Άρση των «σημείων συμφόρησης» για την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς

Το Υπουργείο Οικονομικών μόλις ζήτησε γνώμες σχετικά με την τροποποίηση πολλών σχετικών νομικών κανονισμών, με στόχο την άρση ορισμένων εμποδίων και την εκπλήρωση των κριτηρίων αναβάθμισης του οργανισμού αξιολόγησης.

Δεν απαιτείται προκαταβολή για τους ξένους επενδυτές

Πρόσφατα, ο φορέας διαχείρισης πραγματοποίησε πολλές συναντήσεις και συζητήσεις με τον οργανισμό αξιολόγησης της αγοράς FTSE Russell, μέλη της αγοράς, αρμόδια υπουργεία και τομείς. Παράλληλα, συμβουλεύτηκε την Παγκόσμια Τράπεζα για την εξεύρεση λύσης στο ζήτημα της «μη απαίτησης περιθωρίου πριν από τη συναλλαγή» για τους ξένους επενδυτές.

Συνεπώς, η προτεινόμενη λύση είναι να επιτραπεί στις εταιρείες κινητών αξιών που πληρούν τις προϋποθέσεις να παρέχουν υπηρεσίες που δεν απαιτούν από τους ξένους επενδυτές να έχουν το 100% των χρημάτων πριν από την υποβολή εντολής αγοράς κινητών αξιών, αλλά απαιτούν μόνο από τους ξένους επενδυτές να έχουν αρκετά χρήματα πριν από τη στιγμή που το μέλος θεματοφύλακας πρέπει να επιβεβαιώσει τα αποτελέσματα της συναλλαγής και τις υποχρεώσεις πληρωμής με την Εταιρεία Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Τίτλων του Βιετνάμ (VSDC).

Σε περίπτωση που ο ξένος επενδυτής δεν έχει αρκετά χρήματα κατά την προβλεπόμενη προθεσμία, η υποχρέωση πληρωμής του ξένου επενδυτή θα μεταβιβαστεί στην χρηματιστηριακή εταιρεία. Ωστόσο, για να διασφαλιστεί η σκοπιμότητα και η ασφάλεια, η προτεινόμενη διαχείριση ισχύει μόνο για ξένους θεσμικούς επενδυτές.

«Αυτή η λύση ουσιαστικά έλαβε συναίνεση και αξιολόγηση σκοπιμότητας από τα μέλη της αγοράς και την Παγκόσμια Τράπεζα, τον FTSE Russell», ενημέρωσε ο επικεφαλής της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Έτσι, η αντιμετώπιση του ζητήματος της μη απαίτησης περιθωρίου προ-συναλλαγής θεωρείται ότι αίρει το μεγαλύτερο εμπόδιο που σχετίζεται με την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ σύμφωνα με τα κριτήρια του FTSE Russell. Αυτή η λύση θεωρείται επίσης ότι θα βοηθήσει τον μηχανισμό συναλλαγών της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ να είναι παρόμοιος με τον μηχανισμό συναλλαγών πολλών χρηματιστηριακών αγορών στον κόσμο.

Ωστόσο, για τη μείωση των κινδύνων που ενδέχεται να προκύψουν για την αγορά κατά την εφαρμογή αυτής της υπηρεσίας, η Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών έχει επίσης προτείνει μια σειρά από περιεχόμενα που σχετίζονται με τους χρήστες της υπηρεσίας και τα σχετικά θέματα.

Η πρόταση να επιτραπούν συναλλαγές 100% χωρίς περιθώριο κέρδους για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές έχει εξεταστεί προσεκτικά με βάση πολλές πτυχές. Η εφαρμογή μόνο σε ξένους θεσμικούς επενδυτές και όχι σε εγχώριους επενδυτές εξακολουθεί να διασφαλίζει τη δικαιοσύνη, επειδή επί του παρόντος μόνο οι εγχώριοι επενδυτές επιτρέπεται να χρησιμοποιούν την υπηρεσία δανεισμού χρημάτων για την αγορά τίτλων (δάνεια περιθωρίου κέρδους), ενώ οι ξένοι επενδυτές δεν επιτρέπεται επί του παρόντος να δανείζονται χρήματα για την αγορά τίτλων.

