En la mañana del 24 de noviembre se llevó a cabo el Taller sobre la Construcción y Perfeccionamiento del Corredor Legal del Mercado de Valores Derivados, en un contexto de claro crecimiento de los valores derivados y del mercado de valores derivados, volviéndose cada vez más vibrantes y diversas las transacciones en el mercado.
Sin embargo, debido a que el mercado es aún nuevo, existen limitaciones y barreras, lo que plantea el desafío de completar pronto el corredor legal para la existencia y desarrollo de este tipo de valores.
Riesgos potenciales del desarrollo insostenible
En su intervención en el taller, el Dr. Doan Trung Kien, rector de la Universidad de Derecho de Hanoi , dijo que el mercado de valores de Vietnam ha estado operando desde principios de la década de 2000 y ha experimentado muchos avances significativos, incluida la formación de mercados de valores especializados, como el mercado de valores, el mercado de bonos y luego el mercado de derivados.
La entrada en funcionamiento del mercado de derivados con la primera sesión de negociación del contrato de futuros del índice VN30 es un acontecimiento importante del mercado de valores vietnamita, que convierte a Vietnam en el quinto país de la región de la ASEAN y el 42.º del mundo en tener un mercado de derivados.
El desarrollo del mercado de derivados busca fortalecer los componentes del mercado bursátil. Al mismo tiempo, crea una herramienta de prevención de riesgos para los inversionistas y constituye una base favorable para la movilización y compensación de fuentes de capital para la inversión en el desarrollo socioeconómico del país.
Los documentos legales sobre valores derivados y mercados de valores derivados se emiten para construir un marco legal para el surgimiento y funcionamiento de este mercado y al mismo tiempo reconocerlo a un nivel superior en la Ley de Valores de 2019.
El Dr. Doan Trung Kien, presidente de la Universidad de Derecho de Hanoi, habló en el taller.
Sin embargo, dado que el mercado bursátil vietnamita es aún nuevo, la oferta y el nivel de actividad de las transacciones en el mercado son aún limitados. Por lo tanto, es necesario evaluar la práctica legal en Vietnam, considerando las cuestiones económicas y legales del mercado global, tanto con la perspectiva de perfeccionar la normativa legal sobre valores derivados como con el desarrollo sostenible del mercado bursátil.
Compartiendo la misma opinión, el Dr. Ta Thanh Binh, Director del Departamento de Desarrollo de Mercado, Comisión Estatal de Valores, encontró que además de los logros, el mercado de derivados aún tiene muchas limitaciones tales como: Los productos de futuros de bonos gubernamentales a 5 y 10 años no han tenido éxito en términos de liquidez; Las actividades del mercado de derivados en general y el producto de futuros del índice VN30 en particular aún tienen una participación limitada de los inversores.
Esto demuestra que el crecimiento del mercado conlleva el riesgo potencial de un desarrollo insostenible. Además, los productos en el mercado no están diversificados, con solo dos: futuros del índice VN30 y futuros de bonos gubernamentales a 5 y 10 años.
En particular, los contratos de futuros de bonos gubernamentales no han tenido éxito y presentan baja liquidez, incluso nula. Por lo tanto, los inversores se centran en la negociación de un solo producto: el contrato de futuros del índice VN30, lo que ha provocado numerosas fluctuaciones inusuales en la negociación de este producto recientemente, especialmente durante las sesiones de vencimiento. Esto crea la necesidad de productos derivados adicionales sobre el índice.
El mercado de derivados es un mercado nuevo y complejo. Tras seis años de formación y desarrollo, ha alcanzado ciertos logros, pero también presenta limitaciones y deficiencias. Sin embargo, al analizar el mercado en general, se puede afirmar que su funcionamiento responde a una política correcta del Estado y del Gobierno. El mercado de derivados ha experimentado un desarrollo gradual, de acuerdo con la dirección establecida por el Gobierno, reconoció el Dr. Binh.
Base para la formación del marco legal
Según el Dr. Nguyen Minh Hang, jefe del Departamento de Finanzas y Derecho Bancario de la Universidad de Derecho de Hanoi, la aparición de valores derivados se considera inevitable en el contexto del desarrollo cada vez más fuerte del mercado de valores.
Sin embargo, al igual que el mercado de valores en general, el mercado de derivados debe basarse en un sistema legal completo y práctico para existir y operar con eficacia.
El Dr. Nguyen Minh Hang dijo que esto se debe a una serie de razones básicas, derivadas de la importancia del mercado de derivados y la relación entre el mercado de derivados y el mercado de valores subyacente.
Por un lado, la negociación de derivados se asocia con una menor volatilidad en el mercado subyacente, lo que respalda la hipótesis de estabilización del mercado subyacente. Por otro lado, diversas investigaciones sugieren que la negociación de derivados conlleva una mayor volatilidad en el mercado subyacente.
Además, el mercado de derivados afecta la liquidez del mercado bursátil subyacente. La liquidez es una característica importante para la calidad del mercado bursátil subyacente. Por lo tanto, cuando surge un nuevo producto financiero relacionado con el activo subyacente.
Dr. Nguyen Minh Hang – Jefe del Departamento de Finanzas y Derecho Bancario, Universidad de Derecho de Hanoi.
A pesar de ciertos logros, se estima que el mercado vietnamita de derivados ha crecido de forma sostenida, se ha negociado activamente y ha atraído a un número cada vez mayor de inversores. Sin embargo, la diversidad de productos en el mercado aún impide maximizar la cobertura de riesgos y ampliar los canales de inversión.
Tras 23 años de desarrollo, el mercado bursátil vietnamita se considera aún joven, susceptible a los impactos negativos de la economía nacional y mundial. Dado que el mercado de derivados en Vietnam es reciente, y a la vez, su naturaleza especulativa y sus riesgos son bastante elevados, es fundamental contar con un marco legal integral que armonice las relaciones mencionadas.
Basándose en la experiencia de otros países, la Sra. Hang cree que el marco legal sentará las bases para establecer un mercado de derivados centralizado, diverso y de mayor escala. Con la gestión estatal, el mercado funcionará de forma transparente, eficiente y justa .
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