la producción, exportación e importación de oro en bruto para la producción de lingotes de oro. El comercio de oro de 20 millones de VND diarios o más debe pagarse mediante cuentas bancarias; el Banco Estatal considera la concesión de licencias de producción de lingotes de oro a las empresas que cumplan con diversos requisitos, como un capital social de 1 billón de VND o más.

De hecho, el mecanismo de monopolio de los lingotes de oro estipulado en el Decreto nº 24/2012/ND-CP, que tenía la misión de impedir la "goldenización" de la economía , ya no es adecuado y ha revelado muchas limitaciones, en primer lugar, la limitación de la oferta.

Saigon Jewelry Company Limited (SJC), la única marca de lingotes de oro designada por el Banco Estatal para producir en Vietnam desde 2012, no permite a ninguna otra empresa producir lingotes de oro de marca nacional. La empresa tampoco puede importar oro en bruto para producir lingotes de oro; solo puede reestampar oro abollado y deformado, lo que dificulta satisfacer la demanda del mercado.

El hecho de que sólo una unidad esté autorizada a producir e importar lingotes de oro (a través de la supervisión del Banco Estatal) ha creado una escasez de oferta, lo que lleva a que el precio de los lingotes de oro de SJC sea siempre significativamente más alto que el precio mundial del oro.

A veces, esta diferencia llega a alcanzar los 20 millones de VND/tael, lo que no sólo causa pérdidas a las personas sino que también crea riesgos para el mercado.

En particular, en los últimos días, debido también a la limitada oferta de oro, los precios internos del oro han aumentado considerablemente. Si en abril de 2025 el precio mundial del oro rondaba los 3400 USD/onza y el precio de los lingotes de oro SJC era de 124 millones de VND, actualmente el precio internacional del oro se sitúa en 3380 USD/onza, mientras que el precio de los lingotes de oro SJC alcanza los 128 millones de VND/tael, el nivel más alto de la historia.

Compraventa de oro en una tienda de la calle Tran Nhan Tong. Foto: HT

La gran diferencia entre los precios nacionales e internacionales del oro es el principal factor que impulsa el contrabando de oro, lo que provoca pérdidas de divisas y afecta las reservas nacionales de divisas. Por ello, la promulgación del Decreto n.º 232/2025/ND-CP por parte del Gobierno ha sido muy bien recibida por los expertos.

El experto Nguyen Quang Huy, director general de la Facultad de Finanzas y Banca (Universidad Nguyen Trai), reconoció que el Decreto Nº 232/2025/ND-CP es un punto de inflexión en la gestión del mercado de oro de Vietnam, cuando elimina el monopolio de la producción de lingotes de oro y lo sustituye por un mecanismo de licencia condicional.

No se trata simplemente de un cambio en las técnicas jurídicas, sino que también reconfigura la estructura del mercado, fomenta la competencia, garantiza la transparencia y se acerca a los estándares internacionales.

El mercado será diverso.

Compartiendo la misma opinión, el experto en oro Tran Duy Phuong dijo que la emisión del decreto mencionado es una medida positiva para el mercado del oro.

Se elimina el mecanismo por el cual el Estado monopoliza la producción de lingotes de oro, la exportación e importación de oro en bruto para producirlos. Esto permitirá que muchas otras marcas de lingotes de oro tengan la oportunidad de entrar al mercado, diversificándolo y ofreciendo a los inversores y al público más opciones. Una mayor oferta, con numerosas marcas de lingotes de oro en el mercado, generará competencia en el futuro y permitirá que la gente compre oro a precios más razonables, afirmó el Sr. Phuong.

Según el Sr. Nguyen Quang Huy, para las empresas con un capital social inferior a 1 billón de VND, la producción de lingotes de oro se ha cerrado oficialmente. Han perdido la oportunidad en el segmento con mayor liquidez y rentabilidad, pero aún existen otras vías: desarrollar la joyería de oro y las bellas artes, donde se puede promover la creatividad y satisfacer las necesidades de consumo sostenible; convertirse en un canal de distribución oficial para las grandes empresas; o expandir los servicios financieros complementarios, como las hipotecas, el almacenamiento y las garantías de oro. Aunque ya no es el principal mercado, este grupo aún desempeña un papel importante en la cadena de valor del mercado del oro.

Para SJC, el impacto es doble. Actualmente, SJC posee una marca superior y una sólida reputación social. Sin embargo, al perder su posición de monopolio, se ve obligada a competir de forma significativa.

El margen de beneficio del diferencial de compra-venta se reducirá y aumentará la presión de nuevos competidores. Si continúan innovando, mejorando la tecnología de pruebas, desarrollando productos financieros relacionados con el oro y fortaleciendo el sistema de distribución, SJC podrá mantener su liderazgo. Por el contrario, si se basan en el halo del pasado, gradualmente perderán participación de mercado.

El grupo de empresas con un capital social de 1 billón de VND o más, además de SJC, tiene la oportunidad de entrar en el sector de los lingotes de oro, un mercado protegido desde hace muchos años. Se trata de un potencial "novato" con la capacidad de crear un nuevo contrapeso competitivo. Sus ventajas residen en el potencial de capital, la gestión y la capacidad de desarrollar una estrategia a largo plazo. Pero el gran reto es la confianza social en los lingotes de oro de SJC, acumulada a lo largo de los años, y para cambiar los hábitos de la gente se requiere perseverancia, transparencia y un compromiso con la compraventa bidireccional para generar liquidez sostenible, afirmó este experto.

Muchos expertos creen que con la emisión de este decreto, en el próximo tiempo, el mercado del oro se estabilizará, los precios del oro doméstico estarán cerca de los precios del oro mundial, sin embargo, no podemos esperar que la diferencia disminuya rápidamente, será necesario que haya un retraso.

A nivel de mercado, a corto plazo, la brecha entre los precios del oro a nivel nacional e internacional es difícil de eliminar de inmediato. La oferta aún no se ha diversificado, mientras que la psicología especulativa y la marca aún hacen que los lingotes de oro SJC sean muy valorados. Por lo tanto, los precios del oro aún pueden fluctuar y no reflejar plenamente la oferta y la demanda reales. Pero a largo plazo, cuando numerosas empresas cualificadas participen en la producción y compitan en precio y servicio, el mercado se volverá más transparente y la brecha de precios con el mercado mundial se reducirá. Más importante aún, se fortalecerá la confianza social en la estabilidad y transparencia del mercado del oro, lo que contribuirá a la estabilidad macroeconómica y fortalecerá la posición del sistema financiero nacional, afirmó el experto Nguyen Quang Huy.

Otros expertos también afirmaron que, actualmente, el mercado no tiene oferta y necesita instrucciones específicas para implementar el decreto, por lo que el precio del oro no puede bajar de inmediato. Cuando hay oferta, el mercado absorbe suficiente demanda, y la diferencia entre el precio del oro nacional e internacional se reduce a un nivel razonable de unos 5-6 millones de VND/tael.

El mercado del oro puede enfriarse en el futuro cercano porque el Decreto No. 232/2025/ND-CP ayuda a aliviar la psicología, aquellos que quieran comprar oro a toda costa dudarán, mientras que aquellos que tienen oro y quieren vender pueden tomar ganancias agresivamente para optimizar las ganancias.

Fuente: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html