Επιπλέον, υπάρχουν επί του παρόντος περίπου 7,39 εκατομμύρια λογαριασμοί τίτλων στην αγορά, εκ των οποίων ο αριθμός των λογαριασμών τίτλων ξένων επενδυτών είναι 45.384 λογαριασμοί, συμπεριλαμβανομένων 4.551 λογαριασμών ξένων θεσμικών επενδυτών.

Παρόλο που ο αριθμός των λογαριασμών ξένων θεσμικών επενδυτών αντιπροσωπεύει μόνο το 10%, στατιστικά στοιχεία για το HOSE κατά την περίοδο από το 2020 έως τις 31 Δεκεμβρίου 2023, η αξία των συναλλαγών αγοράς/πώλησης ξένων θεσμικών επενδυτών φτάνει πάντα πάνω από το 94% της συνολικής αξίας συναλλαγών όλων των ξένων επενδυτών. Ως εκ τούτου, οι ξένοι επενδυτές είναι τα κύρια υποκείμενα που πρέπει να λύσουν το πρόβλημα της αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς.

Σύμφωνα με τη διεθνή εμπειρία, οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές συχνά συμμορφώνονται με τις υποχρεώσεις πληρωμής και υπάρχουν λίγες περιπτώσεις μη εκπλήρωσης υποχρεώσεων πληρωμής σε συναλλαγές χωρίς περιθώριο προ-συναλλακτικής συναλλαγής, επομένως ο κίνδυνος είναι χαμηλός.

Συνεπώς, η πρόταση να εφαρμόζεται μόνο σε ξένους θεσμικούς επενδυτές αποτελεί κατάλληλη λύση για να διασφαλιστεί ο στόχος της αναβάθμισης, καθώς και για να μειωθούν σημαντικά οι κίνδυνοι για τις χρηματιστηριακές εταιρείες και το σύστημα εκκαθάρισης και διακανονισμού συναλλαγών κινητών αξιών.

Πώς να ελαχιστοποιήσετε τον κίνδυνο;

Επίσης, σύμφωνα με την πρόταση του φορέα διαχείρισης, τα υποκείμενα στα οποία παρέχεται η υπηρεσία είναι χρηματιστηριακές εταιρείες με καλή οικονομική κατάσταση, που πληρούν τις προϋποθέσεις για την παροχή υπηρεσιών εκκαθάρισης και διακανονισμού για συναλλαγές κινητών αξιών και έχουν επαρκές όριο για την κάλυψη της πληρωμής για συναλλαγές κινητών αξιών από ξένους επενδυτές που χρησιμοποιούν αυτήν την υπηρεσία σε περίπτωση που ο ξένος επενδυτής καταστεί προσωρινά αφερέγγυος.

Για την ελαχιστοποίηση των κινδύνων, ο φορέας διαχείρισης πρότεινε επίσης την προσθήκη ενός κανονισμού που θα ορίζει ότι σε περίπτωση που μια χρηματιστηριακή εταιρεία επενδύσει πέραν του ορίου λόγω της παροχής 100% υπηρεσιών διαπραγμάτευσης χωρίς περιθώριο κέρδους σε ξένους θεσμικούς επενδυτές, η χρηματιστηριακή εταιρεία δεν επιτρέπεται να συνεχίσει να παρέχει τις παραπάνω υπηρεσίες μέχρι να συμμορφωθεί με το επενδυτικό όριο σύμφωνα με τους ισχύοντες νομικούς κανονισμούς.

Επί του παρόντος, οι κανονισμοί που σχετίζονται με τις συναλλαγές εισηγμένων μετοχών, την καταχώριση συναλλαγών, τον διακανονισμό συναλλαγών κινητών αξιών και τις λειτουργίες εταιρειών κινητών αξιών ορίζονται στην Εγκύκλιο 120/2020/TT-BTC που ρυθμίζει τις συναλλαγές εισηγμένων μετοχών, την καταχώριση συναλλαγών και τα πιστοποιητικά αμοιβαίων κεφαλαίων, τα εταιρικά ομόλογα και τα εισηγμένα εξασφαλισμένα δικαιώματα αγοράς στο σύστημα διαπραγμάτευσης κινητών αξιών· στην Εγκύκλιο 119/2020/TT-BTC που ρυθμίζει την καταχώριση, την αποθετήριο, την εκκαθάριση και τον διακανονισμό συναλλαγών κινητών αξιών και στην Εγκύκλιο 121/2020/TT-BTC που ρυθμίζει τις λειτουργίες των εταιρειών κινητών αξιών. Οι εν λόγω κανονισμοί εφαρμόζονται επί του παρόντος σωστά, διασφαλίζοντας σταθερές και ομαλές δραστηριότητες διαπραγμάτευσης, εκκαθάρισης και διακανονισμού κινητών αξιών στην χρηματιστηριακή αγορά.

