Σενάριο της Fed και τάση των τιμών των πολύτιμων μετάλλων

Οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από την Fed αποτελούν τον κύριο παράγοντα που επηρεάζει τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων

Το πρώτο εξάμηνο του 2024 σημείωσε άνθηση στην αγορά πολύτιμων μετάλλων, καθώς οι επενδυτές επικεντρώθηκαν στις κινήσεις της Fed, ειδικά καθώς ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έδειξε σημάδια υποχώρησης. Σύμφωνα με στοιχεία του Χρηματιστηρίου Εμπορευμάτων του Βιετνάμ (MXV), ξεπερνώντας τον ρυθμό αύξησης των τιμών του χρυσού, οι τιμές του ασημιού έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 25% από την αρχή του έτους.

Εκτός από την ανάγκη για ασφαλείς επενδύσεις εν μέσω γεωπολιτικών συγκρούσεων, ένας από τους κύριους λόγους που υποστηρίζουν την αύξηση των τιμών του ασημιού προέρχεται από την προσδοκία ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια φέτος. Στις αρχές Μαρτίου, όταν οι τιμές του ασημιού άρχισαν να αυξάνονται, η αγορά ανέμενε ότι η Fed θα μείωνε τα επιτόκια 3 έως 4 φορές από τον Ιούνιο. Αυτό προκάλεσε επιβράδυνση της ανόδου του δολαρίου ΗΠΑ, ακόμη και κατακόρυφη πτώση κατά καιρούς, και έμμεσα προώθησε την αύξηση της τιμής των πολύτιμων μετάλλων, τα οποία είναι ευαίσθητα στα επιτόκια και τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Εν τω μεταξύ, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στις 6 Ιουνίου έγινε μια από τις πρώτες τράπεζες που άνοιξαν το δρόμο για έναν κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, μειώνοντας το βασικό της επιτόκιο στο 3,75% από 4%, σηματοδοτώντας την πρώτη μείωση του επιτοκίου από τον Σεπτέμβριο του 2019. Οι τιμές του αργύρου και της πλατίνας αυξήθηκαν επίσης απότομα κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης, κυρίως λόγω των προσδοκιών της αγοράς ότι η Fed θα ακολουθήσει σύντομα το παράδειγμα της ΕΚΤ.

Ωστόσο, η χρηματιστηριακή συνεδρίαση της περασμένης εβδομάδας κατέγραψε απότομη πτώση στις τιμές των πολύτιμων μετάλλων, με τα στοιχεία για τις μισθοδοσίες να αυξάνονται περισσότερο από τις προβλέψεις, διαβρώνοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην αγορά και θέτοντας την Fed σε δύσκολη θέση.

Fed σε δίλημμα

Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε το Υπουργείο Εργασίας των ΗΠΑ στις 7 Ιουνίου, ο μη γεωργικός τομέας προσέθεσε 272.000 θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ τον Μάιο, μια απότομη αύξηση σε σύγκριση με τις αναθεωρημένες 165.000 θέσεις εργασίας τον Απρίλιο και υπερβαίνοντας κατά πολύ την πρόβλεψη των οικονομολόγων για 190.000 θέσεις εργασίας.

Η αύξηση των ωριαίων μισθών ξεπέρασε επίσης τις προβλέψεις, σημειώνοντας άνοδο 0,4% σε μηνιαία βάση και 4,1% σε ετήσια βάση το 2023. Εν τω μεταξύ, το ποσοστό ανεργίας, αν και αυξήθηκε στο 4%, το υψηλότερο από τον Φεβρουάριο του 2022, εξακολουθεί να θεωρείται χαμηλό σε σύγκριση με την περίοδο μετά την κρίση το 2000 και το 2008.

Η σταθερή αγορά εργασίας και τα αυξανόμενα εισοδήματα αποτελούν ένα σοβαρό μήνυμα για τις προσπάθειες της Fed να περιορίσει τον πληθωρισμό και έχουν ανατρέψει την αισιοδοξία της αγοράς. Τα στοιχήματα για μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, το σενάριο που αναμένουν οι περισσότεροι traders, έχουν μειωθεί σε περίπου 50% από περισσότερο από 60% πριν από μια εβδομάδα, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch.

