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| Las perspectivas de estabilidad financiera en la eurozona siguen siendo frágiles. (Fuente: AFP) |
Las perspectivas para la estabilidad financiera de la zona del euro siguen siendo frágiles, ya que las condiciones financieras más restrictivas se están extendiendo cada vez más a la economía en un entorno de crecimiento débil, alta inflación y mayores tensiones geopolíticas , según la Evaluación de Estabilidad Financiera de noviembre de 2023 del BCE.
“Las débiles perspectivas económicas y la consiguiente alta inflación están socavando la capacidad de las personas, las empresas y los gobiernos para pagar sus deudas”, declaró el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos. “Es importante que nos mantengamos alerta a medida que la economía se adentra en un entorno de tasas de interés más altas y un aumento de las tensiones e incertidumbres geopolíticas”.
Los mercados financieros y las instituciones financieras no bancarias siguen siendo muy sensibles a nuevos acontecimientos negativos y podrían enfrentarse a sorpresas a medida que se desacelera el crecimiento económico. Al mismo tiempo, los fondos de inversión y otras instituciones financieras no bancarias siguen siendo vulnerables a los riesgos de liquidez, crédito y apalancamiento, lo que subraya aún más la necesidad de fortalecer la resiliencia de los mercados financieros desde una perspectiva macroprudencial.
Si bien las condiciones financieras y crediticias más restrictivas conducen cada vez más a mayores costos del servicio de la deuda, el impacto total sobre la actividad económica aún no se ha materializado, ya que los plazos generales de los préstamos en los sectores económicos se extienden cuando las tasas de interés son muy bajas.
Tanto el sector financiero como el no financiero podrían enfrentarse a desafíos futuros a medida que aumentan los costes del servicio de la deuda. Este efecto se ha observado claramente en el mercado inmobiliario de la eurozona, que está experimentando una recesión.
En el mercado inmobiliario residencial, los precios han caído debido a la menor asequibilidad y al aumento de los costos hipotecarios. En el mercado inmobiliario comercial, el impacto del aumento de los costos financieros se ha visto reforzado por la menor demanda de oficinas y locales comerciales tras la pandemia.
En general, el sistema bancario de la eurozona está bien capitalizado. Las autoridades macroprudenciales han aumentado recientemente los requisitos de colchón para ayudar a los bancos a ser más resilientes. Para proteger la resiliencia del sistema financiero, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, afirmó que las autoridades macroprudenciales deberían mantener colchones de capital junto con medidas para garantizar estándares de préstamo sólidos, lo que facilitará a los bancos la gestión del ciclo financiero.
Sin embargo, es esencial que las restantes reformas de Basilea III (normas de reforma emitidas por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea en 2010 para elevar los estándares de regulación, supervisión y gestión de riesgos en el sector bancario) se implementen de buena fe y se complete la unión bancaria.
Guindos afirmó que aún se necesita una respuesta política integral y decisiva para abordar las vulnerabilidades estructurales del sector financiero no bancario, como las derivadas de los riesgos de liquidez o de apalancamiento, a fin de fortalecer la resiliencia del sistema financiero.
Los bancos de la eurozona han demostrado ser resilientes a los shocks desde la pandemia y están experimentando crecientes ganancias, pero enfrentan vientos en contra de tres fuentes principales, según Patrick Artus, economista y asesor de Natixis.
En primer lugar , se espera que los costos de financiamiento aumenten a medida que los bancos transfieran gradualmente tasas de interés más altas a los depositantes y la combinación de financiamiento cambie de depósitos a un día a depósitos a plazo o bonos de mayor valor.
En segundo lugar , la calidad de los activos bancarios puede verse afectada por mayores costos del servicio de la deuda y un entorno macroeconómico débil.
En tercer lugar , las ganancias de los bancos enfrentarán una disminución significativa en los volúmenes de préstamos debido a tasas de préstamo más altas, junto con una menor demanda de préstamos y estándares crediticios más estrictos.
Por lo tanto, el experto Patrick Artus cree que el BCE debería mantener los tipos de interés base elevados durante mucho más tiempo que EE. UU. Muchos especulan que la Reserva Federal estadounidense (Fed) bajará los tipos de interés a principios de 2024, mientras que el BCE debería mantenerlos entre el 4 % y el 4,75 % hasta 2025. Según este experto, se espera que la inflación de la eurozona en 2024 alcance el 4,2 %, ya que ya no se beneficiará de los bajos precios de la energía.
Tras caer al 2,9 % en octubre de 2023, se prevé que la inflación de la eurozona se desacelere aún más en noviembre de 2023, pero las autoridades europeas han advertido que la inflación podría acelerarse a corto plazo. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que el objetivo de inflación del 2 % del BCE no se alcanzaría hasta el segundo semestre de 2025.
Para mejorar la situación, reducir la inflación y reactivar el crecimiento, el Sr. Patrick Artus enfatizó que los 27 estados miembros de la Unión Europea (UE) deben implementar la Ley Europea de Reducción de la Inflación, como lo hizo Estados Unidos. El experto Patrick Artus afirmó: «Debemos ofrecer paquetes de apoyo fiscal a la inversión en lugar de subsidios públicos burocráticos e ineficientes. Necesitamos pensar en una política económica europea eficaz mediante la reindustrialización para atraer inversión. Sin embargo, aún existe un problema de disminución de la productividad relacionado con el envejecimiento de la población, la baja inversión en tecnología y la escasez de mano de obra. Por lo tanto, el mercado estadounidense sigue siendo mucho más atractivo para los inversores que el europeo».
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