Ωστόσο, για την επίτευξη του στόχου αναβάθμισης και την εφαρμογή λύσεων για την αντιμετώπιση του προβλήματος των ξένων επενδυτών που απαιτούν καταθέσεις πριν από τις συναλλαγές, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προτείνει την τροποποίηση και συμπλήρωση ορισμένων τμημάτων των παραπάνω εγγράφων.

Συγκεκριμένα, ο φορέας διαχείρισης θα τροποποιήσει και θα συμπληρώσει την Εγκύκλιο 120/2020/TT-BTC για να προσθέσει κανονισμούς σχετικά με τους ξένους θεσμικούς επενδυτές που χρησιμοποιούν υπηρεσίες διαπραγμάτευσης 100% χωρίς περιθώριο κέρδους για να υποβάλλουν εντολές αγοράς τίτλων χωρίς να έχουν αρκετά χρήματα πριν από την υποβολή της εντολής.

Παράλληλα, η Εγκύκλιος 119/2020/TT-BTC θα τροποποιηθεί και θα συμπληρωθεί για να προστεθούν κανονισμοί σχετικά με τον χειρισμό περιπτώσεων όπου ξένοι θεσμικοί επενδυτές που χρησιμοποιούν υπηρεσίες συναλλαγών χωρίς περιθώριο κέρδους χάνουν την ικανότητά τους να πληρώσουν, τότε η υποχρέωση πληρωμής του ξένου θεσμικού επενδυτή θα μεταβιβαστεί στην χρηματιστηριακή εταιρεία όπου ο ξένος επενδυτής υποβάλλει την εντολή μέσω του ιδιόκτητου λογαριασμού συναλλαγών της χρηματιστηριακής εταιρείας.

Επιπλέον, η Εγκύκλιος 121/2020/TT-BTC θα τροποποιηθεί και θα συμπληρωθεί για να προστεθούν κανονισμοί σχετικά με τη λειτουργία και τις ευθύνες των χρηματιστηριακών εταιρειών κατά τη διαπραγμάτευση και την πληρωμή συναλλαγών κινητών αξιών ξένων επενδυτών σε περιπτώσεις όπου οι χρηματιστηριακές εταιρείες λαμβάνουν υπηρεσίες διαπραγμάτευσης χωρίς κατάθεση 100% χρηματικού ποσού, καθώς και κανονισμοί σχετικά με την εφαρμογή επενδυτικών ορίων των χρηματιστηριακών εταιρειών κατά την εκτέλεση αυτής της υπηρεσίας.

Επιπλέον, η Εγκύκλιος 96/2020/TT-BTC που εκδόθηκε από τον Υπουργό Οικονομικών και διέπει την αποκάλυψη πληροφοριών σχετικά με την χρηματιστηριακή αγορά θα τροποποιηθεί και θα συμπληρωθεί για να συμπληρώσει τις διατάξεις σχετικά με την απαλλαγή από την ευθύνη αποκάλυψης πληροφοριών πριν από τη συναλλαγή των προσώπων που κατέχουν εμπιστευτικές πληροφορίες και των συνδεδεμένων προσώπων με πρόσωπα που κατέχουν εμπιστευτικές πληροφορίες και είναι χρηματιστηριακές εταιρείες, όταν η χρηματιστηριακή εταιρεία εκτελεί υποχρεώσεις πληρωμής για συναλλαγές ξένων επενδυτών που χρησιμοποιούν υπηρεσίες διαπραγμάτευσης 100% χωρίς περιθώριο κέρδους και είναι αφερέγγυες.

Η προτεινόμενη τροποποίηση οφείλεται στο γεγονός ότι η αποκάλυψη αυτών των πληροφοριών είναι αναπόφευκτη για την χρηματιστηριακή εταιρεία όταν ο χειρισμός της αφερεγγυότητας μεταφέρεται αυτόματα από τον λογαριασμό αγοράς κινητών αξιών του πελάτη στον ιδιόκτητο λογαριασμό συναλλαγών της χρηματιστηριακής εταιρείας.

Σύμφωνα με το VTV

Πηγή: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213