Ωστόσο, η ένταση στην αγορά εργασίας παρουσιάζει μια εικόνα που έρχεται σε αντίθεση με ορισμένα πρόσφατα στοιχεία, αντανακλώντας την επιβράδυνση της οικονομίας των ΗΠΑ. Συγκεκριμένα, τα στοιχεία της δεύτερης προσαρμογής του Γραφείου Οικονομικής Ανάλυσης των ΗΠΑ δείχνουν ότι η αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος των ΗΠΑ στο πρώτο τρίμηνο του 2024 έφτασε σε αύξηση μόνο 1,3% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, αντί να αυξηθεί κατά 1,6% όπως στην προκαταρκτική ανακοίνωση.

Ο κ. Pham Quang Anh, Διευθυντής του Κέντρου Ειδήσεων Εμπορευμάτων του Βιετνάμ, δήλωσε: «Ο στόχος μιας «ομαλής προσγείωσης» θα κάνει την Fed να δώσει μεγαλύτερη προσοχή στη νομισματική της πολιτική. Επομένως, η πιθανότητα η Fed να αλλάξει την πολιτική της τον Σεπτέμβριο είναι ακόμη απολύτως πιθανή».

Η τάση των τιμών των πολύτιμων μετάλλων εξαρτάται από τα σενάρια της Fed

Στο τρέχον πλαίσιο της αμερικανικής οικονομίας, δεν θα ήταν έκπληξη αν η Fed δεν έκανε καμία νέα κίνηση στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) νωρίς το πρωί της 13ης Ιουνίου, και δεν θα ήταν πολύ περίεργο αν οι αξιωματούχοι της Fed συνέχιζαν να υποστηρίζουν σταθερά τη διατήρηση των επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, μέχρι ο πληθωρισμός να μειωθεί στον στόχο του 2% με βιώσιμο τρόπο.

Η πίεση από τη νομισματική πολιτική της Fed θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στις τιμές του ασημιού για διόρθωση βραχυπρόθεσμα, καθώς η αγορά γίνεται πιο επιφυλακτική, κάτι που αντικατοπτρίζεται και στις εκτιμήσεις μιας σειράς τραπεζών.

Στην τελευταία της πρόβλεψη, η Citi Bank δήλωσε ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης φέτος, σε τρεις συνεχόμενους μήνες, αντί για τέσσερις μειώσεις που ξεκινούν τον Ιούλιο. Η JPMorgan μάλιστα άλλαξε την πρόβλεψή της από τρεις μειώσεις φέτος σε μόνο μία, λέγοντας ότι η Fed δεν θα κάνει καμία κίνηση μέχρι τουλάχιστον τον Νοέμβριο.

Σύμφωνα με τον κ. Quang Anh, αυτά είναι και τα δύο πιο πιθανά σενάρια που μπορούν να συμβούν αυτή τη στιγμή. Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια όπως προβλέπεται, το δολάριο ΗΠΑ ενδέχεται να αποδυναμωθεί, δημιουργώντας μια δυναμική για την τόνωση των τιμών των πολύτιμων μετάλλων. Στο πρώτο σενάριο, ο Αύγουστος αναμένεται να σηματοδοτήσει τη δεύτερη περίοδο άνθησης στην αγορά, με τις τιμές του ασημιού να μπορούν να κατακτήσουν ξανά το όριο των 35 δολαρίων ΗΠΑ/ουγγιά.

Επιπλέον, η ισορροπία προσφοράς-ζήτησης και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι δεν μπορούν να αγνοηθούν, καθώς αυτοί θεωρούνται επίσης δύο παράγοντες που επηρεάζουν την αγορά πολύτιμων μετάλλων κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024. Σύμφωνα με το Διεθνές Ινστιτούτο Ασημιού, η αγορά ασημιού οδεύει προς το τέταρτο συνεχόμενο έτος ελλείμματος, με το έλλειμμα το 2024 να προβλέπεται να είναι το δεύτερο μεγαλύτερο στην ιστορία. Εν τω μεταξύ, οι εντάσεις στη Γάζα μεταξύ Ισραήλ και Χαμάς συνεχίζονται και η σύγκρουση μεταξύ Ισραήλ και Λιβάνου κλιμακώνεται, ενισχύοντας περαιτέρω τον ρόλο των ασφαλών επενδύσεων για περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός και το ασήμι.

Σύμφωνα με την κυβερνητική ηλεκτρονική εφημερίδα

Πηγή