El valor de las fusiones y adquisiciones (M&A) en los primeros 10 meses disminuyó un 23% en comparación con el mismo período de 2022, pero hubo avances en la calidad y muchas perspectivas a futuro.
La información fue anunciada por KPMG Vietnam en el 15º "Foro de Fusiones y Adquisiciones de Vietnam 2023" (M&A Vietnam Forum 2023) organizado por Investment Newspaper en la tarde del 28 de marzo.
En los últimos diez meses, el mercado ha presenciado 265 transacciones por valor de más de 4.400 millones de dólares y se encuentra en una fase de desaceleración, siguiendo la tendencia global debido a numerosos factores económicos desfavorables. Con esta evolución, KPMG predice que el valor de las fusiones y adquisiciones de este año difícilmente será igual al de 2022.
Sin embargo, el punto positivo fue el valor promedio de las transacciones, de 54,5 millones de dólares, el segundo más alto desde 2008. El Sr. Warrick Cleine, presidente y director ejecutivo de KPMG Vietnam y Camboya, afirmó que se observa una tendencia hacia las inversiones estratégicas. «El mayor valor promedio refleja la calidad de las transacciones», comentó.
Las cinco mayores operaciones de fusiones y adquisiciones incluyen: Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) comprando el 15% de las acciones de VPBank (1.400 millones de dólares); ESR Group comprando acciones estratégicas de BW Industrial (450 millones de dólares); Thomson Medical Group (comprando el control del hospital franco-vietnamita (381 millones de dólares); Gamuda Land comprando Tam Luc (316 millones de dólares); y Bain Capital invirtiendo al menos 200 millones de dólares en Masan .
Los tres sectores que más capital atraen son el financiero, el inmobiliario y el sanitario , con un 47%, un 23% y un 10% respectivamente. El Sr. Warrick Cleine explicó que esto se debe a la confianza de los inversores en la salud del sector financiero, su interés en el sector inmobiliario industrial y la transición de la economía hacia el sector servicios.
Los inversores extranjeros han liderado el flujo de capital en los últimos tiempos, con un fuerte retorno desde Japón (1.600 millones de dólares). Le siguen Singapur (1.100 millones de dólares), Estados Unidos (472 millones de dólares), Malasia (316 millones de dólares) y Tailandia (262 millones de dólares).
"Recientemente, Vietnam ha atraído a numerosos inversores regionales, pero las empresas europeas están claramente ausentes. Hay algunas de Estados Unidos, pero no muchas", afirmó el Sr. Masataka Sam Yoshida, director global de Servicios de Fusiones y Adquisiciones Transfronterizas de RECOF Corporation y director general de RECOF Vietnam.
Además, debido a los costos financieros, la disponibilidad de capital y la confianza, las empresas nacionales también son menos propensas a participar en fusiones y adquisiciones, según el Sr. Warrick Cleine. «Cuando se resuelva el cuello de botella de capital, el sector nacional se recuperará», afirmó.
Al pronosticar las perspectivas futuras, los expertos creen que no será hasta la primera mitad del próximo año que el mercado de fusiones y adquisiciones vietnamita sabrá si puede escapar de la zona de declive o continuar la tendencia general a la baja del mundo.
La Sra. Binh Le Vandekerckove, fundadora y directora ejecutiva de ASART, una firma de asesoría empresarial, cree que 2024 seguirá siendo un año difícil. El Sr. Warrick Cleine afirmó que los inversores están atentos a las medidas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Si las tasas de interés bajan rápidamente, habrá más oportunidades para el mercado vietnamita.
De hecho, las medidas de la Reserva Federal han tenido un impacto significativo en las fusiones y adquisiciones (M&A) globales en los últimos tiempos. El continuo aumento de los tipos de interés ha incrementado los costes financieros y reducido los precios de los activos. Esto ha provocado que el número total de operaciones de M&A disminuya un 16,8 % interanual hasta octubre de 2022, según GlobalData.
Expertos debaten en el Foro la tarde del 28 de noviembre. Foto: Investment Newspaper
A medio y largo plazo, los expertos creen que el mercado vietnamita de fusiones y adquisiciones tiene un gran potencial. La Sra. Binh Le Vandekerckove citó la historia que muestra que el mercado tocó fondo en 2012, pero tuvo una tendencia positiva entre 2016 y 2018.
Solo en 2017, se estima que se invirtieron 16 000 millones de dólares en Vietnam, incluyendo acuerdos que no se anunciaron ampliamente. «Esto significa que las oportunidades siempre están ahí. En unos tres años, veremos que el mercado vietnamita de fusiones y adquisiciones alcanzará los 20 000 millones de dólares», predijo.
El viceministro de Planificación e Inversión, Tran Duy Dong, dijo que a medida que la economía continúa recuperándose, la confianza del consumidor mejora, el panorama del crecimiento empresarial se vuelve más claro y la inversión extranjera se acelera, las actividades de fusiones y adquisiciones volverán a cobrar impulso.
"El mercado de fusiones y adquisiciones de Vietnam sigue siendo atractivo para los inversores internacionales gracias a su estabilidad política, su impresionante tasa de crecimiento económico y el rápido crecimiento del mercado de consumo interno", afirmó el Sr. Dong.
Al 20 de noviembre, el capital invertido mediante aportaciones de capital y compra de acciones alcanzó casi 5.970 millones de dólares, un aumento del 46,4 %. El Sr. Khanh Vu, subdirector general de VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, afirmó que Vietnam es uno de los pocos mercados con grandes perspectivas de rentabilidad, donde los inversores invierten su dinero para obtener mayores beneficios.
"Vietnam se encuentra en el momento adecuado para que las empresas japonesas entren o se expandan. Por lo tanto, el 85% de nuestras actividades se centran en la atención de transacciones con Japón", afirmó el Sr. Masataka Sam Yoshida de RECOF.
Este mercado también se encuentra en el Sudeste Asiático, lo que está atrayendo la atención de los inversores en un contexto de conflictos que surgen en muchos otros lugares, según Sébastien Laurent, director general para Asia de la consultora Financière de Courcelles. «Ya no hay ninguna preocupación por el Sudeste Asiático, sino solo por qué mercado empezar», evaluó. Entonces, ¿qué puede hacer Vietnam para aumentar su atractivo?
El primero es seguir mejorando las políticas para que las entradas y salidas de capital sean convenientes y rápidas. Actualmente, invertir en Vietnam lleva más tiempo que en otros mercados. El Sr. Masataka Sam Yoshida puso un ejemplo: las empresas japonesas realizan fusiones y adquisiciones nacionales en aproximadamente tres meses, en los mercados occidentales tardan seis meses y en Vietnam, más de cinco. "Últimamente, el plazo para cerrar una operación se ha alargado", añadió la Sra. Vo Ha Duyen, presidenta del bufete VILAF.
El segundo es la calidad de los activos. Según el Sr. Warrick Cleine, las empresas vietnamitas tienen ventajas en la calidad de sus bienes, servicios y personal, así como buenos márgenes de beneficio, pero sus balances a menudo no son sólidos, con deudas y costos de movilización demasiado elevados.
Las debilidades de las empresas vietnamitas también se revelarán al enfrentarse a dificultades, como la calidad del consejo de administración y la calidad de la explicación del consejo de administración. "Nos preocupa más la resiliencia de las empresas. Es cierto que se necesitan más activos de calidad", añadió el Sr. Sébastien Laurent.
Además, los expertos recomiendan que los vendedores ajusten sus expectativas de valoración, que suelen ser demasiado altas. Al mismo tiempo, deben prestar atención a los criterios ESG (ambientales, sociales y de gobernanza). «Hoy en día, 2 de cada 5 operaciones cumplen con los requisitos ESG», afirmó Binh Le Vandekerckove.
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